世界のTradFiとマクロ経済

チェブロンの声明によると、同社はメキシコ湾のペトロニアス・プラットフォームにおける原油生産を停止し、接近する熱帯性暴風雨への対応として、全ての人員を陸上へ退避させる。チェブロンは、メキシコ湾でのその他の操業では原油生産が通常の水準で継続していると述べた。同社はまた、チューブラー・ベルズおよびブラインド・フェイス・プラットフォームから非必須のスタッフを避難させており、上陸施設では嵐への備えの手順を実施している。

2026年に、世界のAI関連の債務発行が約5,700億ドルに迫る中で、モルガン・スタンレーがゴールドマン・サックスを抜いてAI債務ディールのトップ銀行になった。モルガン・スタンレーのCEOテッド・ピックは、2026年のデータセンターの資本支出（capex）が約8,500億ドルで推移しており、2025年11月に出された5,750億ドルの予測から上振れしていると述べた。この変化は、人工知能（AI）構築の拡大に結び付いた債務引受が、最も収益性の高いフランチャイズの一つになっていることを反映している。ハイパースケーラーやクラウド提供事業者が、データセンターの資金を現金だけで賄うのではなく、それを賄うために大きく借り入れているためだ。モルガン・スタンレーとJPMorgan Chaseは、テキサス州エルパソにあるMeta Platformsのデータセンター向けに、約130億ドル規模の手配を行っている。 モルガン・スタンレーCEO、データセンターcapexが$850B 近辺と報告 モルガン・スタンレーの最高経営責任者（CEO）テッド・ピックは、支出規模の大きさについて強く発言しており、2025年11

Bitcoin.com Newsによると、Morgan Stanleyは2026年に、世界のAI関連の債務発行が約5,700億ドルに近づく中、ウォール街のAI債務ディール最大手の銀行としてGoldman Sachsを抜いた。Morgan StanleyのCEOであるTed Pickは、データセンター向けの設備投資（capex）が2026年に約8,500億ドルまで急増し、2025年11月に提示された5,750億ドルの予測から48%増加したと述べた。同銀行とJPMorganは、テキサス州エルパソのMeta Platformsデータセンター向けに約130億ドルの資金調達を手配している。

BlockBeatsによると、Alphabetの株価は7月20日に2.8%上昇し、Googleの共同創業者であるラリー・ペイジとセルゲイ・ブリンの資産合計を約150億ドル押し上げた。ペイジの純資産は約80億ドル増えて2,924億ドル（世界第2位）となり、ブリンは74億ドル増えて2,697億ドルになった。 今回の上昇は、Googleが「Frozen v2」とコードネームされた新しいAIチップを開発しており、前世代比で最大10倍の効率向上が見込めるという報道によって引き起こされた。Googleは、内部のAI計算リソースの制約に対処するため、同チップを早ければ2028年にも導入する計画だ。

7月20日、ドイツのDAX 30指数は0.12%高の24,862.78ポイントで取引を終えました。フランスのCAC 40は0.11%上昇し、イタリアのFTSE MIBは0.04%上げ、銀行指数は0.71%上昇しました。一方、英国のFTSE 100は0.73%下落しました。

7月20日、米国の3か月物国庫短期証券（Tビル）の入札は利回り3.73%で落札され、前回入札の3.76%から低下した。

KOSDAQ市場は20日に取引量4.7937兆ウォンを記録し、今年初めて4兆ウォン台の水準にまで落ち込みました。直近でKOSDAQの取引量が5兆ウォンを下回ったのは昨年8月28日で、4.6842兆ウォンでした。下落は、国内市場全体の調整が進む中で、投資家の資金が大型株のKOSPI銘柄や半導体セクターに集中したことによって起きました。KOSDAQ指数は5.33%下落して749.64で引け、740の水準に接近しています。長引くKOSDAQの下げは、上場廃止基準の強化への懸念をさらに強めており、上場企業約350社が時価総額不足などの要因により上場廃止の可能性に直面しています。 KOSDAQ企業、新しい時価総額・価格の基準で上場廃止の対象に 韓国取引所（Korea Exchange）のデータによると、20日の終値時点で時価総額が2000億ウォン未満のKOSDAQ上場企業は221社です。さらに、株価が1,000ウォン未満の「ペニーストック」として取引されている企業は149社あります。 今月強化された上場廃止要件では、時価総額が2000億ウォン未満、または株価が1,000ウォン未満の企業が上場廃止

