世界のTradFiとマクロ経済

聯合ニュースによると、韓国総合株価指数（KOSPI）は8月7日、37.61ポイント（0.60%）下落して6,258.77となり、2日連続の下落を記録した。同指数の12カ月先予想株価収益率（PER）は5.16倍まで低下し、2008年の金融危機時に見られた水準に並んだ。 アナリストは、低いバリュエーションだけでは、継続的な海外資本の流出を反転させるには不十分だと指摘している。Yuanta SecuritiesのLee Jae-won氏は、市場の焦点がバリュエーション指標から、特にAI投資サイクルが続く中で企業収益が持続的な成長を維持できるかどうかへと移ったと述べた。NH Investment & SecuritiesのNam Jung-hwan氏は、収益の改善だけでなく、配当性向政策や相続税制の再構築を含む制度改革こそが、海外投資を呼び込む重要なカタリストになると強調した。

Guru Clubによると、現物金価格は8月8日に2.3％急騰し、1オンス当たり4,336ドルに達した。一時は4,350ドルを上抜け、6月17日以来の高値を記録した。週間上昇率は7％を超え、2026年1月以来最高の週次パフォーマンスとなった。COMEX金先物もこれに連動して2.3％上昇し、4,399.70ドルで取引を終えた。現物銀は3％上昇して63.29ドルとなり、週間上昇率は10％に達した。世界の金ETFの保有高は7月20日以降、24トン増加している。

韓国の個人投資家は8月3日から6日にかけて、Amazon（1億5,149万ドル）、Micron（1億5,102万ドル）、Western Digital（1億4,762万ドル）を純購入したことが、韓国預託決済院のデータで明らかになった。これは、SOXLレバレッジ半導体ETFとSK Hynix ADRがランキング上位を占めた7月の傾向からの転換となった。この変化は、7月31日の決算発表後に株価が上昇したことを受けたもので、Amazonは15.32%、Micronは18.36%、Western Digitalは25.99%上昇し、フィラデルフィア半導体指数も8.19%急騰した。 8月初旬、韓国の投資家がAmazon、Micron、Western Digitalを純購入 韓国預託決済院のSeibroポータルによると、韓国の個人投資家は8月3日から6日まで（照会日基準）にAmazon株を1億5,149万ドル相当純購入し、純購入額で首位となった。MicronとWestern Digitalが、それぞれ1億5,102万ドルと1億4,762万ドルで続いた。 これは7月のランキングとは対照的だった。7月

韓国預託決済院のデータによると、米国株を取引する韓国の個人投資家は8月初旬に戦略を転換し、レバレッジETFから離れて個別のテクノロジー株を購入した。8月3日から6日にかけて、投資家はAmazon株を1億5,149万ドル相当買い越し、次いでMicron株を1億5,102万ドル、SanDisk株を1億4,762万ドル買い越した。これは、レバレッジ型半導体ETFとSK Hynixの米国預託証券（ADR）が買付額ランキングの上位を占めていた7月とは大きく対照的だ。この転換は、7月下旬に主要テクノロジー企業が好調な決算を発表したことを受けたもので、その期間中、Amazon、Micron、SanDiskの株価は15～26％急騰した。

上海先物取引所の銅先物は本日、1トン当たり6.7ドルを下回り、日中に1.6％下落した。

韓国の金融委員会（FSC）は、国会政務委員会に提出した書面回答で、収益性の高い企業をKOSDAQの上場廃止規則の適用対象から除外することについて慎重な姿勢を示した。FSCは、上場廃止要件を変更する際には、市場競争力、企業間の公平性、市場参加者にとっての予見可能性への影響を総合的に考慮する必要があると述べた。この回答は、低迷する企業をKOSDAQ市場から退出させるため、規制当局がより厳格な時価総額基準の適用を前倒しで進める中で示された。 FSC、1月に時価総額基準を3,000億ウォンへ引き上げ FSCは、低迷する企業をKOSDAQ市場から迅速に退出させ、資本市場の質を向上させるため、上場維持要件を段階的に強化している。KOSDAQ上場を維持するための時価総額基準は、7月に1,500億ウォンから2,000億ウォンへ引き上げられた。この基準は1月にさらに3,000億ウォンへ引き上げられる。時価総額要件を満たさない企業は管理銘柄に指定され、90取引日以内に45取引日以上連続して基準を満たせなかった場合、即時に上場廃止となる。FSCは当初、2028年まで段階的に時価総額基準を引き上げる計画だった

