世界のTradFiとマクロ経済

ハナ金融グループは7月24日に発表した2024年第2四半期の純利益として、KRW 1.1928兆を報告した。この結果は、前年同期間（KRW 1.1733兆）と比べて1.66%の増加であり、主に法人レンディングを中心とする堅調な利息収入と、ポートフォリオの分散による手数料収入の伸長を含む非利息収入によって押し上げられた。為替レート上昇に伴う749億KRWの外貨換算による損失、法人のリストラ関連で1098億KRWの引当、先進的なアクチュアリー前提措置の実施による1259億KRWの保険損失など、大規模な一過性コストがあったにもかかわらず達成した。 第2四半期の業績は、市場予想をわずかに下回った。Yonhap Infomaxのコンセンサス・総合によると、ハナ金融のQ2純利益はKRW 1.2622兆と見込まれており、前年同期比で6.54%の増加に相当する。 ハナ金融グループ、上期の純利益として過去最高のKRW 2.4029兆を報告 累計ベースの上期では、ハナ金融グループは純利益としてKRW 2.4029兆を計上し、前年同期比で4.4%増、上期としての過去最高を記録した。 グループの上期の利息収入

起亜は第2四半期の決算を発表し、営業利益は2.6285兆ウォンで前年比4.9%減となった。売上高は12.6%増の33.037兆ウォンで、自動車メーカーが四半期販売記録となる851,639台を達成したことによる。利益の減少は、中国のEVブランドに対抗するため国内および西欧市場で投入されたアグレッシブな価格設定とインセンティブ政策に加え、ウォン安による保証引当の増加によって生じた。中東の不安定さと弱まった中国の消費者センチメントにより世界の自動車需要が3.8%縮小したにもかかわらず、起亜の攻めの投資による電動化モデルの展開とタイムリーな新車投入が、販売台数と売上高の両面で同時に記録を可能にした。 Kia「2027 K5」発表 [出典：Kia] 第2四半期の売上高33.037兆ウォンは市場予想に達したが、営業利益2.6285兆ウォンはアナリスト予想を下回った。Yonhap Infomaxが国内の主要証券会社5社に実施した調査では、第2四半期の営業利益は2.8226兆ウォン（前年比2.09%増）、売上高は32.6398兆ウォン（前年比11.21%増）と見込まれていた。営業利益率は8%に到達し、

シンガポールのソブリン・ウェルス・ファンド（SWF）GICは、中国のAIモデル「DeepSeek」と「Kimi」が世界のAIアプリケーションコストを押し下げ、モデル競争を激化させていると述べた。GICグループのCIOブライアン・イェオはフィナンシャル・タイムズに対し、中国のオープンウェイト・モデルと米国のクローズドソースのフロンティア・モデルの間の性能ギャップが縮まりつつあり、その結果、世界のAI企業に価格引下げを迫る可能性があると語った。GICの最新の年次報告書によると、3月時点で同社の20年インフレ調整後の年率収益率は3.8%から3.4%へ低下し、2020年以来の最低水準となった。基金はAIインフラへの投資を引き続き数十億規模で進める一方で、テクノロジー分野における過大評価（オーバーバリュエーション）リスクに対しては慎重さを維持している。 中国のAIモデルがコスト競争と企業導入を加速 イェオはフィナンシャル・タイムズのインタビューで、質が高く低コストのモデルが市場に参入するにつれて、AIの利用シナリオは指数関数的に成長すると述べた。中国のオープンウェイト・モデルと米国のクローズドソ

ソシエテ・ジェネラルのリスク戦略担当者によると、地政学的緊張の再燃を背景に、7月24日時点でユーロ圏のソブリン債利回りスプレッドは想定される季節的な縮小を示していないという。担当者は、通常の季節パターンは投資家が利回りカーブ・スティープナーのポジションを保有することに慎重であるため、投資家間では顕在化していないと指摘。そうした見方は、夏以降に新規発行が見込まれることや、政治的不確実性の高まりを理由に挙げた。 フランスおよびドイツの10年物利回りスプレッドは、夏の間は概ねレンジ内で推移しそうだが、ファンダメンタルズの弱さ、債券供給の厚み、見通しづらい投資家需要を踏まえると、市場には警戒が必要だとしている。イタリアとドイツのスプレッドは原油価格と連動した状態が続いており、担当者はショートエンドの債券価値を選好している。

