世界のTradFiとマクロ経済

Bank of Americaのアナリスト、Vivek Arya氏は、AIメモリーのスーパーサイクルが加速していることを理由に、Micron Technologyの目標株価を1,500ドルから1,550ドルへ引き上げ、買い推奨を維持した。この引き上げは、Micronの2026年度第3四半期の売上高が前年同期比346%増の4,146億ドルとなったことを受けたものだ。MicronはSamsungおよびSK Hynixと並ぶ、世界で3社しかないHigh Bandwidth Memory（HBM）メーカーの1社として事業を展開しており、NVIDIAのGPU生産における重要なサプライヤーとなっている。 Bank of America、Micronの目標株価を1,550ドルに引き上げ Bank of Americaのアナリスト、Vivek Arya氏は、Micron Technologyの目標株価を1,500ドルから1,550ドルへ引き上げ、買い推奨を維持した。Arya氏は、AIストレージのスーパーサイクルを今回の引き上げの主な要因として挙げた。アナリストによると、NVIDIAのすべてのGPUには

トランプ大統領は最近、株価指数が史上最高値に達する中、米国では製造業ブームが起きていると主張した。S&P500は史上最高値で取引を開始し、時価総額が2,550億ドル増加した一方、ダウ・ジョーンズは690ポイント上昇し、史上最高値で取引を終えた。この上昇相場は、ホルムズ海峡をめぐる交渉への期待と、それに伴う原油価格の急落にけん引された。こうした市場の好調さは、まちまちな経済指標とは対照的だった。第2四半期のGDP成長率は年率換算で1.5%となり、予想の2.1%を下回った一方、企業利益は堅調で、85～87%の企業が予想を上回った。 地政学的な進展を受け、S&P500とダウが史上最高値を更新 S&P500は史上最高値で取引を開始し、時価総額が2,550億ドル増加した。ダウ工業株30種平均は690ポイント上昇し、史上最高値で取引を終えた。情報筋によると、こうした上昇の主な要因は、ホルムズ海峡をめぐる交渉への期待と、それに伴う原油価格の急落だった。 米国の第2四半期GDPは予想を下回る一方、企業利益は予想を上回る 米国の第2四半期GDP成長率は年率換算で1.5%となり、予想の2.1%を下回った。

情報筋によると、トランプ政権はポリシリコンおよび関連製品の輸入に最低価格と関税を課す準備を進めている。ポリシリコンは、半導体ウエハーや太陽光パネルに使用される基盤材料である。この措置は関税だけにとどまらず、輸入品に最低価格を設定する規制も含むため、従来の関税よりも制限的なアプローチとなる。この政策は、中国製光トランシーバーへの規制や、シリコンフォトニクスに関するGlobalFoundriesとの3億ドル規模の研究開発契約など、最近の措置に続くものであり、国内の半導体・部品サプライチェーンを確保するためのより広範な取り組みを反映している。

ナムソンは8月5日午前11時26分、第2四半期の暫定決算を発表し、営業利益が前年同期比720.4%増の32億9,000万ウォンになったと報告した。同社の営業利益率は前年同期比13.1ポイント上昇して15.2%となり、連結売上高は前年同期比15.5%増の30740億1,700万ウォンに達した。利益の急増は、製品構成の改善とコスト構造の最適化によるものだった。ナムソンは、Walmartを含む北米の約26,000カ所の小売拠点を通じて事業を展開し、自動車アフターマーケット向けのカーオーディオおよびビデオ製品に注力している。 ナムソン、第2四半期の営業利益が720%急増 ナムソンの第2四半期連結売上高は15270億1,700万ウォンに達し、前年同期比15.5%増となった。営業利益は32億9,000万ウォンで、前年同期比720.4%の急増を記録した。純利益は30億8,400万ウォンの黒字に転じ、前年同期の216170億2,700万ウォンの赤字から改善した。親会社株主に帰属する純利益も約216170億7,400万ウォンの黒字に転じた。 営業利益率は前年同期の約2.1%から15.2%へ上昇し、13.

