世界のTradFiとマクロ経済

BlockBeatsがTradingBeatsのモニタリング情報を引用して報じたところによると、ある大口投資家は10月20日夜、テスラ、DRAM指数、3倍レバレッジの半導体ETF（SOXL）のロングポジション約4,632万ドル相当をすべて決済し、その後、平均参入価格345.87ドルでグーグル（GOOGL）のロングポジションを4,439万ドル分構築した。この口座はアマゾンのポジションも約123万ドル分保有している。

Jin10および中国人民銀行の発表によると、中国人民銀行は本日、ノンバンク向けの流動性支援ツールや、公開市場操作を翌日物に切り替える計画など、新たな流動性支援策を発表しました。中国の10月のLPRは据え置かれ、1年物と5年超の金利はいずれも変わりませんでした。 世界的には、UBSは、欧州中央銀行が12月の利上げに続き、2027年3月にも25ベーシスポイントの利上げを実施すると予測しています。これにより、金融引き締めサイクルは終了するとの従来の予想から、利上げがさらに続くとの見方に変わっています。カナダでは、市場データによると、インフレ指標の発表を受け、10月の利上げ確率は74%から68%に低下した一方、5年先のインフレ期待は第2四半期の3.39%から3.91%に上昇しました。

Guru Clubによると、10月20日、米国のトウモロコシ先物は6営業日連続で下落し、2025年3月以来最長の連続下落となった。最も取引が活発なCBOTトウモロコシ先物は0.5%下落し、8月12日以来の安値を付けた。輸出需要の弱さが下落を招き、トウモロコシの輸出検査数量は前週比で約50%減少し、674,500トンとなった。 収穫期の供給圧力も、さらなる下押し要因となった。10月20日時点で、米国のトウモロコシ収穫は44%完了しており、当市場年度の累計販売量は前年同期比で2.3%減少した。

国際通貨基金（IMF）は、10月18日に発表した10月の「世界経済見通し」報告書で、韓国の潜在成長率が昨年の1.94%から今年は2.14%に上昇し、来年にはさらに2.20%になると予測した。韓国の潜在成長率が2年連続で上昇することは、数十年にわたって低下してきた同成長率にとって大きな転換点となる。潜在成長率とは、インフレを引き起こすことなく、資本や労働を含むすべての生産要素を活用して国が達成できる最大の経済成長率を指す。財政支出や利下げによって人為的に刺激された成長ではなく、経済の実力を示す重要な指標だ。 IMF、潜在成長率が2年連続で上昇すると予測 韓国の潜在成長率は、資本と労働の生産性が低下したほか、出生率の低下と高齢化によって労働投入の伸びが鈍化したことから、低下してきた。歴代政権は発足時に「潜在成長率の回復」を主要な経済政策課題に掲げてきたが、この目標を適切に達成した政権はなかった。李在明大統領は政権発足時、「AI強国」と「潜在成長率3%」をビジョンとして掲げた。李大統領は昨年の首席秘書官会議で、「現在、韓国が直面している最大の課題は、潜在成長率を回復させることだ」と述べ、「何

Guru Clubによると、3Mは10月19日、光接続およびデータセンター製品を対象とするAmazonとの戦略的パートナーシップの拡大を発表した。この提携には、累計60億ドルの購入額に連動した株式購入ワラントが含まれており、所定の基準を達成した場合、3Mはワラント対象株式の85%を取得できる。 3Mは、クラウド事業者からの需要に応えるため、2026年末までに拡張ビーム光学（EBO）の生産能力を倍増させる。EBOは光ビームを拡大することで、従来のMPO/MTPコネクターで問題となる粉塵の影響を抑え、AIデータセンターの高密度ファイバー接続における信号損失と保守の必要性を低減する。さらに、3Mは台湾を拠点とするGenius Electronic Optical（3406-TW）と提携してEBO製品を開発・製造する予定で、同社の株式を約4.7%取得する計画であり、2026年第4四半期に完了する見込み。

