世界のTradFiとマクロ経済

SoSoValueのデータによると、9月18日までの週におけるグレースケールのZcash現物ETFの純流入額は9,821万ドルで、米国の14種類の暗号資産現物ETFの中で最も多かった。同週、12本のビットコイン現物ETFの合計純流入額はわずか621万ドルにとどまり、イーサリアム現物ETFは1億4,000万ドルの純流出となった。 ZCSHの今週の資金フロー：木曜・金曜に集中した8,423万ドルの流入と、上場後4週間の累計データ 今週のZCSHの純流入額は9,821万ドルで、その大半が木曜と金曜に集中し、2日間の合計は8,423万ドルとなった。ZCSHは2026年8月25日にニューヨーク証券取引所Arcaに上場し、上場時の運用資産残高は約3億400万ドルだった。上場以来4週連続で純流入となり、累計額は2億7,100万ドルに達した。今週、運用資産残高は6億5,100万ドルから9億1,500万ドルへと増加し、増加率は40.5%となった。このうち9,821万ドルが新規流入資金で、残りの約1億6,500万ドルはZEC価格の上昇によるものだ。 現在、ZCSHは暗号資産現物ETFの運用資産残高でXRP

韓国の月次分配型ETF市場は、韓国銀行が9月に政策金利を3.0%に据え置き、KRW/USD為替レートが1,346となる中で大きく成長した。国内のカバードコールETFの運用資産残高は、年初の15.1087兆ウォンから27.5714兆ウォンへと拡大し、8か月間で12兆ウォン超増加した。この急増は、方向感のない株式市場環境において不確実なキャピタルゲインを追求するよりも、月次キャッシュフローの確保を重視する韓国人投資家の構造的なシフトを反映している。 国内のカバードコールETFと分配型ETFでパフォーマンスにばらつき オプション売却比率をアクティブ運用や目標とする日次戦略に応じて調整する韓国上場のカバードコールETFでは、パフォーマンスに大きな差が見られた。Tiger Dividend Covered Call Activeは、直近1年間で128.96%の収益を記録した。国内市場では、従来のコールオプションを100%売却する仕組みから脱却し、上昇相場への参加度を高めるためにアクティブ運用を活用する商品が増加した。カバードコール商品の間では、オプション戦略の設計に基づくパフォーマンスのばらつき

韓国経済新聞によると、8月下旬時点で、韓国のカバードコールETFの運用資産総額は27.57兆韓国ウォンに達し、2026年初めから12兆韓国ウォン増加した。しかし同紙は、高い分配利回りが高い収益を保証するわけではないと警告した。年率分配率で上位19本の韓国カバードコールETFのうち、73.7％が1年間のトータルリターンで公表された分配率を下回り、4本はマイナスリターンとなった。これは、原資産価格の下落とオプション戦略により、純資産価額が目減りしたためだ。

SpaceXの財務責任者Brett Johnson氏はゴールドマン・サックスの会議で、年間売上高1,000億ドルの目標達成に対する同社の確信が強まっていると述べた。一方、SPCX株には9月21日、最近の追い風となる材料が控えている。10億株超のロックアップ期間が終了し、JPMorganはこれにより、インデックスファンドが約155億ドル相当のSPCX株を受動的に買い入れる必要が生じると推定している。 ゴールドマン・サックス会議におけるSpaceX財務責任者の声明：3件の新たなAI計算資源契約の具体的条件 SpaceXの財務責任者Brett Johnson氏はゴールドマン・サックスの会議で、同社が年間売上高1,000億ドルの目標に対する確信を強めている具体的な根拠を説明した。第一に、SpaceXは社名非公表の顧客と新たなAI計算資源供給契約を締結しており、月額11.1億ドル（年換算で約130億ドル）で、12月に発効する。第二に、既存のGoogle（GOOGL）およびAnthropicとのAI計算資源契約は、合計で月額20億ドル超の収益をもたらしている。第三に、総額67億ドルのクラウドサービ

