世界のTradFiとマクロ経済

BlockBeatsによると、7月25日時点でトランプ政権はイラン紛争に対する苛立ちを募らせており、紛争は現在第5カ月に入っているが、解決の見通しは立っていない。当初は数週間で終わると見込まれていた軍事作戦は、13日連続で途切れることなく継続し、その結果、米軍の戦死者は18人に上っている。紛争の激化を背景に、今週ブレント原油価格は一時1バレル当たり100ドルを超え、エネルギーコストの懸念や、次回の中間選挙の見通しへの潜在的な影響が取り沙汰されている。

SKグループは、7月24日（現地時間）にサンフランシスコのフェアモント・ホテル（Fairmont Hotel）で開催されたK-AIサミットにおいて、AIインフラ開発のためにNVIDIA、Microsoft、Anthropic、Amazon Web Services（AWS）とのパートナーシップを発表した。今回の協業には、最大2ギガワットの能力を持つAIファクトリーの構築や、AIメモリおよびデータセンター分野での協力拡大が含まれ、AIインフラに関する協業の総規模は5000億ドル超にのぼる。これらの提携は、アジア太平洋地域（韓国を含む）におけるAI計算需要への対応を図りつつ、主権AI、フィジカルAI、エージェント型AI、エンタープライズAIサービスを支えることを目的としている。 SKグループとNVIDIAが5000億ドル規模のAIインフラ提携に署名 SKグループは、AIインフラ協力における総規模が5000億ドル超となることを対象に、NVIDIAとAIインフラ協力に関する意向書（LOI）を締結した。これにはAIファクトリーの建設とAIメモリの供給が含まれる。SKテレコムは、NVIDIAのフル

ギリシャの治安当局によると、土曜日にサウジアラビアでギリシャ軍人が運用する防空システムが、イエメンから発射された弾道ミサイル2発を迎撃した。ミサイルはヤンブーの石油精製施設を狙っていた。

イランのPress TVによると、イエメンの部隊がサウジアラビアの石油精製所を攻撃した結果、サウジ国内各地のガソリンスタンドで燃料を求める長蛇の列ができた。この件により大規模な燃料不足が発生し、消費者が王国内の複数の場所で燃料を求めて行列を作る事態となった。

BlockBeatsによると、7月25日、原油価格は中東情勢の緊迫化を背景に、1バレル＝100ドルという心理的な節目に接近した。米国の戦略石油備蓄（SPR）は3億1,100万バレルまで減少しており、1983年以来の最低水準となっているため、トランプ政権が活用できる政策選択肢は限られている。アナリストは、紅海とホルムズ海峡での輸送障害が同時に発生した場合、8月には原油価格が1バレル当たり約124ドルに達する可能性があると警告している。米国は追加の政策手段を投入するうえで制約がある。SPRの放出能力は限られており、シェールオイル生産は最大能力に近い。一方、燃料税の一時停止といった措置は、連邦議会の承認が必要だ。

BlockBeatsによると、NASDAQ上場のTron Inc.は7月25日、平均価格0.3322ドルで150,517 TRXを購入したことを発表し、TRXのトレジャリーをさらに拡大した。これにより、同社の総TRX保有量は706.7百万トークンを超えた。

市場ウォッチャーによると、Alphabet、Amazon、Meta、その他のクラウド大手によるAIインフラへの設備投資（キャピタル・エクスぺンディチャー）の記録的な増加が、今週クレジット面での懸念を高めています。社債のクレジット・スプレッドは目立って拡大しており、同セクター全体でクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のプレミアムも上昇しています。これは、以前は「超安全」とみなされていた発行体に対し、債務投資家がより高いリスク補償を求めていることを示唆します。 Alphabetは今週、通期の設備投資（capex）ガイダンスを上方修正し、その結果、同社の社債利回りが急騰しました。みずほ証券は、テック大手のcapex計画が投資家の許容範囲に近づきつつあると警告しており、クラウド事業者は来年初めて、合算したフリーキャッシュフローを上回る支出を行う見通しだとしています。Oracleの5年物CDSスプレッドは急騰しており、AIの収益性に対する幅広い投資家の不安を反映しています。スタンダード＆プアーズは今月、OracleをBBB-に格下げしました。ジャンクステータスの一歩手前です。一方、Meta

The Economistは5月23日（現地時間）にレポートを発表し、韓国の個人投資家を「衝動的なギャンブラー」に例えて、韓国株のアグレッシブなレバレッジ取引に注意を促した。英国の金融メディアは、KOSPI指数が2025年初め以降で3倍になった一方、6月以降は約25%下落していると強調し、市場が投機的な取引で過熱していることを金融当局が懸念しているとした。警告は、世界的なAIブームのさなかに出されたもので、AIデータセンター向けメモリ半導体の世界最大手であるSamsung ElectronicsとSK Hynixへの巨額投資を後押ししている。 KOSPI指数は2025年初めから3倍に、その後6月以降は25%下落 The Economistは、KOSPI指数が2025年初めからほぼ3倍になったが、6月以降は約25%下落したと報じた。同紙は、その急騰の背景に世界的なAI需要があるとしており、Samsung ElectronicsとSK HynixがAIデータセンターに必要なメモリ半導体の世界最大の供給企業だと指摘した。2社の合計時価総額はおよそ$2兆（2,930兆ウォン）に達する。ある日に

