世界のTradFiとマクロ経済

ビットコイン（BTC）は強いトレンドを維持しており、9月20日時点で約81,160ドルで推移している。米国証券取引委員会（SEC）は、米国株式市場を24時間取引へ移行させ、暗号資産市場と足並みをそろえる準備を進めている。ベトナムは2026年に暗号資産サービスライセンスの第1弾を発行し、初のデジタル資産プラットフォームの運営開始を認める計画だ。 マクロイベント & 暗号資産市場の注目ポイント 1、BlockTempoの報道によると、米国証券取引委員会（SEC）は、100年にわたって続いてきた取引時間の慣行を打ち破り、暗号資産市場がすでに何十年もそうしているように、米国株式市場を24時間取引へ移行させる準備を進めている。SECは週末前にワシントン本部で、従来の証券市場を時間外取引や休日にまで拡張する方法をテーマとした座談会を開催した。この座談会は、SECが「トークン化証券取引」に関するイノベーション免除命令を発表したわずか1時間後に行われており、Atkins氏のアジェンダにおいて両者が一体であることを示している。 2、Bitcoin.com Newsの報道によると、ベトナムは2026年、試

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マーク・カバナ氏とメーガン・スワイバー氏は、金曜日のリポートで、連邦準備制度理事会の政策金利が5％を上回るリスクがあり、短期国債利回りにはさらなる上昇余地があると指摘した。両ストラテジストは、金利市場が連邦準備制度理事会の利上げサイクルの最終到達点を過小評価している可能性があるとして、2年物米国債利回りの上昇を見込むポジションを推奨した。 現在のスワップ市場の価格は、25ベーシスポイントの利上げがあと3回行われ、フェデラルファンド金利が4.5％～4.75％になるとの見方を織り込んでいる。しかし、バンク・オブ・アメリカ（BofA）のチームは、インフレ率の上振れリスクが失業率の上昇リスクを上回ることを示す連邦準備制度理事会の経済見通しを根拠に、金利は2022～2023年の利上げサイクルにおける高水準である5.5％まで戻る可能性があるとみている。 両ストラテジストは、2年物米国債利回りが今年5％まで上昇すると予測しており、これは現在の約4.7％を上回る水準である。一方、10年物利回りは年末に5％となる見通しだ。

UBSのアナリストによると、同行は9月20日に有望銘柄14銘柄を選定し、人工知能セクターにおける投資機会を強調しました。アマゾンはUBSが選好する大型インターネット企業で、目標価格は318ドルです。半導体メーカーでは、テキサス・インスツルメンツが目標価格380ドルで最有力銘柄に選ばれています。ソフトウェア分野では、パランティアがAIとデータのトレンドが交差する領域に位置し、目標価格は250ドルです。アナリストチームは、AIへの投資サイクルは依然として初期段階にあり、より広範なAIエコシステム全体に多額の資本流入が見込まれると指摘しました。

Hana SecuritiesのアナリストであるKim Hong-sik氏は、最近のレポートで、2027年から供給不足が始まるとの見通しを示し、韓国の無線通信機器関連株6銘柄に買い推奨を付与した。アナリストはRFHIC、KMW、Solid、HFR、LIG Acuver、Oisolutionについてアグレッシブな買いを推奨し、2027年に無線通信機器の供給不足が現実となれば、予想を上回るバリュエーション倍率が見込まれると述べた。供給制約は、中国製の無線通信機器や部品に対する米国の規制に起因するもので、米国が7月に発表された「One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）」に基づき、2027年から2029年にかけて大規模な周波数オークションを計画している中で生じている。 米国、2027～2029年に向けた800MHz帯周波数オークション計画を発表 米国は7月、「One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）」の成立を通じて、2027年から2029年にかけて大規模な周波数オークションを実施する計画を発表した。Kim氏のレポートによると、米国は6月にAW

Hana Securitiesのアナリスト、Kim Hong-sik氏によると、同社は9月20日、2027年に予想される供給不足を理由に、韓国の無線機器企業6社（RFHIC、KMW、Solid、HFR、LIG Acuber、O-I Solution）の買いを推奨した。供給不足は、中国製の無線機器および部品を制限する米国の規制に起因する。Kim氏は、予想どおり供給制約が顕在化すれば、バリュエーションは現在の予想を上回る可能性があり、KMWの時価総額は2年以内に10兆ウォンに達する可能性があると指摘した。

中国人民銀行によると、中国人民銀行は本日（9月20日）、金利1.40％で320億元の7日物リバースレポ取引を実施し、応札額と落札額はいずれも320億元となった。

ソウル外国為替市場によると、USD/KRW為替レートは9月20日に1,380ウォンまで急騰し、1週間で約50ウォン上昇した。韓国ウォンは7取引日連続で下落している。背景には、米国債利回りの上昇、国際原油価格の高止まり、そして米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げがある。今回の利上げは、約3年2カ月ぶりとなった。9月18日の終値は、1ドル＝1,383.3ウォンだった。

