世界のTradFiとマクロ経済

Newsisによると、サムスン電子とSKハイニックスは7月31日の急騰の後、8月4日にそれぞれ8.76%と8.79%下落しました。海外投資家が利益確定（プロフィット・テイク）を主導し、それぞれ純売上高は約9,521億ウォンと1兆7,200億ウォンでした。サムスンの外国人投資家の持ち株比率は46.7%まで低下し、金融危機後の過去最低水準に近づいています。 証券アナリストの見通しは、依然として見解が割れています。リスクオフのセンチメントやメモリーチップのピークアウトに対する懸念を理由に目標株価を引き下げる証券会社がある一方で、現行水準での買い評価を維持するところもあります。DB金融投資は、ファンダメンタルズの安定と強力な株主還元方針を挙げており、サムスンの目標を360,000ウォンのまま据え置きました。アナリストは現在、米国の半導体決算、特にAMDとSanDiskの結果を、トレンド再開の重要な指標として注視しています。

Morningstarによると、Nvidiaの公正価値は1株あたり$280で、Business Insiderが引用したレポートでは、金曜の終値$200.75から40%の上昇余地に相当するとされています。この調査会社は、評価の理由として、GPUチップにおけるNvidiaの持続的な競争優位と、CUDAソフトウェアのエコシステムを挙げています。さらに、大手クラウド提供者がAIインフラへの投資を続けることを背景に、強い売上成長が見込まれることも要因だとしています。Morningstarは、Nvidiaの2027年の売上成長率が80%に達する可能性があると予測しています。同社はまた、主要なクラウド顧客によるAIハードウェアの内製化の可能性や、投資家からの圧力を受けてAI向けの設備投資（資本的支出）が削減される可能性といった主要なリスクも指摘しています。

Naver、Hyundai Motor Group、SK Group、CJ Groupは、現在施行されている重複上場の新たなガイドラインにより、子会社の上場計画で複雑な事態に直面している。これらの規制は、Naver Financial（Dunamuを保有することになる）、Hyundai Motor GroupのBoston Dynamics、SK GroupのSK Ecoplant、CJ GroupのCJ Olive Youngに影響する。ガイドラインでは、親会社が子会社上場について株主承認を取得し、株主保護のための措置を講じることを求めている。Naver Financialは11月に株主総会を予定しており、12月末までにDunamuを完全子会社にするために、包括的な株式交換の完了を目指している。IPO計画を断念して代替戦略を選んだ企業もある。SK㈜は約1兆ウォンを投じてSK Ecoplantの金融投資家の持分を買い戻した一方、市場ではCJ Olive Youngが公開募集を行う代わりに、親会社CJ㈜と合併する可能性があるとの議論も出ている。 Naver Financialは上場に関す

韓国の半導体ETFのうち、保有をSamsung Electronics（サムスン電子）とSK Hynix（SKハイニックス）に集中させた3本が、直近1か月で30%超の下落を記録した。SOL AI반도체TOP2플러스は36.12%下落、ACE K반도체TOP2+は33.21%下落、KODEX AI반도체TOP2플러스は33.07%下落で、最悪のパフォーマンスを示したレバレッジなしのETFの仲間入りをした。大きな下落は、同期間にサムスン電子が16.26%下落し、SKハイニックスが28.35%下落したことによって発生した。業界の観測筋は、年初に大きく上昇した後の市場調整局面で損失が拡大したのは、2銘柄にポートフォリオの半分超を集中させるという商品の戦略が影響したためだとみている。 3本の半導体ETF、月次で30%超の下落を記録 ETF체크によると、SOL AI반도체TOP2플러스は直近1か月で36.12%下落し、すべてのレバレッジなしETFの中で2番目に悪い成績となった。同期間にACE K반도체TOP2+は33.21%下落し、KODEX AI반도체TOP2플러스は33.07%下落した。下落ラ

Bloombergによると、モルガン・スタンレーは8月2日に韓国株式の投資評価を「オーバーウェイト」に引き上げた一方で、KOSPI指数の目標は9,000ポイントのまま維持した。現在の水準が約6,257であることを踏まえると、これは40％超の上昇余地を示唆している。証券会社は、ETFやヘッジファンドによるデレバレッジ（過剰な借入の解消）の縮小、ならびに個人投資家の間でのマージンコールによる清算の完了によって、市場の需給関係のダイナミクスが正常化したことが格上げの理由だとしている。モルガン・スタンレーはまた、サムスン電子とSKハイニックスが指数の下支えになるとも見込んでいる。

