世界のTradFiとマクロ経済

Jin10によると、7月22日（水）の上海金は1グラムあたり899.07元で取引されており、1グラムあたり897.86元の国際現物価格を1.21元上回っていました。

韓国の副財務相ホ・ジャン氏は21日、外国為替市場の安定化について協議するため主要輸出企業と会合を開き、外貨の両替・転換の増加と海外資金の本国送金を求めた。この会合は、年初の変動に伴う先行きの不安定さの後に改善してきた外国為替の需給バランスをさらに固めることを目的としていた。参加者には、サムスン電子、SKハイニックス、現代自動車・起亜、HD韓国造船海洋、ハンファオーシャン、サムスン重工業の代表が含まれ、最近の外国為替取引の動向を確認し、市場の変動を抑えるための官民協力の施策について話し合った。 ドルウォン相場は「1,550ウォン台」から「1,400ウォン台後半」へ下落 ホ・ジャン副財務相は、6月の輸出企業会合直前に1,550ウォン台まで上昇していたドルウォン相場が、短期間のうちに最近1,400ウォン台後半へ下落したと述べた。下落の要因として、輸出企業による外貨交渉の拡大、造船企業による先物為替の売り、SKハイニックスのADR（米国預託証券）発行に伴う資金流入を挙げた。同氏は、需給の不均衡が部分的に解消されたとした。さらに、ウォン安に賭けて拡大していた域外投資家のドル買いの勢いも、やや落ち

ゼネラル・モーターズ（GM）は、メモリ半導体の調達コスト上昇や関税の影響にもかかわらず、21日に年間利益見通しを今年2度目の上方修正を行った。自動車メーカーは、1株当たり調整後利益（EPS）の予想を$12-14に、また自動車部門の調整後フリーキャッシュフローを$9.5-11.5 billionに引き上げ、従来の目標を上回った。Yahoo Financeは、GMのガイダンス引き上げが、業界の減速懸念がある中でもメモリ半導体の供給不足が価格上昇を後押ししていることを裏づけると報じた。今回の発表は、MicronやSanDiskを含むメモリ半導体株の最近の投資家による買い付けを裏づける材料となる。 ゼネラル・モーターズ、年間ガイダンス数値を引き上げ ゼネラル・モーターズは21日、取引開始前に発表した決算報告で、更新後の年間ガイダンスを公表した。同社は、1株当たり調整後利益のガイダンスを$12-14へと引き上げ、従来の$11.5-13.5から増額した。自動車部門の調整後フリーキャッシュフロー予想も、$9-11 billionから$9.5-11.5 billionへと引き上げられた。 同社はさらに

モルガン・スタンレーによると、コーニング（GLW）の株価は6月下旬の高値から約40%下落しており、同投資銀行は回復の主要なきっかけとして、2026年後半における光学事業の設備能力（供給能力）拡大を挙げている。同社は7月28日の第2四半期（Q2）決算で、売上の上振れが最大でも5,000万ドル、EPSの上振れが0.01〜0.02ドル程度にとどまる見込みだとしている。さらに、株価の方向性はQ2結果そのものよりも、経営陣が示すH2の能力立ち上げ（ランプアップ）とマージン改善の見通しのほうが重要だとしている。モルガン・スタンレーは、光学事業は現在供給制約の状態にあり、既存の設備能力はほぼ全量が吸収済みであるため、実質的な業績の柔軟性を得るには、新製品の価格設定か、能力解放の前倒しが必要だと指摘した。同社は引き続きイコール・ウェイト（Equal-weight）の評価を維持しており、下落後の現在のバリュエーションのほうが魅力的だと見ている。

Yonhap Infomaxによると、韓国の政府債先物は7月22日、国際原油価格が前夜に急騰したことを受けて前日の上昇の反動が出た。 3年物の米国債先物は8ポイント下落して102.80となり、10年物の先物は27ポイント下落して104.91となった。8月渡しのWTI原油は1.68ドル上昇して1バレル84.91ドル、9月渡しのブレント原油は1.79ドル上昇して1バレル91.01ドルとなり、6月11日以来の最高の終値となった。米国債利回りも上昇し、2年債利回りは5.5ベーシスポイント上がって4.266%に、10年債利回りは3.5ベーシスポイント上がって4.629%になった。

Yahoo Financeによると、ゼネラル・モーターズは7月21日に通期の業績ガイダンスを引き上げ、調整後の1株当たり利益（EPS）のレンジを、従来の$11.50-13.50から$12-14に引き上げました。また、フリー・キャッシュ・フローも、従来の$9-11 billionから$9.5-11.5 billionに引き上げました。 DRAMのコストが$1.5-2 billion（期首時点の$1-1.5 billionから増加）と上昇したにもかかわらず、ゼネラル・モーターズはコスト削減とトラックの価格戦略によってその圧力を相殺し、自動車メーカーは引き上げたガイダンスを達成できました。