モルガン・スタンレーによると、SpaceXの株価が1株100ドルまで下落することは、市場が同社のAI事業の価値をゼロと見込んでいることを意味する。同社は6月中旬に上場し、評価額は860億ドル。今週は110.85ドルの安値をつけ、IPO価格から18%下落した。同社は1株当たり300ドルの目標株価を発表したが、その半分以上はAI事業のバリュエーションに基づいている。SpaceXはStarlinkの衛星ネットワークを活用し、大規模言語モデルの学習に向けた低遅延のデータ伝送サービスを提供している。

今月1〜23日の取引で、韓国の投資家は米国株を差し引き20.53億ドル買い付けた。前月の6.3296億ドルの4倍にあたる。韓国金融投資協会と韓国証券決済（韓国証券保管）によるデータでは、急増は韓国のKOSPI市場が10回連続でサイドカー型サーキットブレーカーを発動したことと時期が一致した。業界の観測筋は、国内の株式市場の混乱を背景に、投資家が米国市場のボラティリティ（変動率）の低さを求めて買い増したとみている。 韓国の投資家、1か月で米国株の買い付けを4倍に 決済日ベースで今月1〜23日の期間に、韓国の国内投資家による米国株の差し引き買い付けは合計20.53026億ドル（約3.7114兆ウォン）だった。韓国金融投資協会と韓国証券決済のSEIBROポータルによると、これは前月の6.3296億ドル（9284億ウォン）から4倍の増加となる。 月次の推移では、韓国の投資家による米国株の差し引き買い付けは3月に16.915億ドルで、その後4月は4.6893億ドルの差し引き売りに転じた。5月は差し引き売りが9.3977億ドルまで拡大し、6月は再び差し引き買いに戻ったが、今月は規模が大幅に増えた。

韓国金融投資協会および韓国証券預託（コリア・セキュリティーズ・デポジトリー）によると、韓国の個人投資家による米国株の純買いは7月の最初の23日間で25.3億ドル（25.3×10^8ドル）に達し、6月の6.33億ドル（6.33×10^8ドル）から4倍に増加した。この変化は、韓国の国内株式市場でのボラティリティ（変動性）の高まりを反映しており、10連続の取引日にサーキットブレーカー（取引停止措置）が発動されたことで、投資家が比較的安定した米国株に資金を振り向けたことが背景にある。保有銘柄の内訳を見ると、Direxion Daily Semiconductors Bull 3X ETFが流入額15億ドルでトップとなったほか、S&P 500およびNasdaq-100に連動する人気の米国ベンチマークETFでも大幅な資金流入が見られた。

SpaceXは5月24日（現地時間）にテキサス州のスターべース発射場からStarshipの打ち上げシステムの第13回試験飛行を実施した。このフライトは、当初予定されていた5月16日から2度延期された後、先月に同社が新規株式公開（IPO）を完了して以来初めての打ち上げとなった。試験は最新のStarship V3モデルで行われ、次世代のStarlink V3衛星20基を無事に軌道へ投入した。一方でSuper Heavyブースターは、いくつかのエンジンしか再点火できなかったため、着陸は完璧ではなかった。SpaceX Stocksは過去5週間のうち4週間で下落し、6月16日の終値から約43%下落した。 Super Heavyブースターは2分後に分離、Starshipはソフトなスプラッシュダウンを達成 CNBCによると、Super Heavyブースターは打ち上げから約2分後に上段から分離し、メキシコ湾に着水した。SpaceXはフライト後の声明で、同社は「着陸のための着火バーンでエンジンの再点火を試みたが、エンジンが一部しか点火せず、その結果、着陸は不完全なものになった」と述べた。Starship

7月24日付のThe Economistによると、同誌は韓国の個人投資家がレバレッジ型上場投資信託（ETF）の中に閉じ込められていると警告した。市場をカジノに例え、過激な投機がボラティリティを増幅させているとも指摘している。今年、韓国の個人はレバレッジ型ETFにおよそ100億ドルを投じており、毎日のリバランス機構によって上昇局面では追加購入を強いられ、下落局面では強制的に売却させられるため、市場はさらに不安定化している。 同週刊誌はまた、個別株に連動するレバレッジ型ETF――たとえばSamsung ElectronicsやSK Hynixを追跡するもの――は、分散されたETFよりも大幅に高いリスクを抱えると述べた。これらは、個々の株価の値動きを複数倍に増幅するからだ。The Economistは、金融当局がいまではこれらの商品を認可したことを後悔しているとしても、この「魅力的な新しい投資」から韓国の投資家を引き出すのは難しいだろうと警告した。KOSPI指数は2025年初め以降、ほぼ3倍に急騰した一方で、6月以降は約25％下落している。