米東部時間9月18日、米国株のストレージチップセクターが再び市場の焦点となった。Gate 股票の株価データによると、闪迪（SNDK）は同日、1,625.20ドルで寄り付き、取引時間中には一時1,797.00ドルまで上昇し、最終的に1,791.82ドルで引けた。1日の上昇率は10.99%に達し、時価総額は2,623.6億ドルに拡大した。時間外取引では、株価はさらに1,798.00ドルまで上昇した。 出所：Gate 股票相場 この上昇を後押しした中心的な力は、オプション市場からもたらされた。取引データによると、同日、9,000万ドルを超える短期コールオプションの取引が4銘柄のAIチップ株に集中し、すべての契約が10月2日に満期を迎える。その内訳は、サンディスクが行使価格1,600ドルのコールオプション約4,200枚、プレミアム約4,100万ドル、Micronが約1万枚、Intelが約2万枚、Marvellが約3,500枚だった。サンディスク単独のオプションプレミアムは総額の44%超を占めており、資金が同銘柄の短期的な値動きに最も集中してい

新韓金融グループは17日、シンハン・ベトナム本社でVinGroupの幹部と会談し、自動車金融にとどまらず、資本市場へ協力を拡大する方策について協議した。今回の拡大は、シンハン・ベトナム銀行が2024年以降、VinFastの顧客に累計1億ドルの自動車ローンを提供してきた既存の関係を基盤としている。VinGroupはベトナム企業の中で最大の時価総額を誇る。 シンハン・ベトナム、2024年以降に1億ドルの自動車ローンを提供 シンハン・ベトナム銀行は2024年以降、VinGroupの電気自動車子会社であるVinFastの顧客向けに、累計1億ドル（約1,389億KRW）の自動車ローンを取り扱った。シンハン・ベトナム・ファイナンスは今年上半期、約14,000台のVinFast製バイクを対象に150億KRWの割賦金融を提供した。 シンハン投資証券、VinGroupのKRW建て債券発行を手配 シンハン投資証券ベトナムは、VinGroup初のKRW建て債券発行における単独財務アレンジャーに選任された。同社は国内機関投資家を対象に需要調査を実施しており、発行はQ4に予定されている。シンハン投資証券は国内債

9月20日付のShinhan Financialの発表によると、韓国の銀行は、時価総額でベトナム最大の企業であるVingroupとの提携を拡大し、自動車融資にとどまらず、資本市場分野にも進出した。2024年以降、Shinhan Vietnam BankはVingroup傘下の電気自動車メーカーVinFastに対し、累計1億ドルの自動車ローンを提供している。一方、Shinhan Vietnam Financeは2026年上半期、約14,000台の二輪車を対象に、1,500億ウォン規模の割賦金融を提供した。今後、両社はVingroupの資本市場関連業務で協力し、第4四半期の実施を目指す4,000億ウォン規模の債券発行などを進める。Shinhan Investment Securitiesは、単独のファイナンシャルアドバイザーおよび共同幹事として、400億ウォンの直接投資にも関与する。

Avalanche Treasury CompanyのCEOであるBart SmithはAvalanche Summitで、AIエージェントが大規模に金融市場へ参入するにつれて、ブロックチェーンのブロックスペースはかつてない圧力にさらされ、「ブロックスペースはもはや無限ではない」と警告した。同時に、従来の金融市場が2027年半ばまでに24/5取引へ移行する可能性は極めて高いと予測した。 Smithが警告するL1ブロックスペース不足：AIエージェントによる金融取引の規模とL1技術の違い SmithはThe Blockの独占インタビューで、現時点ではブロックスペースが十分にあるため、ユーザーは異なるレイヤー1（L1）間の技術的な違いをさほど気にする必要がないものの、この状況は間もなく変わると指摘した。「Solana、Avalanche、Ethereum、その他のL1には、理論上は多くの微妙な違いがあり、こうした違いは将来重要になる」と彼は述べた。 Smithは、AIエージェントによる金融活動が「より控えめな予測」にとどまったとしても、すべての自動取引がブロックチェーン上で行われることになる

