世界のTradFiとマクロ経済

大信証券は8月10日付の報告書で、韓国電力技術の第2四半期業績が低調だったことを受け、目標株価を18％引き下げ、16万ウォンとした。同社は連結売上高1,033億ウォン、営業利益30億ウォンを計上し、前四半期比でそれぞれ8.9％減、78.6％減となり、市場コンセンサスを下回った。アナリストのホ・ミンホ氏は、この下振れの要因として、原子力設計売上の計上の遅れと、チェコのドゥコバニ原子力発電所プロジェクトに伴う先行労務費を挙げた。 大信証券は、業績の悪化は需要の弱まりではなく、一時的な要因を反映したものだと指摘した。同社は、先行投入された労務費が計上されるにつれて、収益性は正常化すると予想している。韓国の第12次電力需給基本計画に基づく原子力発電容量の拡大に加え、米国での潜在的なプロジェクトやベトナムでの原子炉開発など、海外における原子力輸出機会の拡大も追い風となる。

KB証券はSamsung Electronics株の目標価格を6,000万ウォンに据え置き、同社の年間株主還元額が最大200兆ウォンに達する可能性があると予測した。アナリストのKim Dong-won氏は、予想される発表内容について、年間株主還元額は最低100兆ウォンから最大200兆ウォンとなり、既存の9.8兆ウォンを10倍以上上回ると述べた。同アナリストは現在の株価水準を自信を持って買える機会と評価し、現在の株価水準では配当利回りが7%を超えると予想した。これにより、大規模な株主還元政策が株式再評価のカタリストになるとみている。 Samsung Electronicsの第3四半期営業利益、112兆ウォンと予想 KB証券はSamsung Electronicsの第3四半期営業利益を112兆ウォンと予想し、前年同期比817%増になると見積もった。この予想が実現すれば、昨年第4四半期の20兆ウォン以降、過去最高を更新する四半期が4四半期連続となる。同アナリストは、第3四半期のDRAMとNANDの営業利益率をそれぞれ83%、71%と予測した。ファウンドリー事業については、第3四半期に4nm言

米国財務長官Scott Bessentと日本当局は、円買いの協調介入を実施し、市場の専門家はこのアグレッシブなアプローチを表すために「通貨アクティビズム」という言葉を生み出した。かつてSoros Fundに在籍していたBessentは、1992年には英ポンドの暴落に、2013年には円安に賭ける取引を主導したが、現在では日本とともに円の価値を守る側へと転じた。市場アナリストは、この動きが外国為替市場における政府の積極的な介入という新時代の到来を示しており、米国が自国の利益に反する取引にも介入する意思を示していると見ている。 Bessentは1992年と2013年にポンド暴落と円安への賭けを主導 BessentはGeorge Sorosのファンドに勤務していた際、1992年の英ポンド暴落と、2013年の円安への賭けを主導した。昨年のアルゼンチン・ペソ支援に続き、現在も日本と共同で為替市場に介入し、円の価値を守るという大胆な動きを続けている。 市場の専門家、介入を「通貨アクティビズム」と命名 INGのグローバル市場責任者であるChris Turnerは、米国財務省という形で「新たな保安官」が

8月10日付のKB証券のレポートによると、同証券はSamsung Electronicsの目標株価を6万ウォンに据え置き、年間の株主還元額が10兆～20兆ウォンに達すると予想している。これは現在の9.8兆ウォンの約10倍に相当する。同証券は、現在の株価に基づく予想配当利回りが7％を超えることを理由に、同銘柄を「自信を持って買い」と評価している。 KB証券は、Samsung Electronicsの第3四半期営業利益を11.2兆ウォンと予想しており、前年同期比817％増となり、四半期ベースで過去最高を更新すると見込んでいる。この予想はメモリー部門全体の好調な業績を反映したもので、DRAMとNANDの営業利益率はそれぞれ83％、71％に達すると予想されている。一方、ファウンドリー事業は2022年以来初めて、第3四半期に黒字へ転換すると見込まれている。