RBC Capital Marketsのアナリスト、トム・ナラヤン氏によると、スペースXとテスラが合併する場合、スペースXが株式交換によってテスラを買収する必要があるという。ナラヤン氏は、買収プレミアムを正当化するには、テスラの株価がRBCの目標価格である約480ドルに達する必要があると述べた。現在、イーロン・マスク氏はスペースXの議決権の85％、テスラの20％を保有している。ナラヤン氏は、スペースXのAI、衛星、データセンター事業と、テスラの自動運転車およびヒューマノイドロボットの取り組みとの間に潜在的な相乗効果があり、それが取引を後押しする可能性があると指摘した。

S&P Globalは10月19日、格付け機関が、大手クラウドプロバイダーはAIデータセンターへの投資に関連して、現在開示されている額を大幅に上回る財務上の債務を抱えている可能性があると警告したと伝えた。同社は、データセンター建設を支えるリース契約、購入義務、その他の資金調達の取り決めを挙げた。S&Pは事例としてOracleを挙げ、7月に、2029年までの新たなリース契約2,600億ドルと、主にデータセンター向け電力契約に関する130億ドルの無条件購入義務を債務予測に組み入れたと指摘した。この評価を受け、S&PはOracleの長期発行体格付けをBBBからBBB-へと1段階引き下げた。これは投資適格の最低ランクにあたる格付けだ。主なリスクは、AIデータセンターには先行投資が必要である一方、収益を生み出すまでに何年もかかることだ。顧客の需要が予想を下回ったり、市場競争が激化したりする一方で、収益の伸びが投資の拡大に追いつかなければ、企業はキャッシュフローの圧迫が深刻化する可能性がある。

IMFが10月18日に発表した2026年10月の世界経済見通しによると、韓国の潜在成長率は2024年の1.94%から上昇し、2025年に2.14%、2026年に2.20%に達すると予測されており、2年連続の上昇となる。しかし、若年層の雇用は依然として厳しい状況にあり、15～29歳の就業者数は9月に47カ月連続で減少し、若年層の雇用率は29カ月連続で低下して44.0%となった。

JP Morganのアナリストは、人工知能関連の債券発行が債券市場への圧力を強めているものの、その影響は依然として小さいと評価した。19日（現地時間）に発表された報告書で明らかになった。JP Morganのグローバル市場部門チーフ・マーケット・ストラテジスト、Nicolaos Panigirtzoglou氏は、今年のテクノロジー企業による純債券発行額の2,600億ドル増加は、世界全体の純債券発行量を考慮すれば、吸収可能な範囲にあると述べた。この分析は、米国、欧州、日本で債券利回りが急上昇し、金利上昇が政府、企業、消費者の借入コストを押し上げ、財政赤字を拡大させる一方、国債の魅力を低下させて利回りをさらに押し上げるという、悪循環への懸念が高まる中で示された。 JP Morgan、テクノロジー企業の債券発行による利回り上昇圧力を10～15ベーシスポイントと推計 Panigirtzoglou氏は、テクノロジー企業による2,600億ドルの純債券発行が、世界の広範な債券指数の利回りに約10～15ベーシスポイントの上昇圧力を及ぼすと算出した。同ストラテジストは、この発行規模について、世界全体の純債

ChainCatcherがGate Market Dataを引用して報じたところによると、10月20日、香港上場のAIモデル関連株であるZhipu（02513.HK）とMINIMAX-W（00100.HK）はともに下落した。Zhipuは5％超下落し、株価は500香港ドルを割り込んだ一方、MINIMAX-Wは6.5％下落した。

CMEの10月19日のデータによると、エネルギー先物と金属先物は異なる動きを示した。エネルギー分野では、WTI原油の取引高は75,154枚減少して853,715枚となり、建玉は37,330枚減少して1,832,500枚となった。ブレント原油の取引高は26,438枚減少して135,618枚となり、建玉もわずかに減少して229,229枚となった。天然ガスの取引高は131,365枚減少して513,162枚となり、建玉は7,297枚減少して1,721,782枚となった。これに対し、金属（金、銀、銅）は取引高が減少した一方、建玉は増加した。

