世界のTradFiとマクロ経済

Wedbush Securitiesのアナリスト、マット・ブライソンによると、同社は7月28日に決算発表を前に、ストレージ大手のSeagate Technology（STX-US）およびWestern Digital（WDC-US）の目標株価を引き上げた。Seagateの目標は$825から$1,000へ（+21.2%）となり、一方でWestern Digitalの目標は$540から$650へ（+20.4%）となった。いずれも強気の「買い（Overweight）」評価を維持している。 ブライソンは、両社が予定する四半期決算は市場コンセンサスを上回る見通しだとしている。AIインフラの拡大により、高容量のストレージ装置への需要が高まることで、利益率の改善と平均販売価格（ASP）の上昇が追い風になるという。Seagateは本日決算を発表し、Western Digitalは8月5日に発表予定だ。

2026年7月28日01:00-01:15（UTC）、BTCは15分間で急落0.45%、価格帯は63063.6-63529.8 USDT、値幅は0.73%。過去24時間でBTCは約$65,744の高値から$63,209付近まで下落し、累計の下落幅は3.02%に達した。市場のボラティリティは明確に高まり、リスク選好は全体的に後退した。 今回の急変の主な駆動要因は、美伊の地政学情勢の変化によって世界のリスク資産が再評価されたことだ。カタール、パキスタン、オマーンの調停者は、美伊交渉で進展があったと報告した。米軍はイランへの攻撃を一時停止し、ブレント原油は即座に$2.22下落して$90.43/バレルとなった。資金は急速にリスク資産からゴールドへ乗り換え（$4,088/オンスを突破し、上昇は1%超）、さらにシルバーへ（2%超）といった従来の避難資産へ流れた。BTCは避難需要と歩調を合わせて恩恵を受けられず、むしろリスク資産全体の反落の影響で押し下げられた。 一方、米連邦準備制度理事会（FRB）の7月会合は据え置きが見込まれるものの、9月利上げ観測が強まった。6月のインフレが3.5%まで鈍化した

米国大統領トランプ（Donald Trump）は7月28日、空軍一号で記者の取材を受けた際、FRB（連邦準備制度）議長のケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）を支持すると表明し、「非常に優秀」と称えた。一方で、理事会の他のメンバーについては「非常に政治にこだわっている」と批判した。トランプは直接こう指摘した。「あなたは、もしかすると悪意を持っている人たちの同意を取りつける必要がある。利率は引き下げるべきだ。米国は、30年前と同じように、世界で最も低い利率であるべきだ。」 トランプ空軍一号の取材：ウォッシュ「非常に優秀」 トランプの7月28日の公開発言によると、ウォッシュを支持する一方で、FRB理事会の他のメンバーを明確に批判した。トランプはこう述べた。「ケビンは素晴らしいが、彼にはボード（取締役会）がある。ボードのメンバーは皆、非常に政治にこだわっている。彼は正しいことをしたい。私は彼が何をしたいのか分かっている。」 彼はまた、「あなたは、もしかすると悪意を持っている人たちの同意を取りつける必要がある。利率は引き下げるべきだ。この国のGDPの年成長率は8%、9%、10%、12%ま

『ザ・ビッグ・ショート』の実写映画のモデルとして知られる投資家マイケル・バリーは、5月27日にAI投資ブームの中で、プライベートクレジット市場が潜在的なリスク要因になり得ると特定した。バリーは、保険会社が資産としてリスクの高い、流動性の低いクレジット商品を大量に保有するようになっており、長期にわたる高金利が波及して、金融システム全体のリスクにつながるほどの大きな損失を引き起こし得ると警告した。とりわけ、プライベート・エクイティが保有する保険会社が、データセンターおよび半導体のリース契約に紐づくアセット・バック証券のようなストラクチャード証券を組み込んでいる点を強調した。 保険会社がAI関連のストラクチャード証券を積み上げ バリーは、5月27日のBusiness Insiderによれば、自身のSubstackを通じて、プライベート・エクイティが保有する保険会社が近年、よりリスクが高く、流動性の低いクレジット商品を大量に資産として組み入れていると述べた。バリーは、プライベート・エクイティが保険会社を買収したうえで、データセンターや半導体関連のリース契約をベースにしたアセット・バック証券のよ