Vicor Corporation（VICR）は、マサチューセッツ州に拠点を置く電力変換技術企業で、工場を3倍に拡張する計画と、社名非公表の大手AIメーカーとの新たな特許ライセンス契約を発表したことを受け、17日（現地時間）に株価が18.5％急騰した。同社は16日に垂直型電力供給（VPD）特許ライセンス契約を開示し、11日にはニューハンプシャー州メリマックとフックセットの製造施設を取得し、総生産フロア面積を約9万3,000平方メートルに拡大する計画を明らかにした。これは現在のアンドーバー工場の生産能力の約3倍に相当する。1981年の創業以来、物理学者のPatrizio Vinciarelli氏が会長兼CEOとして45年間にわたり同社を率いてきた。Vicorは2025年第2四半期に、売上高2,008億ウォン（1億4,340万ドル、前四半期比26.9％増）、純利益697億ウォン（4,980万ドル）を計上し、市場予想を上回った。株価急騰の背景には、米国国際貿易委員会（ITC）で相次いだ特許訴訟の勝訴があり、競合製品の輸入禁止につながったことで、大手AIサーバー部品メーカーはVicorの技術を

BlockBeatsによると、Kalshiは9月20日、米国株に連動する無期限先物契約を開始するための規則変更案をSECおよびCFTCに提出した。提案された契約には定められた満期日がなく、ロングポジションとショートポジションの間で定期的に資金調達率の支払いを行うことで、原資産である株式との価格の連動性を維持する。Kalshiは、これらの契約が証券先物商品に分類され、CFTCに登録された自社の清算機関であるKalshi Klearを通じて清算されると説明した。

バークシャー・ハサウェイは9月18日、96歳のバフェットが会長を退任し、71歳の長男、ハワード・バフェット（Howard Graham Buffett）が後任に就くと発表した。ハワードの経歴はウォール街とはかけ離れている。3つの大学に通ったもののいずれも卒業せず、若い頃はブルドーザーを運転して人々の地下室を掘り、Buffett Excavatingを設立したほか、ウクライナ最大の民間寄付者でもある。 ハワード・バフェットの5つの異色の顔 71歳のハワード・バフェットは、幅広く典型とはかけ離れた人生経験を持つ。主な5つの顔は次のとおりだ。 農家：父親のバフェットはハワードのために農地を購入したが、家賃は払わせた。ハワードはかつて「まだ農業を続けられる限り、問題はない」と語った。 ブルドーザー運転手兼Buffett Excavating創業者：祖父から受け継いだバークシャー株の一部を売却して土木会社を設立し、ブルドーザーで人々の地下室を掘った。 郡保安官兼保安官補：イリノイ州メーコン郡で5年間、保安官補を務め、2017年9月に郡保安官に就任して2018年11月まで務めた。現在も保安官補を務

KB証券によると、サムスン電機の株式は9月18日、同証券会社が力強い第3四半期業績への期待を背景に目標株価300万ウォンを維持する中、4.36％上昇して138万8,000ウォンとなった。KB証券のアナリスト、イ・チャンミン氏は、第3四半期の営業利益を前年同期比154％増の6,601億ウォン、売上高を同33％増の3兆8,300億ウォンと予想し、市場コンセンサスを大幅に上回ると見込んだ。上昇をけん引したのは、積層セラミックコンデンサー（MLCC）やフリップチップ・ボール・グリッド・アレイ（FC-BGA）パッケージなど、AIサーバー関連製品だった。

ビットコイン（BTC）は強いトレンドを維持しており、9月20日時点で約81,160ドルで推移している。米国証券取引委員会（SEC）は、米国株式市場を24時間取引へ移行させ、暗号資産市場と足並みをそろえる準備を進めている。ベトナムは2026年に暗号資産サービスライセンスの第1弾を発行し、初のデジタル資産プラットフォームの運営開始を認める計画だ。 マクロイベント & 暗号資産市場の注目ポイント 1、BlockTempoの報道によると、米国証券取引委員会（SEC）は、100年にわたって続いてきた取引時間の慣行を打ち破り、暗号資産市場がすでに何十年もそうしているように、米国株式市場を24時間取引へ移行させる準備を進めている。SECは週末前にワシントン本部で、従来の証券市場を時間外取引や休日にまで拡張する方法をテーマとした座談会を開催した。この座談会は、SECが「トークン化証券取引」に関するイノベーション免除命令を発表したわずか1時間後に行われており、Atkins氏のアジェンダにおいて両者が一体であることを示している。 2、Bitcoin.com Newsの報道によると、ベトナムは2026年、試