SKハイニックス、現代E&C、オリオンは7月22日に更新されたアナリストのカバレッジを受け、KB証券とユオンタ証券が目標価格を調整し、投資テーゼを再確認した。SKハイニックスはKB証券がAIアルゴリズムの効率性がメモリ総需要を減らすのではなく拡大させると主張する一方で、中国のMoonshot AIのKimi K3モデルリリース後の懸念に反論し、目標価格を₩4.2 millionのまま維持した。現代E&Cはリスクフリー金利の上昇を背景に目標を₩230,000から₩170,000へ引き下げられたが、KB証券は米エネルギー省の原子力サプライチェーン支援と、パートナーであるHoltecのIPOによる上期後半の勢いを見込んでいる。オリオンは原材料コストの低下、強い中国・ロシアでの売上、そして同社初の中間配当である1株当たり₩1,750（6日に発表）を受け、目標価格を₩155,000から₩172,000へ引き上げた。今回の更新は、韓国株におけるセクターの力学が異なることを反映している――半導体需要の底堅さ、原子力建設パイプラインの見通し、そして消費財のマージン拡大だ。 KB証券はAI需要拡大のテー

KB証券によると、7月22日、SKハイニックスは、AIアルゴリズムの効率改善によりメモリ需要が減少し得るという懸念にもかかわらず、目標株価4.2百万ウォンを維持した。KB証券のアナリスト、金東元氏は、効率向上によってむしろAIの導入がさらに広がり、メモリ消費も増えるだろうと述べた。「AI推論のコストが下がれば、企業はより多くのマルチエージェントAIタスクを投入する。推論あたりのメモリ量が3分の1まで低下しても、利用量が20倍に増えれば、総メモリ需要は7倍になる」と金氏は語った。KB証券では、2026〜2027年のメモリサイクルにおいて明確な変化が見られると予想しており、大手IT企業およびAIデータセンター向けのB2B売上が、2017年の30%から売上高の70%へと潜在的に上昇する可能性があるという。

7月20日付のYonhapinfomaxの報道によると、韓国の投資信託運用会社のCEOであるペ・ジェギョウ氏は、個別株レバレッジETFへの投資をやめるよう投資家に対して公に呼びかけた。基礎となる（underlying）株が当初の価格まで戻ったとしても、ボラティリティ（変動）期間中の複利効果によってETFの価値が回復しない可能性がある、と述べた。 一方で、これらのプロダクトを運用する他の資産運用会社のファンドマネジャーらは、CEOの評価に同意しなかった。これらの商品自体には構造的な欠陥はないと主張し、あるマネジャーは、韓国は相対的に市場の流動性が浅いため、米国市場よりもボラティリティの影響が増幅されていると指摘した。マネジャーらは、投資家は投資前に、これらの商品がショート（短期）での取引を目的とする性質を理解すべきだと強調した。

7月22日に発表した利益見通しによると、エンペラー・ウォッチ・アンド・ジュエリー（00887）は、6月30日までの期間における中間純利益がHK$3億1,000万（3億1,000万香港ドル）を下回らない見通しで、これは前年同期比で約60%の増加となる。堅調な総売上高と粗利率の上昇によるものだ。午前9時58分時点で、株価は11.8%上昇してHK$0.285となり、日中の高値はHK$0.32まで達し、上昇率は25.5%となった。

毎日経済新聞によると、韓国の2つの投資会社が7月8日と13日にSKハイニックスの目標株価を大きく食い違う形で発表した。BNK投資証券は、AI投資の支出が鈍化していることを理由に、ホールド評価付きで目標株価185万ウォンを設定した。一方、韓国投資証券は、強い中期からロング期の成長可能性を理由に、目標株価380万ウォンを提示した。主な違いは2027年の純利益予想で、BNKは156.8兆ウォンを見込む一方、韓国投資証券は294.3兆ウォンを見込んでおり、ほぼ2倍だ。

スリランカ中央銀行は、同国のインフレ率が2026年6月に6.8%へと加速したと報告しており、前月からの上昇を示している。

7月21日付で韓国の通商産業資源部が発表したところによると、中東での地政学的緊張が高まっているにもかかわらず、同国の原油供給は安定している。同省は、7月および8月に確保済みの現物原油供給が前年同月比で110%に達し、9月の配分は前年の90%だったと確認しており、9月末まで供給面での懸念はないことを示している。

リンク REIT（00823）は、シドニーの100 Market Streetにおける50%の株式（エクイティ）持分をAware Real Estateに約226百万豪ドル（AUD 226百万）で売却することに合意した。取引による手取金（ネット・プロシーズ）は約223百万豪ドル（AUD 223百万）。取引は第3四半期内に完了する見込みで、手取金はユニットの買い戻しおよびアジア太平洋地域のコア商業用不動産への再投資に充当される。今回の売却は、リンク REITが資産ポートフォリオを最適化し、資本リサイクルを前進させつつ、アジア太平洋地域における小売不動産の運用に重点を置くという戦略を反映している。 リンク REIT、シドニーのオフィス不動産持分をAUD 226百万で売却 本取引は、シドニーの中核のビジネス地区に位置する100 Market Streetにおける50%の株式持分を、約226百万豪ドル（約HKD 1.239十億）で売却するものである。手取金は約223百万豪ドル。取引は第3四半期内に完了する見込み。手取金は、ファンド・ユニットの買い戻しおよびアジア太平洋地域のコア商業用不動産ポー

