世界のTradFiとマクロ経済

@t1alpha（The Flows）によると、SOXL半導体ETFは直近の取引において、マーケット・オン・クローズ（MOC）における85億ドルの大規模な買いインバランスを記録し、同ファンドの歴史上6番目の規模となった。また、ファンドの時価総額が250億ドル未満だった場合に記録されたものとしては過去最大となった。

Jefferiesは、6月四半期の決算と9月のガイダンスを受け、買い推奨を維持しながらSanDisk（SNDK）の目標株価を引き下げた。6月四半期は好調な業績を示した一方、9月のガイダンスは市場予想に沿った水準にとどまり、予想を上回る内容ではなかった。経営陣はNAND売上高の成長が徐々に鈍化するとの見方を示し、ビット出荷数量と平均販売価格（ASP）はともに伸び率が低下すると予想している。Edge部門は前年同期比で約400％増加し、売上高全体の61％を占めたが、Jefferiesはこれを積極的な在庫積み増しによるものとみており、今後の四半期には逆風となる可能性があると考えている。消費者向け売上高は、価格引き上げの影響により、前四半期比32％減の5億5,600万ドルとなった。 Jefferies、目標株価引き下げ後も買い推奨を維持 JefferiesはSanDisk株の目標株価を引き下げたが、買い推奨は維持した。同社は、6月四半期の業績が好調だった一方、9月のガイダンスは市場予想に沿った水準にとどまり、予想を上回らなかったことから、結果はまちまちだったと指摘した。経営陣は、NAND売上高の

Dajin Financial（01073）は2026年8月11日、2026年上半期（6月30日終了）の税引後純利益が約3,200万HKDとなる見通しで、2025年同期間の1,500万HKDと比較して前年同期比100％超の増加となる業績予想を発表しました。

発表によると、New Mineral Resources（01231）は、2026年6月30日に終了する6か月間の純損失が約110万ドルになると見込んでおり、前年同期の40万ドルの損失から拡大する見通しです。同社は、主要サプライヤーからの鉄鉱石供給量の減少、鉱石品位の低下、低品位鉄鉱石に対する顧客需要の低迷により、在庫を低い利益率で処分したことを背景に、売上高と粗利益率が低下したため、業績が悪化したと説明しました。

ゴールドマン・サックスによると、メモリーチップの供給不足は2027年にピークに達すると予想されています。不足率はDRAMで5.9%、HBMで6.0%、NANDで4.6%に達する見通しです。同社の分析では、不足幅は2026年の水準（DRAM：-5.0%、HBM：-5.4%、NAND：-4.4%）から拡大した後、2028年には徐々に縮小する（DRAM：-3.9%、HBM：-4.3%、NAND：-3.0%）ものの、ピーク後も供給不足は続くと予想されています。

ヒューマノイドロボットと電気自動車は、希土類磁石という共通の供給上のボトルネックに直面しており、ヒューマノイドロボット1台あたり3.5～4キログラムのネオジム磁石が必要です。中国は、世界の希土類採掘の59％、精錬の91％、磁石製造の94％を占めています。7月下旬、米連邦通信委員会（FCC）は、ヒューマノイドロボットや四足歩行ロボットを含む先進的な外国製ロボットを対象リスト（Covered List）に追加し、輸入障壁を設けました。米国、欧州、日本の企業向けの出荷を対象とする輸出規制は、2026年半ばまでに発効します。2020年以降、輸出規制は技術制限やデュアルユース規制を通じて強化されてきました。 ヒューマノイドロボットは電気自動車より大量のネオジム磁石を必要とする ヒューマノイドロボット1台あたり3.5～4キログラムのネオジム磁石が必要で、これはほとんどの電気自動車用モーターで使用される1～3キログラムを上回ります。磁石は、歩行、把持、バランスの維持に必要な高出力・高精度アクチュエーターを駆動します。これらの用途では、希土類永久磁石の重量当たりの性能に匹敵する実用的な代替品はありませ

8月11日の取引開始を前に、米国株はまちまちの展開となった。S&P 500は0.1%上昇した一方、ハイテク株の軟調を受けてナスダック総合指数は0.6%下落した。S&P 500の2026年EPS予想は347ドルに上昇し、前年同期比26%増となっている。指数の予想PERは現在22.3倍だ。このバリュエーション水準では、S&P 500の予想利益利回りが10年物米国債利回りを下回っている。これは2024年初頭以来のことであり、それ以前では2000年のドットコム・バブル以来となる。Bloombergによると、トランプ大統領は上院で承認されて以降、ウォーシュFRB議長と前例のない頻度で連絡を取り続けている。