英連합뉴스によると、8月3日に韓国の新しい重複上場（duplicate-listing）ガイドラインが発表され、大手財閥が子会社のIPO（新規株式公開）戦略を変更する動きが出た。影響を受けた企業には、Naver Financial（11月と12月にDunamuを買収する見込み）、Boston Dynamics（Hyundai Motorの子会社で米国Nasdaqへの上場を狙う）、SK Ecoplanet、CJ Olive Youngが含まれる。 Naver Financialは、新方針が出てもIPOを7年以内に実行する計画だ。一方、SKグループとCJグループは従来のIPOルートを断念している。SKはSK Ecoplanetに対し、直接の株式取得（4000億ウォンではなく4000億ウォン）と優先株の取得（6500億ウォンではなく6500億ウォン）を通じて約1兆ウォンを投資した。CJは規制上の制約を回避するため、CJ Olive Youngを親会社のCJ Groupと合併することを検討している。

News1のデータによると、2026年に入って早い時期に資金流入が強かった韓国のTOP2半導体ETFシリーズ2本は、先月の間にSamsung ElectronicsとSK Hynixの株が調整したことで急落した。SOL AI Semiconductor TOP2 Plus ETFは過去1か月で36.12%下落し、非レバレッジ型ファンドの中では2番目に悪い成績となった。一方、ACE K Semiconductor TOP2 Plusは33.21%下落し、KODEX AI Semiconductor TOP2 Plusも33.07%下落した。 これら商品の資金流入は反転した。累計の3か月資金流入で2位（5.66兆ウォン）だったSOL AI Semiconductor TOP2 Plusは、過去1か月には順位を34位まで大きく下げ（1059億ウォンの流入）、さらに直近1週間では、840銘柄中828位まで転落し、資金は純流出で212億ウォンとなった。

Kitcoによると、現物の金と銀の価格は月曜日、米ドルが弱含んだことや原油価格が下げ止まりを見せたことから下支えされ、堅調に推移しました。金は1トロイオンスあたり約$4,047.90で取引され、前日比+0.15%でした。一方、銀はこのセッションで$57.570まで上昇し、+0.22%となりました。連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に目標金利のレンジを3.50%-3.75%に据え置き、トレーダーは9月の利上げが行われる確率をおよそ3分の2と見込んでいます。金曜日に公表予定の7月雇用統計と、今後発表されるISM製造業データが、当面の重要な材料です。

月曜日（8月3日）には、オフショア中国人民元（CNH）が1ドルあたり6.7581まで下落し、金曜日の引けから57ピップ下げた。通貨は取引時間中、6.7461〜6.7593の範囲で推移した。

韓国の金融監督当局（FSS）によると、8月4日に発表された2026年上半期の国内株式発行額は126.5兆ウォンで、2025年の同期間比で30%減少した。期間中はIPO（新規株式公開）に関する発行額も縮小した。

Citadel Securitiesは、Bloombergの報道によると、テクノロジー企業が2028年までに公募および私募の市場を通じて5000億ドル超の負債を発行し、人工知能（AI）データセンターを稼働させるチップの資金に充てる可能性があると予測しています。この見通しに基づく借入規模は、Citadel Securitiesのヘッド・インベストメント・グレード担当デスクのアナリストであるJeff Easonによれば、2028年までにブルームバーグ米国投資適格（ハイ・グレード）社債指数の5%超に相当します。予測は、AIインフラへの支出が加速していることを反映しており、投資適格クレジットの中で最大級の新たなセクターの1つに発展し得て、社債ポートフォリオの構成を大きく変える可能性があります。 Citadel Securities Projects $500B AI Chip Debt by 2028 負債の大半は3年から5年以内に満期を迎える見通しで、高度なAIチップの相対的に短い有用寿命に合致しています。資金調達の一部は、機関投資家向けに利用可能なプライベート144Aの募集を通じて発行され

米財務省は、9月までの第3四半期（7月〜9月）のネットの国庫借入見通しを7,390億ドルに修正したと発表した。これは5月時点の見通しから680億ドルの増加である。10月〜12月の四半期の借入需要は6,280億ドルと見込まれており、これにより下半期の合計借入額は1.367兆ドルとなる。この修正は、見込まれるキャッシュフローの低下に起因しており、政府は従来の見通しよりも受け取る歳入が少なくなると見込んでいる。持続的なインフレ懸念や地政学的な緊張によって原油価格が押し上げられることで、長期の米国債利回りが高止まりし、すでに市場に圧力をかけている。財務省は当四半期の開始時点で想定より高い現金残高を抱えており、借入増加の一部を相殺した結果、そのクッションを勘案した後のネット増加は、およそ870億ドルにまで絞り込まれた。 財務省、7月〜9月の借入を7,390億ドルに修正 政府は、これまで想定していたよりも受け取る金額が少ないと見込んでおり、その不足を埋めるために追加の国債発行が必要になる。2026年Q2の実際の借入は1,900億ドルで、四半期末時点で財務省の現金残高は9,190億ドルとなった。財務

