世界のTradFiとマクロ経済

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、XTIUSD（WTI Crude USOIL）は短期間で急騰4%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

KOSCOMのETFデータによると、韓国の投資家は過去1か月で、金利上昇と市場のボラティリティ上昇を背景に、米国の配当重視型ETFへ資金を振り向けた。ダウ・ジョーンズ米国配当100指数（Dow Jones U.S. Dividend 100 Index）に連動する国内上場のETF4商品には、純流入として323.6十億ウォン（2332億2.48億ドル）を集め、そのうちTIGER U.S. Dividend Dow Jones ETFが233.2十億ウォンで首位だった。韓国の個人投資家も同期間に、米国で直接上場されているSCHD ETFを7,012万ドル分購入した。基礎となるダウ・ジョーンズ米国配当100指数は年初来で19.54%上昇しており、S&P 500の9.55%上昇を2倍以上上回った。

三菱UFJアナリストのリー・ハードマンによると、7月23日、日本円は40年ぶりの安値をつけ、スイスフランは対米ドルで11か月ぶりの安値に接近した。2月下旬に米国とイランの対立が激化して以来、利回りの低い両通貨はG10通貨の中で最も不振となっており、今月も原油価格が高止まりしていることから弱含みが続いている。

聯合インフォマックスによると、7月23日、韓国のFXスワップポイントは全ての満期で上昇した。これは、ウォン建ての資金調達に対する需要が増えたことが背景。1年満期のスワップポイントは-13.60ウォンで引け、始値から0.10ウォン上昇した。6か月満期は0.40ウォン上がって-6.50ウォン、3か月満期は0.20ウォン上がって-2.70ウォンだった。より短い満期も上昇し、1か月は-0.65ウォンで引け、オーバーナイトは-0.040ウォン、トゥモロー・ネクストは-0.090ウォン。ディーラーは、上昇分は海外市場からの強い買い（買値）ニーズと月末の資金調達需要によるものだとしている。

韓国の株式市場では、KOSPI 200の等ウェイト指数が、先月22日から今月22日までの最近の下落局面で、標準的な時価総額ウェイト指数を上回ったことにより、大型株への集中度が低下している兆しが見られた。こうした期間にKOSPI 200は27%下落した一方、等ウェイト版はわずか11%の下落にとどまり、半導体大手のSamsung ElectronicsとSK Hynix以外にも、中型・小型株を含めたより幅広い銘柄の参加が示された。乖離の背景は、等ウェイト指数が200銘柄の各構成銘柄に、時価総額にかかわらず0.5%ずつ配分する構造にあるため、メガキャップのボラティリティの影響が抑えられることだ。これは、KOSPI 200が137%急騰したのに対し等ウェイト指数は26%しか上がらなかった、それ以前のラリーからの反転を意味する。少数の大型株が上昇を独占し、指数の値動きを押し上げていたためだ。 KOSPI 200の等ウェイト指数は下落局面で上回る 23日に金融投資業界によると、KOSPI 200は先月22日から今月22日までの間に27%下落した。先月22日はKOSPIが史上最高値の終値となる911

韓国の取引所によると、7月23日には、サムスン電子およびSKハイニックスの個別株レバレッジ型上場投資信託（ETF）が、取引高7.16兆ウォンを記録し、KOSPIの総取引代金26.67兆ウォンのうち26.9%を占めた。これら10商品について運用中の合計資産は、5月27日の上場以降4.5兆ウォンから10.55兆ウォンへと134.4%増加した。韓国の金融当局は、市場の過度なボラティリティに対処するため、7月16日に是正措置を発表した。具体的には、最低入金額を1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げ、取引単位の規模を1株から20株に拡大し、個別株商品の新規上場を一時的に停止する。これらの規制は段階的に導入され、最低入金額は8月5日、非現金担保の除外は8月19日、取引単位の変更は11月に実施される。

Smart Financeによると、香港の主要株価指数は7月23日に回復し、電力網設備関連の株が急騰した。グリッド設備ETF Huaxia（159326.SZ）は5.2%上昇して1.659元となり、グリッド設備ETF GTJA（561380.SH）は5.14%上昇して0.736元、グリッド設備ETF GF（159320.SZ）も5.09%上昇して0.619元となった。 今回の上昇は、政策要因とファンダメンタル要因の双方によってもたらされた。国家発展改革委員会（NDRC）と国家エネルギー局が共同で「再生可能エネルギー開発の第15次5カ年計画」を公表し、「電力網インフラ建設を適度に前倒しで推進する」ことを重視して、地域間送電能力を強化し、配電ネットワークとスマート・マイクログリッドの共同発展を促進するとしている。ファンダメンタル面では、中国電網（State Grid）の第3弾となる超高圧および送電設備の入札結果が公表されており、上場企業ではChina XD ElectricやPinggao Electricを含む企業が、合計で63億元を超える契約を獲得した。中国全土での電力需要が記録的に高

