世界のTradFiとマクロ経済

聯合ニュース・インフォマックスによると、9月2日の日経225種平均は2.85％下落し、64,325.64で取引を終えた。一方、TOPIXは2.40％下落し、4,081.60となった。下落を主導したのは人工知能（AI）関連株と半導体株で、ソフトバンクグループは6％超下落し、東京エレクトロンとアドバンテストもそれぞれ3％、2％下落した。 世界的な債券利回りの上昇が市場を圧迫した。米国の10年物国債利回りは4.81％まで上昇し、2025年1月以来の高水準となった。一方、日本の10年物国債利回りは3.02％まで上昇し、1996年9月以来の最高水準を記録した。

Odailyによると、VariationalはXAUおよびUS100向けの初のスワップ市場を開始し、オンチェーンのTradFiパーペチュアル契約と比べて執行コストを8分の1に削減した。スワップ市場はTradFiの流動性クォートに基づいており、変動する資金調達率を、米ドルの借入コストに連動した安定的なコスト率に置き換えている。パーペチュアル契約と異なり、スワップ市場はTradFiのソースから直接流動性を調達し、取引手数料を徴収しない。Variationalは、パーペチュアル市場の拡大と同様のペースで、さらにスワップ市場を立ち上げる計画だ。

昨日（9月2日）発表された第2四半期決算によると、パロアルトネットワークス（PANW）の調整後1株当たり利益は1.02ドルとなり、市場予想の0.98ドルを上回った。また、売上高は前年同期比34％増の34.1億ドルとなり、予想の33.5億ドルも上回った。同社のサブスクリプション受注残とソフトウェアの年次経常収益（ARR）も、同様に予想を上回った。 CEOのニケシュ・アローラ氏は、人工知能がサイバーセキュリティ業界にとってロングの追い風になると述べた。企業がAIエージェントを導入するにつれ、新たな攻撃対象領域が生まれ、エージェントの挙動を管理し、脅威への対応を自動化する、より包括的なセキュリティプラットフォームへの需要が高まっている。同社は次四半期および2027会計年度の業績見通しを引き上げ、市場予想を上回る見通しを示した。

韓国の証券会社が目標収益率5～8%を掲げて販売した株式ラップ商品は、直近3か月でKOSPIが25%超下落したことを受け、損失リスクに直面している。金融投資業界関係者によると、KB証券は7月に約1,600億ウォン、韓国投資証券は同月に約2,000億ウォンの株式目標転換ラップ商品を販売した。目標転換商品は、目標収益率に達すると償還される一方、目標を達成できなければ損失が発生する仕組みだ。指数下落後、ポートフォリオに組み入れられた株式のパフォーマンスが低迷していることも背景にある。業界関係者は、香港H指数ELS問題が再び起きる可能性を懸念している。特にKB証券では、株式商品や目標転換商品の理解度が比較的低い銀行顧客の多くが、統合支店ネットワークを通じて取り込まれている。 証券会社、7月に数千億ウォン規模の株式ラップ商品を販売 金融投資業界によると、株価が下落する直前の7月、株式目標転換ラップ商品の販売額は、各社で数百億～数千億ウォンに達した。具体的には、韓国投資証券が約2,000億ウォン、KB証券が約1,600億ウォン、新韓投資証券が850億ウォン、NH投資証券が約500億ウォン、サムスン証

Money Todayによると、目標収益率を5～8％に設定して韓国の証券会社が販売した株式連動型ラップ商品が、KOSPIが過去3カ月で25.44％下落したことを受け、現在損失に直面している。主要証券会社は市場が下落する前の7月に大規模な販売を行っており、韓国投資証券は約2,000億ウォン、KB証券は1,600億ウォン、新韓投資証券は850億ウォン、NH投資証券は500億ウォン、サムスン証券は450億ウォンを販売した。7月以降、指数が反発していないため、損失は依然として解消されていない。目標転換型ラップ商品は、目標収益率を達成すると資金を返還する仕組みであり、達成できなければ投資家は損失を被る。

第2四半期の13F提出書類とアナリストのジェームズ・セイファート氏によると、現物XRP ETFは9月1日までに16億ドル超の純流入を蓄積し、プラスの資金フローが9日間連続した。11日間の連続流入だけで7億4,000万ドル超を占め、8月28日には1日で2,620万ドルが流入した。 需要の大半を牽引しているのはヘッジファンドや証券会社ではなく投資顧問であり、第2四半期の13F提出書類によると、最大の単一ポジションはゴールドマン・サックスの8,740万ドルだった。この構成は、ショートの取引フローというより、買って保有するポートフォリオ配分であることを示している。

韓国の配当株は、KOSPI製造業上場企業の純利益が昨年の169兆ウォンから、今年は751兆ウォンまで急増すると予想されていることを背景に、9月から10月にかけて伝統的な最盛期を迎える。今年から導入される高配当企業向けの新たな分離課税制度では、40%以上の配当性向、または25%以上の配当性向に加えて前年比10%以上の配当成長のいずれかが求められる。韓国取引所のデータによると、過去10年間におけるKOSPI企業の現金配当性向の平均は約29%となっている。 KOSPI製造業の利益、今年は751兆ウォンに急増 Leading Investment & Securitiesの分析によると、KOSPI製造業上場企業の純利益は、昨年の合計169兆ウォンから、今年は751兆ウォン、来年は973兆ウォンに達すると予想されている。フリーキャッシュフロー（FCF）も同様の成長を示しており、昨年の99兆ウォンから、今年は推定522兆ウォン、来年は778兆ウォンへ増加する見通しだ。 新たな分離課税制度により、適格な高配当企業への投資家は、合算金融所得（利息＋配当）が2,000万ウォンを超える場合でも、分離課税を