GICの最新年次報告書によると、シンガポールのソブリン・ウェルス・ファンドは、20年のインフレ調整後の年平均リターンが2026年3月時点で3.4%に低下したと報告した。これは1年前の3.8%から下落しており、2020年以来の最低水準となっている。GICは、DeepSeekやKimiのような中国のAIモデルが、申請（アプリケーション）コストを押し下げることで、世界的なAI導入を加速させていると述べた。ファンドはAIインフラ、開発者、アプリケーションに数十億ドルを投資している一方で、AIを中核的な投資対象として維持しつつ、評価（バリュエーション）リスクには慎重な姿勢を保っている。資産配分は大きく変化しており、アメリカ地域へのエクスポージャーは44%から53%へ上昇した一方で、アジア太平洋地域は28%から22%へと低下した。

ドイツは8月のGfK消費者信頼感指数を発表し、英国は約10分後に、6月の季節調整済み小売売上高の前月比（月次）成長率を公表します。

BlockBeatsによると、7月24日、Hyperliquid上のクジラ口座（0x4e2）がHyperinsightのモニタリングによって、テック株先物を中心に計約3,068万ドル相当の209件の注文を出したとのことです。 その口座はマルチレッグ戦略を実行しています。まず、AMDのショートポジション約401万ドル分を$542.4〜$544.6の価格帯でカバーし、その後、$531〜$541の間で1,644万ドルの買い注文によってロングポジションを建てます。ストレージ株については、クジラがショートポジションを拡大しており、MUの売り注文として819万ドル（$1,012〜$1,080）、SNDKの売り注文として204万ドル（$1,675〜$1,849）を追加しています。

Jin10が引用したモルガン・スタンレーのストラテジストによると、連邦準備制度理事会（FRB）は7月の会合で金利を据え置く可能性が高く、フェデラル・ファンド金利は3.5%〜3.75%の範囲に維持される見通しです。ストラテジストは、マネーマーケットは年末までにほぼ2回の利上げが行われる見通しをすでに織り込んでいる一方で、インフレの鈍化が見られれば、FRBが2026年の残り期間を通じて現行の政策姿勢を維持できる可能性があると指摘しました。

日本の5年物国債利回りは本日2.045%まで上昇し、2000年の初回発行以来の最高水準を記録しました。この上昇は、根強いインフレ圧力と、金融政策に関する見通しの変化を背景に、世界の債券市場に広がるより大きな動きを反映しています。

米国市場が木曜に大きく下落したことを受け、香港株は朝の取引で下落した。ハンセン指数は318ポイント下落して24,891となり、25,000の水準を明け渡した。米国株も大幅な下げとなり、ダウは506ポイント（0.97%）下落して51,711、S&Pは90ポイント（1.21%）下落して7,408、ナスダックは553ポイント（2.15%）下落して25,137だった。下げの背景には、中東の緊張が高まり原油価格が上昇したこと、ならびにAlphabetとTeslaでの設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）の増加に対する懸念があった。ハンセン指数は木曜に25,210で引け、318ポイント（1.28%）高だったが、25,200の100日移動平均に抵抗があり、出来高は233.4十億香港ドルまで縮小し、北向き資金は純流出4.226十億香港ドルを記録した。 テック部門の弱さで米国株が急落 米国株は木曜、売り圧力が強まり、大きな下落となった。VIX（ボラティリティ指数）は22%上昇して20.31になった。主要なハイテク株が下げを主導し、Tesla株は14.5%急落、Alphabetは7.1%下落した。こ

欧州中央銀行（ECB）の政策理事会メンバーであるコッホレ氏は本日、インフレ見通しが悪化し、インフレ期待も低下する場合には、必要な対応が求められると述べた。同発言は、ECBが中期的な物価安定の見通しに基づいて金融政策を調整する際の条件付きアプローチを反映している。

Kiaは第2四半期の営業利益が2.63兆ウォンだったと報告し、市場予想の2.8兆ウォンを下回りました。純利益は2.33兆ウォンに達し、予想の2.37兆ウォンをわずかに下回りました。 しかし、自動車メーカーは売上で予想を上回り、市場予想の32.2兆ウォンに対して33.04兆ウォンを計上しました。

Advanced Micro Devices, Inc.の株価は、木曜に開催されたAdvancing AIカンファレンスが終了したのを受けて金曜に向けた時間外取引で1%上昇し、$544.98となった。製品発表や、CPUおよびAI市場に対する同社の強気見通しを背景に、アナリストの見方がより楽観的になった。CEOのリサ・スー（Lisa Su）は、新しいInstinct MI455X GPUと第6世代EPYC「Venice」CPUを搭載した、ヘリオス（Helios）ラックスケールAIシステムを発表。さらにOpenAI、Anthropic、Microsoft、Meta、Oracleとの提携を発表し、総計算市場は2025年の推定$3650億から2030年には$2兆まで拡大すると見込んだ。この新製品投入により、AMDは拡大するAIインフラ市場で、Nvidiaのハイエンド・ラックシステムと直接競合する立場になった。 株価は、6月30日に付けた史上最高値$580.91に向けて上昇した。AMDの株は木曜の通常取引で2.3%下落しており、株式市場全体での広範な売りが重しとなった。 AMD、Advancin