市場レポートによると、国内株式市場が調整局面に入る中、最近韓国で空売り（ショート）取引が再開している。先の上昇トレンドの間は最小限にとどまっていたサムスン電子やSKハイニックスといった大型株での空売りが、大幅に増加した。この急増は主に、ETF市場の急速な成長によるものであり、空売りがマーケットメイキング目的でますます活用されるようになっている。

米国上場の暗号資産（クリプト）上場投資信託（ETF）は7月22日に純流入を記録し、現物のビットコインETFは6,910万ドル、現物のイーサリアムETFは7,270万ドルの資金流入を集めた。機関投資家がデジタル資産へのエクスポージャーを段階的に再構築する動きが背景にある。ビットコインETFの流入はプラス流入が7営業日連続となった一方、イーサリアムのファンドは4会期連続で資金流入を維持した。安定した機関の買いは、5月と6月に経験した大幅な流出に続くものだった。5月・6月にはビットコインETFが8週間連続で資金流出に見舞われ、同セクターから80億ドル超が消えた。 ブラックロックとフィデリティが7月22日のビットコインETF流入をリード ブラックロックのiSharesビットコイントラスト（IBIT）は7月22日に3,880万ドルを獲得し、機関投資家の資金の主要な受け皿として残った。フィデリティのWise Originビットコインファンド（FBTC）は純流入2,150万ドルで続いた。ビットワイズのBITBは510万ドルを追加し、グレイスケールのBitcoin Mini Trustは380万ドルを

7月22日、現物ビットコインETFは純流入69.1百万ドルを集め、7回連続で資金流入がプラスとなる取引日を記録しました。現物イーサリアムETFも堅調な資金流入が続き、72.7百万ドルを計上し、勝ち続けは4取引日連続に伸びました。ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）は流入38.8百万ドルでトップとなり、その後にフィデリティのワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）が21.5百万ドルで続きました。

KB証券は23日、「7〜8月の連続した利上げは、2四半期（Q2）のGDPが予想を上回ったとしても、成長の勢いが鈍化しているため、8月には可能性が低い」と述べた。調査員のリム・ジェギュン氏は、「GDP-GDIの乖離がQ2でピークを付けたのなら、7月のインフレ率はおそらく落ち着いたままになるだろう」とした。韓国銀行によると、Q2の実質GDPは前期比0.6%、前年同期比3.7%上昇し、GDIはそれぞれ3.5%、15.6%増加した。前年同期比ベースのGDI-GDP乖離は、Q1の9.4ポイントからQ2では11.9ポイントへ拡大した。リム氏は、「半導体価格の上昇がGDIの伸びを押し上げた一方で、現在は価格上昇のペースが減速しており、7月に韓銀総裁のシン・ヒョンソン氏が指摘した需要サイドのインフレ圧力が弱まっている」と説明した。 KB証券、Q2のGDP-GDI乖離ピークを利上げ制約として提示 リム氏は報告書で、GDI-GDPの乖離が第2四半期にピークを付けた可能性が高いと述べた。四半期ごとの比較では、GDIとGDPの乖離はQ1よりもQ2で縮小している点を指摘した。同氏はその理由として、半導体価格の上

Jin10によると、中国万石石油（China Man Petroleum）の株価は7月22〜23日にかけて累計で20％超の上昇を記録しました。中東の地政学的紛争が業務に与える影響が主な要因だとされています。同社は、イラクに配備した14基の掘削リグの運用クルーのうち9つが、地域の緊張のため停止したままであると発表しました。これにより、坑井（ウェルボア）エンジニアリング部門に影響が出ています。さらに、同社の文殊油田からの原油販売は前年と比べて減少しました。その他の事業運営はすべて通常どおりです。

サウジアラビア近海の紅海で、フーシ派がタンカーを攻撃した後、国際原油価格が急騰した。ロンドンのICE先物取引所では、ブレント原油9月先物が現地時間14時時点で2%上昇し、1バレル当たり95.9ドルとなった。イランと連携するイエメンの勢力は犯行を認めており、20日にサウジアラビアへの海上封鎖を宣言していた。バブ・エル・マンデブ海峡は世界の原油出荷の約4%を運んでおり、さらにホルムズ海峡と合わせれば世界のエネルギー供給の25%を混乱させる可能性がある。 ブレント原油、1バレル95.9ドルで6週間ぶりの高値 ブレント原油9月先物価格は6週間ぶりに1バレル95ドルを初めて上回り、現地時間14時時点で前営業日の取引から2%上昇して95.9ドルに達した。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）8月先物も1.5%上昇して1バレル88.1ドルとなった。価格上昇は、サウジアラビア南西部沖の紅海でタンカー攻撃があったとの報道が出たことを受けて発生した。 バブ・エル・マンデブ海峡が世界の石油輸送の4%を制御 バブ・エル・マンデブ海峡は、紅海とアラビア海を結ぶ連絡通路であり、スエズ運河への玄関口とし

7月23日16時30分（北京時間）に、人民元（オンショア）は対米ドルで6.7706にて取引を終えた。これは前営業日の公式終値から34ポイント上昇しており、前夜のセッション終値からは44ポイントの上昇となる。