シティグループのアナリスト、アティフ・マリク氏の8月7日（金）付のレポートによると、同行は買い推奨を維持したものの、Micron Technology（MU）の目標株価を1,400ドルから1,150ドルに引き下げた。シティグループは、中国の競合企業であるChangxin MemoryとYMTCによる供給圧力を理由に、DRAMとNANDの価格は今後4四半期にわたって徐々に落ち着き、2027年5月にピークを迎える可能性が高いと予測している。 一方、光インターコネクト関連のサプライヤーは、Applied Optoelectronics（AAOI）の好決算を受けて急騰した。同社は、第2四半期の売上高が前年同期比86％増の1億9,190万ドルとなり、データセンター事業の売上高が初めて1億ドルを超えたと発表した。AAOIは、第3四半期の売上高見通しを2億2.9億～2億9,000万ドルに引き上げた。これを受けてセクター全体に買いが広がり、Corning（GLW）は5％、Lumentum（LITE）は6％、Coherent（COHR）は13％上昇し、AAOI自体も9％上昇した。

香港証券取引所（HKEX）の8月9日の開示によると、北京君正集成電路股份有限公司（証券コード：300223.SZ）は、香港証券取引所メインボードへの上場審査を通過し、国泰海通が単独スポンサーを務める。同社は「ストレージ＋コンピューティング＋アナログ」チップのプロバイダーで、自動車エレクトロニクス、産業・医療分野のほか、AIoTやスマートセキュリティ機器向けの製品を提供している。同社の製品ポートフォリオには、DRAM、SRAM、NORフラッシュ、NANDフラッシュ、IPカメラ向けSoC、アナログチップが含まれる。

Doosanは最近、SK Siltronの70.61%の株式を基本購入価格2.3兆ウォンで取得する株式購入契約を締結した。この取引には、2034年まで追加支払いが発生する可能性のあるアーンアウト条項が盛り込まれている。アーンアウトの仕組みにより、Doosanは買収対価の一部の支払いを繰り延べられる一方、SKは、SK Siltronの業績がEBITDA、品質認証、資産売却に関する所定の目標を上回った場合、将来の価値創出の一部を受け取れる。今回の取引は、ウェハー業界が回復局面に入った初期段階で行われた。回復への期待をすべて前払い価格に織り込むのではなく、購入価格の一部を将来の業績目標の達成度に連動させることで、双方がバリュエーションに対する見方の違いを埋められるようにした。 アーンアウト条項により、2034年までのSK Siltronの業績に応じて追加支払い DoosanとSKの契約におけるアーンアウト条項は、3つのカテゴリーで構成されている。主な項目は、2027年から2034年までのEBITDA実績に追加支払いを連動させるもので、基準となるEBITDA目標は8年間で8,900億ウォンから

KOSPIは、利上げ懸念の後退を受けて米国株が反発したことを背景に、8月10日には6,300水準に向けて回復を試すと予想されている。韓国を代表する株価指数は8月7日、前日比0.60％安の6,258.77で取引を終え、2日連続の下落となった。米国の7月の非農業部門雇用者数は2万3,000人減少し、市場予想の8万3,000人増を大幅に下回ったことで、米連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派的な対応を取るとの見方が後退した。KOSPIは2日間下落した後も6,250水準付近で推移しており、夜間先物は0.89％上昇、MSCI韓国ETFは1.20％上昇した。 米国7月雇用統計、予想を下回る 8月7日（現地時間）、ダウ工業株30種平均は前営業日比151.83ポイント（0.28％）高の54,036.93で取引を終えた。S&P 500種指数は47.68ポイント（0.62％）上昇し、7,757.64となった。ナスダック総合指数は342.27ポイント（1.30％）高の26,690.62で取引を終えた。S&P 500種指数は終値ベースで過去最高値を更新した。米国労働省によると、7月の非農業部門雇用者数は2万3,

韓国の大手財閥10グループの合計時価総額は、金融データ会社FnGuideによると、6月末から8月6日までに約1,700兆ウォン減少した。合計時価総額は5,564兆ウォンから3,868.8兆ウォンへと減少し、減少率は30.47%となった。この減少により、今年上半期に時価総額が3,249兆ウォン増加して積み上げた利益のおよそ半分が失われた。 SK Group、時価総額が40.93%減少し最大の下落を記録 大手財閥10グループのうち9グループで時価総額が減少し、SK Groupが最も急激な下落を示した。SK Groupの時価総額は、6月末の2,238.2兆ウォンから1,322.1兆ウォンへと減少し、916.1兆ウォン、率にして40.93%減少した。上半期に同グループの時価総額の成長を牽引したSK HynixとSK Squareは、7月以降、それぞれ42%下落した。 Shinsegae Groupは減少率で2番目に大きく、時価総額は105兆ウォンから73兆ウォンへと30.59%減少した。上半期に大幅に上昇した後、7月にKOSPIが下落する中で、資産効果が弱まる可能性への懸念が高まり、Shins