Guru Clubによると、ニューヨーク原油は7月25日に$90を下回り、取引時間中に2％超下落した。

テスラ株は4月23日（現地時間）に会社のQ2決算発表を受け、14.5%下落して$319.69で引けた。これにより、時価総額から約2,150億ドル（約320兆ウォン）が消失した。下落の引き金となったのは、Q2の調整後純利益が12億ドルだったことで、前年比17.0%の減少。市場予想の19億ドルを大幅に下回った。販売台数は過去最高の480,000台だったにもかかわらず、アグレッシブな値引きが収益性を大きく損なった。さらに決算説明会の電話会議では、ロボタクシーのロールアウト遅延や、設備投資（CapEx）コミットメントの拡大にもかかわらず、第3世代のオプティマス人型ロボットに関するアップデートがないことが、投資家の懸念を強めた。 モルガン・スタンレー、テスラの目標価格を400ドルに引き下げ モルガン・スタンレーはテスラの目標価格を417ドルから400ドルへ引き下げた。将来の事業施策が不透明だとして懸念を示した。同投資銀行は、オプティマスの量産開始は間近だとしつつも、サプライチェーンの確立、ロボットハンドの器用さ（手先の器用さ）の実装、汎用タスク技術の開発といった課題が、フル規模での量産までの期間

BlockBeatsによると、7月25日時点のデータでは、2004年1月以降、主要な先進国における広義のマネーサプライ（M2）の伸びが名目GDPの伸びを大幅に上回っています。カナダではM2が368%増加した一方、GDP成長は159%でした。米国ではM2が279%増加し、GDP成長は171%でした。フランスではM2が258%増加し、GDP成長は84%でした。ユーロ圏ではM2が211%増加し、GDP成長は102%でした。そして日本ではM2が90%増加し、GDP成長は25%でした。 この拡大は、低金利が20年にわたって続いたこと、量的緩和、さらに2020年から2021年にかけての大規模な財政刺激によってもたらされ、世界の金融システム全体で持続的な過剰流動性の環境が生み出されました。

会社の目論見書によると、腫瘍領域の診断・治療に注力する放射性医薬品企業Lanacheng Biotechは、香港証券取引所のメインボード上場に向けて最近申請を行っており、China International Capital Corporationが独占スポンサーを務めている。 山東省煙台を拠点とする同社は、2021年の設立以来、これまでに外部資金調達を4ラウンド完了している。2025年のシリーズC資金調達後の資金調達後評価額は32910億元に達した。Lanachengは現在、開発中の候補薬が13件あり、その内訳は診断用が7件、治療用の放射性医薬品が6件で、後期臨床試験段階にある中核候補は4件だ。同社は、PSMAやFAPを含む人気ターゲットに対して、診断用と治療用の核医学を同時に開発している中国のバイオテック企業の数少ない企業の一つである。

ゴールドマン・サックスの最新予測によると、米国のIPO（新規株式公開）による資金調達額は2026年に2,250億ドルに達する見通しで、過去最高となります。年初来ではすでに資金調達額が1,250億ドルを超えており、2021年通年の1,200億ドルという記録を上回りながら推移しています。しかし、今年これまでに完了したIPOの件数は53〜60件にとどまっており、25年平均の年約100件を大きく下回っています。さらに、2021年の250件超や、1999年のドットコム・バブル期の約400件と比べても、はるかに少ない水準です。 ゴールドマン・サックスは、現在のバリュエーション（企業価値評価）マルチプルと収益性指標には、伝統的なバブルの兆候が見られないと指摘しています。直近の米国のIPO企業における中央値の企業価値対売上高レシオは約5倍で、30年平均の4倍を上回っているものの、1999年の9倍、2021年の7倍、2020年の11倍と比べると大幅に低い水準です。加えて、2025年に上場した企業のうち43%が上場後の最初の四半期で黒字化を達成しています。これは、1999年の28%、2021年の24%と比

韓国投資証券の36歳のアソシエイト、イ・クァンヒは、H2 2025のハンギョン・スター・ウォーズ競争で25.6%の収益を上げ、3位を獲得した。イ氏は、価格が下落した後に出来高の急増が見られるにもかかわらず注目されにくい銘柄を狙いつつ、半導体株を無条件で保有すべきだと主張している。イ氏は、現在の半導体ラリーはCOVID期の循環とは構造的に異なり、一時的な消費の反発ではなく、世界の大手テック企業のリーダーシップによるものだと考えている。イ氏は、教育会社で働いた後、2018年に証券業界へ転身し、1年間の準備を経て2018年12月に韓国投資証券に入社した。 イ氏は出来高急増の分析で見落とされている銘柄を見つける イ氏は、市場の時価総額に対する資金流入がどこに向かっているかを追跡し、特に、価格が大きく下落した後に出来高の多い強気のローソク足が出る銘柄に注目している。イ氏は、これらのパターンが、これまで注目されていなかった銘柄で現れる場合、市場の関心が新たに生まれているサインかもしれないと説明した。イ氏は、出来高急増の理由を特定するために、財務諸表とニュースを確認する。イ氏は、株への関心を共有する

Guru Clubによると、インドネシアのベンチマーク株価指数は6月4日に4.2%下落して5,688.574ポイントとなり、2020年12月以来の最安値を記録しました。