世界のTradFiとマクロ経済

Wise Financeによると、ハンセン指数先物（10月限）は10月1日に24,422ポイントで取引を終え、170ポイント（0.691%）下落し、191ポイントのディスカウントで取引された。

現代モービスは物的分割を経て、ランプ事業をフランスのOP Mobilityに約6,000億ウォンで売却すると発表した。証券アナリストらは1日、今回の取引により同社が電子機器、ソフトウェア、ロボティクスに資源を集中できると述べた。今回の決定は、自動車がソフトウェア定義車両（SDV）アーキテクチャへ移行する中、自動車部品業界がハードウェア製造から制御用半導体やソフトウェアへと軸足を移していることを反映している。KB証券、Samsung証券、Daesin証券のアナリストらは、今回の動きを、アクチュエーター、センサー、ロボットシステムなど、より高い成長が見込まれる分野への戦略的な資本再配分と評価した。 証券アナリスト、ランプ事業売却の戦略的意義を評価 KB証券の研究員Kang Seong-jin氏は、部品分野の中核能力が製造からコントローラーやソフトウェアへと移行していることを踏まえ、今回の売却は合理的な事業調整だと述べた。Kang氏は、ランプ事業の売却による現金収入が、アクチュエーターなど将来の中核事業を支える資金調達に活用されると指摘した。KB証券は、自動車がソフトウェア定義車両（SDV）

韓国の証券会社は、2025年上半期の利益が2024年通年の水準に迫る中、生産的かつ包摂的な金融を求める声の高まりに直面している。国内証券会社37社は、取引高の増加とコーポレートファイナンスの業績改善を背景に、今年上半期に8兆6,000億ウォンの純利益を計上した。金融監督院（FSS）の李燦鎮院長は先月29日、証券会社23社の最高経営責任者（CEO）と会談し、各社は事業基盤を支える投資家と成長の果実を分かち合わなければならないと強調した。これまで銀行を中心としてきた社会的責任に関する規制当局の関心は、資本市場の成長に伴って証券会社の規模と収益性が拡大したことを受け、現在では証券業界へと移っている。 証券会社、上半期に8兆6,000億ウォンの利益を計上 国内証券会社の上半期純利益は8兆6,000億ウォンに達し、昨年の通年実績にほぼ匹敵した。利益の急増は、株式市場の取引高増加や相場上昇、コーポレートファイナンスの業績改善によるものだった。この好調な収益は、証券業界の財務力が大幅に改善したことを示している。 FSS院長、証券会社のCSR支出は銀行のわずか2.3%と指摘 李院長は、証券会社の経営陣

KB証券によると、9月1日、サムスン電子は2026年下半期に約70兆ウォンの現金配当を実施するとともに、約40兆ウォン相当の自社株を買い戻して消却する可能性がある。KB証券のリサーチ責任者であるキム・ドンウォン氏は、同社が第3四半期に約30兆ウォン、第4四半期に約40兆ウォンを配当として支払い、残りの資金を自社株買いに充てると推計した。KB証券の推計によると、サムスン電子の営業利益は今年368兆ウォン、2027年には555兆ウォンに達すると予想されている。

CNBCとInvesting.comによると、Deutsche Bankは30日（米国現地時間）、グローバルな半導体テスト装置メーカーであるFormFactor（NASDAQ:FORM）に「買い」の評価を付与し、目標株価を200ドルに設定した。同行は、FormFactorがNVIDIA（NASDAQ:NVDA）のGPU供給チェーンに参入したことと、高帯域幅メモリ（HBM）テスト装置市場の成長が見込まれることを、強気の見方の理由として挙げた。FormFactorは、半導体ウエハー検査に使用されるプローブカードを専門としており、これはチップ製造における品質管理の重要な部品である。 FormFactor、TSMCでNVIDIAのGPU用プローブカードのセカンドソースサプライヤーに Deutsche Bankは、台湾のTSMCにおけるNVIDIAのGPU生産で使用されるプローブカードについて、FormFactorが第2のサプライヤーとしての地位を確保したと報告した。NVIDIA向けのFormFactorの潜在市場規模は5億ドルと見積もられており、これはFormFactorが2026年に見込むロ

聯合インフォマックスによると、韓国の金融監督院（FSS）は9月29日、証券会社に対し、社会貢献活動と生産的金融への取り組みを拡大するよう求めた。国内証券会社37社は2026年上半期に合計8.6兆ウォンの純利益を計上し、2025年通期の利益に迫った。一方、社会貢献支出はわずか500億ウォンにとどまり、銀行業界の慈善支出2.2兆ウォンの2.3％にすぎなかった。FSSのイ・ボクヒョン院長は証券会社の最高経営責任者（CEO）らに対し、業界は革新的企業やベンチャー企業に資本を振り向ける必要があると述べた。そのために、コマーシャルペーパーの発行や統合型マルチアセット口座（IMA）などの手段を活用し、市場成長の恩恵を顧客や投資家に還元すべきだとした。