AMDの株価は一晩で1%上昇し、（金曜の7月24日を前に）$544.98となった。木曜に開催された同社のAdvancing AIカンファレンスの終了後、CEOのLisa Suがフル稼働のHeliosラックスケールAIシステムを発表し、さらに2030年までの複数年ロードマップを詳述した。ジェフリーズは、AMDについて同社の明確なサーバー領域でのリーダーシップとNvidiaに対する潜在的な優位性を挙げ、目標株価を$515から$640に引き上げた。Stocktwitsでは、トレーダーが発表内容に対してより前向きになったことで、AMDに対する個人投資家のセンチメントが「強気（bullish）」へと切り替わった。

金融業界の情報筋によると、韓国の取引所は7月24日にAnjin Accountingを選定し、決済サイクルをT+2からT+1へ短縮するためのコンサルティングを担わせることにした。同社の動きは、米国、欧州、香港など主要市場がすでにT+1の決済サイクルを採用していることを踏まえたものだ。今回のコンサルティングは、移行を支える標準化された運用モデルの確立を目的としている。

Guru Clubによると、インドネシアのジャカルタ総合指数は6月4日に4.2%下落して5688.574ポイントとなり、2020年12月以来の最安値を記録した。

KB証券は2026年上半期において、KB金融グループの純利益への貢献が初めて20%を超え、証券会社設立から10年後にして成功した立て直しを示しました。この成果は、子会社による2019年の現代証券買収後に統合によるシナジーが実現したことを反映しています。

CNBCによると、IBMのCEOアルヴィンド・クリシュナは木曜日（7月23日）、「IBMのソフトウェアのうち置き換え可能で、人工知能が生成したアプリケーションで対応できるのは、わずか2%にすぎない」と述べ、Q2の結果が振るわなかったことを受けた投資家の懸念を和らげようとした。クリシュナは、残りの98%はデータを管理し、ハイブリッド・インフラを運用することで、顧客がAIに備えるのに役立っていると指摘した。 IBMのQ2決算では大きな課題が明らかになった。同社のZメインフレーム事業の売上高は42%減となり、取引処理ソフトウェアの売上高も前四半期比で9%減少した。別件として、IBMは年間のソフトウェア売上成長ガイダンスを、従来の「2桁成長」の見通しから下方修正し、6%〜8%に引き下げた。

朝鮮によると、韓国の金融監督委員会（FSC）は、個人投資家が単一株レバレッジETFおよびETNを購入する際の最低現金証拠金要件を、7月31日から3,000万ウォンに引き上げる。従来の要件は1,000万ウォンで、他の有価証券を担保として認めていたが、新ルールでは現金のみを受け付ける。この措置は、国内および海外上場の単一株レバレッジ商品の両方に適用され、新規購入と追加投資を対象とする。ただし、売り注文は引き続き制限されない。 市場データによると、現在取引されている16の単一株レバレッジ商品は、5月27日時点の合計市場価値4.4兆ウォンから、7月15日時点では11.9兆ウォンにまで増加した。あわせて、日次の取引量も10.4兆ウォンから13兆ウォンへと増えている。

ヒュンダイロテムは24日付の開示で、第2四半期の営業利益が1355億ウォンと発表し、市場コンセンサス（1985億ウォン）を19.6%下回ったと報じた。連続する防衛輸出受注量の生産により、第2四半期の売上高は1.606兆ウォンに達し、前年同期比13.3%増となった。業績の未達にもかかわらず、ヒュンダイロテムの受注残高は、同社史上初めて30兆ウォンを超え、30.4兆ウォンに到達した。 ヒュンダイロテム、第2四半期営業利益がコンセンサスを19.6%下回ると発表 ヒュンダイロテムの第2四半期の連結売上高は1.606兆ウォンで、営業利益は暫定ベースで2324億ウォンだった。前年同期間と比べ、売上高は13.3%増加した一方、営業利益は9.7%減少した。結果は両指標においてアナリスト予想を下回った。聯合インフォマックスは、直近1か月の間に第2四半期見通しを提示した国内主要4社の証券会社のコンセンサスを集計し、連結売上高は1.718兆ウォン、営業利益は1985億ウォンと予測した。実際の営業利益は予想を19.6%下回った。 決算発表後、株価が5.77%下落 ヒュンダイロテムの株価は決算発表後、急落した。