オランダ・ハーグ地方裁判所は23日、海外メディア報道によれば、Halozyme TherapeuticsによるデンマークおよびスウェーデンでのKeytruda Cuvex販売停止の申請を却下した。Keytruda Cuvexは、MSDがAlteogenのALT-B4技術を用いて開発した皮下投与製剤である。今回の却下により、MSDは販売の商業化を継続できる一方で、裁判所はHalozymeの欧州特許第2797622号の有効性を審査することになる。この判断は、複数の法域におけるHalozymeとの特許紛争でMSDに有利な判断が出てきたことを受けており、Alteogenの不確実性を低減するものとなった。 オランダ裁判所、Keytruda Cuvex販売に対するHalozymeの差し止め申請を却下 オランダ・ハーグ地方裁判所は、デンマークおよびスウェーデンでのKeytruda Cuvex販売を禁止することを求めるHalozymeの差し止め申請を却下した。MSDとHalozymeは現在、ハーグ地方裁判所でHalozymeの欧州特許第2797622号の有効性をめぐって争っている。係属中の特許訴訟の中

ブルームバーグによると、アジアのヘッジファンドは、より広範な市場の下落の流れの中で7月に急落し、上半期の堅調な上昇を打ち消した。WT China Fundは7月17日までに17%下落し、前半6か月で記録した120%の急騰からの反落となった。Keystone Investors Pteのヘッジファンドも、H1に63%上昇した後、この期間に12%下落した。FengHe Asia、CloudAlpha Capital Management、およびIndus Capital Partnersもまた損失を計上した。

ゴールドマン・サックスの「7月20日」注目度レポートによると、米国のIPO資金調達額は2026年に1,250億ドルを超え、2021年の通年記録を上回ります。さらに、年間予測は2,000億ドルを上回る可能性があります。とはいえ、IPOの件数は依然として約60件と控えめで、バブル期の1999年における400件、2021年の250件を大きく下回っています。その背景には主に、メガキャップのテック企業の影響があります。米国のチーフ・エクイティ・ストラテジストであるスナイダー氏は、景気後半の警告サインはまだ見えていないと指摘し、個人向け部門がネットの買い手になっていること、そして年換算のIPO資金調達額がS&P 500の時価総額のわずか1%にとどまっている点を挙げました。専門家は、IPO規模が中程度であること、バブル期水準を下回るバリュエーション、ならびに初日の値上がりが抑制されていることから、本当の危険シグナルはまだ顕在化していないと見ていました。

毎日経済新聞によると、Kolong Tissue Geneは7月23日に3日連続でストップ安となり、29.95%下落して21,050ウォンとなった。同社の株価は、7月20日に発表された米国の第3相試験で変形性関節症のTG-C細胞遺伝子治療が失敗したことを受けて、5月12日に記録された52週高値149,000ウォンから85.87%急落した。 第3相の分析では、WOMACおよびVASのエンドポイントに基づき、12か月時点で痛みの軽減と関節機能の改善が確認されたものの、統計学的に有意な結果を達成できなかった。これを受けて韓国投資＆証券は、臨床的信頼性への確信が低下したことや、市場占有率の見通しが下方修正されたことを理由に、投資評価を「買い」から「中立」へ引き下げた。

ダンアソシオホールディングスは23日の午前に取締役会を開催し、100%子会社のダンアファーマを吸収合併することを承認した。合併予定日は10月1日。会社は、純粋持株会社から、事業運営・新規投資・子会社の監督を直接行うオペレーティング・ホールディングカンパニー（運営型持株会社）構造へ移行する。この小規模な合併は新株を発行せず、これによりダンアソシオホールディングスの株主構成および持株比率は変わらない。組織再編は、ダンアファーマの市場競争力とキャッシュ創出力を社内に取り込みつつ、大手子会社の二重上場に関する懸念を解消することを目的としている。同社は2013年の持株会社への転換での成果を継承しつつ、グローバルなヘルスケア市場で先導する立場を狙う。 ダンアソシオホールディングス、10月1日にダンアファーマとの合併を承認 ダンアソシオホールディングスは23日、子会社であるダンアファーマの吸収合併について、午前の会議で取締役会が承認したと発表した。合併日は10月1日に設定されている。取引は新株を発行しない小規模な合併として進行するため、ダンアソシオホールディングスの株主構成や持株比率に変更は生じない

ディープウォーター・アセット・マネジメントの運用パートナーであるジーン・マンスターによると、テスラとスペースXの合併の確率は7月23日に90%まで上昇した。これはテスラのQ2決算説明会の前時点で80%だったことからの増加だ。TSLAの株価は寄り付き前に5%下落した一方、SPCXは1%超上昇した。 マンスターは、決算説明会で合併の可能性について議論するテスラの姿勢は注目に値すると述べた。とりわけ、イーロン・マスクが2社の業務上の重複やStarlink、Grok、Terafabの取り組みについて詳述した点が重要だという。マスクは、StarlinkがCybercabに統合されており、他のテスラ車両にも広がる可能性があるとした。さらに、Grokはすでにテスラ車両で稼働しており、TerafabはOptimusの製造を支えるAIチップの生産に関与していると述べた。