ドイツ銀行によると、9月30日、同行は半導体プローブカードメーカーのFormFactor（NASDAQ: FORM）に対する買い推奨でカバレッジを開始し、目標株価を200ドルに設定した。 同行は、FormFactorがTSMC製のエヌビディアGPU向けプローブカードで第2サプライヤーの地位を確保し、高帯域幅メモリ（HBM）テスト装置の需要拡大の恩恵を受けることで、構造的に力強い売上成長を達成すると予測している。ドイツ銀行は、エヌビディア関連の潜在的な市場機会により、FormFactorが約20%の市場シェアを獲得し、2028年までに2億ドル超の新規売上高を生み出す可能性があると試算している。さらに同行は、FormFactorのHBMプローブカード売上高が2028年までに4億ドルに達すると予測している。この分析を受け、同社株は9.59%上昇し、149.31ドルとなった。

NH Investment & Securitiesのアナリスト、Jung Ji-yoon氏は、今回の調整はウォン高によるものであり、業績の根本的な弱さによるものではないとして、10月1日、Youngone Corporationの目標価格を120,000ウォンから105,000ウォンに引き下げた。一方、「買い」評価は維持した。同アナリストは、第3四半期から第4四半期にかけての連結売上高を1兆2,872億ウォン（前年同期比7%増）、営業利益を1,970億ウォン（同9%増）と予想しており、市場コンセンサスの売上高1兆3,500億ウォン、営業利益2,120億ウォンをそれぞれ下回る。Youngone Corporationは、グローバルなアスレジャーブランドのAloなど新規顧客を獲得したほか、On Runningのアパレル部門も拡大した。為替の逆風にもかかわらず、上半期のOEM売上高はドルベースで前年同期比12%増加した。 NH Investment & Securities、目標価格を105,000ウォンに引き下げ NH Investment & SecuritiesはYoungone C

サムスンSDIは、中国製電池が排除される中、米国のエネルギー貯蔵システム（ESS）市場におけるサプライチェーン再編の恩恵を受けると予想されると、韓国投資証券が10月1日に発表した。同証券会社はサムスンSDIに対する「買い」評価と目標価格60万ウォンを維持し、第3四半期の売上高を4兆540億ウォン、営業利益を1,537億ウォンと予想した。この再編は、大規模電力システムの脆弱性を理由にトランプ政権が8月26日に国家非常事態を宣言したことを受けたもので、エネルギー長官は特定の外国企業に関連する電力設備の撤去・交換を命じ、追加輸入を禁止できるようになった。韓国投資証券のアナリスト、イ・チュンジェ氏は、米国で大規模BESSプロジェクトの進展が予想を下回っているのは、中国製電池が市場から排除される中でサプライチェーンの再編が進んでいるためだと説明した。 韓国投資証券、サムスンSDIの第3四半期の黒字転換を予想 韓国投資証券は、サムスンSDIの第3四半期の売上高を4兆540億ウォン、営業利益を1,537億ウォンと見積もった。売上高は前年同期比32.8％増となる一方、営業利益は前年同期の5,910億ウ

韓国投資証券は、低収益の食品事業の再編、商品構成の最適化、コストコとの提携を軸とした海外ベーカリー事業の拡大加速に注力することで、サムリップが来年から本格的な業績回復局面に入ると予想している。アナリストのチェ・ゴウン氏は、この回復の背景として、サムリップの事業運営が根本的に改善していることを挙げている。韓国の食品業界では、収益性向上に向けた構造改革を優先する企業が増えている。 韓国投資証券、サムリップの売上高が2027年までに回復すると予想 チェ・ゴウン氏は、サムリップのベーカリー部門の売上高が、5四半期連続の減少を経て、第2四半期に成長へ転じたと述べた。同氏は、ベーカリー部門の売上高が2027年までに1兆ウォンを超え、営業利益率が5%まで回復すると予想している。チェ氏は、サムリップが低収益の食品事業の再編とSKU数の削減に注力する一方、海外ベーカリー事業の拡大を加速させていると強調した。 サムリップ、コストコとの提携を通じて海外事業を拡大 チェ氏は、海外事業が利益成長の中核的な原動力だと指摘し、コストコとの継続的な協議がサムリップの戦略の中心にあると述べた。同氏は、コストコとの協業が

