世界のTradFiとマクロ経済

サムスン証券によると、今週（8月31日～9月4日）の韓国株式市場は、8月28日にジャクソンホールで行われた米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・パウエル議長のタカ派的な発言と、9月1日に発表される韓国の8月の輸出データに左右される見通しだ。パウエル議長は根強いインフレ懸念を理由に、利上げの可能性を示唆し、米国株は売りに押された。 サムスン電子は8月24日から11月21日までに15兆ウォン規模の自社株買いを実施する計画で、SKハイニックスは8月20日から11月19日までに40兆ウォン規模の自社株取得を目指している。株式市場への個人投資家の資金流入が鈍化する中、これらが買い支えとなる見込みだ。

韓国銀行は27日、政策金利を3.0%に引き上げ、2022年4月以来初めて、2カ月連続の利上げを実施した。今回の利上げは、7月に政策金利を2.75%へ引き上げたのに続くものだ。背景には、消費者物価上昇率が2.8%に達し、BOKの目標である2%を上回ったこと、半導体輸出にけん引された経済成長が予想を上回ったこと、そして2026年第2四半期に家計債務が初めて2,000兆ウォンを超えたことという3つの要因があった。BOKのシン・ヒョンソン総裁は、インフレ期待の定着を防ぐための先制的な対応だと述べ、対応が遅れればより大きなコストが生じると強調した。韓国株式市場は直ちに反応し、KOSPIは27日に6,912.37で取引を終え、28日には1.79%下落して6,788.88となった。一方、KOSDAQは0.09%小幅上昇し、838.41となった。 BOK、2カ月連続の利上げで政策金利を3.0%に引き上げ 韓国銀行は27日、政策金利を2.75%から3.0%に引き上げ、2022年4月以来初めて、2カ月連続の利上げを実施した。前回の連続利上げ局面は2022年4月から2023年1月まで続き、合計7回連続で利上

キウム資産運用は来月1日、Samsung ElectronicsとSK Hynixを中心に、両社の持株会社およびバリューチェーン関連会社を含む10銘柄に投資するKIWOOM Samsung SK Group TOP4+ ETFを発売する。このETFは、半導体大手2社の成長可能性と、拡大する株主還元政策の両方を捉えることを目指している。Samsung Electronicsは今年、最大110兆ウォン規模の株主還元政策を発表し、SK Hynixは40兆ウォン規模の自社株買い・消却を実施している。 KIWOOM Samsung SK Group TOP4+ ETFのポートフォリオ構成 このETFは、SamsungグループとSKグループの中核事業に関連する10銘柄に投資する。ポートフォリオにおける組入比率が最も高い4銘柄は、Samsung Electronics、SK Hynix、Samsung Electro-Mechanics、SK Squareである。先月3日時点の基準指数構成では、Samsung ElectronicsとSK Hynixがそれぞれ25％、Samsung Electro-

金融ニュースによると、韓国銀行は8月27日、政策金利を3.0％に引き上げた。0.25％ポイントの利上げは2カ月連続となる。これを受け、KOSPI指数は8月28日に1.79％下落し、6,788.88となった。 この動きは、信用取引融資に依存する個人投資家に圧力をかけている。信用取引の金利は最高で9.95％に達しており、証券担保ローンの金利は9.5％となっている。市場の資金調達金利が上昇するにつれ、借入コストはさらに上昇すると予想されている。金融投資協会によると、8月26日時点の信用取引融資残高は58兆8,600億韓国ウォンに達した。

業界筋によると、Kiwoom Samsung-SK Group TOP4+ ETFは明日（9月1日）、韓国取引所に上場し、両グループにまたがる10社に投資する。ポートフォリオの主要4銘柄は、Samsung ElectronicsとSK Hynixがそれぞれ25%、続いてSamsung Electro-MechanicsとSKスクエアがそれぞれ15%を占める。残りの40%は、Samsung Life、SK、Samsung C&T、および半導体関連企業への投資に充てられる。このファンドは、両グループが享受するAIサイクルの恩恵と、拡大する株主還元を取り込むもので、Samsung Electronicsは110兆ウォンの自社株買いを発表している一方、SK Hynixは40兆ウォンの自社株買いを実施している。

