世界のTradFiとマクロ経済

韓国当局の発表によると、政府は最近、投資の閾値を引き上げることで、個別株レバレッジ型の上場投資信託（ETF）に対する規制を大幅に強化することを決定しました。この措置は、短期的な投機的需要を抑え、株式市場の取引が最近変動している中で、市場のボラティリティを和らげることを目的としています。 しかし、業界関係者からは賛否が分かれました。規制が成果をもたらすことを期待する声がある一方で、金融の専門家は、この政策が市場のボラティリティを実質的に大きく低下させる点では、効果が限定的である可能性を指摘しました。

外国為替を管轄する国家当局によると、中国の銀行が取り扱った越境決済は2026年上半期に9.2兆米ドルに達し、前年同期比で21%増加した。銀行の外貨決済・販売は合計2.9兆米ドルで、前年比24%増となり、いずれも同期間として過去最高記録を更新した。

Wedbush Securitiesの最新リサーチによると、ASMLは7月17日、2026年の売上見通しを€36–40 billionから€43–45 billionへ引き上げた。また、2027年にEUVおよびDUVのリソグラフィー能力を約30%増やし、さらに2028年にももう一度30%増やす可能性があるとしている。第2四半期の売上は€9.326 billion、粗利益率は54%だった。Wedbushは、ASMLの増産は、高度なロジックチップやメモリ半導体への需要の高まりと一致しており、これがグローバルなAIデータセンターの建設拡大を後押ししていると指摘した。 同日、TSMCは第2四半期の売上が$40.2 billionで、前年同期比33.7%増となったと報告した。高性能コンピューティングが売上の66%を占めた。同社は通期の売上成長見通しを40%超に引き上げ、2026年の設備投資（CAPEX）を$52–56 billionから$60–64 billionへ増額した。さらに、追加で米国への投資コミットメントとしてさらに$100 billionを投じるとしている。一方、調査会社SemiAn

Odailyによると、Zhipu株は本日（7月17日）の香港市場で取引開始時に12.14%下落しました。市場レポートによると、同社の年間経常収益（ARR）は2026年7月時点で10億ドルに達しました。

マイクロソフト（NASDAQ：MSFT）の株価は7月17日に1.38%上昇し、当日には282のヘッジファンドがMSFT株を保有していた。ブルームバーグの報道によると、マイクロソフトは一部のソフトウェア製品で、自社開発のMAIモデルによりOpenAIおよびAnthropicのモデルを置き換え始めており、AIの利用コストを引き下げ、外部サプライヤーへの依存を減らすことを目的としている。 OutlookとExcelをMAIモデルに置き換える3つの推進要因 ブルームバーグの2026年7月7日の報道によれば、マイクロソフトが第三者のAIモデルを置き換える判断には以下の3つの推進要因がある： AIの利用コストを下げる：ブルームバーグ6月4日の引用として、マイクロソフトのAI責任者Mustafa Suleymanは、Anthropicのサービスコストは非常に高く、同社は代替策を探していると述べた 自社開発モデルの性能向上：マイクロソフトは、自社開発のMAIモデルの性能が、外部ベンダーのモデルを置き換えられる水準に達しているとしている 外部ベンダーへの依存を減らす：同社は、現在はOpenAIやAnth

2026年7月17日01:30から01:45（UTC）にかけて、BTCは15分以内に0.39%下落し、価格帯は63718.5から63978.5 USDT、値動き幅は0.41%でした。市場の変動が加速し、出来高はやや低く、見送りの姿勢が今回の短期的な押し目主導していることを示しています。 今回の異動の中核的な原動力は、米伊の軍事衝突が急激に激化したことです。米国はイランのバンダル・アッバース港および海軍施設に対して新たな一連の攻撃を行い、イランはバーレーンおよびクウェートの米軍基地への報復攻撃で応じました。ホルムズ海峡の海上輸送の安全は深刻な脅威にさらされています。原油価格は5日間で9%以上急騰し、インフレの加熱に対する市場の強い懸念を引き起こし、リスク資産への圧力は明確に表れています。 一方で、ダラス連銀の議長Loganは、持続的に高止まりしているインフレに対処するため、米連邦準備制度（FRB）に「適度な利上げ」を行うよう公に呼びかけ、流動性の引き締め観測を強めました。金は0.8%のみ小幅に下落するにとどまったのに対し、BTCの下落幅はより大きく、資金のリスク資産に対する選好が低下して

Guru Clubによると、バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）のテクニカル戦略担当者は7月17日に、今年の金（ゴールド）の下落（調整）は、さらなる下振れリスクを伴うと警告した。2011年および1980年のピーク後に見られた、破壊的な弱気相場と類似したパターンのもとで、目標値は最安値で$3,315まで下がる可能性があるという。 アナリストは複数の弱気なテクニカルシグナルを挙げた。デッドクロス、ネットロングポジションの高水準、リバーサル・キャンドル、TDシーケンスの枯渇、そしてRSIが90——これらはいずれも過去の金の高値（トップ）と一致する。1970年以降の主要な金の弱気相場3回はいずれも、直前の上昇分の少なくとも50%を下回っている。こうした履歴から、同様の下落が価格を$3,315へ導く可能性が示唆される。