ETF Proは本日、同プラットフォームの公式発表によると、ロングサイド・ポートフォリオに2つの新しいETFを追加しました。

銅価格は1ポンド当たり6.816米ドルの過去最高値に達し、2022年7月以来117%上昇した。急騰の背景には、AIインフラ建設、特にデータセンターの電力システム、冷却設備、配電網からの需要の加速がある。データセンターは電気設備に大量の銅を必要とする一方、電力網の拡張や電気自動車の生産による既存需要も引き続き増加している。これらの需要源が、急速なAI導入によってさらに増幅され、重なり合うことで、鉱山事業からの供給反応が鈍い中、銅市場に大きな上昇圧力が生じている。 データセンターとAIインフラが銅需要の急増を牽引 データセンター建設は、銅消費を牽引する主要因となっている。データセンターの電力インフラ、冷却システム、配電網では、大量の銅が使用される。電気自動車の製造と電力網の拡張も、基礎的な需要水準を引き続き支えている。AIインフラの整備により、複数の分野でこうした需要が同時に加速している。 鉱山供給の制約が市場の対応を制限 新たな鉱山事業の開発には通常数年を要するため、価格シグナルに対する供給の反応には遅れが生じる。情報筋は、AIの拡大が複数の資材で同時にボトルネックを生み出していると指摘

Webullによると、韓国は6月に約70兆ウォンと過去最高の経常収支黒字を記録しました。財貨輸出は1,123億7,000万ドルに達し、貿易黒字は478億9,000万ドルとなりました。一方、第一次所得収支は、海外株式投資による配当収入の増加を背景に、32億7,000万ドルの黒字となりました。同国は38か月連続で経常収支の黒字を維持しています。

証券アナリストのクァク・サンジュン氏は、メモリのマージンが80%から40%に低下しても、出荷数量が2倍になれば、絶対的な利益額は維持できると主張した。Goldman Sachsは、DRAM、HBM、NANDの供給不足率が2027年にそれぞれ-5.9%、-6.0%、-4.6%でピークに達した後、2028年には緩和すると予測している。SanDiskのCEOは、80%台半ばのマージンは正当化できる水準だと擁護し、変動性を抑えるために長期契約を追求していると述べた。この見方は、マージン率と絶対的な利益額を区別するものであり、株価はマージン率ではなく、利益の方向性に反応すると指摘している。 クァク・サンジュン氏、マージンと数量のトレードオフに関する見解を提示 クァク・サンジュン氏は、現在のメモリ企業の粗利益率は80%に達しているものの、時間の経過とともに40%台へ低下すると述べた。同氏は、出荷数量が2倍になれば、マージンが圧縮されても絶対的な利益額は維持できると試算した。アナリストはマージン率と絶対的な利益額を区別し、株価はマージン率ではなく、利益額の方向性に反応すると主張した。同氏は、この数量

情報筋によると、Bloombergは、トランプ大統領が5月以降、FRBのクリストファー・ウォラー理事と定期的に電話会談を行っていると報じた。協議は経済情勢とウォラー氏の経済見通しを中心としたもので、ホワイトハウスはウォラー氏が独立性を維持していると主張した。この報道は、トランプ氏とウォラー氏がイラン、AI、経済問題について協議したものの、金利については話し合わなかったとする、先のWall Street Journalの報道に続くものだ。この開示は、FRBの独立性をめぐる懸念が高まる中で行われた。MUFGは、この懸念をドルの過小評価に寄与する要因の一つと特定しており、ドル指数は7週間ぶりの安値付近で取引されている。 Bloomberg、5月以降のトランプ氏とウォラー氏の定期的な電話会談を報道 Bloombergは、トランプ氏とウォラー氏の電話会談が5月以降、定期的に行われていたと報じた。協議の議題には経済情勢とウォラー氏の経済見通しが含まれていた。ホワイトハウスは、ウォラー氏が引き続き独立性を維持していると述べた。Wall Street Journalは以前、トランプ氏とウォラー氏がイラ