7月20日の米国6か月物国庫短期証券（Tビル）入札では、買値に対する応札比率（bid-to-cover ratio）が2.94となり、前回入札の3.11から低下した。

7月20日、米国の3か月物財務省短期証券（Tビル）の入札は、応札倍率が73.01%に達し、前回入札の8.47%を大きく上回った。

7月20日に行われた米国の6か月国債オークションでは、落札利回りが3.835%で決着し、前回オークションの3.86%から2.5ベーシスポイント低下しました。

米国の3か月物国債入札における買値（bid-to-cover）レシオは7月20日に3.0に達し、前回入札の2.84から上昇しました。これは、提示された債務の数量に対して入札者の需要がより強いことを示しています。

韓国取引所によると、KOSDAQの1日当たりの取引量は7月20日に4.79兆ウォンまで低下し、2025年8月28日以来の最低水準となった。KOSDAQ指数は5.33%下落して、749.64で取引を終了した。 市場資金が大型株に集中する中、現在KOSDAQ上場企業のうち350社超が上場廃止リスクに直面している。時価総額が200億ウォン未満の企業は221社で、1株当たり1,000ウォン未満で取引されていた企業は149社だった。今年の今月以降は、より厳しい上場廃止基準の適用により、いずれかの閾値を満たす企業は連続30取引日後に「監視（要確認）銘柄」に指定される可能性があり、場合によっては即時の上場廃止につながる。

予測市場プラットフォームのKalshiによると、Coinbaseの第2四半期の取引量は市場のコンセンサスを下回る見通しで、$1600億を超える確率は41%にとどまる。$1700億を上回る確率はわずか25%で、FactSetのアナリスト推計である$168.5 billionを下回っている。だが、取引量が$1500億を超える確率は99%と高く、市場が下限水準を維持すると見込んでいることを示唆している。Kalshiの予測契約はリサーチプラットフォームFiscal.aiのデータに基づいて決済されるため、7月30日に予定されているCoinbaseの決算発表前の重要な市場指標となる。

HSBCのストラテジストによると、アジアにおけるデレバレッジと個人投資家の投げ売りのタイミングは、依然として見極めが難しい。一方で、半導体株のテクニカル指標は売られ過ぎの領域に接近しているものの、まだ極端な水準には達していない。同銀行は、現時点のポジショニングとして、欧州株式、時価総額均等（イコールウェイト）のS&P 500構成銘柄、そして米国のテック大手を、米国の半導体株よりも優先する意向だ。

2026年7月20日15:00-15:15 UTCの期間、BTCは短期で急上昇し、15分以内のリターンは+0.88%に達しました。価格は64,415.9 USDTから64,985.7 USDTへ引き上げられ、振幅は0.88%です。24時間でBTCは約0.77%上昇し、63,734ドルの安値から64,955ドル付近まで回復、取引レンジ全体は63,733.8-65,106.6ドルに収まっています。 今回の変動の主な要因は、米国とイランの軍事衝突が継続していることによる地政学的なリスク回避ムードの高まりです。米国は連続9夜にわたりイランの複数都市（大ブリース、チャーバハルなど）を空爆し、イラン大統領は「全面戦争」状態に入ったと発表しました。さらにイランはホルムズ海峡の封鎖を脅し、原油価格が1日で3.8%急騰して90ドル/バレルを突破し、6月11日以来の高水準となりました。こうした避難資金は主権を持たない資産へ向かい、BTCは「デジタル・ゴールド」という物語が再び強化され、買い需要による下支えが得られています。 次に、FRB（米連邦準備制度）の利上げ見通しが上昇幅を抑える構図です。市場の12月