米国国際貿易委員会（ITC）は、サムスン電子、Google、NVIDIA、ブロードコム、Super Micro ComputerがNetlistのメモリチップに関する特許を侵害しているかどうかについて調査を開始しました。対象となる特許にはHBM（高帯域幅メモリ）およびDDR5メモリが含まれ、ITCは本件を7月16日に審理することを同意しました。これはNetlistが2回目にITCへ提訴する案件であり、今回は、係争当事者となる企業と特許の範囲を拡大しています。 ITC 審理で対象となる5社：Netlist特許侵害案件 ITCの公告によると、委員会は本件を2026年7月16日に審理することを同意しており、調査対象は以下のとおりです： · サムスン電子（Samsung Electronics） · Google · NVIDIA（英偉達） · ブロードコム（Broadcom） · Super Micro Computer（超微電腦） Netlistは、上記5社のHBMおよびDDR5に関連する製品が、自社の特許を侵害していると主張しています。これらのメモリ形式はいずれも、AIワークロードを稼働

7月16日、エコノミストのピーター・シフは、Strategy Inc.（NASDAQ: MSTR）がもはやレバレッジをかけたビットコインの賭けではないと警告した。さらに、株式の発行を続ければ、普通株主のビットコインへのエクスポージャーが薄まる（希薄化する）と述べた。シフの批判はStrategyの資本構成に焦点を当てている。同社は843,775 BTCを保有しており、その評価額は約541.3億ドルだが、債務として67.5億ドル、優先証券として154.6億ドルも抱えているという。警告は、Strategyが四半期のBTC利回りが-1.6%だったと報告したことを受けて出された。一方で、年初来のBTC利回りは6.6%のままプラスだった。議論は、今後の株式発行が1株あたりのビットコインを引き続き増やすのか、それとも、普通株主よりも債権者や優先投資家に有利に働くさらなる希薄化につながるのかにある。Strategyの資金調達モデルは、上位の義務（シニア債務）へ向けて資本を振り向ける傾向を強めており、現在年12%に設定されている変動の年間配当を支払う恒久優先株（STRC）もその一つだ。 Strategy

パラジウムの主要先物は本日の昼間取引で4.00%下落し、現在は1グラムあたり298.65元で取引されています。

ピーター・シフ氏の7月16日のX投稿によると、経済学者でありビットコインの批判者でもある同氏は、Strategy Inc.（Nasdaq: MSTR）が「もはやレバレッジをかけたビットコインへの賭けではない」と警告した。その理由は、継続的な株式の希薄化によって、一般の投資家よりも債権者と優先株主に利益がもたらされているためだ。Strategyは843,775 BTCを保有しており、評価額は約541.3億ドル（=約541.3億=約54.13B）だが、同時に67.5億ドルの負債と154.6億ドルの優先証券も抱えている。 シフ氏の主張は、保有総量ではなく「1株当たりのビットコイン」に焦点を当てている。Strategyは四半期のBTC利回りがマイナス1.6%であると報告しており、この期間中に、一般株主1株当たりのビットコインへのエクスポージャーが弱まっていたことを示唆している。同社の資本構成は、優先配当の義務や債務返済を通じて、より上位の投資家へ向けて価値を振り向ける度合いがますます強まっており、これにより普通株主の希薄化リスクが高まっている。

IBM（IBM）、Oracle（ORCL）、およびNuScale Power（SMR）の株は木曜日、AI関連の投資と財務面のリターンに対する懸念の中で52週安値を更新しました。IBMは$204.44に達し、Oracleは$123.66まで下落し、NuScaleは$7.52になりました。下落は、アナリストの格下げや信用格付けの引き下げを受けて起きたもので、ArgusはIBMの目標株価を$360から$280に引き下げ、S&P GlobalはOracleの信用格付けをBBB-へと引き下げました。この売りは、長期成長の見通しよりもキャッシュフローと実行力を優先するという、より幅広い市場のシフトを反映しています。IBMは年初来で26%下落し、Oracleは36%下落、NuScaleは46%下落しています。 ArgusがIBMの目標株価を$360から$280に引き下げ IBM株は木曜日に年初来の新安値$204.44をつけ、同社が顧客需要の変化に十分に素早く適応できなかったことを認めたことで損失がさらに拡大しました。同社は、エンタープライズ顧客がAIインフラへの投資を優先しており、従来のソフトウェア

木曜日、IBM、Oracle、NuScale Powerの株はそれぞれ、更新された52週安値である$204.44、$123.66、$7.52まで下落しました。これは、投資家が重いAIインフラ投資の財務的な実現可能性をあらためて見直したためです。ArgusのアナリストJim Kelleherは、部品コスト上昇が顧客の支出に与える影響を同社が過小評価していたとして、IBMの目標株価を$360から$280に引き下げました。Oracleの株は、資本的支出の水準が高いことへの懸念と、S&P Globalによる格付けのBBB-への引き下げ（ジャンク状態の直上の1段階）を受けて6%急落しました。 NuScaleは8%下落しました。投資家が、小型モジュラー原子炉の開発期間が長引く可能性を懸念したためです。一方でTruistはカバレッジを開始し、目標株価$10、評価は「Hold（ホールド）」としました。IBMは、年間安値にもかかわらず、3%高で引けるまで損失を圧縮しました。なお、年初来の下落率はIBMが26%、Oracleが36%、NuScaleが46%です。