NH投資証券は9月1日、Younwoo CorporationがグローバルなアスレジャーブランドAloをはじめとする新規顧客を獲得し、OEM（相手先ブランドによる生産）部門を強化していると明らかにした。同証券会社は「買い」評価を維持する一方、目標価格を12万ウォンから10万5000ウォンに引き下げた。2026年上半期のOEM売上高はドルベースで前年同期比12％増加し、非中核顧客向けのウォン建て売上高は19％増加した。ベトナム工場から米国向けに出荷されるAloのフード付き衣料品やパンツの数量が増加している。

韓国の証券会社である大信証券とユージン投資証券によると、米国の10年国債利回りは9月下旬に5％を突破したものの、株式市場では大幅な調整は見られず、約10％の市場下落を引き起こした2023年の金利ショックとは対照的な展開となった。この違いは、堅調な経済ファンダメンタルズを反映している。米国の第2四半期の名目経済成長率は6.5％に達し、企業利益の成長率は14％を上回ったほか、金利の影響を受けにくいAI投資が引き続き主要な成長ドライバーとなっている。アナリストらは、企業のキャッシュ創出能力、特にオラクルを除くハイパースケーラーのキャッシュ創出能力が、債務返済コストの上昇に対する十分な緩衝材になると指摘した。そのため、現在の5％の利回りは、景気後退の引き金ではなく、堅固な基礎的経済状況によって正当化される水準だと見られている。

9月1日、韓国投資証券によると、サムスンSDIは、米国のエネルギー貯蔵システム（ESS）市場から中国製バッテリーを排除するサプライチェーン再編の恩恵を受けると予想されている。同社は「買い」評価を維持し、目標価格を60万韓国ウォンとした。 トランプ米政権は8月26日、電力システムの脆弱性を理由に国家非常事態を宣言した。これにより、エネルギー省は特定の外国企業に関連する機器の撤去・交換を義務付け、追加輸入を禁止できるようになった。韓国投資証券は、サムスンSDIの2026年第3四半期の売上高を4兆540億韓国ウォン、営業利益を1,537億ウォンと見積もっている。一方、バッテリーエネルギー貯蔵システム（BESS）部門は、売上高1兆1,420億ウォン、営業利益1,142億ウォンを計上すると予測されている。

バンク・オブ・アメリカは現地時間30日、AIデータセンター市場の2026～2030年予測を2.2兆ドルに引き上げた。従来の1.8兆ドル予測からの上方修正で、AIインフラ投資が持続していることを理由に挙げた。半導体アナリストのVivek Arya氏は、この修正について、エージェント型AIツールの普及加速、主要なリサーチラボ間の競争激化、チップ供給の制約を要因として挙げた。この上方修正は、マイクロン・テクノロジーが第4四半期の売上高54億2,300万ドル、1株当たり利益3.342ドルを発表し、市場予想を上回ったのと同じタイミングで行われた。これにより、AI需要を背景にしたグローバル半導体株の上昇が一段と広がった。 バンク・オブ・アメリカ、AIデータセンター市場予測を2.2兆ドルに引き上げ Yahoo Financeが現地時間30日に報じたレポートによると、バンク・オブ・アメリカの半導体アナリスト、Vivek Arya氏は、同社の2026～2030年のAIデータセンター関連市場規模予測を、年平均成長率40%で2.2兆ドルに引き上げた。従来の予測は、年率33%の成長を前提とした1.8兆ドルだっ

韓国政府は、グリーン産業、バッテリー、先端センサー分野で停滞している総額7.9兆ウォン規模の事業を加速させることを目的に、企業の投資とイノベーションを支援する第2次支援策を発表した。李ヒョンイル副首相兼企画財政部長官が合同閣僚会議を主宰し、今回の措置を明らかにした。この計画では、電気自動車工場への転換に伴う現代自動車の蔚山工場の許認可手続きを最長40カ月から12カ月以内に短縮し、SKハイニックスなどの半導体メーカーがファブ拡張に向けた電気工事と通信工事を一括発注できるようにする。また、1年間停止していたクリーン水素生産の入札を再開する。この取り組みは、先端・新興産業において投資に適した規制を整備することに重点を置いている。 現代自動車の蔚山工場の許認可手続きを12カ月に短縮 現代自動車は、蔚山の内燃機関生産ラインを、自動運転電気自動車に重点を置く工場へ全面的に再構築する計画で、投資規模は約4兆ウォンに達する見込みだ。環境、交通、災害に関する影響評価に加え、環境、安全、建設関連の許認可には3年以上かかると予想されていた。政府は今年下半期、蔚山市と現代自動車の間で覚書（MOU）を締結し、許

