世界のTradFiとマクロ経済

データプロバイダーのSoSoValueによると、米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は7月20日月曜日に5日連続の純流入を記録しました。これは5月以来の最長連勝となります。これらのETFは同日の純流入で2億2,690万ドルを集めており、7月6日以来の最高の日次純流入でした。 5日間の連続純流入の合計は、約7億2,730万ドルに達しました。掲載時点で、CoinGeckoによればビットコインは65,879ドルで取引されており、過去24時間で3.3%上昇しています。

Eデイリーによると、韓国のKOSPI指数は7月21日も6000ポイント付近で低迷が続いており、「ボックス取引」（レンジ内での安定した推移）への懸念が強まっている。証券アナリストは現在、短期的に過去の高値水準への回復が遅れる見通しだとしており、今年中に10000ポイントを突破するという従来の市場見通しとは逆の見方となっている。仮に短期的に指数が反発しても、利益確定の売り圧力により、取引レンジの範囲内にとどまりやすい見込みだ。

XunCe（株式コード03317）の株は香港証券取引所で午後の取引により23.3%急騰し、HK$132.8となった。前の取引セッションで18%上昇した流れを受けたもの。午後3時30分時点では株価はHK$125で16%高、売買代金はHK$12.7億（1.27 billion）を超えた。今回の上げは、XunCeがXinchen KeJi Chuangとの戦略的協業に関する覚書を発表したことを受けた動き。提携では、TokenOSを含むプラットフォームを通じて、プライベートエクイティ向け投資アプリケーションに対するTokenベースのサービスへ向けてリソースを統合することを目指す。この協業は、XunCeがデータ・トークン化の能力をプライベートエクイティ分野へ拡大することを意味し、双方はAIネイティブかつTokenネイティブなファンド管理インフラの構築にコミットしている。 XunCe株が戦略的提携発表後に23.3%急騰 XunCe株は、前の取引セッションで18%上昇して引けた後、午後の取引でも上げが継続した。株価は日中高値HK$132.8に到達し、23.3%の上昇に相当する。取引量は堅調で、午後3

商品ストラテジストは、気候の変動が資産クラスに与える影響が過小評価されていると警告し、気象学者が今年、記録的なエルニーニョが起きる可能性を示した。世界気象機関（WMO）は、強いエルニーニョ現象が7月から9月の間に熱帯太平洋で発生すると分析する一方、米国の天気予報企業Metdeskは、いわゆる「スーパー・エルニーニョ」が1982年、1997年、2015年の主要なエルニーニョ事例を上回る可能性があると観測した。投資ストラテジストは、エルニーニョによって引き起こされる高温、干ばつ、大雨といった極端な気象現象が、コモディティ資産の投資見通しを揺さぶると予測した。Man Groupのポートフォリオ・マネージャーであるAlbert Chuは、「現在のエルニーニョを一過性の出来事として扱い、コモディティ市場における気候の変動の影響を継続的に過小評価することは、投資家にとって現実的なリスクをもたらす」と指摘した。 農産物コモディティは、作物の収量低下による価格急騰に直面 農業部門が最も大きく混乱する見通しだ。Société Généraleによると、農産物コモディティの価格は7月の1カ月間で7%上昇し

韓国の高利回り（ハイイールド）債ハイブリッドファンドは、金融データ提供会社FnGuideによると、20日時点の直近1か月間で94.40億ウォンの資金流出を記録した。信用力の低い事業債に対する投資家心理が弱まったことに加え、IPO市場の停滞が重なり、資金流出は加速した。アナリストは、高利回りファンドの縮小がBBB格の事業債発行の減少につながっており、プライム未満の事業債市場全体に波及効果を生んでいると指摘している。 高利回り債ファンド、1か月で94.40億ウォンの資金流出 金融データ提供会社FnGuideによると、高利回り債ハイブリッドファンドは20日時点の直近1か月間で94.40億ウォンの資金流出を経験した。これは、信用力の低い企業の債務商品に対する投資家の信頼が悪化していることを反映している。IPO市場の同時的な減速も、資金流入にさらなる圧力をかけ、償還（解約）の動きを強めた。市場関係者は、高利回りファンド分野の縮小が、BBB格の事業債の発行活動の低下につながる要因だとしており、投資適格未満の債券市場全体の流動性条件にも影響している。出典文にはHomeplusとJoongang Gr