Yonhap Infomaxによると、7月28日、USD-KRWの為替レートは1,465.20まで下落し、前日の終値1,468.50から3.30下げとなった。地政学的緊張が和らぎ、原油価格が下落したことが背景。なお、この通貨ペアは7月上旬に付けた1,559.20の水準から100ウォン以上下落している。 下落は、7月24日時点での米イラン間の軍事的な敵対行為の停止と、国際原油価格の急落によって支えられた。9月渡しのWTI原油は7.50%下落して1バレル当たり$82.61となり、ブレント原油も8.70%下落して$88.36だった。とはいえ、ドル高の強い動きが続いたことと、FRB（米連邦準備制度）の利上げ観測がさらなる下げを抑えた一方で、7月24日と27日にそれぞれ3.2兆ウォン、2.8兆ウォンの純流出となった海外投資家による韓国株の売りが、下値での支え材料になった。

7月28日、シルバーの現物価格は日中に1ドル下落し、1オンス当たり57.40ドルで取引され、下落率は1.71%でした。

Guru Clubによると、COMEX金は7月27日に1トロイオンスあたり4,065.1ドルで取引を終え、前日比0.29%下落した。一方、上海黄金交易所（SHFE）の先物は0.18%下落して1グラムあたり891.12元となった。米国の航空機・防衛関連を除くコア資本財受注は6月に前月比0.9%増加し、市場予想を上回ったことで、企業の設備投資に対する意欲が継続していることを示した。米国とイランが「深く関与した」交渉を行い、双方が合意の可能性に向けて忍耐強い姿勢を示したことで地政学的な緊張は緩和されたものの、米国は外交が失敗した場合の軍事行動の可能性を警告した。緊張の緩和を受けて原油価格は下落したが、金価格は上値が限定的で、投資家はFRB（連邦準備制度理事会）の7月の政策決定に注目している。

7月27日にMichael BurryがSubstack経由で伝えたところによると、『ザ・ビッグ・ショート』の投資家であり映画の題材となった人物は、AIへの投資ブームの最中、プライベート・クレジット市場が金融システムに対して潜在的なリスクをもたらす可能性があると警告していた。 Burryは、プライベート・エクイティが保有する保険会社が、AIデータセンターや半導体のレンタル契約に紐づいた資産担保証券（ABS）を含め、リスクの高い流動性の低い信用商品へのエクスポージャーを大幅に拡大していると指摘した。さらに、米国の10年国債利回りが4.68%まで上昇しているように、高水準が続くことは、レバレッジをかけたプライベート・エクイティおよびプライベート・クレジット業界にとって持続不可能だと述べた。高金利が長期間続けば借入コストが増加し、資産価値が下落するため、これらの投資商品のデフォルト（債務不履行）リスクが高まり、保険会社が大きな損失を被った場合には、連鎖的に金融システム全体のリスクが顕在化する可能性がある。

7月28日、ビットコインが63,500米ドルまで下落し、前夜の米国株の引けでは、エヌビディアの株が約4.8%下落し、AI関連株を押し下げた。今週は重要なイベントが相次ぐ。水曜は米連邦準備制度理事会（FOMC）の利率決定、木曜はコアPCEのインフレ報告と第2四半期のGDPデータ、さらにマイクロソフト、Meta、アップル、アマゾンの決算。金曜は約130億〜140億米ドルのビットコインおよびイーサリアムのオプションが満期を迎える。 FRB（米連邦準備制度）7月29日決定の市場注目点 （出所：Polymarket） 今週の重要イベントは以下のとおり： 7月29日（水）：FRB FOMCの利率決定。デリバティブ市場やPolymarketは、3.50%-3.75%のレンジ維持を選好する見方が優勢で、変動は想定されにくい。市場参加者は、FRB議長であるKevin Warshの記者会見のトーンと、今後の利上げまたは利下げの方向性を示す可能性のあるあらゆる示唆により一層注目している。 7月31日（木）：コア個人消費支出（PCE）インフレ報告と第2四半期のGDPデータ 今週の決算：マイクロソフト、Meta

