世界のTradFiとマクロ経済

@MarioNawfalによると、イラン紛争をめぐる地政学的緊張を背景に、2026年8月の米国のガソリン価格は1ガロン当たり約1.25ドル急騰した。全米自動車協会（AAA）によると、レギュラーガソリンの全国平均価格は1ガロン当たり4.081ドルとなり、前年の3.2013ドルを大幅に上回った。この上昇により、米国の平均的なドライバーの年間支出は約560ドル増加する見込みだ。8月の月平均ガソリン価格は、過去最高を更新する見通しだ。

IonQは2026年7月31日、SkyWater Technologyの18億ドル規模の買収を完了した。この取引により、SkyWaterの株主は保有株式1株当たり15ドルの現金と0.4883株のIonQ株式を受け取り、IonQは総額約7億4,100万ドルの現金と2,400万株の新株を発行した。統合後の企業は、年間ランレート収益約8億ドルを目指す。 SkyWaterは2025年に4億4,200万ドルの収益を計上し、同年の量子関連サービスは30％成長した。同社は現在のCEOの下で、IonQの完全子会社として運営される。IonQは、この買収によって、2028年までに20万個の物理量子ビットを搭載した量子プロセッシングユニット（QPU）の機能テストを加速できると見込んでおり、同年までに8,000個の論理量子ビットを達成することも目指している。この取引により、既存のIonQ投資家の持分は6～11.7％希薄化すると予測されている。

Bitcoin.comによると、8月29日（金）、ジャクソンホール経済政策シンポジウムで米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がタカ派的な基調講演を行った後、ビットコインは2.5％下落し、77,588ドルとなった。ウォーシュ議長は、中央銀行には「まだやるべき仕事がある」と強調し、フォワードガイダンスは「もはや歓迎される時期を過ぎた」と述べた。これを受け、利上げ確率は35％から50％台半ばまで急上昇した。米国の現物ビットコインETFは同日、9日間連続していた資金流入が途切れ、2億200万ドルの純流出となった。現在、ビットコインは76,800～77,000ドル付近でサポートを維持しており、レジスタンスは79,500～80,300ドルに位置している。

TASSによると、ロシア最大の銀行であるSberbankは、昨年、マイニング企業AO Intelion Dataを対象にこの融資モデルの試験に成功したことを受け、まずBitcoinを担保とする暗号資産担保ローンを法人顧客向けに提供する計画だという。Sberbank経営委員会副議長のアナトリー・ポポフ氏によれば、ロシアの規制当局が暗号資産の公的な流通を認可し、新たな暗号資産関連法の残る規定が施行されれば、EthereumとTetherも担保として追加される。

エヌビディアは2026年8月30日、2027年度第2四半期の売上高が前年同期比106％増の962億ドルに達し、データセンター部門の売上高は890億ドルに達したと報告しました。しかし、アナリストや投資家は、同社が拡大させている財務上のコミットメントに注目しています。エヌビディアの総負債は前年の85億ドルから335億ドルへと急増しており、顧客向けの融資保証や、OpenAIに関連する1,050億ドルの残価保証を含めると、2028年までの推定ピーク時の負債は800億ドルから2,000億ドルに達する可能性があります。Investing Clubのポートフォリオを運用するCNBCのジム・クレイマー氏は、こうした財務上の懸念があるにもかかわらず、投資家にエヌビディア株を保有し、ファンダメンタルズに注目するよう促しています。

