世界のTradFiとマクロ経済

8月26日時点のPolymarketの取引データによると、人工知能（AI）スタートアップのAnthropicが、記録的な規模となったSpaceXの2026年の新規株式公開（IPO）を上回る確率は63％に達した。これは、わずか4週間前にはほぼゼロだった確率からの劇的な変化だ。SpaceXは直近のIPOで857億ドルを調達し、評価額は1兆7,700億ドルとなった。市場参加者は、Anthropicの目標評価額が約2兆ドルに達する可能性があると予測している。市場の信頼が急上昇した背景には、Anthropicの驚異的な収益成長がある。Bloombergによると、Claude言語モデルの開発元である同社の年換算収益ランレートは、2025年末の約90億ドルから2026年7月までに650億ドルへと急増した。主要な契約先にはMetaやMicrosoftが含まれている。

Jin10のデータによると、8月28日金曜日、米ドルは1週間ぶりの高値付近で推移した。投資家が、ジャクソンホールで開催されるグローバル中央銀行会議での、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長の講演を待っていたためだ。米国のインフレ率が依然としてFRBの2％目標を上回っていることから、トレーダーは、今年少なくとも1回、25ベーシスポイントの利上げが実施されるとの見方を織り込んでいる。 しかし、ドイツのコメルツ銀行のアナリストは、ドルが逆風に直面する可能性を指摘している。同銀行の外国為替アナリスト、フォルクマー・バウアー氏は、パウエル議長が最近、FRBの2％インフレ目標を揺るぎなく重視する姿勢を強調している一方、個人消費支出（PCE）価格指数については明確に言及していないと指摘した。バウアー氏は、FRBが別のインフレ指標を検討している可能性を示唆した。パウエル議長がこのような方針転換を示唆すれば、追加利上げに対する市場の期待が弱まり、ハト派的と受け止められる可能性があり、ドル安につながるおそれがある。

未来アセット証券は本日（8月28日）、米国の個人向け証券取引プラットフォーム「Public.com」を運営するPublic Holdingsの買収交渉を中止したと発表した。ただし、同社は今後も他の買収機会の模索や独自システムの構築を継続し、米国の個人向け市場への参入を目指す。

金曜日の寄り前取引では、東部時間午前10時に予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長によるジャクソンホール講演を投資家が待つ中、米国株先物はまちまちの展開となった。東部時間午前4時30分時点で、ナスダック先物は0.3%下落し、S&P 500先物は売り優勢ながら横ばいとなった。一方、ダウ先物とラッセル2000先物は0.1%上昇した。トレーダーは、9月のFOMC会合を前に、FRBの政策姿勢を示す手がかりを求め、ウォーシュ氏の発言に注目している。 PayPal株は、Advent InternationalとStripeで構成される企業連合が、企業価値をめぐる意見の相違から買収協議を打ち切ったとの報道を受け、寄り前取引で14%急落した。その他の銘柄では、Nvidiaが木曜日の決算発表を受けて時価総額を4,530億ドル増加させた反動から、寄り前取引で売り圧力にさらされた。Marvell Technologyは、第3四半期に粗利益率が圧迫される見通しにもかかわらず複数年の売上高見通しを引き上げたことで、8%下落した。Affirm Holdingsは、第4四半期決算が好調

UBSによると、同行のチーフ・インベストメント・オフィスは、脱ドル化の進展と米国の財政問題に対する懸念の再燃を背景に、今後12カ月で金価格が1オンス当たり5,400ドルに達すると予測している。金価格は今月、過去1カ月間で米ドル指数が2.4％下落したことにも支えられ、約15％上昇した。UBSのアナリストは火曜日の報告書で、「投資家が金地金を信頼できる価値の保存手段であり、従来の準備通貨に代わる選択肢とみなしているため、金は脱ドル化の明確な受益者だ」と記した。UBSは中央銀行の需要が引き続き堅調に推移すると予想しており、中央銀行による金の購入量は2026年第2四半期に289トン、年間では750～1,000トンに達すると見込んでいる。