金融ニュースによると、7月20日時点で過去1か月間に、韓国に上場している米国の宇宙ETF7本からの合計純資金流出額は834.70億ウォンとなった。TIGER U.S. Space Techは最大の流出が459.90億ウォンで、次いでKODEX U.S. Aerospaceが136.30億ウォンだった。下落の背景には、6月12日のNasdaq上場以降のSpaceXの株価推移がある。株価は6月16日に$225.64まで急騰した後、7月20日に$119.85まで下落し、ピークから46.9%の下落となった。SpaceXの比率が高いETFほど損失が大きく、SpaceXを25.78%保有するTIGER U.S. Space Techは過去1か月で31.84%下落した。一方、SpaceXへのエクスポージャーがないファンドはわずか10.64%の下落にとどまった。

Xunce（03317）の株価は午後の取引で最大23.3%上昇し、132.8 HKDとなりました。これは前日の18%上昇に続くものです。会社の発表によると、XunceはXinchen Techと戦略的パートナーシップに関する覚書（MOU）を締結しました。同社の中核子会社であるHongta Fundは、中国有数のプライベートエクイティ投資家の一つであり、人工知能、半導体、ロボティクス、ならびに新興技術に注力しています。午後3時30分時点で株価は125 HKDで取引されており、16%上昇しています。出来高は12.7bn HKDを超えています。

CNBCによると、世界気象機関（WMO）は7月20日、強力なエルニーニョ現象が2026年の7月〜9月にかけて熱帯太平洋で発生し、1982年、1997年、2015年の各事象を上回る可能性があると予測した。投資戦略担当者は、その結果として起こる極端な天候（高温、干ばつ、大雨）には、商品市場に対する過小評価されたリスクがあると警告した。 農産物が最も大きな混乱に直面している。ソシエテ・ジェネラルは、農産物価格が7月だけで7%上昇し、カカオ、コーヒー、小麦が1週間で8%急騰したと報告した。バンク・オブ・アメリカは、トウモロコシ価格が現在の1ブッシェル当たり4.70ドルから5.50〜6.00ドルに上昇する可能性がある一方で、ブラジルとタイの砂糖生産は2026年〜2027年に10%減少する可能性があると予測している。

火曜日に出された組合とBHPの声明によると、マイニング大手と、西オーストラリア州ポートヘドランドの港湾労働者を代表するCombined Ports Unionsは、交渉で前進があったものの、最終合意には至っていない。組合は、7月28日に協議を再開すると述べた。Combined Ports Unionsによれば、「進展はあったが、まだ最終合意には至っていない。安全で、公正かつ効率的な鉄鉱石産業を築くため、7月28日に交渉を継続する」。この進展により、来週火曜日までに新たなストライキの発表が出る可能性は低下する。

Daol Investment Securitiesによると、本日（7月21日）の造船セクターのトップピックはHanwha EngineとHyundai Heavy Industries Marine Engineです。記録的な受注が追い風となっています。これら2社のエンジンメーカーは、すでに上半期の時点で昨年1年分に相当する受注量を達成しており、成長は2028年まで力強く続く見通しです。

火曜日に発表された声明によると、ロンドン証券取引所はLSE 24という新たな取引拠点を立ち上げる。同拠点はロンドン時間の午後5時から午前7時50分まで稼働し、平日にはほぼ連続的な取引を提供する予定。顧客のテストは2026年末までに開始される見込みで、上場投資商品（ETP）は2027年上半期にローンチされる。なお、この拠点はLSEのメイン市場とは独立して運営される。

7月21日、上海黄金取引所の金（T+D）は1.61%高の886.35元/グラムで取引を終えた。一方、銀（T+D）は4.55%上昇して14,348.0元/キログラムとなった。

Bitmine Emergence Technologies（NAS:BMNR）は、イーサリアムのトレジャリー戦略を運用している企業で、先週は大規模な自己株式買い戻しプログラムを実施しながら、ETHの購入ペースを鈍化させた。同社は先週7,430 ETHを購入し、保有総量を約578万ETHに引き上げた。これは、昨年6月に戦略を開始して以来の週次購入としては最小規模の一つだった。会長のトム・リーは、購入ペースの低下は、従来承認されていた40億ドル規模の自己株式買い戻しプログラムの実行によるものだとした。同プログラムのもとで同社は平均価格15.62ドルで約550万株を購入した。Bitmineはトレジャリー戦略を採用して以降、1年以上にわたり毎週イーサリアムを購入しており、現在は総ETH供給量の約4.8%を保有している。5%の持株目標に近づいている。 Bitmine、ETH戦略と並行して40億ドルの自己株式買い戻しを実行 会長のトム・リーは、企業の声明の中で、イーサリアムの取得量が減ったことについて直接言及した。「当社は、これまでに承認されていた40億ドル規模の自己株式買い戻しプログラムのもと