Fundstratのマーク・ニュートン氏によると、NVIDIAの最近の市場動向と世界的な流動性環境が、さまざまな資産クラスの市場環境を変化させている。時価総額で世界最大の企業であるNVIDIAは、約217.55ドルで取引されており、時価総額は5.3兆ドルから5.5兆ドルの間と推定されている。同時に、米国債利回りは5％を超えており、株式やその他のリスク資産に重要な影響を及ぼす可能性がある。ニュートン氏は、NVIDIAのパフォーマンスと世界的な流動性動向が相まって、市場参加者に幅広い影響を及ぼす可能性があると示唆した。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、米政府は金曜夜、ベネズエラの非公開石油会社の株式35％を受動的持分として保有し、同社の生産量の20％に対する優先購入権を確保すると発表した。同社は、ベネズエラ人実業家アレハンドロ・ベタンクール氏が率いるNorth American Blue Energy Partnersで、ベネズエラの埋蔵量の5分の1に相当する推定650億バレルの原油を含む17の油田を開発するため、100年間のコンセッションを付与される。

edailyによると、FRB（米連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長は8月28日、ジャクソンホールでタカ派的な発言を行い、インフレ指標への懸念を示すとともに、「コアインフレ率がわれわれの2％目標に向けて意味のある形で進んでいる」と確信する必要性を強調した。この発言を受けて市場の見方が変化し、CME FedWatchのデータによると、9月のFOMCで利上げが行われる確率は57.5％まで上昇した。 一方、韓国のKOSPIは、先に一時7,000に迫った後、今週は6,788.88まで下落した。サムスン電子とSKハイニックスは8月28日、それぞれ3.4％、4.5％下落した。米国による半導体関税の見直しや、メモリーチップの利益確定売りが重しとなった。9月1日に発表される8月のISM製造業景況指数、8月2日のADP雇用統計、9月4日の非農業部門雇用者数など、米国の主要な労働関連指標が、9月のFOMCの方向性を決めるうえで重要となる。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、リナ・トーマス氏とダーン・ストライフェン氏によると、金価格は中央銀行の旺盛な需要と、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置くとの見通しを背景に、2026年末までに1トロイオンス当たり4,900ドルに達すると予測されています。 中央銀行は今年、毎月50トンの金を購入すると見込まれており、これは2022年以前の月17トンという水準から約300%増加したことを意味します。この急増は、各国の中央銀行が外貨準備を分散し、地政学的リスクや金融リスクをヘッジしようとしていることを反映しています。6月には、中央銀行の金購入量は月平均100トンに達し、5月の66トンから増加しました。

聯合ニュースによると、韓国の石油精製会社の株価は8月30日時点で、8月に入って急騰している。GSは45.17%、S-OILは17.20%、SKイノベーションは5.79%上昇し、いずれもKOSPIの上昇率（2.93%）を上回った。背景には、原油の調達環境が改善して投入コストが低下したことに加え、世界の原油在庫が比較的低い水準にあり、石油製品価格が堅調に推移したことがある。製油所の供給回復が遅れたため、石油精製会社は原油価格が下落する中でも、高い利益率を維持できた。

Jin10によると、8月30日、ベネズエラの暫定大統領デルシー・ロドリゲス氏は、米国との25年間の石油協定の詳細を明らかにした。この協定は、将来性のある17油田を対象とし、日量150万バレルの生産を目標としている。協定では、原油価格を1バレル当たり69ドルとし、ベネズエラ政府は1バレル当たり19ドルの利益に加え、16％の鉱業コンセッション料と、操業する石油会社に対する34％の法人所得税を確保する。

韓国取引所が8月30日に発表したデータによると、韓国のKOSPI指数は今週、外国人投資家による約9兆ウォンの売り越しに押され、1.8％下落して6,788.88となった。指数は今週の取引で、6,696.96から6,912.37の間で推移した。 国内の個人投資家は1.1兆ウォンの買い越しとなり、機関投資家も7.8兆ウォンを買い越したが、外国人資金の流出が上昇の勢いを抑えた。機関投資家の内訳を見ると、金融投資会社が1.5兆ウォンを買い越した一方、年金基金は3,269億ウォンを売り越した。