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マーク・カバナ氏とメーガン・スワイバー氏は、金曜日のリポートで、連邦準備制度理事会の政策金利が5％を上回るリスクがあり、短期国債利回りにはさらなる上昇余地があると指摘した。両ストラテジストは、金利市場が連邦準備制度理事会の利上げサイクルの最終到達点を過小評価している可能性があるとして、2年物米国債利回りの上昇を見込むポジションを推奨した。 現在のスワップ市場の価格は、25ベーシスポイントの利上げがあと3回行われ、フェデラルファンド金利が4.5％～4.75％になるとの見方を織り込んでいる。しかし、バンク・オブ・アメリカ（BofA）のチームは、インフレ率の上振れリスクが失業率の上昇リスクを上回ることを示す連邦準備制度理事会の経済見通しを根拠に、金利は2022～2023年の利上げサイクルにおける高水準である5.5％まで戻る可能性があるとみている。 両ストラテジストは、2年物米国債利回りが今年5％まで上昇すると予測しており、これは現在の約4.7％を上回る水準である。一方、10年物利回りは年末に5％となる見通しだ。

UBSのアナリストによると、同行は9月20日に有望銘柄14銘柄を選定し、人工知能セクターにおける投資機会を強調しました。アマゾンはUBSが選好する大型インターネット企業で、目標価格は318ドルです。半導体メーカーでは、テキサス・インスツルメンツが目標価格380ドルで最有力銘柄に選ばれています。ソフトウェア分野では、パランティアがAIとデータのトレンドが交差する領域に位置し、目標価格は250ドルです。アナリストチームは、AIへの投資サイクルは依然として初期段階にあり、より広範なAIエコシステム全体に多額の資本流入が見込まれると指摘しました。

Hana SecuritiesのアナリストであるKim Hong-sik氏は、最近のレポートで、2027年から供給不足が始まるとの見通しを示し、韓国の無線通信機器関連株6銘柄に買い推奨を付与した。アナリストはRFHIC、KMW、Solid、HFR、LIG Acuver、Oisolutionについてアグレッシブな買いを推奨し、2027年に無線通信機器の供給不足が現実となれば、予想を上回るバリュエーション倍率が見込まれると述べた。供給制約は、中国製の無線通信機器や部品に対する米国の規制に起因するもので、米国が7月に発表された「One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）」に基づき、2027年から2029年にかけて大規模な周波数オークションを計画している中で生じている。 米国、2027～2029年に向けた800MHz帯周波数オークション計画を発表 米国は7月、「One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）」の成立を通じて、2027年から2029年にかけて大規模な周波数オークションを実施する計画を発表した。Kim氏のレポートによると、米国は6月にAW

Hana Securitiesのアナリスト、Kim Hong-sik氏によると、同社は9月20日、2027年に予想される供給不足を理由に、韓国の無線機器企業6社（RFHIC、KMW、Solid、HFR、LIG Acuber、O-I Solution）の買いを推奨した。供給不足は、中国製の無線機器および部品を制限する米国の規制に起因する。Kim氏は、予想どおり供給制約が顕在化すれば、バリュエーションは現在の予想を上回る可能性があり、KMWの時価総額は2年以内に10兆ウォンに達する可能性があると指摘した。

中国人民銀行によると、中国人民銀行は本日（9月20日）、金利1.40％で320億元の7日物リバースレポ取引を実施し、応札額と落札額はいずれも320億元となった。

ソウル外国為替市場によると、USD/KRW為替レートは9月20日に1,380ウォンまで急騰し、1週間で約50ウォン上昇した。韓国ウォンは7取引日連続で下落している。背景には、米国債利回りの上昇、国際原油価格の高止まり、そして米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げがある。今回の利上げは、約3年2カ月ぶりとなった。9月18日の終値は、1ドル＝1,383.3ウォンだった。

ソウルの外国為替市場では、USD/KRW為替レートが9月20日に1,383.3ウォンまで上昇し、わずか1週間で約50ウォン上昇した。この通貨ペアは9月13日以降、7取引日連続で上昇している。ドル高は、米国債利回りの上昇、世界的な原油価格の高止まり、そして米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げを背景に進んだ。今回の利上げは、約3年2カ月ぶりとなる。