DZ Bankによると、同社はAppleの投資判断を「買い」から「保有」に引き下げ、目標株価を310ドルに設定した。メモリコストが利益率を圧迫していることが理由。Appleの第3四半期売上高は前年同期比16％増の1,094億ドルとなり、市場予想を上回った。一方、9月期の売上高は前年同期比9～11％増となる見通しで、前四半期の16％増から大幅に減速する見込みだ。AppleのCFOは、粗利益率の低下要因の100％超がメモリコストによるものだと説明し、9月期の粗利益率は47～48％になると予想した。CEOのティム・クック氏は、大手DRAMサプライヤーは3社しかないと指摘し、メモリの調達先を多様化するため、あらゆる選択肢を検討していると述べた。

イタリアの6月の貿易黒字は47930億3,200万ユーロとなり、前月の42320億9,300万ユーロから減少した。

HubSpot（$HUBS）は本日8月11日、米国市場の取引終了後に第2四半期決算を発表する予定です。

KOSPIは4％上昇し、KOSDAQは2.2％上昇した。外国人投資家が8,000億ウォンを純買い越した一方、個人投資家は1兆ウォン超を純売り越した。前日の取引でNasdaqが2.7％急騰した流れを受けた上昇であり、中東情勢の緊張緩和、AI関連企業の好決算、半導体の押し目買いが背景となった。グローバル市場でリスクオンへの転換が進む中、KOSPIは6,500ポイント台後半で推移し、6,600ポイント近辺で取引された。 AI決算と半導体買いで米国テクノロジー株が上昇 前日の取引でNasdaqは2.7％急騰した。中東情勢の緊張緩和への期待、AI関連企業の好決算、半導体の押し目買いが重なったためだ。SOX半導体指数は7％急騰し、Micronは7％、Intelは10％上昇した。米財務長官のBessent氏が、今後1～2日以内にホルムズ海峡をめぐる合意に至る可能性を示唆したことで、原油価格は75ドル台まで下落した。米国と日本の協調が円を支え、ドル・ウォン相場は安定して推移した。 SpaceXとAMDはコンセンサスを上回るも、設備投資懸念で下落 SpaceXとAMDはいずれもコンセンサス予想を上回った

公式の貿易統計によると、イタリアの欧州連合（EU）に対する貿易黒字は6月に15770億7,700万ユーロに達し、5月の8億4,500万ユーロから増加した。

韓国政府は、株価純資産倍率（PBR）が継続的に低い企業を対象とする、株価の人為的な抑制を防ぐ法案を提案した。この法案では、直近13半期のうち12半期にわたってPBRが下位25％（KOSPI）または下位10％（KOSDAQ）に入る企業について、相続・贈与による株式移転に対する課税を強化し、株式評価額を少なくとも30％加算する。上場企業による意図的な過小評価への懸念に対処することが目的だが、業界団体は、低PBRが自動的に株価の人為的な抑制を示すという前提に異議を唱えている。 政府、二段階のPBR判定基準を策定 政府は、株価の人為的な抑制を特定するため、2つの判定方法を示した。第1の基準は、直近13半期のうち12半期にわたってPBRが下位25％（KOSPI）または下位10％（KOSDAQ）に入る企業に適用される。第2の基準では、過去1年以内に重複上場、交換社債の発行、その他株価に悪影響を及ぼす可能性のある行為を行った企業を審査する。これらの企業について、政府は過去3年間の株価を調査し、6か月、1年、2年、3年の各期間における平均株価を算出する。現在の株価が、これらの期間のうち最も高い平均株価

CBC Newsによると、Namsungは8月5日に第2四半期の業績を発表し、営業利益は前年同期比720.4％増の32.9億ウォンとなり、営業利益率は2.1％から15.2％へ上昇した。連結売上高は前年同期比15.5％増の15270億ウォンに達し、純利益は前年の216170億ウォンの赤字から30840億ウォンの黒字へ転じた。製品構成の改善とコスト構造の最適化により、営業利益率の改善幅は売上高の伸びを上回った。

