世界のTradFiとマクロ経済

Coinbaseは、米国商品先物取引委員会（CFTC）に対し、米国上場の個別株式および上場投資信託（ETF）を参照する、現金で決済される無期限先物の提供を開始するための申請を行った。CryptoTwitterの解説者@WuBlockchainが取り上げたこの申請は、規制された米国市場におけるCoinbaseのデリバティブ提供を拡大する取り組みを示している。Coinbase Derivativesはすでに、米国外の適格ユーザーに個別株式を対象とする無期限先物を提供しており、今回の申請はこれらの商品を米国の投資家にも提供することを目指している。申請では、アップル（AAPL）が代表的な契約銘柄として用いられている。これらの商品は証券先物商品として規制され、提供開始前にCFTCの承認が必要となる。 Coinbase、米国株式およびETFの無期限先物を申請 Coinbaseは、新たな取引商品の承認を求め、CFTCに申請書を提出した。申請には、個別株式およびETFを対象とする無期限先物が含まれている。これらの商品は、CFTCの監督下で証券先物商品として規制される。CFTCはデリバティブ取引を監督し

ゴールドマン・サックスが9月17日に発表したレポートによると、同投資銀行は、アマゾン（AMZN-US）、アルファベット（GOOGL-US）、メタ・プラットフォームズ（META-US）、マイクロソフト（MSFT-US）、オラクル（ORCL-US）の2027年のグローバルな債券発行見通しを、従来予想の4,000億ドルから4,200億ドルへ引き上げた。これは、2026年に予想される2,500億ドルから68％増となる。ゴールドマン・サックスは、今回の上方修正について、最近発表された企業決算を受け、AIインフラへの設備投資が高水準となっていることを理由に挙げた。同銀行は、AIインフラの構築が少なくとも2027年後半まで資本集約的な状態を維持し、データセンターの建設やサーバーの導入において、債務による資金調達がますます重要な役割を果たすと予想している。

@WuBlockchainによると、Coinbaseは、個別の米国上場株式およびETFを参照する現金決済型の無期限先物を開始するため、CFTCに申請書を提出しました。申請書では、代表的な契約としてアップル（AAPL）を使用しています。承認されれば、これらの商品により、すでに米国外の適格ユーザー向けに提供されているCoinbaseの現行サービスが、規制下にある米国市場へと拡大されます。

Investopediaによると、ウェルズ・ファーゴは金曜日（9月18日）、Netflixの投資判断を「ニュートラル」から「アンダーウェート」へ引き下げ、目標株価も80ドルから57ドルへ引き下げた。これはウォール街で最も低い目標株価となる。Netflix株は同日、約5％下落し、72ドルをわずかに下回る水準で取引を終えた。この格下げは、ユーザーエンゲージメントをめぐる懸念によるもので、ウェルズ・ファーゴは、2026年上半期の契約者1人当たりの1日平均視聴時間が、2023年の同時期と比べて8％減少したと指摘した。 同行は、Netflixが「コンテンツ支出のリセット」に直面しており、ゲームやその他のエンターテインメント形式への事業拡大を進める中で、大ヒットするオリジナルコンテンツを生み出せないリスクがあると警告した。

ChainCatcherとSoSoValueのデータによると、Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）は昨日（米国東部時間9月18日）、103万1,800ドルの純流入額を記録した。BHYPのこれまでの累計純流入額は1億4,500万ドルに達し、現在の運用資産総額は4億9,500万ドルとなっている。

Yuanalysisによると、S&P 500は9月18日、半導体株に支えられ、0.17％高の7,650.50となった。米国債利回りが5％を超えて上昇し、原油価格が1バレル当たり100ドルを上回る状況が続く中でも、上昇を維持した。Nasdaqは0.40％高の26,522.55となった一方、ダウ工業株30種平均は0.18％安の51,682.64となった。週間ベースでは、S&P 500は小幅に下落し、Nasdaqは上昇した一方、ダウは3月以来最大の週間下落を記録した。 インフレと金利をめぐる懸念により、市場センチメントは引き続き圧迫されている。CME FedWatchのデータによると、10月に連邦準備制度が利上げを実施する確率は55.4％に上昇し、前週の42.5％、1か月前のわずか7.2％から大幅に上昇した。