新韓証券は1日、LG生活健康の株式に対する投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標価格を25万ウォンから28％引き上げて32万ウォンとした。アナリストのイ・ギョソク氏は、ヘアケアブランドDr. Grootの北米売上高の伸びと、国内免税店売上高の前四半期比での回復を、2027年の業績予想を上方修正した理由として挙げた。LG生活健康は8月15日、米国のセフォラ実店舗424店舗にDr. Grootの14製品を正式に展開し、8月24日には米国事業構造の改善に向けて、訪問販売ブランドのAvonを売却した。 新韓証券、Dr. Grootの米国拡大と免税店売上高の回復を評価 イ・ギョソク氏は、Dr. Grootの北米売上高の伸びと、国内免税店売上高の前四半期比での回復を踏まえ、2027年の業績予想を上方修正したと述べた。同社の現在の株価は、前営業日の終値ベースで26万9,000ウォンとなっている。 LG生活健康、セフォラ424店舗に進出しAvonブランドを売却 LG生活健康は8月15日、米国のセフォラ実店舗424店舗にDr. Grootの14製品を正式に展開した。イ氏は、「第4四半期からは、ア

Nextradeの9月30日のプレマーケットデータによると、Micronは第3四半期決算で売上高とEPSがコンセンサス予想を上回り、サプライズとなった。粗利益率も予想の86%を上回る87%に達した。一方、国内の半導体株はまちまちの展開となり、サムスン電子は268,500ウォンで横ばい、SKハイニックスはプレマーケット取引で0.28%下落し、177万3,000ウォンとなった。アナリストは、米国の長期金利の上昇が、Micronの好決算を受けたポジティブな価格変動の勢いを相殺したため、市場の反応は鈍かったと指摘した。キウム証券のアナリスト、ハン・ジヨン氏は、Micronの決算がメモリーチップセクターの健全性に対する「安心感」をもたらしたものの、これが半導体株全体の上昇に直ちにつながったわけではないと述べた。

Shin Young Securitiesのアナリスト、Lee Gyo-seok氏によると、同社は9月1日、LG生活健康の投資判断を「買い」に引き上げ、目標価格を25万韓国ウォンから28％引き上げて32万韓国ウォンとした。この引き上げは、Doctor Gヘアケアブランドの北米売上高の伸びと、国内免税店売上高の回復を反映したもので、同アナリストは2027年の業績予想を上方修正した。LG生活健康株は26万9,000韓国ウォンで取引されていた。

米国の個人消費支出（PCE）価格指数は、10月30日にThe Blockが報じたデータによると、8月に前月比0.3%、前年同月比3.4%上昇した。変動の大きい食品とエネルギー価格を除くコアPCEは、前月比0.2%、前年比3%上昇した。連邦準備制度理事会が重視するインフレ指標の伸びが予想を下回ったことで、追加利上げへの圧力が弱まり、ビットコインを含むリスク資産にとってより支援的な環境が生まれる可能性がある。Arbitrum Foundationの投資戦略責任者であるBrendan Ahern氏は、コアPCEの前月比0.2%上昇は連邦準備制度理事会にとって歓迎すべきニュースであり、9月の消費者物価指数も同じ傾向を示せば、10月の利上げ圧力は和らぐだろうと述べた。 8月のPCEデータ、前月比・前年比で上昇 連邦準備制度理事会が重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は、8月に前月比0.3%、前年同月比3.4%上昇した。変動の大きい食品とエネルギーの構成要素を除くコアPCEは、前月比0.2%、前年比3%上昇した。The Blockは10月30日、これらの数値を報じた。Ahern

韓国国会議員のパク・ソンフン氏が金融監督院のデータを分析したところ、韓国の大手証券会社10社は、株式取引の顧客を獲得するため、8月までに計166件の顧客獲得イベントを実施していた。各社は新規顧客を獲得し、競合証券会社から資産を移管するよう投資家を促すため、現金還元、クーポン、各種特典を提供し、顧客獲得競争は激化した。イベント数では韓国投資証券が41件で首位となり、還元額ではキウム証券が113億2,000万ウォンで最も多く、メリッツ証券が110億9,000万ウォンで続いた。こうした競争環境は、国内株式取引が活発な時期に、証券会社が市場シェアの拡大に取り組んでいることを反映している。 韓国投資証券、41件のキャンペーンでイベント数首位 韓国投資証券は8月までに41件の顧客獲得イベントを実施し、分析対象となった大手証券会社10社の中で最多となった。サムスン証券が24件、キウム証券が21件、KB証券が19件、NH投資証券が17件、メリッツ証券が16件で続いた。期間中に還元を受けた参加者数では、サムスン証券が最も多く、43万3,722人に達した。過去のデータによると、証券会社のイベント数は202