20代、30代の韓国の若い投資家たちは、オンライン上のうわさや周囲からの圧力に基づく、十分な知識を欠いた投資行動により、今年の株式市場の活況の中で大きな損失を被っていることが、30日にNews1がまとめたデータで明らかになった。韓国金融消費者保護財団が昨年11月から12月にかけて実施した調査によると、20代の投資家の52.7％が、レバレッジ型やインバース型などの高リスクETFを取引した経験があり、全体平均の42.1％を10ポイント以上上回った。この傾向は、資産が限られ、年上の世代に比べて投資経験や知識に乏しい若い投資家が、経済的な格差を一気に埋めようとして、積極的な投資を試みるパターンを反映している。第1四半期のShinhan Investment Securitiesのデータによると、国内株を売却した個人投資家の80％が平均848万ウォンの利益を上げた一方、20代は平均143万ウォン、30代は221万ウォンにとどまり、すべての年齢層の中で最も低い収益となった。 事例が明らかにする衝動的な購入判断 26歳の新入社員であるペ氏は、2023年、半導体関連企業の株価が3日連続でストップ高とな

国際金融協会（IIF）は25日、韓国の経常収支黒字が来年までにGDPの10％に達すると予測し、半導体セクターの強さを背景にウォン高がさらに進むとの見通しを示した。28日、ウォン／米ドル相場は1,372.5ウォンまで下落し、2025年7月24日以来、13カ月ぶりのウォン高水準となった。これは、円安との従来の相関関係が崩れる動きとなった。IIFはこの変化について、サムスン電子とSKハイニックスが6月下旬、国内の半導体施設に総額800兆ウォンを投資すると発表したことに加え、韓国銀行が7月と8月に連続して利上げを行い、韓米の政策金利差が0.75％ポイントまで縮小したことが要因だと説明した。 IIF、経常収支黒字はGDPの10％に達すると予測 国際金融協会（IIF）は25日、「韓国ウォンの見通し改善」と題する報告書を発表し、韓国の経常収支黒字が来年までにGDPの10％に達する見込みだと明らかにした。報告書は、昨年から今年上半期にかけて、経常収支黒字が拡大したにもかかわらず、円との相関関係、居住者による海外投資の増加、外国人投資家による国内株の純売り越しにより、ウォンが顕著に軟調だったと指摘した。

エヌビディアは水曜日、予想を上回る会計年度第2四半期決算を発表した。売上高の伸びが加速したのは4四半期連続で、AIチップに対する需要の強さが改めて示されたと、CNBCが同社の決算を報じた。決算を受けて市場全体も上昇し、木曜日にはナスダック総合指数が0.9％、S&P 500が0.5％上昇した。 決算説明会でエヌビディアは、アマゾンが独自のAIチップを開発しているにもかかわらず、2027年と2028年に追加で200万基のGPUを購入する予定だと明らかにし、AIインフラ投資の収益性が堅調であることを強調した。CEOのジェンスン・フアン氏は、同社の投資回収期間は現在1年未満だと述べ、顧客がエヌビディアのAIインフラに継続的に支出することの妥当性を裏付けた。

9月第1週に予定されている主要経済指標の発表や企業決算が、韓国のKOSPI指数が7,000台を突破できるかどうかを左右する可能性がある。韓国の8月貿易統計は9月1日に発表され、続いて米半導体企業Broadcomの決算が9月2日、米国の8月雇用統計が9月4日に発表される。投資家の注目は、半導体株が反発できるか、また海外資金の流入が回復するかに集まっている。サムスン電子とSKハイニックスは8月28日にそれぞれ257,000ウォン、1,653,000ウォンで取引を終え、年初来高値から29.1%、43.37%下落した。一方、1～7月には半導体が韓国の輸出増加額の約73%を占め、輸出総額は5,950億ドル（前年同期比50.5%増）に達した。 韓国の8月輸出統計、サムスン電子とSKハイニックスの回復力を試す 金融投資業界によると、9月1日に発表予定の8月貿易統計は、サムスン電子とSKハイニックスが反発できるかどうかを占う最初の試金石となる。韓国の1～7月の輸出額は5,950億ドルで、前年同期比50.5%増加し、半導体が輸出増加額全体の約73%に寄与した。 サムスン電子は8月28日に257,000ウ

