世界のTradFiとマクロ経済

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MSX.COMのデータによると、8月1日、米国市場は堅調に引けました。ダウ・ジョーンズは0.53%上昇し、S&P 500は0.7%上昇、ナスダックは1%上昇しました。恐怖指数（VIX）は6.44%下落しました。AI関連株が上昇をけん引し、Ambarellaは16.08%急騰、Amazonは15.32%上昇、Alphabetは6.73%上昇、Arista Networksは5.46%上昇、Synopsysは4.41%上昇しました。

今週、ナスダック総合指数は金曜に1%上昇し、マイクロソフトは決算が市場予想を上回ったことで21.75%急騰した。同社は調整後の1株当たり利益が4.74ドル、売上が900億ドルで、前年同期比18%増となった。背景には、クラウドおよびAI事業の堅調な成長がある。 Amazonも今週17%の上昇を記録し、四半期決算が予想を上回ったことを受けた。AIインフラへの高額投資や、投資回収までの長期化が懸念されていたが、その不安が和らいだ。

Today Newsによると、主要なBig Tech企業が2026年7月31日に予想を上回る決算を発表し、人工知能の収益性に対する市場の懐疑が和らいだ。ダウ・ジョーンズ工業株平均はこの日の取引で276.97ポイント（0.53%）上昇した。Nvidiaは、より広範なテック株の上昇相場の中で時価総額ランキングの首位を奪回した。とはいえ、中東に起源を持つ地政学的緊張が国際原油価格と米国債利回りを押し上げ、市場センチメントに対する下振れリスクが生じている。

Today Newsによると、韓国におけるドル建て保険の販売は、KRW-USDの為替レートが高止まりしているため急増している。消費者は通貨の上昇による利益を得られることを期待して、ドル建て保険の購入を増やしている。しかし業界アナリストは、保険商品を単なる外国為替の裁定取引の手段として扱うべきではないと警告している。ドル建て保険は長期の保険商品であり、保険料の支払いと給付のいずれも米ドルで決済されるため、通貨投機のための投資商品とは性質が異なる。

LS Securitiesは1日、半導体株が値動きの変動を経験していることから、投資家は代替セクターを検討すべきだとするレポートを出した。同社は、KOSPIがピークから約40%下落しており、過去の金融危機の局面に匹敵する下落を記録したのは主にAI関連の半導体株の下落によるものだと指摘した。アナリストのファン・サンヘ氏は、この状況は安心材料である一方、マイナス材料でもあると説明した。安心材料であるのは、AIサイクルがより広い意味で依然として有効だからであり、マイナス材料であるのは、システム全体での危機が欠如しているため、過去のサーキットブレーカー発動時に見られた財政・金融政策の対応を期待できないからだ。 LS Securities、韓国の代替セクターを特定 LS Securitiesは、ほとんどの大型株が半導体のボラティリティと相関を示す一方で、銀行と二次電池は相対的に防御的な特性を示したと分析した。ファン・サンヘ氏は、コスメ、生活必需品、エンターテインメント分野について、市場の平均時価総額が小さく、個別の輸出の勢いもあるため、半導体の下落局面でも堅調だったと述べた。同アナリストは、建設

7月に国内取引所でイーサリアムは11.8%上昇した一方、ビットコインとXRPは中東情勢と金利懸念を背景に月間の上昇分を反転させた。国内取引所データによると、イーサリアムは7月1日に238万ウォンで取引され、7月31日までに268万ウォンに到達した。ビットコインは一時的に9700万ウォンに触れた後、再び89 millionウォンに戻り、XRPは1580ウォンから1520ウォンのレンジまで下落した。このような乖離は、イーサリアムの現物ETFが月間で機関投資家の資金流入として$342.8 millionを集め、ビットコインの$204.6 million、XRPの$13 millionを大きく上回ったことによる。暗号資産市場は、米連邦準備制度（FRB）の金利据え置き決定があったにもかかわらず、インフレ懸念から圧力を受けた。 イーサリアム現物ETF、月間の資金流入で$342.8 millionを記録 暗号資産データ企業SoSoValueによると、イーサリアムの現物取引所連動型上場投資信託（ETF）は過去1か月で$342.8 million（約3.43億ウォン）の資金流入を受けた。同期間のビットコ

7月、保険の上場投資信託（ETF）は他のディフェンシブ（防御的）セクターの投信を上回りました。投資家が人工知能（AI）やメガキャップのテクノロジー株から資金を振り向けたためです。この戦術的な資金シフトは、テスラ、メタ・プラットフォームズ、アルファベットなどのテクノロジー大手によるAIインフラへの支出が拡大していることへの不安が強まる中で起きました。彼らの2026年の設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）予想は、フリーキャッシュフローの見通しを圧迫しました。資金のローテーションは、増している地政学的な摩擦や、巨大なテクノロジー・インフラ予算に対する失望的な決算の反応によって加速した、より広範な株式市場のボラティリティが背景です。その結果、トレーダーは、安定したキャッシュフローと、影響を受けにくい運営モデルを持つ企業へと向かいました。 SPDR保険ETFが7月のディフェンシブ・セクターの実績でトップ SPDR S&P保険ETF（KIE）とiShares米国保険ETF（IAK）は、安定した資金流入を集めました。投資家が、堅調な損害保険（プロパティ＆カジュアルティ）の決算と、投資利回りの