第2四半期の米国の単位労働コストは1.3%上昇し、予想の2.1%を下回った。一方、生産性は1.4%まで急上昇し、予想の0.6%の2倍以上となった。新規失業保険申請件数は199,000件となり、予想の205,000件を下回ったものの、継続受給者数は17.89億1,000人に達し、予測の18.01億9,000人を上回った。これは、解雇は限定的である一方、再雇用までの期間が長期化していることを示唆している。

Nokiaは、アリゾナ州チャンドラーにあるNXPの施設の買収を完了し、2026年初頭から工場の一部をリースして、InP（リン化インジウム）半導体の生産を開始する計画です。買収全体は2029年第1四半期までに完了する予定です。Futurum Researchの市場データによると、この動きはデータセンター間の相互接続に使用される光トランシーバーの深刻な供給ボトルネックへの対応を目的としています。需要はすでに供給の2倍を超えています。 Nokiaの第2四半期の光通信部門の売上高は20%増加し、AIおよびクラウド顧客向けの売上高は105%急増しました。これを受け、同社の株価は年初来で52.4%上昇しています。InPの生産は依然としてCoherentやLumentumなど少数のサプライヤーに集中しており、Nvidiaは供給契約を確保するため、3月に両社へそれぞれ20億ドルを投資しました。

フィナンシャル・タイムズ紙が匿名の情報筋の話として報じたところによると、米連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー理事は、今後発表されるインフレ指標が予想を上回り、市場が将来の借入コストをより高く織り込むようになった場合、9月会合での利上げを支持する用意があると示唆した。ウォラー氏は、自身の立場はあらかじめ決まったものでも固定された約束でもなく、今後の経済指標と市場の織り込み次第で決まると強調した。

トレーダーのJesse氏によると、Goldman SachsとJPMorganは過去1週間以内にInnolite Hong Kong株の保有数を倍増させ、それぞれの持ち分を12.19％と13.72％に引き上げた。

市場データによると、米国の個人投資家は先週、テクノロジー株の売り越しを過去最高水準まで拡大した。これは、数カ月にわたってAI株や半導体株を積極的に買い続けてきた流れからの劇的な反転だ。個人トレーダーは4営業日連続で純売りとなり、今年最長の連続売り越しを記録した。半導体株とストレージチップ株が最も強い売り圧力にさらされ、週間の純資金流出額は約70億ドルに達し、従来の週間記録を80％以上上回った。個人投資家によるテクノロジー株の1日当たりの売り越し額として史上最大級となった3日のうち、2日は先週に発生した。レバレッジ型テクノロジーETFの運用資産は6月の高値から約500億ドル減少し、3倍レバレッジ型の半導体ETFであるSOXLはピークから約67％下落した。これは、個人投資家が一貫して押し目を買い、レバレッジ商品を利用して半導体へのエクスポージャーを拡大していた従来の取引パターンからの急激な反転を示している。

CNBCによると、任天堂は木曜日、アナリスト予想を上回る第1四半期決算を発表した。売上高は予想の4,449億6,000万円に対し、5,178億円（32億8,000万ドル）に達した。一方、純利益は予想の783億円に対し、1,474億円となった。ゲームの売上高は、「Tomodachi Life: Living the Dream」の好調な販売にけん引され、同作は794万本を販売した。

2026年の年初来、米国上場ETFへの資金流入額は1.2兆ドルに達しており、同時期としては過去最高のペースとなっている。この額は、2025年の同期間に記録された流入額の2倍に相当し、2025年の年間流入額1.5兆ドルを除けば、過去の年間流入額をすでに上回っている。 現在のペースが続けば、年間流入額は2.1兆ドルに達すると予測され、2025年の記録を約50％上回る見込みだ。半導体に特化したETFであるSMHとSOXXには、7月だけで130億ドルが流入し、単月の流入額として過去最高を記録した。

Weiyuan Holdingsは8月11日、シンガポール上場企業である同社の2026年上半期（6月30日終了）の純利益が310万～350万SGDに達する見込みだと発表しました。これは、2025年同期の30万SGDから前年同期比で約10倍となる水準です。主な要因は、受注量の増加、プロジェクト受注の拡大、進行中のプロジェクトの大幅な進展であり、収益への貢献度の向上と利益率の改善につながりました。