Bloombergによると、億万長者のムケシュ・アンバニ氏が所有するReliance Industriesのデジタル・通信部門であるJio Platformsは、待望されていた新規株式公開（IPO）に向けた手続きを進めるため、この1週間以内にインド証券取引委員会（SEBI）から承認を得た。同社は昨年、Polygonブロックチェーン上に構築された報酬トークン「JioCoin」を発表し、自社のJioSphereウェブブラウザーに統合している。

Jin10によると、Allianzの首席経済顧問モハメド・エラリアン氏は8月28日、連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が予定しているジャクソンホール会議での講演は、市場の期待を調整する上で難しい課題を突きつけていると述べた。エラリアン氏は、パウエル議長が伝統に従ってフォワードガイダンスを示し、FRBの政策決定プロセスを詳しく説明することを期待する向きがある一方、技術革新や地政学的変化を背景に、長期的な戦略課題や経済の構造的問題に焦点を当てることを望む向きもあると指摘した。特にFOMC内で意見の相違が続いていることを踏まえ、エラリアン氏は、パウエル議長には長期的な構造問題を優先してほしいとの個人的な見解を示した。

Salesforceは木曜日（8月28日）、第2四半期に好調な業績を報告した。売上高は前年同期比11%増の113億ドル、非GAAPベースの1株当たり利益は2倍以上となる5.90ドルに達した。これを受け、同社の株価（CRM）は23%急騰して252.05ドルとなり、過去2番目の大幅な上昇を記録した。 Chamath Palihapitiya氏によると、同社株は、ソフトウェアのバリュエーションが「反発する」可能性があると同氏が5月に予想して以来、41%上昇している。この上昇を受け、億万長者のベンチャーキャピタリストであるPalihapitiya氏は、以前の見方を覆した。同氏は1月、AIによる破壊を背景に「SaaSの大崩壊」が起きると警告していたが、現在では、AIモデルにはSalesforceのような確立されたエンタープライズプラットフォームとの緊密な統合が必要になると主張している。 Salesforceの好調な業績はソフトウェアセクター全体を押し上げ、iShares Expanded Tech-Software ETF（IGV）は8%上昇した。これは、1.4%上昇したNasdaq-100を大

ゴールドマン・サックスによると、湾岸の石油および石油製品の輸出は金曜日、日量約1,500万～1,600万バレルまで回復し、戦前の約2,200万～2,400万バレルの水準のおよそ3分の2に達した。この反発は、軍事活動によって重要な海上輸送ルートが深刻に混乱していた3月の安値、日量500万～600万バレルから大幅に改善したことを示している。 ブレント原油は金曜日、トレーダーが供給リスクを見直す中、1バレル当たり約90ドルで取引され、これまでの95ドルから下落した。商業追跡サービスは、米政府の推計である日量800万～1,000万バレルを下回る輸送量を報告しており、船舶識別信号に一貫性がないことを理由に挙げている。ホルムズ海峡は世界の石油輸送量の約5分の1を担っており、エネルギー価格とインフレ期待の形成において、依然として中心的な位置を占めている。

トランプ氏が8月25日に述べたところによると、米財務省は「Operation Economic Outcast」を発表し、イランに対する二次制裁を大幅に拡大した。デジタル資産、テクノロジー、金、航空、海運の5分野で、60を超える事業体を制裁対象に指定した。トランプ氏は、イランとの取引を扱う中国の銀行に制裁を科す可能性を示唆し、記者団からの質問に対して「私がそうしないと誰が言ったのか？」と答えた。これは、イランの石油取引を促進する中国政府系の大手金融機関に対して、措置を講じる可能性を示すものだ。 米財務省の制裁措置には、議会から圧力がかかっていたにもかかわらず、中国の大手銀行は明示的には含まれなかった。イランの海上原油輸出の推定80～90％を中国が取り扱っている。デジタル資産が制裁対象分野に含まれたことは重要であり、米国に直接の拠点を持たない海外の暗号資産取引所や店頭取引デスクであっても、イラン関連の取引を処理すれば、米国が制裁を科すことが可能になる。