米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を0.25ポイント引き上げ、3年2か月ぶりの利上げとなった。これを受け、LS Securitiesは流動性の縮小により株式市場の下落リスクが高まっていると警告した。9月20日、LS Securitiesのアナリスト、Jung Da-woon氏は報告書で、利上げ環境がリスク資産の主要な変数である過剰流動性を縮小させ、韓国およびグローバル株式市場の短期的な下落リスクを高めていると指摘した。FRBの決定は、堅調な経済指標、インフレへの対応、中央銀行の独立性確保に向けた取り組みを背景とするものだが、ドット・プロットの予測では、2027年までにさらに2回の利上げを見込む委員が8人に上り、引き締めサイクルが長期化する可能性が示された。 FRB、3年2か月ぶりに政策金利を0.25ポイント引き上げ 9月のFOMC会合で、連邦準備制度理事会は、堅調な経済指標、インフレ対応の優先、FRBの独立性確保を背景に、政策金利を0.25ポイント引き上げることを決定した。ドット・プロットの中央値では追加利上げは1回にとどまったが、委員8人は2027年までにさらに2回の利上げを示

米連邦準備制度理事会はベンチマーク金利を0.25ポイント引き上げ、3年2か月ぶりの利上げを実施した。LS Securitiesの研究員チョン・ダウン氏が9月20日に発表した報告書で明らかにした。利上げは、堅調な経済指標とインフレ抑制を優先する姿勢を背景としている。チョン氏は、今回の動きによって流動性が縮小する環境が生じ、リスク資産にとって重要な変数である過剰流動性に影響を及ぼすことで、韓国および世界の株式市場における短期的な下落リスクが高まると警告した。 連邦準備制度理事会、3年2か月ぶりに0.25ポイント利上げ 9月のFOMC会合で、連邦準備制度理事会は堅調な経済指標、インフレ対応策、連邦準備制度理事会の独立性確保を踏まえ、金利を0.25ポイント引き上げることを決定した。ドット・プロットのターミナルレート中央値は追加利上げが1回のみであることを示したが、8人のメンバーは2027年までにさらに2回の利上げを示唆しており、金融引き締めサイクルが長期化する可能性を残した。 LS Securities、流動性縮小の影響を警告 チョン氏は、人工知能インフラへの投資がレバレッジに大きく依存してい

LS証券のリサーチによると、連邦準備制度理事会（FRB）は9月に政策金利を0.25％引き上げ、3年以上ぶりの利上げを実施した。FRBのドット・プロットでは、年末までに追加で1回の利上げが見込まれていたほか、委員会メンバー8人は2027年までにさらに2回の利上げを予想していた。LS証券のアナリスト、Jung Da-woon氏は、利上げによる流動性の縮小が短期的に株式市場の下振れリスクになると警告し、金利懸念が続く中、2027年前半まで相場は横ばいで推移すると予測した。

HD現代グループ株は18日、HD現代重工業の労働組合が交渉決裂を宣言し、秋夕（チュソク）連休後に全面ストライキを実施する計画を発表したことを受けて下落した。HD現代は6.52％安の208,000ウォン、HD現代重工業は2.02％安の460,000ウォン、HD韓国造船海洋は3.16％安の337,500ウォンとなった。一方、KOSPI指数は外国人の買い越しを背景に6,900ポイントを上回り、対照的な動きを見せた。労組は会社側が提示した3回目の賃金案を拒否し、営業利益の最低30％を成果給として支給するよう要求した後、ストライキを拡大させた。持株会社の下落率がより大きくなったのは、労組のグループ全体を対象とする対決戦略によってHD現代の造船事業全体の生産が混乱し、グループ全体の業績に影響を及ぼす可能性への懸念が投資家の間で広がったためだ。 HD現代株、労組の交渉決裂宣言で下落 韓国取引所の19日のデータによると、HD現代は18日、前営業日比6.52％安の208,000ウォンで取引を終えた。HD現代重工業は2.02％安の460,000ウォン、HD韓国造船海洋は3.16％安の337,500ウォンと