Jin10によると、金の宝飾品の価格は昨日（10月20日）比で1グラム当たり約8元下落し、ほとんどのブランドで1グラム当たり1,242元前後となっている。

BlockBeatsによると、10月20日、モルガン・スタンレーのアナリスト、ブライアン・ノワック氏は、アマゾン（AMZN）の目標株価を335ドルから350ドルに引き上げ、「オーバーウェイト」評価を維持し、同社のトップピックに選定した。同社はAWSの売上高成長率を2027年に47％、2028年に42％と予想し、2028年の一株当たり利益を16.50ドルと見積もっている。 また、2つの大口投資家アカウントが新たにロングポジションを構築し、合計額は約384万ドルに達した。一方のアカウントは、平均価格261.34ドルでAMZNのコントラクトを4,641件、121万ドル相当購入し（0x30af）、もう一方は一晩で、262.39ドルで262万ドル相当のコントラクトを10,000件積み増した（0xcb58）。両ポジションを合わせた加重平均参入価格は約262.06ドルだった。

BlackRockは8月4日、JPMorganのKinexys資産トークン化プラットフォームを利用し、Ethereum上にブロックチェーンベースの表現を作成することで、欧州の一部マネーマーケットファンドへのトークン化されたアクセスを導入した。2026年9月末時点で運用資産残高15.49兆ドルを報告した世界最大の資産運用会社は、9月にOndo Financeなどとの提携を通じてデジタル投資商品を支援し、ブロックチェーン対応のマネーマーケットファンドのシェアクラスを導入するなど、年間を通じてトークン化の取り組みを拡大した。BlackRockは、既存の規制およびカストディ体制を維持しながら、これらの取り組みによって決済効率を向上させ、投資へのアクセスを広げられると位置付けており、トークン化を従来型金融の代替ではなく、伝統的な資本市場の拡張と捉えている。 BlackRock、JPMorganとの提携を通じてEthereum上でトークン化マネーマーケットファンドを開始 BlackRockは8月4日、JPMorganのKinexys資産トークン化プラットフォームを利用し、欧州の一部マネーマーケット

ジャスティン・サンは2026年10月16日、AIと量子コンピューティングの進歩に関連するビットコインのセキュリティについて懸念を表明しました。サンは、以前よりもビットコインに対して弱気になっていると述べ、暗号資産市場やビットコインETFは、こうした新たに浮上した技術的脅威を十分に織り込んでいないと主張しました。ビットコインは、セキュリティを暗号技術の原理に依存する分散型デジタル通貨として機能しており、サンの警告は、コンピューティング技術の進化に伴う潜在的な脆弱性を浮き彫りにしています。 ジャスティン・サン、AIと量子コンピューティングがビットコインの暗号技術を脅かすと警告 ジャスティン・サンは、AIが既存の暗号技術を脅かす可能性を強調し、ビットコインの脆弱性について警鐘を鳴らしました。サンは、AIによって加速される従来型コンピューティングの進歩が、量子技術のブレークスルーに先行する可能性があり、ビットコイン保有者にとってのリスクをさらに高める可能性があると指摘しました。サンは、暗号資産業界がセキュリティをめぐる不確実性への対応を続ける中、こうした技術的リスクによってビットコインに対して

8月4日、BlackRockはEthereum上でJPMorganのKinexys資産トークン化プラットフォームを利用し、欧州の一部のマネー・マーケット・ファンドにトークン化を通じてアクセスできる仕組みを導入した。この取り組みにより、既存のファンド持分をブロックチェーン上で表現した商品が適格な機関投資家に提供され、ポンド、ユーロ、米ドル建ての商品を含む、15市場にわたる総額3,110億ドルの資産が対象となった。 9月、BlackRockはOndo Financeとの提携を通じてトークン化サービスを拡大し、従来型の上場投資信託やその他の投資エクスポージャーを組み合わせたBlackRockのモデル・ポートフォリオをブロックチェーン上で表現した商品を導入した。これらの動きにより、世界最大の資産運用会社であるBlackRockは、2026年9月末時点で運用資産が15.49兆ドルに達したと報告しており、トークン化資産を従来の金融インフラに統合する主要な推進役として位置づけられている。