HSBCのマックス・ケットナーが率いるストラテジストによると、センチメントおよびポジショニング指標が、2026年7月20日にリスク資産のリスクに対する早期警戒サインを示しているという。チームのレポートでは、ロングのみの投資家のポジショニングが上昇しており、リスク選好が高まっていることを示唆していると指摘された。中東の緊張が原油価格を押し上げてはいるものの、金利および外国為替取引量における大きな変動はまだ引き起こしていない。ストラテジストらは、中東でエスカレーションが続き、かつ自身らのセンチメントおよびポジショニングのフレームワークからのネガティブなシグナルが重なる場合、リスク資産は一時的な押し戻しに直面する可能性があると警告した。ただし、株式およびクレジット資産については建設的な見方を維持している。

Benchmarkは、暗号資産ウォレット事業者Exodus Movementが金曜日に従業員の25%を解雇すると発表した後も、買い（Buy）評価を維持した。同社のアナリストMark Palmerは、弱い暗号資産市場を理由に目標株価を$23から$12に引き下げたものの、買い（Buy）評価は据え置いた。さらに、Exodusが5月にMonavateとBaanxを買収した後の決済インフラに組み込まれたオプション性（任意性）を投資家が十分に評価していないと指摘した。このリストラは、Exodusが自己管理型ウォレット事業者から暗号資産の決済会社へ戦略転換したことに伴う業務面での実行であり、人員削減により、来年から年換算の現金経費が約$10 million〜$13 million節約できる見込みだ。 Benchmark、買い（Buy）評価を維持しつつ目標株価を$12に引き下げ アナリストMark Palmerは、Exodus Movementに対するBenchmarkの買い（Buy）評価を維持したまま、目標を$23から$12に引き下げた。Palmerは、投資家が5月にMonavateとBaanxを買

韓国の国民年金公団（NPS）は7月にSKハイニックスの株式を約3700億ウォン分購入した。これは7月20日に公表された韓国取引所（Korea Exchange）のデータによる。年金基金の買いは、SKハイニックス株が半導体のピークアウト懸念を背景に今月33.43%下落し、7月20日に1,764,000ウォンで引けたことに連動して発生した。今回の購入は、SKハイニックスの株価が、世界のハイバンド幅メモリ（HBM）市場での主導的地位にもかかわらず、過度に下落したというNPSの判断を反映している。ブルームバーグは7月19日、ロンドン、ニューヨーク、東京のファンドマネージャーが、取引前に韓国株を今は日常的に確認していると報じた。7月20日、KOSPI指数は304.33ポイント（4.46%）下落して6,516.27となった。サムスン電子とSKハイニックスはいずれも約4%下落した。 NPS、7月の主要な株式購入ターゲットとしてSKハイニックスを特定 韓国取引所のデータによると、「年金基金およびその他」と分類される機関投資家（実質的に国民年金公団のフローを反映）は、7月にSKハイニックス株を純額約37

ソウル証券取引所によると、KOSPIは4.46%（304.33ポイント）急落し、7月20日に6,516.27で引けた。中国のAIスタートアップMoonShotがKimi K3モデルをリリースしたことが市場の混乱を引き起こし、さらに大幅な下落につながった。指数は過去1か月で28.02%下落しており、世界の同業他社を大きく下回っている。米国のS&P 500は0.57%の下落にとどまり、台湾の指数は8.17%下落、日本の日経225は9.98%下落した。 下落を主導したのは半導体株だった。Samsung Electronicsは4.31%下落して244,000ウォンとなり、11週間ぶりの安値での終値を記録した。SK Hynixは4.23%下落して1.764 millionウォンだった。アナリストは、AI投資への懸念が韓国の半導体比率の高い経済の重しとなったことに加え、個人投資家の間でレバレッジ商品による流動性ショックが重なったため、この大幅な下落が引き起こされたとみている。

韓国取引所のデータによると、7月20日に公表された情報で、韓国の国家年金公団および関連する年金基金は、半導体セクターの弱さにもかかわらず、今月SKハイニックス株を約3,700億ウォン分購入した。今回の買い付けは、SKハイニックスの株価下落が、グローバルの高帯域メモリ市場における同社のポジションに比べて過度だという基金側の見方を反映している。SKハイニックスは7月20日に4.23%下落して176万4,000ウォンとなり、7月の損失は33.43%に達した。さらに、より広範なKOSPI指数はこの日4.46%下落して6,516.27となり、上位36銘柄はいずれも下落して取引された。