Newsisによると、本日（7月22日）、韓国の個人投資家は米国の半導体および指数連動の上場投資信託（ETF）に対して純買いで24310億ドルを計上し、5か月で最大の流入となりました。この急増は、6月の6.3296億ドルから4倍に相当し、4月と5月の純売りの後に買いのセンチメントが再び戻ったことを示しています。 3倍レバレッジETFでは、フィラデルフィア・セミコンダクター・インデックスを追跡するSOXLが28790億ドルの買いを主導し、次いでSK HynixのADRが5.9622億ドルでした。その他の上位銘柄には、ProShares UltraPro QQQ（ナスダック100を3倍レバレッジ）で1.8049億ドル、Alphabetで1.1679億ドル、Invesco Nasdaq-100 ETFで1.1020億ドルが含まれました。

Benzingaによると、インテルは今週、第2四半期の決算を発表するとともに、より広範なリストラ戦略の一環としてデータセンター部門で追加のレイオフ（人員削減）を実施すると発表した。CNBCの報道を受けて、同社は組織の調整を確認し、この動きは「顧客ニーズにより適切に応え、実行力を強化するために、インテルが適切なポジションとスキルを持つこと」を目的としていると述べた。 インテルのAI戦略の中核を担う部門でのレイオフのタイミングは、決算説明会（カンファレンス・コール）を前に不確実性を高めている。投資家は、同社の収益性改善が主にコスト削減に依存するものなのか、それともAIおよびファウンドリ事業の拡大によってもたらされる、より持続可能な成長を示すものなのかを見極めるだろう。

OdailyがMSX.COMのデータを引用しているとして、香港の大規模言語モデル関連株は7月22日に下落した。朝の最初の上昇の後、智谱（02513.HK）は3％超下落し、MiniMax-W（00100.HK）は4％超下落した。

韓国の国内株式市場の参加者は、金融投資協会が公表したデータによると、強制清算のレシオが過去1年で最高水準に達し、証拠金取引の出来高が減少した。1日から20日までの期間を対象としている。未返済の証拠金債務に対する強制清算の比率は、この期間の毎日平均で3.55%となり、国内株式市場の急落が、ショートの証拠金取引と、より長期の信用ファイナンスの残高の両方を押し下げたことが背景にある。市場のボラティリティが、レバレッジをかけたポジションへの清算圧力を強めており、強制売却の割合は4月の1.13%から着実に上昇している。 3か月間で強制清算レシオが上昇 金融投資協会のデータによれば、強制清算レシオの日次平均は4月の1.13%から5月の2.63%へ上昇し、その後、当月の1日から20日までの期間では3.55%に達した。国内株式市場が下落する中で、短期の証拠金取引（미수거래）と長期の信用ファイナンス（신용거래융자）の残高が縮小した。同協会の数値は、指定された期間において未返済の証拠金債務に対して実行された強制売却を対象としている。 よくある質問 韓国の株式市場における1日から20日までの強制清算レシオは

国際決済銀行（BIS）研究チームがワーキングペーパー第1370号を発表し、130以上の経済圏における外貨預金と、米ドルに連動するステーブルコインの流入データを分析したところ、米ドル連動型のステーブルコインが「デジタル・ドル化」のメカニズムを通じて新興市場に拡散していることが判明した。また、ステーブルコインの流入は資本規制や為替制限にほぼ反応していない。その理由は、「ステーブルコインの一部が規制の範囲外で流通している」ためだ。 BIS ワーキングペーパー第1370号：ステーブルコイン流入は資本規制にほぼ反応しない BIS ワーキングペーパー第1370号によると、研究デザインは130以上の経済圏を対象に、外貨預金と米ドル連動型ステーブルコインの流入データを比較分析するものだ。研究では、マクロ経済のストレス期間（自国通貨の下落やインフレ上昇など）には、従来の外貨預金もステーブルコインの流入も増えることが分かった。ただし重要な違いは、従来の外貨預金は銀行経由で流入するのに対し、政府は為替制限や外貨割当によって管理できる一方で、ステーブルコインはチェーン上で送金されるため、住民が資金を即時に U

韓国金融投資協会によると、7月1日〜20日の平均的な日次レポ（反対買い戻し）のレシオは3.55%に達し、年の中頃では過去最高水準となった。レシオは4月の1.13%および5月の2.63%から急上昇しており、国内の株式市場のボラティリティが高まるにつれて清算圧力が強まっていることを示している。証拠金担保付き貸付の残高は、強制売却のイベントが増えるのに伴って減少している。