7月には、SPDR S&P保険ETF（KIE）やiShares米国保険ETF（IAK）を含む保険の上場投資信託が主導してディフェンシブ・セクターへの資金流入が拡大し、投資家はテクノロジー株から資金をローテーションしました。S&P 500保険業界指数は過去最高を更新し、保険ブローカーも10月下旬以来の最高水準に達したと、市場データが伝えています。 この転換は、テクノロジー大手による2026年の設備投資（capex）見通しの上方修正が背景です。Teslaは設備投資が250億ドルを超えることを確認し、Metaはガイダンスを1,300億ドル〜1,450億ドルに引き上げ、Alphabetはレンジを1,950億ドル〜2,050億ドルに拡大しました。こうした巨額のインフラ予算は市場センチメントを圧迫し、PHLXセミコンダクター指数は6月下旬のピークから24%超下落しました。

LS証券によると、KOSPIは8月1日時点でピークから約40%下落しており、その主な要因は人工知能（AI）関連の半導体株の弱さです。証券会社は、投資家が半導体の値動きの不安定さを相殺するため、代替となる投資セクターの検討を勧めています。韓国ではLS証券が、銀行、二次電池、化粧品、エンターテインメント、建設、造船を比較的底堅い分野として挙げました。米国市場では同社は、エネルギー、公益事業、不動産、ヘルスケアを、半導体が下げる局面でもプラスのリターンを維持しやすいディフェンシブ（防御的）な代替先として注目しています。

HD Hyundai Korea Shipbuilding & Offshore Engineering（HD韓国造船・オフショアエンジニアリング）とHD Hyundai Heavy Industriesは、Shinhan Investment & Securitiesによると2024年Q2の決算を発表し、市場予想を上回りました。営業利益率は前年比で5ポイント超上昇しました。好調の背景には、LNG（液化天然ガス）運搬船や超大型ガス運搬船を含む高付加価値船舶の売上増加に加え、生産性の改善がありました。財務結果が堅調であること、また2024年上期の受注が年間目標の96%に達しているにもかかわらず、サイクルのピークに対する懸念や利益確定の圧力により株価は変動しています。ただしアナリストは、陸上向け発電用エンジン、小型モジュール炉（SMR）、沖合データセンターなど多様な成長要因があることから、現在の価格水準は長期的な買いの好機だと見ています。 HD Hyundai造船子会社が2024年Q2決算で上振れ HD Hyundai Korea Shipbuilding & Offshore Engin

Benzingaによると、Appleの6月期決算の電話会議で、CEOのティム・クック氏はDRAM価格の急騰を「100年に一度の洪水」と表現し、同社が製品価格を引き上げた主な理由としてメモリコストの圧力を挙げました。クック氏は、Appleは今後もメモリコストが上昇し続けると見込んでいるとしたうえで、「DRAM市場に供給者がもっといれば、それは確かに良いことです」と述べました。 現在、DRAM市場は主に3社の供給者によって占められています。Samsung、SK Hynix、Micronです。市場の集中度に関するクック氏の公の発言はAppleにとって珍しく、AIサーバー需要が加速するにつれてDRAMの入手可能性をめぐる緊張が高まっていることを反映しています。AppleのCFOであるケヴァン・パレク氏は、調整後の売上総利益率が第3四半期から第4四半期にかけて低下した要因のすべてがメモリコストの増加によるものだと確認し、次の四半期においても同社の最大のコスト圧力であり続ける見通しだと述べました。

イランのタスニム通信によると、8月1日、イラン当局は同国がインフラに対する米国およびイスラエルの潜在的な攻撃に備えるための包括的な計画を準備したと述べた。対応計画には、イスラエルの重要インフラへの攻撃や、中東における米国のエネルギー施設への攻撃が含まれている。 CBSによると7月31日、米国とイスラエルは、発電所や製油所を含むイランのエネルギーインフラを標的とし、週末を通じて広がる可能性のある、最も広範な爆撃作戦となり得る計画を進めている。イスラエル当局には通知がなされており、米国と連携している。

新韓投資によると、韓国の造船会社は2026年の第2四半期に堅調な業績を計上しており、高仕様の船舶販売の伸長に加え、生産性も向上した。受注は年間目標に近づいているものの、利益確定に伴う懸念から株価には依然として下押し圧力がかかっている。新韓投資は、造船セクターにおける堅実な業績と成長の勢いが、現水準でのロング（長期保有）買いの機会を示していると指摘した。