グレースケールのリサーチ責任者、Zach Pandl氏は8月26日、膨れ上がる米国政府債務が、投資家が価値の下落する法定通貨に代わる資産を求める中で、ビットコイン、イーサリアム、ジーキャッシュへの需要を押し上げる可能性があると述べた。Pandl氏は、「政府債務の無制限な増加は法定通貨への信認を損ない、投資家を代替的な価値保存手段へと向かわせる」と記し、「通貨価値下落（デバスメント）取引」は主にこの3つの資産に恩恵をもたらすと指摘した。 ビットコインは、上限供給量が2,100万枚に設定されたプログラム上の希少性を備えている。イーサリアムは分散型の決済ネットワークを提供し、ジーキャッシュはビットコインに似た設計に加え、任意で利用できるプライバシー機能を組み合わせている。 この分析は、8月18日に米国の公的債務が初めて40兆ドルを超えたことを受けたものだ。同時に米財務省は、9月9日から長期債の買い戻し額を1回当たり20億ドルから40億ドルへ倍増すると発表した。

韓国企業ガバナンス院（KCGS）が8月28日に発表した分析によると、同院は高麗亜鉛の9月9日の株主総会を前に、社外取締役候補のパク・ユギョン氏については賛成を勧告した一方、ペク・インギュ氏については反対を勧告した。 KCGSはペク氏について、独立性に懸念があると指摘した。同氏は以前、高麗亜鉛の財務デューデリジェンスを実施したDeloitte Koreaの会長およびESGセンター長を務めていたためである。同院は、ペク氏が主要な取引相手と関係を持つことで、経営陣を効果的に監督する能力が損なわれると述べた。一方、グローバルな資産運用会社で培った豊富なポートフォリオ分析およびガバナンスの専門知識を持つパク氏については、独立した監督を行う能力があると判断した。

RosenblattとNeedhamによると、マーベル・テクノロジーは8月28日（金）、2027年度および2028年度の売上高見通しをそれぞれ5億ドル、15億ドル引き上げ、120億ドルおよび180億ドルとした。半導体企業である同社とAlphabet傘下のGoogleとの提携は、すべての商業上のマイルストーンを達成した場合、6年間で累計最大1,200億ドルの売上高を生み出す可能性があり、カスタムAIチップおよびデータセンター・インフラにおける長期的な成長機会を浮き彫りにしている。 前向きな業績見通しと過去最高益にもかかわらず、Benzinga Proのデータによると、マーベル株はこの日、9.96％下落して217.41ドルとなった。過去1年間で220％急騰したことを受け、投資家の収益性に対する期待は高まっている。アナリストは、低マージンのカスタムAIチップ事業の拡大により全体の粗利益率が圧迫される可能性や、上昇余地の多くがすでに株価に織り込まれている可能性を懸念している。

2025年初頭以降、トランプ政権は米国の民間企業を対象に、総額約270億ドルに及ぶ約30件の資本取引を実施してきた。これには、CHIPS法および国防生産法に基づく資金供給に関連した、インテルの10％株式取得とMP Materialsの15％株式取得が含まれる。政府の投資家としての役割が拡大するなか、その是非をめぐる批判や懸念が強まっている。2026年7月にCNBCが実施した世論調査では、49％の有権者がこのような株式取得を不適切だと考えた一方、支持を表明したのはわずか19％だった。経済学者の間では懐疑論がさらに根強く、調査対象となった金融経済学者の67％が、政府による株式保有は企業業績を損なうと考えており、82％が政府所有はコーポレートガバナンスを損なうと回答している。法的な異議申し立ても浮上しており、インテル株主による訴訟では、CHIPS法に基づく資金供給と結び付けられた株式取得要求の適法性が問われている。