AMDのCEOであるLisa Su氏は、2026年8月4日の決算説明会で、予想を上回る上半期の需要により、同社のサーバーCPUサプライチェーンが依然として逼迫していることを確認しました。AMDは2026年を通じてEPYCの供給を増やしており、下半期にはさらなる出荷増を計画しています。追加の生産能力が稼働することで、2027年には供給が完全に正常化すると見込まれています。同社の第2四半期データセンター売上高は67億ドルに達し、前年同期比で107%増加しました。これはEPYCプロセッサーとInstinct GPUへの強い需要に支えられたもので、データセンター売上高は現在、AMDの総売上高の58%を占めています。 AMD、強い需要を背景にサーバーCPUの供給不足を確認 Lisa Su氏は2026年8月4日の決算説明会で、実際の需要が同社の予測を上回ったため、上半期のAMDのサーバーCPU供給は制約を受けていたと述べました。同社は2026年を通じてEPYCの生産を拡大しており、下半期には追加出荷を計画しています。Su氏は、追加の製造能力が利用可能になる2027年には、供給状況が大幅に改善すると

米財務長官のベッセント氏は、日本でインフレが進行している原因として、円安と、イラン情勢を受けて押し上げられたエネルギー価格を挙げた。日本銀行は今年のインフレ率が2.5%に達すると予測する一方、政策金利を1.00%に据え置いており、7月会合では8対1の賛成多数でこの決定が支持された。ベッセント氏の見解は、インフレ抑制には通貨の安定が不可欠であることを示しており、日本の政策当局には、度重なる市場介入ではなく構造的な措置を通じて、続く円安に対処するよう圧力が高まっている。 ベッセント氏、日本のインフレを円安とエネルギーコストに結び付ける ベッセント氏は、日本のインフレ加速をもたらした主な要因を2つ挙げた。円安は輸入価格を直接押し上げる一方、イランをめぐる地政学的緊張によりエネルギーコストが急騰した。ベッセント氏は以前、日本が適切な政策対応を策定すると述べており、通貨の安定に向けた協調的な取り組みを米国が期待していることを示した。 インフレ率2.5%予測にもかかわらず、日銀は金利を1.00%に据え置き 日本銀行は、年間インフレ率を2.5%と予測しながらも、政策金利を1.00%に維持した。7月会

SK Telecomは、第2四半期の営業利益が5,660億ウォン、売上高が4兆3,591億ウォンとなり、市場予想に沿ったと発表した。韓国の通信事業者である同社では、AIデータセンター（AI DC）事業が成長を牽引し、第2四半期のAI DC売上高は1,362億ウォンに達し、前年同期比92.5%増となった。CFOのパク・ジョンソク氏は、安定した通信収益を通じて事業基盤を強固にする一方、AI DC事業を迅速に拡大するための枠組みを構築したと述べた。 SK Telecom、第2四半期の営業利益5,660億ウォンを報告 SK Telecomは、第2四半期の連結速報値として、売上高4兆3,591億ウォン、営業利益5,660億ウォンを発表した。Yonhap Infomaxが集計した市場コンセンサスでは、過去1カ月以内に提出された予想に基づく証券会社の見通しの平均が、売上高4兆4,078億ウォン、営業利益5,490億ウォンとなっており、今回の結果は市場予想に沿うものだった。 前年同期比では、売上高が0.47%増加し、営業利益は67.34%増加した。前四半期比では、売上高が0.76%減少した一方、営業利

Morgan Stanleyによると、グローバルな高帯域幅メモリ（HBM）需要は2027年までに約60.8億GBに達すると予測されており、Nvidiaが合計消費量の36%を占め、Googleは35%まで急増して、その差を大幅に縮める見通しです。Googleの急速な拡大は、拡大を続けるTPU v8i、v8t、v9のカスタムチップ製品群によって牽引されています。AMDは16%の市場シェアで続き、残りをMeta、AWS、Microsoft、その他の顧客が占めています。