ロイターによると、8月1日金曜日、米財務省は円に介入し、米国と日本が直接の購入オペレーションを通じて通貨を共同で支えたのは、約30年ぶりで初めてだった。キャンプ・デービッドで開かれたトランプ政権の閣僚会議の公開メディア・セッションで撮影された写真には、米財務長官ベッセン トのメモ帳に書かれたTo-doリストが写っており、「円を5～10十億ドルで買う」と読める内容だった。 事情を知る3人によれば、ニューヨーク連邦準備銀行は、財務省のために、ユーロを売って円を買うことで介入を実行した。この取引はゴールドマン・サックスおよびモルガン・スタンレーを通じて行われた。財務省は、介入を検討していることを事前に複数のウォール街の銀行に伝えていた。財務省が円に介入したのは最後に2011年で、その際は購入ではなく円を売っていた。

韓国の輸出は7月に998.89億ドルに達し、前年同期比62.8%の大幅増となった。これは記録上、第2位の月間合計であり、半導体需要の継続が押し上げ要因となった。数値は市場コンセンサスの978.3億ドルを上回り、対象月として14か月連続で過去最高を更新するパフォーマンスを延ばした。半導体輸出だけで410.1億ドルに達し、前年同期比178.8%増。これは、400億ドルの水準を超えたのが2か月連続となる。貿易黒字は、同じく30か月連続で300億ドルを超え、303.2億ドルとなった。産業通商資源省がデータを公表し、AIインフラへの継続的な投資や、モビリティおよび消費財の出荷の堅調さを強調した。 輸入は7月に26.5%増の685.6億ドルとなり、市場コンセンサス見通しの679.2億ドルを上回った。貿易黒字の303.2億ドルも、見込まれていた299.1億ドルを上回った。 半導体およびAI主導の輸出急増 韓国の主要輸出カテゴリ20種のうち19種が7月に増加を記録した。半導体の出荷は178.8%増の410.1億ドルに伸び、400億ドルの大台を2か月連続で突破した。コンピュータの輸出は404.0%増の4

Money Todayによると、韓国のKOSPI指数は週次で1.42%下落し、7月31日までの1週間は6,595.45ポイントで取引を終えた。とはいえ、7月31日単独では指数が急反発し、17.91%の単日上昇となって、KOSPI史上最高の1日あたりの上げ幅を記録した。変動の大きかった1週間では、好調な決算を背景に順調に伸びた企業もみられた。例えばクムホタイヤ（+18.92%）やLG生活健康（+15.49%）は予想を上回った。対照的に、思惑で上昇していた銘柄、SK E&C（-43.82%）や斗山フュエルセル（-42.64%）などは、業績が期待を下回ったことで急落した。

SKハイニックス株は金曜日（8月31日）に韓国の株式市場で30%急騰し、日中の取引上限に到達しました。KOSPIは18%上昇し、サムスン電子は27%上げました。一方、米国上場の米ドル建て預託証券（ADR、SKHY-US）は3.6%安の143.69ドルで取引を終えました。このズレは、市場ごとにAI関連の買いのセンチメントが異なることを反映しています。韓国の個人投資家は、半導体株の上昇をさらに押し上げるためにETFポジションを活用し続けました。報道によると、ヘッジファンドのSituational Awarenessは最近SKハイニックス株の保有を売却した可能性があり、ADRの上値を抑える要因になっているかもしれません。

Alternative.meのデータによると、暗号資産の恐怖・強欲指数（Crypto Fear and Greed Index）は本日27まで上昇し、昨日の25から増加しました。この変化は、市場が「極度の恐怖」から「恐怖」のステータスへ移行したことを示しています。

Amazon.com Inc.（AMZN）は、シアトルの連邦裁判所で、シーフードのサステナビリティ表示をめぐるグリーンウォッシング（環境配慮の偽装）に関する提案型集団訴訟に直面している。消費者は、同社が自社のプラットフォームで販売するシーフードの環境上の利点を誤って表示し、購入者に対して製品が与える環境への影響について誤解を招いたと主張している。この訴訟では、「ドルフィン・セーフ（海豚に安全）」「責任ある調達」「サステナブル（持続可能）」「ワイルド・キャッチ（天然もの）」「MSC Certified Sustainable Seafood（MSC認証の持続可能シーフード）」といった表示は裏付けがないか、重大な虚偽であるとされる。というのも、ほとんどの漁船は公的に追跡されておらず、場所を隠すためにトランスポンダー（船舶の位置情報送信機）を無効化するものもあるためだ。原告らはまた、輸入された天然もののシーフードの少なくとも5分の1が、責任ある、または持続可能な調達ではないと主張している。訴状はワシントン州の消費者保護法に基づき、補償的損害賠償、懲罰的損害賠償、返還（リスティテューション）を