億万長者の起業家マーク・キューバンは、ポッドキャストの回で、従業員には報酬の一部として会社の株式（エクイティ）を渡すべきだと述べた。キューバンは、賃金だけでは所得格差の解消に十分に役立ちにくいと主張した。なぜなら賃金は主に現在の支出を賄うためのものである一方、会社の持分は、働く人々に長期的な資産形成の機会を与えるからだ。彼は、ストック・アワードを主にシニアの役員のみに留保するのではなく、最高経営責任者（CEO）、創業者、起業家に加えて、すべての従業員に株式を提供するよう求めた。現在の報酬制度では、重要な株式付与は一般に役員クラスのポジションに限られがちだ。 マーク・キューバンは、従業員の全階層に比例配分するエクイティを提案 キューバンは、企業価値が高まったときに従業員が金銭的に利益を得られるようにすべきだと述べた。彼は、CEOの報酬と用務員（ジャニター）の報酬を対比することでこの点を説明した。キューバンは、付与の実際の価値が違っても、従業員は給与の同じ割合が会社の株式として受け取れるべきだと提案した。たとえば、CEOが年収の10%に相当する株式を受け取るなら、他の従業員も同じ割合だけ利

エコノミストによると、韓国の投資信託運用会社のCEOであり、韓国における「ETFの父」と広くみなされているペ・ジェキョウ氏は7月20日、単一銘柄のレバレッジ型およびインバース型ETFへの投資を停止するよう公に警告し、ボラティリティ（価格変動）リスクが高まっていると述べた。その後、同氏は投稿を削除した。レバレッジETFは一定期間の累積リターンではなく、日次リターンの倍数を追跡するため、基礎となる資産が大きく値動きすると「負の複利（ネガティブ・コンパウンディング）」効果が生じる。5月27日から7月16日までのデータがこの問題を示しており、SKハイニックス株は17.9%下落した一方で、対応する単一銘柄のレバレッジ型ETFは47.5%下落し、単純な2倍換算（35.8%）を11.7ポイント上回った。韓国投資信託運用はACEのサムスン電子およびACEのSKハイニックスのレバレッジ型商品を運用しており、ペ氏は自身の会社が取り扱う商品の投資を停止することを推奨した。

Barron'sによると、Micron Technologies（MU-US）は1.9%反発し、月曜（7月20日）に$865.46で引けました。3日連続で下落した後で、相場の安定化の可能性を示唆しています。同社の株価は過去1か月でほぼ30%下落しており、先週は6月5日以来初めて時価総額が$1兆を下回りました。 KeyBanc Capital Marketsはさらなる上昇を見込んでいます。DRAM価格は第3四半期に第2四半期比で15〜20%上昇し、その後第4四半期にもさらに15%上昇すると予測されています。NAND Flash価格は第3四半期に30〜40%上昇し、第4四半期にもさらに15%上昇する見通しです。アナリストのJohn Vinhは、メモリの需給が引き締まった状態から2028年以前に緩む可能性は低いとして、Micronに対する買い評価を維持し、目標株価を$1,750に設定しています。

UBSのコモディティ・ブローカレッジのデータによると、ヘッジファンドは最近、価格変動の勢い（モメンタム）と半導体株におけるロングポジションを、総市場価値の約5%に相当する水準まで圧縮しており、これは記録上でも最大級の削減の1つです。半導体株およびソフトウェア株のネット保有は、4月の水準まで再び低下しました。UBSは、モメンタム株の下落は終盤に近づいており、下落は7月末までに底打ちすると見込んでいます。投資家には、AIおよび半導体株のポジションを段階的に再構築することを推奨しています。

MSX.COMのデータによると、MicroStrategy（MSTR）は先週金曜日の安値から10.5%以上上昇し、$100を超える水準まで回復しています。

CoinDeskによると、Bitman（NASDAQ: BMNR）は先週、イーサリアムの購入を減速し、7,430 ETHを追加して総保有量を5.78百万ETHにした。追加分は現在価格でおよそ1,400万ドル相当で、同社が2025年6月にイーサリアム・トレジャリー戦略を採用して以来、週次購入額としては最小規模の一つとなる。CEOのTom Leeは、減速の理由を、事前に承認された40億ドルの自社株買いプログラムにあるとした。同プログラムの下でBitmanは、1株当たり平均15.62ドルの価格で550万株を買い戻した。Leeは、同社はイーサリアム戦略へのコミットを維持しており、週次で一貫してETHを積み増してきた結果、現在はイーサリアムの流通量の約4.8%を保有しており、5%の目標に近づいていると述べた。

ブルームバーグによると、インドネシアの財務大臣プルバヤ・ユディ・サデワは火曜日に、同国が初めて総額70億人民元（約10億米ドル）のパンダ債を発行する計画だと発表した。債券の価格は、市況に応じて7月23日に決定される見通し。プルバヤは、投資家がインドネシアの人民元建て債券に対して前向きに反応していると述べた。