インド最大の通信・デジタルサービス企業であるJio Platformsの新規株式公開（IPO）では、アンカー投資家向けの配分段階ですでに30倍を超える旺盛な需要が発生した。関係者によると、81.1億ルピーのアンカー配分に対する申し込み総額は2.5兆ルピー（約263億ドル）に達し、配分を受けた主要機関投資家にはBlackRockなどが含まれる。 Jio Platforms IPOの基本条件：最大302億ルピーの調達目標 Jio Platformsが月曜日に発表した公告および公開情報によると、今回のIPOの主な条件は以下のとおり。調達額は最大302億ルピー（約32億ドル）を予定しており、インド史上最大規模のルピー建てIPOとなる。アンカー投資家向けの配分では、1株1,119ルピー（価格帯の上限）で機関投資家に7,247万株の普通株式を割り当てた。一般投資家向けの申し込みは今週水曜日から金曜日（10月21～23日頃）まで受け付けられ、IPO価格に基づくJio Platformsの企業価値は約1,080億ドルとなる。 アンカー配分の申し込み倍率は30倍超：7機関が配分を獲得 関係者（法的な制約

米国のドナルド・トランプ大統領は19日（現地時間）、カンザス州での集会中に、米国の農家を対象にディーゼル燃料費を補填する80億ドル規模の連邦補助金プログラムを発表した。米国農務省（USDA）は、ディーゼル価格が前年同期比で70％超急騰し、中西部の農家が収穫期に直面する財務的圧力が強まっていることを受け、新たな「収穫燃料救済プログラム」を開始し、経済的支援を提供する。アナリストらは、今回の措置について、11月の中間選挙を前に、USDAが今年の農業経営費が30％増加すると予測する中、燃料費の上昇を背景に農業地帯の有権者からの支持を維持する取り組みだと分析している。 カンザス州での集会でトランプ氏は、「USDAは新たな『収穫燃料救済プログラム』を開始する。今季の収穫に伴うディーゼル費用を補填するため、農家に80億ドルを提供できることをうれしく思う」と述べた。この発表に先立ち、今月初めには、農業活動で使用される免税燃料である赤色ディーゼルの利用範囲を拡大する行政命令が署名されていた。 ディーゼル価格が前年同期比70％急騰、農業コストが上昇 米国自動車協会（AAA）によると、ディーゼル価格は1ガ

SKテレコムの2025年第3四半期の営業利益は、前年同期比で10倍超に増加する見通しだ。これは、聯合インフォマックスが直近1カ月に大手証券会社9社のコンセンサス予想を集計した結果に基づく。増加の背景には、2024年8月にサイバーセキュリティインシデントを受けて同社が1カ月間にわたり顧客向け割引イベントを実施し、前年同期の収益性が圧迫されたことによるベース効果がある。SKテレコムは中核の移動通信事業で売上高を維持する一方、新たな成長ドライバーとして人工知能（AI）インフラの開発を進めている。 SKテレコム、2025年第3四半期の営業利益は5,352億ウォンに達する見込み SKテレコムの2025年第3四半期のコンセンサス予想は、売上高が4兆4,500億ウォン、営業利益が5,352億ウォンとなっている。売上高は2024年第3四半期の3兆9,800億ウォンから11.92%増加し、営業利益は前年同期の484億ウォンから1,005.85%増加する見通しだ。営業利益の急増は、2024年8月に実施した割引イベントによるベース効果を反映している。このイベントでは、1カ月間にわたり料金を50%引き下げた。

10月19日のトランプ大統領の発表によると、米国農務省は、収穫期のディーゼル燃料費を相殺できるよう農家を支援するため、80億ドル規模の「ハーベスト燃料救済プログラム」を開始します。トランプ氏はカンザス州での選挙演説でこの取り組みを発表し、資金によってディーゼル価格の上昇が米国の農業に与える経済的負担を軽減できると述べました。 全米自動車協会によると、ディーゼル価格は1ガロン当たり6.30ドルに急騰し、1年前と比べて70％以上上昇しています。米国農務省は、農家の燃料費が今年約30％上昇し、その結果、農業純所得が推定2.6％減少すると予測しています。