ブロックチェーンアナリストのAIによると、7月17日、あるクジラが分散された半導体株ポートフォリオで保有していた全ポジションを現金化し、30日間で1,040万ドル（$10.4 million）を超える損失を計上した。クジラは、Marvell Technology（MRVL）、SanDisk（SNDK）、SK Hynix（SKHX）、Micron Technology（MU）を含む保有分として約1,939万ドルを積み上げていた。主な損失は、Marvell Technology、SK Hynix、SanDiskによるものだった。

新台湾ドルは7月17日に米ドルに対して32.325まで下落し、2025年4月以来の最安値を記録した。

PayPal（PYPL）の株は木曜の時間外取引で0.4%下落した。ロイターが、同社の取締役会がStripeとAdvent Internationalによる総額530億ドルの買収オファーを不十分だとみていると報じたことを受けた。取締役会は、1株60.50ドルの提案がPayPalを過小評価しており、資金調達の確実性、規制上のリスク、そして取引完了までに必要な時間を精査している。PayPalは、Apple Inc.の（AAPL）Apple PayやAlphabet Inc.の（GOOGL）Google Payからの競争に引き続き直面しながら、コアの決済チェックアウト事業で成長を立て直そうとしている。 PayPalの取締役会、過小評価とディール実行リスクを指摘 取締役会は、ロイターの報道によれば、管理側の立て直し戦略や、競合する買収提案が現れる可能性も含めて、このオファーを評価している。取締役会の予備的な見解は、1株60.50ドルの提案は、管理側が戦略をうまく実行できた場合にPayPalが生み出し得る価値を十分に反映していないというものだ。取締役会は、評価額だけでなく、資金調達の確実性、想定さ

韓国銀行は16日、基準金利を2.5%から2.75%に引き上げた。これは2023年1月以来3年6か月ぶりの利上げである。申賢洙（シン・ヒョンソン）総裁は、判断はインフレが長期間にわたり目標を上回って推移していることや、金融面のリスクが継続していることによると説明し、金融通貨政策委員会（MPC）7人の委員全員が満場一致で賛成した。消費者物価のインフレ率は5月と6月にそれぞれ3%を記録し、輸入物価は中東での紛争が長引いていることにより6月に前年比20.6%と急騰し、物価上昇圧力を強めた。 韓国銀行、3年半超ぶりに基準金利を2.75%へ引き上げ 韓国銀行は16日、基準金利を0.25パーセントポイント引き上げ2.75%とした。申賢洙総裁は「インフレは相当期間にわたり目標水準を上回って推移し、金融リスクも引き続き存在する見通しだ」と述べた。金融通貨政策委員会の決定文では「今後の金融政策は利上げ姿勢を継続する必要がある」と示されており、この決定が引き締め局面の開始を意味することが示唆された。市場の関心は、8月に連続利上げを実施するかどうかに移っている。韓国投資証券（Korea Investment

ブルームバーグによると、Alphabet Inc.（GOOGL）の株は7月17日（木）に5%近く下落した。報道では、Googleが同社の旗艦人工知能モデルであるGemini 3.5 Proをリリースしたが、すでに数か月遅れていると示されていた。遅れの原因は、このモデルのコーディング能力が社内の期待を下回ったことにある。 Stocktwitsでは、個人のトレーダーの多くが今回の下落を過剰だと受け止めており、下落は買いの好機だとする声が多かった。あるトレーダーは、コーディング性能を改善するために追加の時間をかけることは「急ぐより質を重視する」ことだと述べた。一方で、ほかの人々は、市場の反応を遅れに対する過剰反応だとして退けた。

韓国銀行によると、7月16日、中央銀行は主要な政策金利を0.25パーセントポイント引き上げ、3年半ぶりに2.75%とした。金融政策委員会の7人全員が、引き上げに賛成し、全会一致で可決した。この決定は新たな引き締めサイクルの開始を意味し、委員会は決議の中で「今後の金融政策は、金利を引き上げ続ける必要がある」との見通しを示した。今回の利上げは、持続的なインフレ圧力と金融の安定に対する懸念によって促されたもので、消費者物価が3%台で連続して増加していることに加え、輸入物価が前年同期比で20.6%急増したことを受けている。

Xiaomi（01810）の株価は本日（7月17日）香港の午前取引で2.1%上昇し、HK$28.08となった。昨日に6%以上上昇した流れを引き継いで上げが続いている。上昇は、同社のエッジサイド・モデルが国家のAIモデル登録簿向けに承認されたことによるもの。株は取引開始時点でハイテク銘柄の中で最も好調で、ハンセン指数は25,022まで13ポイント上昇した。