ソウルの外国為替市場では、USD/KRW為替レートが9月20日に1,383.3ウォンまで上昇し、わずか1週間で約50ウォン上昇した。この通貨ペアは9月13日以降、7取引日連続で上昇している。ドル高は、米国債利回りの上昇、世界的な原油価格の高止まり、そして米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げを背景に進んだ。今回の利上げは、約3年2カ月ぶりとなる。

Strategy 創設者の Michael Saylor は9月20日、ビットコインのカストディ、トークン化株式、USDC ステーブルコイン決済など、5種類のデジタル資産商品のコンプライアンスに準拠した導入を加速させるよう提言した。Saylor は9月の CLARITY 妥協案について、決済用ステーブルコインの保有者に対する報酬を制限し、地域銀行からの預金流出に追加制限を設け、さらに CLARITY イノベーション・サンドボックスにも厳しい上限を設定していると批判した。 Saylor による CLARITY 妥協案への具体的な批判：ステーブルコイン報酬の制限、地域銀行条項、イノベーション・サンドボックスの上限 Saylor は文中で、9月の CLARITY 妥協案について3つの具体的な批判を示した。第一に、同法案は、顧客が決済用ステーブルコインを保有していることを理由に、サービス提供者が顧客へ報酬を支払うことを制限するものだと指摘した。ただし、一定の条件を満たすプロモーション報酬の提供は認められる。Saylor は、GENIUS 法ですでに発行者による利息の支払いについて規定されており

中国人民元は、企業の外貨転換率が低下したにもかかわらず、約4年ぶりの高水準まで上昇した。9月18日、オフショア・ドル／人民元（CNH）為替レートは取引中に6.6926元まで下落し、2022年7月以来の最低水準を記録した。広東省、浙江省、江蘇省、深圳市、寧波市では、8月の越境資本純流入額が合計872.3億ドルに達した一方、中国の輸出は同月、半導体と自動車の出荷急増を背景に前年同月比25％増加した。人民元の上昇は、中国人民銀行（PBOC）がドル／人民元の基準値を8取引日連続で引き下げ、通貨の緩やかな上昇を容認する姿勢を示す中で起きた。中国の輸出の勢いと対外収支の安定化が人民元の上昇を支えており、米連邦準備制度理事会（FRB）が高い金利水準を維持する中でもその傾向は続いている。 輸出製造地域、872.3億ドルの資本純流入を記録 中国の主要輸出製造省が、8月の大規模な越境資本流入をけん引した。国家外貨管理局（SAFE）が9月15日に発表した地域別の非銀行部門の越境受取・支払データによると、8月の非銀行部門の純流入額は623.6億ドルとなった。これは受取額7768億ドルから支払額7144.4億ド

ビットコインは9月20日時点で81,270ドルとなり、9月18日以降の反発相場が続いている。米国SECとCFTCは、CLARITY法案が上院で阻まれた後の2日間に、それぞれ複数の暗号資産規制措置を講じた。SECは正式に「イノベーション免除」を導入し、条件を満たすトークン化証券取引プラットフォーム（TSV）によるトークン化米国株のオンチェーン取引を認めた。免除の有効期間は5年間である。 CFTC提出文書RIN 3038-AF80：規則制定前段階にある暗号資産市場規制文書の説明 米国政府の規制情報サイトReginfo.govによると、CFTCは2026年9月17日、ホワイトハウスの情報・規制問題局（OIRA）に規則制定文書を提出した。番号はRIN 3038-AF80で、名称は「暗号資産取引および暗号資産市場の規制」（Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets）となっており、現在はPending Reviewの状態にある。同文書はprerule段階、すなわち正式な規則案が公表される前の初期規

中国国家外貨管理局（SAFE）によると、オフショア人民元（CNH）は9月18日に4年ぶりの高値を付け、ドル・人民元相場は6.6926まで下落し、2022年7月以来の安値となった。輸出業者の外貨決済率が低下する中でも、堅調な輸出の伸びと、中央銀行が人民元の上昇を徐々に容認していることに支えられ、人民元は上昇した。 中国の8月の輸出は前年同月比25％増と急伸し、20％を超える伸びは3か月連続となった。半導体と自動車の輸出はそれぞれ129.8％、43％増加した。SAFEのデータによると、主要な輸出製造地域である広東省、浙江省、江蘇省では、8月の純資本流入が合計872億3,000万ドルに達し、製造業者の外貨収入増加を背景に、通貨の強さを下支えした。

ガオン・ケーブルは、韓国取引所のデータによると、5月18日に25.53%上昇し、32万7,000ウォンで取引を終えた。電力・通信ケーブルを製造するLS Cableの子会社である同社は、年初の約4万6,000ウォンから600%以上急騰し、インフラ分野で注目を集める韓国株の一つとなった。この上昇は、ノースカロライナ州にある米国子会社LSCUSを通じて、北米のAIデータセンターに高効率バスダクトや変電所ケーブルを供給する契約を獲得したことが要因となった。同株の変貌は、短期的な政策テーマの影響を受けやすい中型株から、ファンダメンタルズに基づくインフラ銘柄への転換を反映している。この転換は、米国政府の電力インフラ政策とAIデータセンター建設ブームによって後押しされている。 ガオン・ケーブル株、5月18日の取引で25.53%急騰 韓国取引所によると、ガオン・ケーブルは5月18日、前営業日比25.53%高の32万7,000ウォンで取引を終えた。同株は、年初の約4万6,000ウォンから30万ウォン台まで600%以上上昇し、大手証券会社が設定した29万ウォンの目標価格を上回った。同社の発行済み株式数は、