Berkshire Hathawayの新CEOであるGreg Abel氏は、就任後2四半期目に、14四半期連続となっていた株式売却を終わらせ、200億ドルの株式純購入と45億ドルの自社株買いを通じて積極的に資本を投入しました。6月30日時点で、同社の現金および現金同等物は、前四半期の過去最高額3,974億ドルから8.0％減少し、3,655億ドルとなりました。これは2022年以来初めての大幅な減少です。この変化は、Warren Buffett氏の退任後に支配権を固める中での、Abel氏の積極的な資本配分戦略を反映しています。アナリストは、自社株買いの拡大が同社の株価評価に対する自信を示していると指摘しています。 Berkshire Hathaway、200億ドルの第2四半期株式純購入を実施 Berkshire Hathawayは第2四半期に200億ドルの株式純購入を計上し、14四半期連続の株式純売却を反転させました。この買い付けには、6月に開示されたAlphabet（Google）の株式約100億ドル相当の取得が含まれています。自社株買いは第1四半期の2億3,500万ドルから、第2四半期

Bloombergによると、KOSPIは8月7日に0.60％安の6258.77で取引を終えた。これは、7月の極端な価格変動を受け、韓国市場が8月第1週に安定したためである。ボラティリティ指数のVKOSPIは10.39％急落して75.59となり、前週の90超から低下したことから、過剰なレバレッジによる過熱が和らいだことが示された。単一銘柄レバレッジETFに対する規制強化も市場の動向を変え始めており、大型半導体株の時価総額シェアは6月の58.9％から8月6日までに46.3％へ低下した。

Newsisによると、韓国総合株価指数（KOSPI）は、金利懸念の緩和による投資家心理の改善と、夜間の米国株式市場の上昇を受け、8月10日には6,300台に向けて反発すると予想されている。S&P 500指数は8月7日、0.62％上昇して7,757.64となり、過去最高値を更新した。一方、ダウ工業株30種平均は0.28％上昇して54,036.93、ナスダック総合指数は1.30％上昇して26,690.62となった。この上昇は、米労働省のデータで7月の非農業部門雇用者数が23,000人減少し、市場予想の83,000人の増加を大幅に下回ったことを受け、米連邦準備制度理事会（FRB）による積極的な利上げ観測が後退したことがきっかけとなった。KOSPIは8月7日、0.60％下落して6,258.77となっていた。

韓国銀行が8月10日に発表した経済統計によると、個人の小口投資家（現地で「西学個人投資家」と呼ばれる投資家）は、第2四半期に海外株式投資で5億2,570万ドルの純売り越しとなり、10四半期ぶりに売り越しを記録した。しかし6月には流れが反転し、個人投資家は海外株式を再び買い越した。

CNBCによると、バークシャー・ハサウェイの現金および現金同等物は6月30日時点で3,655億ドルとなり、前四半期に記録した過去最高の3,974億ドルから8.0%減少した。これは同社にとって2022年以来最大の現金減少となる。この減少は、CEOのグレッグ・アベル氏による積極的な資本配分を反映したもので、14四半期連続で続いていた株式の純売却に終止符を打った。バークシャーは第2四半期に株式を200億ドル純購入し、これには6月に発表されたアルファベットへの100億ドルの新規投資も含まれている。株式の買い戻しも第2四半期には45億ドルに急増し、第1四半期の2億3,500万ドルを大きく上回った。市場では、7月にもさらに34億ドルの買い戻しが行われたと推定されている。バークシャーの第2四半期の営業利益は前年同期比16%増の129億8,000万ドルとなり、市場予想を上回った。