8月8日、金融委員会が国会に提出した書面によると、韓国の金融規制当局は、黒字企業をKOSDAQ上場廃止規則の適用対象から除外すべきだとの要請に対し、市場の競争力、企業間の公平性、投資家の予見可能性を考慮し、慎重な姿勢を維持している。 金融委員会は市場の整理を加速させるため、KOSDAQの時価総額維持基準を7月に150億ウォンから200億ウォンへ引き上げ、さらに2027年1月には300億ウォンへ引き上げる予定だ。時価総額基準を満たせない企業は管理銘柄に指定され、90取引日以内に基準を回復できなければ、直ちに上場廃止となる。さらに、株価が1,000ウォン未満で30日連続して取引されている銘柄も、現在は上場廃止規則の対象となっている。市場のボラティリティが高まる中、KOSDAQ指数は6月初旬の1,000ポイント超から800ポイントを下回る水準まで下落した。

KOSPI指数は先月22.19％下落し、今年初めの大幅な上昇後、韓国株が急反転したことを示した。指数は、昨年末の4214.17から6月19日の9385.59まで上昇し、2倍以上となった。この水準は年間最高値だった。今年、積極的に株式を購入した個人投資家は、急速な下落を受け、ポジションを売却するか保有し続けるかという問題に直面している。 KOSPI指数、1カ月で22.19％下落 KOSPI指数は先月、22.19％下落した。下落の速さは市場参加者にとって特に衝撃的だった。記事では、下落幅そのものよりも、そのペースの方が困惑させるものだったと指摘している。 指数は年末から6月19日のピークまでに2倍超 KOSPI指数は昨年末時点で4214.17だった。今年6月19日までに指数は9385.59まで上昇し、年間最高値を記録した。この推移により、この期間中に指数の価値は2倍以上になった。 個人投資家、ポジション保有の判断に直面 個人投資家は今年、上昇局面で積極的に株式を購入した。これらの投資家は、最近の急落を受け、保有株を売却するか、ポジションを維持するかの判断に直面している。 よくある質問 先月

韓国経済新聞によると、韓国のKOSPI指数は先月22.19％下落した。ベンチマークは2025年末の4,214.17から2026年6月19日に年内最高値の9,385.59まで上昇し、最近の急落に先立って2倍以上に膨らんでいた。

Guru Clubによると、8月8日、金の現物価格は1オンス当たり4,300ドルを突破し、日中に2％上昇した。

7日午後4時（米国東部時間）時点で、米ドルは下落しており、USD-JPYは0.840円（0.530%）安の157.562円となった。7月の非農業部門雇用者数は23,000人減少し、80,000人増加という市場予想を下回った。日本の財務相である片山さつき氏は、雇用統計の発表直後にNHKで、日本は「ためらうことなく」為替市場に介入する用意があると述べた。弱い労働市場のデータと為替介入をめぐる発言を受け、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ予想が後退し、ドルに下押し圧力がかかった。 日本の財務相、為替介入の用意を示唆 日本の財務相である片山さつき氏は7日のNHKのインタビューで、米国と連携し、「ためらうことなく」外国為替市場に介入する準備があると述べた。この発言は、米国の雇用統計の発表直後に放送された。市場が雇用統計と為替介入をめぐる発言の双方を消化する中、USD-JPYは一時、158円台前半から156.652円まで下落した。 米国7月の非農業部門雇用者数、23,000人減少 米国労働省は、7月の非農業部門雇用者数が前月比で23,000人減少し、市場予想の80,000人増加を大幅に下回ったと

聯合ニュースのYonhap Infomaxによると、8月7日、低調な雇用統計を受けて米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が後退し、米ドルは下落した。ドル円相場は前営業日の終値158.402円から157.562円へ下落し、0.840円（0.53％）安となった。主要6通貨に対する米ドルの価値を示すドル指数は0.384ポイント下落し、99.559となった。 米国の7月の非農業部門雇用者数は2万3,000人減少し、市場予想の8万人増を大幅に下回った。日本の片山さつき財務相は、為替市場への介入をためらわずに実施する用意があると述べ、円高をさらに後押しした。この発言は、米雇用統計の発表直後に行われた。

8月7日（金）、南アフリカランドは対米ドルで日中1.34％急騰し、週間では2.32％上昇した。北京時間20時30分に発表された米国の非農業部門雇用者数報告が追い風となった。その他の主要通貨ペアでは、豪ドルが日次で0.50％、週間で0.68％上昇した一方、英ポンドは当日0.28％、週間で0.75％上昇した。