News1の報道によると、2026年、韓国の20代・30代の投資家の間で、十分な財務分析を行わないまま、無謀な投資戦略を取る傾向が広がっている。韓国金融消費者保護研究所の調査では、20代の投資家の52.7％がハイリスクETF（レバレッジ型・インバース型商品）の取引経験があると回答し、全体平均の42.1％を10.6ポイント上回った。 しかし、この年齢層の投資パフォーマンスは依然として低調だ。Shinhan Investment & Securitiesのデータによると、20代の投資家の第1四半期の平均利益は143万韓国ウォンで、30代の221万ウォンを下回り、全世代で最も低かった。金融監督院が入手したデータによると、20代の信用取引残高は2026年4月中旬に4,239億韓国ウォンまで急増し、前年同期の1,888億ウォンの2倍を超えた。

国際金融協会（IIF）が8月25日に発表した報告書によると、韓国ウォンは8月28日、半導体輸出の改善と韓国の先行的な利上げを背景に、1ドル＝1,372.5ウォンと13カ月ぶりの高値を付けた。IIFは、サムスン電子とSKハイニックスが計画する総額80兆ウォンの国内半導体設備投資が、ウォン建て資金調達への需要の高まりを示していることから、ウォンは今後も上昇し、名目実効為替レートで見たパンデミック期の下落分を取り戻しながら、2020年の水準に向かうと予測している。

Ondo Financeは、Allison Parentを最高政策責任者に任命した。これにより、トークン化資産プラットフォームが事業を拡大する中、伝統的金融の規制に関する豊富な経験を持つ規制政策のベテランを迎え入れたことになる。今回の任命は、トークン化資産が従来型金融にさらに深く浸透し、政策当局がブロックチェーンベースの証券を既存の市場ルールにどのように組み込むかを検討する中で、規制枠組みへの対応を重視するOndoの姿勢を反映している。Parentはこれまで、Global Financial Markets Associationのエグゼクティブディレクターを務めたほか、BarclaysとBank of Englandで上級政策職を歴任しており、銀行業務、市場構造、政府規制にまたがる経験をOndoにもたらす。 Allison Parentが伝統的金融の規制に関する経験を持ち込む Parentは以前、主要な金融・資本市場企業を代表する業界団体であるGlobal Financial Markets Associationのエグゼクティブディレクターを務めていた。それ以前には、Barclay

FundstratのMark Newton氏によると、NVIDIAの最近の市場パフォーマンスとグローバルな流動性の変化が、各資産クラスを取り巻く市場環境を再形成している。現在の時価総額が5.3兆～5.5兆ドルと評価されるNVIDIAは、約217.55ドルで取引されている。一方、米国債利回りは5％を超えており、株式やその他のリスク資産に影響を及ぼしている。Newton氏の分析によれば、メガキャップ株としてのNVIDIAの圧倒的な存在感と、変化する流動性環境との相乗効果が、資産クラスをまたぐ資金フローの動向に影響を与える可能性がある。

イランのPress TVによると、安全保障関係者は最近、米国がホルムズ海峡の南側を通る航路で大量の石油を輸送しているとの主張を否定し、こうした報道は実際の状況を誤って伝えていると述べた。

Jin10によると、米財務省は8月30日、イランおよび同国の国際的な金融パートナーに対する経済措置の強化の一環として、アラブ首長国連邦（UAE）にあるBanque Misrの支店に制裁を科した。この措置により、同支店はドル取引へのアクセスを失うことになる。これを受け、UAE中央銀行は、エジプトに本拠を置く同行の国内事業に対して緊急検査を実施し、金融システムが評判リスクにさらされるのを回避するため、特別措置の可能性を検討していると表明した。