Bloombergによると、Citadel Securitiesのアナリストであるジェフ・イースンを引用し、テクノロジー企業は人工知能データセンターを稼働させるチップの資金調達のため、2028年までに公的・私的市場を通じて5,000億ドル超の債務を発行できる可能性があるという。見込まれる借入は、2028年までにBloombergの米国投資適格債券指数の5%超に相当し、債務の大半は3〜5年以内に償還される見通しだ。 グローバル市場はすでに、約5,700億ドルのAI関連債務を吸収しており、その多くはAmazon、Microsoft、Googleを含むハイパースケーラーが発行したものだ。Citadelの試算では、チップメーカーだけでも2028年に2,500億ドル超の債務を発行できる可能性があり、OpenAIやAnthropicといったAI開発者の間でも需要が高まる見込みだ。

月曜日、8月3日、現物の金は0.21%上昇し、1オンス当たり$4,054.95で取引を終えた。アジア太平洋時間の序盤には、価格が日中高値の$4,080.87まで上昇したが、その後21:38 UTCに安値$4,019.30まで下落した。COMEXの金先物は0.15%上昇して1オンス当たり$4,113となった。 現物の銀は1.01%上昇して1オンス当たり$58.18となり、一方でCOMEXの銀先物は1.08%上昇して1オンス当たり$58.40となった。COMEXの銅先物は0.65%上昇して1ポンド当たり$6.5490となった。現物プラチナは1%下落し、現物パラジウムは1.30%下落した。

Edailyによると、7月16日に発表された韓国のレバレッジETF規制を受けて、米国の半導体レバレッジETFへの日次の純流入が過去1週間で4倍に急増した。 政府は資本流出を防ぐためにレバレッジETFを導入していたが、規制措置により個人投資家が資金を米国市場へ振り向ける動きが強まり、政策が本来抑えようとしていた懸念そのものが深刻化した。

李在明大統領は、米国や南米を含む5か国の7泊11日の視察から戻った直後、7時間30分にわたる不動産・株式市場政策に関する緊急会議を開催した。会議は午後3時に始まり、午後10時30分まで続いたが、ソウル空港到着が午前11時30分だったため、到着後は休むことなくヘリで青瓦台へ直行した。今回の延長したセッションは、視察期間中に資産市場のセンチメントが悪化していることへの懸念を反映しており、韓勝寿首相、具允哲副首相兼企画財政部長官、金允徳国土交通部長官、イ・オクウォン金融サービス委員長などが参加した。会議中、李在明大統領は住宅供給と金融面の包括的な見直しを行い、当局に対し2〜3日以内に追加入りの会議を設定するよう指示した。 李在明大統領、緊急会議で住宅供給のスピードを最優先 李在明大統領は、会議の最優先の焦点として住宅供給を挙げ、「2022年から続く住宅供給の停滞が、供給クリフの状況につながっている」と述べた。これを乗り越えるには供給量だけでなく供給スピードも必要だと強調した。大統領は当局に対し、「住宅をできるだけ早く供給できるよう、利用可能な最大の供給量を確保せよ」と指示した。韓首相と関係閣

フィナンシャル・タイムズによると、アストラゼネカ（AZN-US）とブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMY-US）は8月4日に、潜在的な合併について協議中だという。実現すれば、統合後の企業価値はおよそ4,000億ドルとなり、世界最大級の製薬会社の1つとなるほか、近年の製薬分野で最大規模のM&A案件の1つとして位置付けられる。報道によれば、交渉は続いており、合意が近い時期に成立する可能性もあるが、延期される、または最終的に白紙となる可能性もある。

大統領室の発表によると、韓国の李在明（イ・ジェミョン）大統領は8月3日、5カ国訪問から戻った直後に、不動産および金融市場の政策に関する7.5時間の緊急会議を招集した。KOSPIは6月22日の高値9,114.55から6,257.45まで下落しており、2008年の金融危機以来で最も大きい下落となった。 大統領は当局に対し、住宅供給計画を再点検するよう指示し、2〜3日以内にフォローアップの会合を行うよう命じた。不動産市場と株式市場の双方を安定させるために、供給の実行をより迅速に進め、包括的な規制の見直しが必要だと強調した。