金融投資業界の関係者によると、韓国の株式市場に上場する企業のうち、先月末時点で合計747社が企業価値向上計画を開示した。これらの企業は国内株式市場の時価総額合計の84.6%を占めており、内訳はKOSPI上場企業348社、KOSDAQ上場企業399社となっている。時価総額カバー率には両市場間で大きな差があり、KOSPI企業は上場企業全体の41.8%にすぎないにもかかわらず、同市場の時価総額合計の88.4%を占めている。一方、KOSDAQ企業は同市場の時価総額の32.6%、上場企業の22.9%を占めるにとどまっている。バリューアップ・プログラムの拡大は主に大型株と高配当企業によって牽引されており、開示企業のうち632社が高配当企業に該当した。 KOSPI企業がバリューアップ開示を主導、時価総額カバー率は88% バリューアップ計画を開示したKOSPI企業348社は、KOSPI上場企業全体の41.8%を占める一方、同市場の時価総額合計の88.4%を占めている。これに対し、KOSDAQ企業399社はKOSDAQ上場企業全体の22.9%にすぎず、同市場の時価総額の32.6%を占めるにとどまる。開示

韓国の金融投資業界によると、7月末時点で、上場企業計747社が企業価値向上計画を開示しており、全上場企業の時価総額の84.6％を占めている。このうち、348社がKOSPI、399社がKOSDAQに上場している。 企業価値向上計画を開示したKOSPI上場企業は、KOSPI上場企業全体の41.8％を占め、時価総額ベースでは88.4％に達している。一方、KOSDAQ上場企業では、企業数ベースで22.9％、時価総額ベースで32.6％にとどまっている。業界関係者は、開示した目標の実行と、KOSDAQにおける中型株企業の参加拡大が、同プログラムの成功を測る重要な指標になると指摘している。

2日連続の市場下落を受け、韓国の個人投資家は、単一銘柄レバレッジETFに対する取引規制の強化を背景に、単一銘柄レバレッジETFから指数型およびセクター特化型のレバレッジETFへと投資先を移しつつある。市場の下落局面では、インバースETFの取引も急増した。しかし、ETF全体への純資金流入は大幅に減少しており、積極的にレバレッジ取引やインバース取引を行う投資家でさえ、現在の弱含みの市場環境では慎重な姿勢を取っていることがうかがえる。

CJ ENMの子会社であるStudio Dragonは、ドラマ『Goblin』が放送10周年を迎えるのに伴い、これまでグローバルOTTプラットフォームとの長期独占契約の対象となっていた複数の韓国ドラマについて、海外配信権を取り戻す見通しだ。権利の返還は、個々の契約期間の満了に伴い、順次進んでいる。Shinhan Investment Securitiesのアナリスト、Ji In-hae氏は、来年が海外販売にとって最も重要な年になると述べた。Netflixとの再交渉の時期を迎えるのに加え、過去作品を高い利益率で再販売する機会も生まれるためだ。完成済み作品の再販売は、追加の制作費を必要としない新たな収益源として、コンテンツ業界で注目を集めている。 Shinhan Investment Securities、営業利益24.6%増を予想 Shinhan Investment Securitiesは、Studio Dragonの来年の売上高が前年比3.3%増の4,853億ウォンに達する一方、営業利益は今年の571億ウォンから来年は711億ウォンへ増加し、24.6%増になると予想している。営業利益

韓国の上場企業の主要株主は、金融機関が融資条件を厳格化する中、株式担保融資の延長が一段と難しくなっている。企業幹部によると、最近、複数の企業が満期を迎えた融資の借り換えを試みた際、既存の証券会社から融資を断られ、代替の貸し手からより高い金利で融資を取り付けざるを得なくなった。こうした引き締めは、個人投資家によるレバレッジ取引が急増する中で金融機関の懸念を反映したものであり、融資姿勢がより慎重になっていることを示している。

Axiosが35年間にわたるデータを分析したところ、4つの大手サンドイッチチェーンは、上場初年度に大幅な株価下落を記録していた。4社のうち3社は上場後に二桁の下落率となり、Quiznosは上場初日の終値から1年後までに37%、Potbellyは61%、Cosiは72%下落した。この分析は、サンドイッチレストラン業界におけるウォール街の過去の投資パターンを反映しており、新規株式公開（IPO）後の初年度に株価が低迷するケースが多かったことを示している。 3つのサンドイッチチェーンが上場初年度に二桁下落を記録 Axiosは、4つの著名なサンドイッチチェーンについて、上場初日の終値と、上場から1年後の終値を比較した。Quiznosは37%、Potbellyは61%、Cosiは72%下落した。これらは、それぞれが上場企業となってから最初の1年間に記録した下落率である。この分析では、サンドイッチレストラン業界における株価パフォーマンスの傾向を、過去35年間にわたって調査した。 Au Bon Pain、上場初年度に49%上昇 1991年に上場したAu Bon Painは、上場から1年後に株価が49%