Jin10 Futuresによると、連邦準備制度は9月20日、予想どおり政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、金融引き締めの新たな局面入りを示唆した。この決定を受け、利回りの上昇と米ドル高が安全資産への需要を抑制したため、金と銀の価格は当初、下落圧力にさらされた。しかし、利上げ決定が発表され、弱気筋主導の清算が一巡すると、両貴金属はボラティリティの高まりを伴いながらテクニカルな反発を見せた。 中国人民銀行が22か月連続で金を購入していることに加え、根強い地政学的リスクや米国債の信用力に対する懸念を背景に、金価格のさらなる下落は限定的になると予想されている。アナリストは、中央銀行による金の蓄積が続く世界的な流れが価格を強力に下支えし、実質金利の高止まりによる短期的な逆風にもかかわらず、金の中期的な上昇余地を支えると指摘している。

中国人民銀行によると、9月20日、1年物ローンプライムレート（LPR）は3.0％、5年超のLPRは3.5％で、いずれも前月から変わらなかった。

フィナンシャル・タイムズによると、オラクルの180億ドルのデータセンター向け融資は金曜日（9月18日）に圧力にさらされ、サンタンデールやジェフリーズを含むシンジケート団の銀行は、この債務を額面1ドル当たり89～91セントで提示した。この融資は、オラクルとOpenAIの提携に基づくAI計算能力を支える、ニューメキシコ州にある1,400エーカーの施設「Project Jupiter」の資金を賄うものだ。 オラクルの債務負担の増加と信用プロファイルの悪化への懸念が広がる中、銀行はこの債務をより幅広い投資家層に売却することに苦戦している。S&Pは7月、オラクルの企業信用格付けを、ジャンク級のわずか1段階上まで引き下げた。同社の2027会計年度の設備投資額は、最大950億ドルに達すると予測されている。

Bitcoin.com Newsによると、ロバート・キヨサキ氏は、史上最大の市場暴落が2026年に始まり、欧州と日本を発端に世界中へ波及すると述べた。その要因として、AI投機、イラン戦争、過剰債務、ベビーブーマー世代の退職などを挙げた。キヨサキ氏は、現金ではなく、事業収入、不動産投資、石油生産に加え、ビットコイン、金、銀の保有によって備えていると明らかにした。国際通貨基金（IMF）は4 月、世界の公的債務が2025年にGDPの94％に達し、2029年までに100％に達すると予測していると報告した。

エヌビディアの8月26日の第2四半期決算説明会によると、CFOのコレット・クレス氏は、同社が極めて厳しいメモリ価格環境に直面しており、価格上昇が従来の予想を上回り、2027年にはさらに上昇する見通しだと述べた。メモリ価格の圧力はエヌビディアの収益性に影響を及ぼしており、クレス氏は、第4四半期の粗利益率が71～72%で底を打ち、2028会計年度までに72～73%へ回復すると見込んでいる。 SKハイニックスは、メモリ市場の需給が均衡に達するのは早くても2030年になると予測しており、2031年までに韓国内の施設拡張に約383億ドルを投じることを約束している。SKハイニックスは高帯域幅メモリ市場で約50%のシェアを占め、サムスンの33%、マイクロンの18%を上回っている。

事情に詳しい関係者によると、Paramountと米国12州の連合は、1,100億ドル規模のWarner Bros. Discovery買収をめぐり、和解協議を行っており、早ければ今週末、または次の月曜日にも合意に至る可能性がある。 協議されている和解条件には、Warner Bros. Discoveryのニュース部門であるCNNに対する独立したコンテンツ監督体制や、一定水準の劇場公開作品数を維持するとの約束が含まれている。これらの措置は、合併後にメディア市場が集中する可能性やニュース事業の運営をめぐる州政府の懸念に対応するものだ。和解協議の報道を受け、Paramountの株価は時間外取引で約7％上昇し、Warner Bros. Discoveryも8.4％上昇した。

金融情報提供会社F&Guideによると、韓国地域暖房公社は、2026年の韓国上場企業の配当利回りで首位となる見通しです。1株当たりの予想配当金は前年より363ウォン増の6,520ウォン、予想配当利回りは8.69%となる見込みです。 NH投資証券が予想配当利回り8.33%で2位となり、続いてNH投資証券が7.99%、Samsung Securitiesが7.98%となっています。NH投資証券の営業利益は前年比64%増の2兆3,240億ウォン、Samsung Securitiesの営業利益は68%増の2兆3,120億ウォンとなる見通しです。