差し迫ったドル崩壊の予測は、何年にもわたって警告されてきたにもかかわらず、繰り返し現実のものとはならなかった。ドル高が続く一方で、ドルへの下押し圧力や過去最高水準にある株式市場のバリュエーションも見られるが、これらは相互に関連しつつも別個の現象である。経済成長と市場流動性が米国市場に集中していることを背景に、グローバル資本は引き続き米国資産へ流入している。米国資産を購入するにはドルへの換算が必要となるため、構造的な需要が生まれ、他通貨に対するドルの価値を支えている。 この仕組みは、単純な構造上の要件によって機能している。米国資産を購入するには、投資家はまず資本を米ドルに換算しなければならない。この換算プロセス自体が、センチメントや投機とは無関係に、継続的なドル需要を生み出す。米国資産の購入には、取引の一環としてドルの購入が組み込まれており、通貨に一貫した上昇圧力をかけることになる。 ドルへの下押し圧力と株式市場の強さという二重の現実は、矛盾ではなく、別個の市場力学を表している。ドルへの圧力は財政面および金融面の懸念を反映する一方、株式市場のパフォーマンスは企業収益と成長期待を反映してい

Eugene Investment & Securitiesのアナリスト、ホ・ジェファン氏は最近、グローバル株式市場で市場の裾野が明確に拡大している兆候が見られると指摘した。S&P500 Equal Weight Indexは今週、史上最高値に達し、年初来で14.9％上昇して、通常のS&P500の13.5％の上昇率を上回ったほか、ダウ・ジョーンズとS&P500も過去最高水準を更新した。韓国市場では、KOSDAQと小型株が今週反発し、値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を上回った。この変化は、市場の集中傾向が緩和する中で需給サイクルが変化していることを反映しているが、半導体株は31日を除いてアンダーパフォームした。市場参加者は、ファンダメンタルズの見通しが依然として前向きである一方、高い金利と揺らいだ長期的な信頼感が回復の動きを複雑にしている、ボラティリティ上昇後の環境を乗り越えようとしている。 S&P500 Equal Weight Indexが史上最高値を更新 S&P500 Equal Weight Indexは最近、史上最高値に達し、年初来で14.9％上昇して、通常のS&P500の13.

USD/JPYは2025年4月以降、従来見られた米日10年国債利回り差との相関から乖離している。利回り差が1.0ポイント縮小し、約2.0ポイントと2021年以来の最低水準に近づいているにもかかわらず、円安は続いている。アナリストは、この乖離について、日本の債務負担が日本銀行の利上げ能力を制約しているためだと指摘している。日本銀行は、現行の政策方針を維持することを8対1で決定した。 2025年4月以降、USD/JPYと利回りスプレッドの相関が崩れる 2025年4月まで、USD/JPYは米日10年国債利回り差と密接に連動していた。この相関は、投資家が低金利の円を借り入れ、より高利回りのドル資産に投資する円キャリートレードの仕組みを反映していた。貿易摩擦に起因するボラティリティがポジションの巻き戻しを引き起こし、通貨ペアと金利スプレッドの間に成立していた関係が崩れた。 米日10年国債利回り差が2.0ポイントに縮小 現在、米国10年国債利回りは、日本の10年国債利回りを約2.0ポイント上回っている。この差は2025年4月以降、1.0ポイント縮小し、2021年以来の最低水準に近いレベルに達してい

Bloomberg TelevisionでBlackRockのデジタル資産部門責任者Robbie Mitchnick氏が語ったところによると、同社はiShares Bitcoin Trust（IBIT）の株式を現物のビットコインで償還する際の最低額を、2,500万ドルから100万ドルに引き下げました。この仕組みにより、認定参加者は現金で決済する代わりに、ビットコインとIBITの株式を交換できます。 IBITには過去1週間で4億7,900万ドルが流入し、同期間におけるビットコイン現物ETFへの総流入額の約76%を占めました。米国のビットコイン現物ETFは8月初旬、5取引日連続で純流入を記録し、週間の累計流入額は7億5,000万ドルを超えました。