Investing.comによると、ロンドン金属取引所（LME）の銅先物価格は8月28日、1トン当たり14,437ドルと過去最高値を記録し、過去1年間で45％上昇した。この急騰の主因は、一般に指摘されている人工知能（AI）インフラ整備ではなく、米国の関税政策と供給制約にある。 米国は銅を戦略的に重要な鉱物に指定し、国家安全保障上の懸念を理由に、昨年8月、通商拡大法第232条に基づき、銅関連製品の輸入に50％の関税を課した。世界のコモディティトレーダーが関税の強化に先立って精製銅の備蓄を急いだ結果、COMEXの銅在庫は、2年前には世界の在庫の1～2％にすぎなかったものが、現在では約70％にまで膨れ上がった。同時に、南米の老朽化した銅鉱山では悪天候による生産障害が発生し、構造的な供給不足がさらに深刻化している。市場アナリストは、供給逼迫が続けば、銅価格は年末までに1トン当たり16,000ドルに達する可能性があると予測している。

サムスン電子とSKハイニックスは、大規模な株主還元政策の発表を受け、8月18～24日の期間に韓国の投資家から最も大きな関心を集めた。金融情報提供会社FnGuideの検索データによると、同期間の検索数はサムスン電子が2,880件、SKハイニックスが1,895件に達し、他の銘柄を大きく上回った。関心が高まったのは、サムスン電子が韓国企業史上最大となる9兆～11兆ウォン規模の株主還元政策を発表し、SKハイニックスが3カ月間で4兆ウォン規模の自社株買いを実施し、取得した株式を全て消却すると発表したためだ。国内証券会社は両社の発表に対して肯定的な反応を示し、AI半導体市場における両社の強固なポジションと、メモリーチップの需給動向を、株主価値が持続的に高まる要因として挙げた。 サムスン電子、9兆～11兆ウォン規模の株主還元政策を発表 サムスン電子は、9兆～11兆ウォン規模の株主還元政策を発表した。同社は第3四半期から約3兆ウォンを現金配当として支給する計画で、具体的な内容は10月末の取締役会で最終決定される予定だ。KB証券は、この発表について、株価の下支え要因となる強力なモメンタムになると評価した

毎日経済新聞によると、サムスン電子とSKハイニックスは8月18～24日に過去最高の株主還元策を発表し、投資家の強い関心を集めた。サムスン電子は韓国史上最大となる90兆～110兆ウォンの株主還元を約束した一方、SKハイニックスは3カ月間で40兆ウォン相当の自社株を買い戻し、消却する計画を発表した。金融データ提供会社のF&Guideによると、同期間中の国内投資家による検索件数は、サムスン電子が2,880件で首位となり、SKハイニックスが1,895件で続いた。KB証券のアナリストは、ハイパースケーラーとの長期供給契約によりメモリー半導体の供給逼迫が持続すると予想されることを挙げ、自社株買いの発表は両銘柄の低いバリュエーションを強く下支えすると指摘した。

韓国銀行は半導体ブームによる景気回復を反映し、27日に政策金利を0.25％ポイント引き上げ、3.00％とした。相次ぐ利上げにより、ボックス圏で推移している韓国株式市場では、流動性縮小への懸念が高まっている。証券アナリストは投資家に対し、ポートフォリオの重点を成長株から、金利上昇の恩恵を受ける金融株や、強いキャッシュ創出力を持つ業績主導型企業へ移すよう推奨している。 21～28日の期間は金融株がアウトパフォーム 市場はすでに金利環境の変化に反応している。21日から28日までの直近1週間で、KRX銀行指数は7.90％上昇し、KRX保険指数は5.89％上昇した。一方、Samsung ElectronicsやSKハイニックスなど主要半導体株が軟調となり、KRX半導体指数は2.48％下落した。金融株で構成されるKRX300金融指数は、同期間に6.49％上昇した。 銀行は、貸出金利の調整が預金コストの上昇を上回ることで純金利マージン（NIM）が改善し、貸出金利と預金金利のスプレッド拡大を通じて安定した利息収入を確保できるため、利上げの恩恵を受ける。顧客から受け取った保険料の大部分を長期国債や高格付