2026年8月9日22:15から22:30（UTC）にかけて、BTCは15分間で短期的に0.28%下落し、価格帯は65,217.3～65,442.3 USDT、振幅は0.34%となった。市場は65,200ドル付近で狭い範囲のもみ合いを続け、日中の変動幅はわずか約1.15%にとどまり、全体として横ばい調整の様相を呈している。 今回の短期下落の主な要因は、板上で売り注文が明らかに優勢だったことだ。板の厚さのデータによると、買い・売りのデプス比はわずか0.23で、売り注文の総量は0.4075 BTCと、買い注文の総量0.0937 BTCを大きく上回った。大口の売り注文の壁は65,238.6ドル付近に集中しており、需給の不均衡から上方に明確な抵抗が存在することが示されている。 一方、現物ビットコインETFは依然として強い資金流入を維持しており、1日当たりの純流入額は8.53億ドルに達し、BlackRock IBITがけん引役となってBTCに中期的な支えを提供している。地政学的リスクの面では、米イラン紛争の激化とホルムズ海峡の緊張状態が続いており、リスク回避姿勢がBTCを間接的に支えている。米連

Iljin Global自動車部品グループ傘下の産業用ベアリングメーカー、Bearing Artは、創業家3代目が過半数を保有している。5月にIljin Globalが公正取引委員会への開示義務を負う企業グループに指定された際に公表された開示資料によると、Lee Ki-ryunが40%、Lee Ki-wonが30%を保有している。2020年、Bearing Artは創業者のLee Sang-ilからIljin Globalの株式40%を2,130億ウォンで取得した。支払いは5年間の分割払いとされ、Bearing Artは同グループの中核ベアリング生産会社における単独筆頭株主となった。この取引は、創業者が2019年に旧Iljin Globalを持株会社と事業会社に分割したことを背景に、3代目への事業承継を進めるために組成された。Bearing Artの財務基盤は、2023年にIljin Globalが自社株買いを実施し、Bearing Artに800億ウォンが支払われたことで強化され、同社は2024年までに取得代金の支払いを完了した。 Lee家の3代目がBearing Artの株式70%

韓国銀行が8月10日に発表したデータによると、韓国の個人投資家は2025年第2四半期に海外株式を5億2,570万ドル純売却し、2023年第4四半期以来初めて、四半期ベースで純売却に転じた。純売却は4月（4億2,490万ドル）と5月（6億550万ドル）に発生した。背景には、国内株式市場の上昇と、資金の国内還流を促すReturn to Domestic Market Account（RIA）プログラムの税制優遇措置があった。しかし、個人投資家は6月に方針を転換し、5億470万ドルの純購入を記録した。その後、7月には米国株を46420億4,200万ドル純購入した。海外市場への回帰は、韓国のKOSPI指数のボラティリティが高まり、ウォン・ドル為替レートが1,400ウォン近辺まで低下した時期と重なり、海外株式投資のコスト負担が軽減された。個人投資家の純売却は、資金流出が99130億7,300万ドルに達した2023年第4四半期以来初めてとなる。 個人投資家、2023年第4四半期以来初の四半期純売却を記録 韓国銀行の経済統計システムに掲載された国際収支データによると、非金融法人および個人投資家は、2

8月10日の聯合ニュースによると、韓国政府は、投資家や若年層から強い反発を招いたことを受け、8月7日に李在明大統領から指示を受け、2026年税制改正案の包括的な見直しに着手した。 見直しの対象は、繰越制限を撤廃し、契約期間を5年に制限する個人貯蓄口座（ISA）の改正案と、株価純資産倍率（PBR）が低いと判断された場合に、税務上の株式価値を最低30％引き上げる株価操作防止策である。見直しは8月末までに完了する見通しだ。

2026年8月7日の公式発表によると、China Gold International (01380)は、金のバリューチェーン全体にわたる戦略的協力の機会を探るため、First Asia Merchant Precious Metal Co., Ltd.およびFirst Gold Pawn Holdings Group Limitedと覚書（MoU）を締結した。 MoUの枠組みの下で、当事者は7つの主要分野で協力することを目指している。具体的には、同社のマイニング事業から取引および小売用途向けに供給される金、金の精錬サービス、南アジア市場をターゲットとした金小売店の拡大、クロスマーケティングおよび業界パートナーシップ、金のリサイクルと循環利用、金価格のヘッジおよびリスク管理サービス、ならびに相互投資の可能性である。本合意は、精錬および取引から小売、ヘッジ、リサイクル事業に至るまで、金のバリューチェーン全体にわたる垂直統合を可能にすることを目指している。