金融機関によると、Kiaは7月24日に第2四半期の売上高が33.6兆ウォンで、前年同期比12.6%増だったと報告した。一方、営業利益は4.9%減の2.63兆ウォンとなり、市場予想を下回った。通期の四半期売上高として過去最高を記録したにもかかわらず、利益の減少を受けて、自動車メーカーに対する複数の証券会社が目標株価を引き下げている。

7月29日から、企業の決算と金融政策の発表が続くにぎやかな1週間が始まります。SKハイニックスは火曜日に分配結果をリリースする予定で、一方、米連邦準備制度理事会（FRB）は2日間の政策会合の後、木曜日に金利の決定を発表します。この活発化は、人工知能の評価額に関する懸念が高まることで生じている、世界の株式市場のボラティリティ（変動性）の上昇を背景にしています。

CME Groupは、世界最大のデリバティブ取引所として、5月27日（米国現地時間）に、SpaceXやMicron Technologyを含む米国の55の主要銘柄で個別株先物の取引を開始した。CNBCによると、シカゴ・マーカンタイル取引所は、22銘柄を対象とするマイクロ契約に加え、現金決済型の個別株先物契約も導入した。新商品により、投資家はCMEのGlobexプラットフォーム上で、米国の主要株式をほぼ24時間近く取引できる。 CMEは現金決済型先物とマイクロ契約を導入 CME Groupは、米国の55の主要銘柄で現金決済型の個別株先物を、22銘柄でマイクロ契約の商品をそれぞれ発売した。マイクロ契約は標準契約の1/10の規模で、100株ではなく10株を対象とする。契約規模が小さいことで、必要証拠金を低く抑えながら個人投資家が参加しやすくなる。 Globexプラットフォームで毎日23時間取引可能 新商品は、CMEのGlobexプラットフォームで1日23時間、週5日、日曜の夕方から金曜の午後まで取引でき、毎日1時間のメンテナンスによる停止時間がある。取引時間の延長により、投資家は米国の株式市

BlockBeatsがBITのデータを引用したところによると、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は7月28日の取引中に急落し、史上最安値となる139.01ドルを付け、143.02ドルで引けました。これは149ドルの発行価格を下回っています。今月上旬に米国市場でデビューした際、265億ドルを調達したADRは、発行価格を下回った今年最初期の大型IPOの1つとなり、投資家が依然として高評価の半導体株から資金を引き続ける中、SpaceXなどと同様にその流れに加わりました。

韓国政府によると、同国は7月31日から、個別株に連動するレバレッジETFの基本的な必要証拠金を強化する。李在明大統領の命令によるこの措置は、資産規模を約12兆ウォンから5兆ウォンへ縮小することを目的としている。証券会社は、実際の決済が完了するまで売却代金の再利用を制限する「決済後回収ルール」の影響は、1,000万ウォンの参入障壁（30 million won）よりも、取引回転率（売買回転）に大きく影響する見通しだと指摘した。

上海黄金交易所によると、7月28日の取引序盤で金・銀のT+D先物は下落した。金のT+Dは1.02%下落して1グラム当たり882.99元となり、銀のT+Dは2.56%下落して1キログラム当たり14,095元となった。

CNBCによると、7月27日、CME Groupは、55の主要な米国株式と追加の22のマイクロ銘柄を対象に、現金決済型の単一株先物およびマイクロ・コントラクトを立ち上げました。初期のラインナップにはSpaceX、Micron Technology、Nvidia、Tesla、Appleが含まれています。マイクロ・コントラクトは、標準の100株契約に比べて契約サイズが10株に縮小されているため、個人投資家向けに設計されており、必要な証拠金も低くなります。 これらの商品は、CMEのGlobexプラットフォームで1日23時間（日曜の夜から金曜の午後まで）取引されており、米国の通常の株式市場の時間外でも、決算発表や市場イベントに対して即座に対応できるようになります。決済は、満期日（有効期限）における公式の終値に基づく現金で行われます。