Jin10によると、イランのガリバフ副外相は8月30日、ホルムズ海峡は完全に閉鎖されており、イランとの調整および許可なしに船舶が通過することはできないと主張した。ガリバフ氏は、イラン軍が海峡内を航行するすべての船舶の動きを完全に掌握していると述べ、船舶の通過に関する米国の主張を虚偽だとして退けた。 ガリバフ氏はさらに、イランは船舶の通航についてオマーンと合意に達したものの、米国が約束を履行するまで海峡は閉鎖されたままになると付け加えた。イランは防衛措置を継続し、あらゆるシナリオに備えている。

水曜日に発表された最新の決算報告によると、Salesforceの四半期業績は予想を大幅に上回り、AI事業の好調を背景に株価は20％急騰した。同社の人工知能事業とデータ事業を合わせた年間経常収益（ARR）は39億ドルに達し、前年同期比で3倍超となった。Salesforce Data 360は今四半期に104兆件の顧客レコードを取り込み、前年同期比で355％増加した。一方、AgentForceは32億件のエージェント型業務を実行し、前四半期からほぼ倍増した。 AgentForce単独のARRは15億ドル超に急増し、ローンチから18カ月以内に前年同期比240％増となった。非GAAP営業利益率は34.1％に達し、調整後1株当たり利益は5.90ドルとなった。これはコンセンサス予想の3.27ドルのほぼ2倍に相当する。売上高は11％増の113億5,000万ドルとなり、受注額は前四半期比で2倍超に増加した。CEOのMarc Benioff氏は、AI企業上位10社のうち9社が現在SalesforceとSlack上で業務を行っており、両社への合計支出は前年同期比435％増となったと述べた。

ビットコインは金曜日、FRBのケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホール経済政策シンポジウムでタカ派的な基調講演を行ったことを受け、2.5％下落して77,588ドルとなった。ウォーシュ議長は、中央銀行には「まだやるべきことが残っている」と強調し、フォワードガイダンスは「歓迎される期間を超えて続いている」と述べた。これを受け、利上げ確率は35％から50％台半ばへ上昇した。同日、米国の現物ビットコインETFでは、9日間続いた資金流入が途切れ、2億2,000万ドルの資金流出となった。現在、ビットコインは76,800～77,000ドル付近でサポートされており、79,500～80,300ドル付近がレジスタンスとなっている。

IonQは7月31日、SkyWater Technologyの18億ドル規模の買収を完了し、半導体の設計、製造、先端パッケージングを統合した垂直統合型の量子プラットフォームを構築した。専業半導体ファウンドリーであるSkyWaterは、2025年に約4億4,200万ドルの売上高を計上し、その間に量子関連サービスは30％成長した。 取引条件に基づき、SkyWaterの株主は1株当たり現金15ドルとIonQ株0.4883株を受け取り、対価は総額で約7億4,100万ドルの現金と約2,400万株の新規発行IonQ株となった。この取引により、既存のIonQ株主の持ち分は推定11.7％希薄化し、IonQの現金残高は20億ドルとなる。統合後の事業体は年間ランレート売上高約8億ドルを目指しており、IonQは20万物理量子ビットの量子処理ユニットについて、2028年の目標達成に向けた機能テストを加速させる方針だ。

2025年初頭以降、トランプ政権は約30件の資本取引を実施し、その総額は約270億ドルに上る。これにより、連邦政府の助成金・融資権限が、民間企業の直接的な持分取得へと転換された。政府は現在、Intelの株式10％とMP Materialsの株式15％を保有しており、いずれもCHIPS法に基づく資金供給および国防生産法に関連している。 これらの取引は、法的・政治的な課題に直面している。Intelの株主訴訟では、政府による株式取得要求の正当性が争われており、原告側はその法的根拠が不明確だと主張している。2026年7月のCNBCの世論調査によると、米国企業に対する政府の出資を不適切だと考える有権者は49％に上る一方、支持を表明したのはわずか19％だった。経済学者の間では懐疑的な見方がさらに強く、Kent Clarkの調査では、金融経済学者の67％が政府による株式保有は企業業績に悪影響を及ぼすと考えており、82％が政府所有はガバナンス慣行を損なうと回答した。