Evernorthは8月27日、米証券取引委員会（SEC）が同社の登録届出書を有効としたことを確認し、Armada Acquisition Corp. IIとの計画中の合併に向けた主要な規制手続きを一つ完了したと発表した。同社によると、株主は2026年9月30日にこの合併案について投票する予定であり、その投票を含むその他のクロージング条件が満たされれば、XRP財務ビークルはNasdaqへの上場を視野に入れられる段階に進むことになる。CEOのAsheesh Birla氏は、この動きをオンチェーン機関金融への賭けと位置づけ、Evernorthはその取り組みにおけるXRPの役割を加速させるよう設計されていると述べた。

上海黄金取引所によると、8月28日の夜間取引で、金先物（T+D）は0.17％下落し、1グラム当たり995.0元となった一方、銀先物（T+D）は2.78％上昇し、1キログラム当たり17,180元となった。

CNBCによると、Marvell Technologyの株価は8月28日のプレマーケット取引で8％下落した。第2四半期の売上高が市場予想を上回った一方、引き上げられた2028会計年度の売上高見通しが約180億ドルにとどまり、投資家の期待に届かなかったためだ。同半導体メーカーの第2四半期売上高は前年同期比37％増の27億ドルとなり、会社予想を3,900万ドル上回った。しかし、2028会計年度の新たな売上高予想は、従来の165億ドルから引き上げられたものの、先週発表されたGoogleとの提携をめぐる投資家の楽観論を踏まえると、物足りない内容と受け止められた。この提携では、2033会計年度までに最大122億ドル相当の株式購入が見込まれている。

Mysteelによると、中国の大豆圧砕量は8月22～28日の週に232万トンとなり、前週比107万トン増加した。実際の稼働率は64％だった。一方、中国煤炭運輸協会のデータによると、主要監視対象企業のコークス用石炭在庫は8月20日時点で前週比18万トン減の142万トンとなり、前週比11.3％減、前年同期比18％減となった。別途、国家発展改革委員会によると、中国の燃料価格は8月28日に引き上げられ、ガソリンと軽油の小売価格上限はそれぞれ1トン当たり375元、360元引き上げられた。上海コンテナ運賃指数（SCFI）は99.91ポイント上昇して3509.54となり、中国コンテナ運賃指数（CCFI）は0.7％上昇して1833.99となった。

Odailyによると、ビットコインは今週、14,264ドル上昇し、取引開始以来、週間ベースで最大のドル上昇幅を記録した。Galaxy Researchは、50週移動平均線が現在約82,470ドルに位置しており、サポート水準となる可能性があると指摘している。過去13回の弱気相場サイクルのうち11回では、価格がこの水準を上回って週を終えた時点で底を打っている。 Galaxy Digitalのリサーチ責任者であるAlex Thorn氏によると、iShares Bitcoin Trustへの個人投資家からの資金流入は過去2年で最高水準に達し、BTCは一時81,257ドルまで上昇した。

ドイツ政府が8月28日に発表した声明によると、天然ガス事業者は積極的に貯蔵施設への充填を進めている。ドイツの天然ガス貯蔵容量は51.64%まで満たされており、事業者はここ数日、相当量のガスを注入している。政府は11月初旬までに貯蔵量を容量の70%まで引き上げることを目指している。ドイツエネルギー・水道産業協会は、この目標は達成可能だが、依然として困難であると指摘した。

BlockBeatsによると、JPモルガン・チェースは8月28日、Marvell Technology（MRVL）の目標株価を240ドルから305ドルへ、27％引き上げた。

ロイターによると、調査対象となった29人のエコノミストのうち14人が、カナダ銀行は2027年第3四半期末まで翌日物金利を2.25%に据え置くと予想している。7月の調査では、26人中13人のエコノミストが同じ見方を示しており、市場の見通しがわずかに変化したことを示している。