Huanlian先物の9月2日付のリサーチによると、欧州、南米東岸、インド・パキスタン地域では港湾の混雑が悪化しており、域内の物流効率が低下するとともに、輸送能力の受動的な縮小を引き起こしている。 SCFI欧州指数は3,047.62ポイントまで下落し、週間で5.89％低下した。一方、総合SCFIは3,509.54ポイントとなり、週間で2.93％上昇し、4週連続の上昇を記録した。欧州航路と東西航路はそれぞれ3.85％、7.14％下落した一方、南米西岸航路と南米東岸航路はそれぞれ7.78％、10.53％急騰した。EC2608契約は3,177.5ポイントで決済された。

韓国経済新聞によると、9月2日は韓国の配当シーズン（2026年9月〜10月）の幕開けに当たり、大幅な政策変更と企業財務の改善を背景に、配当金の増加が見込まれている。KOSPI上場製造業企業の今年の純利益は751兆ウォンに達すると予想されており、2025年の169兆ウォンから大幅に増加する見通しだ。フリーキャッシュフローも、従来の99兆ウォンから522兆ウォンに拡大すると見込まれている。今年からは、40％超の配当性向を維持する企業や、配当性向25％以上を確保しながら前年比10％以上の増配を実施する企業など、新たな基準を満たす高配当企業が配当所得に対する分離課税の対象となり、さらなる増配が促される。業績が軟調であるにもかかわらず高配当政策を維持している企業としては、予想配当利回りが10.8％のHyundai Elevatorや11％のGolfZonなどが挙げられる。Hyundai Elevatorは、2028年まで営業利益の50％超を配当に充てる方針を表明している。

米国株先物は水曜日、軟調な寄り付きとなることを示唆しており、東部時間午前4時30分時点でナスダック先物は0.2%下落した一方、S&P 500、ダウ、ラッセル2000の先物は横ばいだった。この下落は、米国がホルムズ海峡付近のイランの標的を攻撃し、米国とイランの緊張が高まったことに続くものだった。火曜日にはWTI原油が90ドルを超え、ブレント原油は96ドル近くまで上昇した。ドナルド・トランプ大統領は、今回の攻撃について、イランによる同海峡へのマイニングの試みと、ヨルダン駐留米軍を標的としたミサイル攻撃への報復だと述べた。地政学的リスクは債券市場にも波及し、10年物米国債利回りは4.8%まで上昇した。これは2023年11月以来の最高水準であり、30年物利回りも5.28%を超え、投資家の間でインフレと金利をめぐる懸念が再燃した。 原油価格の急騰を受け、10年物米国債利回りが4.8%に達する 10年物米国債利回りは水曜日に4.8%まで上昇し、2023年11月以来の最高水準を記録した一方、30年物利回りは5.28%を超えた。エコノミストのモハメド・エル・エリアン氏は、利回り上昇が続けば、市場は金利

インドネシアのモロワリ工業団地のメディアリレーションズ責任者であるDedy Kurniawan氏によると、同施設は、エルニーニョ現象による干ばつで水の供給が制約されているため、9月2日時点で生産量を30～40％削減する可能性がある。同工業団地はインドネシアのニッケル生産量のかなりの部分を加工しており、影響を緩和するため代替水源を探している。インドネシアは世界のニッケル生産量の50％超を占め、その多くはモロワリを含む2つの主要工業団地で加工されている。

Reutersの調査によると、インドルピーは11月末までに米ドルに対して95.49で取引され、2027年2 月末までにさらに下落して95.89になると予想されています。

Glassnodeによると、ビットコインETFは8月に35億ドルの資金流入を記録し、2025年7月以来最高の月間流入額となった。この急増は、ロングの利回りを低下させ、ドル安を促した米国債に裏付けられた政策など、リスク資産への利息を再燃させた良好なマクロ経済環境に反応した機関投資家によって牽引された。

9月2日に実施された調査に回答した韓国の大手銀行5行の外国為替専門家は、ウォン・ドル為替レートが今月ショートで反発した後、年末にかけて再び下落すると予測した。為替レートは9月2日、1ドル＝1,368.7ウォンで取引を終え、前日比1.7ウォン下落した。これは、過去2カ月間で180.8ウォン（11.7％）下落した後の水準だった。5人の専門家のうち、KB Kookmin、Shinhan、Hana、Woori、NH Nonghyupの各銀行から選ばれた4人は、反発が9月に起きると予測し、1人は翌月になると見込んだ。この反発予想は、SKハイニックスのADR関連のドル流入の枯渇や、先月末に終了した法人税納付に伴うドル売りなど、主要なドル供給イベントが終了したことを受けたものだ。韓国の外国為替市場では6月下旬以降、ウォン高が大幅に進んでおり、為替レートは7月半ばの1,500ウォン超から、現在の1,360ウォン台まで下落した。 5行の銀行専門家、9月の為替レート反発を予測 調査に回答した5人の専門家のうち4人は、外国為替市場でドル供給が減少するため、為替レートが今月反発すると予測した。KB Kookm

本日発表された韓国の大手5行の外国為替専門家を対象とした調査によると、韓国ウォンは2か月間で180.8ウォン（11.7%）急落した後、9月2日には1米ドル＝1,368.7ウォンまで反発した。5行のうち4行は、半導体輸出による大規模なドル流入と法人税支払い需要の減少を主因として、9月にはショート期間のウォン高になると予想している。しかし、5行すべてが年末にかけて再びウォン安になると見込んでおり、年末の為替レートを1ドル＝1,340～1,450ウォンの範囲と予測している。これは、7月に見られた1,500ウォン台から低下した水準であり、半導体輸出の好調さと円安が、さらなるウォン高を支えるとみられている。