斗山グループの持株会社である斗山の株価は18日、1株144万7,000ウォンで取引を終え、2.99％上昇した。7月30日に90万ウォンを付けて以降、約60％回復したことになる。DS投資証券のキム・スヒョンアナリストは18日、光トランシーバー用CCLの売上高が急速に成長していることを理由に、目標価格を240万ウォンから275万ウォンへ引き上げた。上半期の売上高は約800億ウォン（前年同期比10倍超）に達し、下半期には約2,200億ウォンへと3倍近く増加すると予想されている。今回の引き上げは、斗山が17日に、2028年まで韓国と中国で9,700億ウォン規模のCCL設備投資を行うと発表したことも受けたものだ。株価は7月の下落局面で一時的に「皇帝株」（最高値銘柄）の称号を失ったが、過去2か月間で投資家の信頼を着実に取り戻している。 DS投資証券、斗山の目標価格を275万ウォンに引き上げ DS投資証券のキム・スヒョンアナリストは18日、斗山の目標価格を240万ウォンから275万ウォンへ引き上げた。同アナリストは、上半期の光トランシーバー用CCL売上高が約800億ウォンに達し、前年同期比で10倍超

DS投資証券によると、斗山の株価は9月18日に2.99％上昇し、144万7,000ウォンとなった。アナリストのキム・スヒョン氏は目標価格を240万ウォンから275万ウォンに引き上げた。株価は7月30日の安値90万ウォンから約60％反発している。DS投資証券は、光トランシーバー向けCCL（銅張積層板）の売上高が上半期に約800億ウォンに達し、前年同期比で10倍超に増加したことを挙げ、下半期の売上高は2,200億ウォンに達すると予想している。9月17日、斗山は韓国と中国のCCL設備を対象とする9,700億ウォン規模の設備投資計画を発表し、同社史上最大規模の単一設備投資となった。

ヘラルド経済によると、Han & Companyは8月、K CarとK Car Capitalをそれぞれ約5,500億ウォンと2,000億ウォンでKG Groupに売却した。この取引は、同プライベートエクイティ企業にとって大きなエグジットとなった。同社は2018年、SK Encarの直営事業部門とCJ GroupのJoyRentCarのブランドを刷新し、事業を変革したうえで、K Carとして再編していた。 これとは別に、Han & Companyは3月、Korean Air C&D Servicesを7,500億ウォンでKorean Airに売却する株式売買契約を締結した。同社は2020年のパンデミック下でKorean Airの機内食事業と免税事業を買収し、高収益事業へと成長させていた。Han & Companyはまた、SK Enternicsの保有株式のうち残る12.52%を1,000億ウォンでKKRに売却し、複数のポートフォリオ企業からのエグジットを完了した。

9月18日、韓国取引所のデータによると、HD現代とその子会社の株価が大幅に下落する一方、韓国のKOSPIは上昇した。HD現代は6.52％安の208,000ウォン、HD現代重工業は2.02％安の460,000ウォン、HD韓国造船海洋は3.16％安の337,500ウォンとなった。下落の背景には、9月17日に金属労組が労使間の団体交渉が決裂したと宣言したことがある。 労組は秋夕（チュソク）連休後に全面ストライキを実施する計画を発表し、造船子会社にとどまらず、親会社である持株会社にまで争議行為を拡大した。労組は業績賞与として営業利益の最低30％を求めていた一方、会社の最終オファーには、基本給の固定額11万ウォン引き上げと2,000万ウォンのインセンティブが含まれていた。

Jin10によると、9月18日にパキスタン北西部で爆発が発生し、21人が死亡した。この死者数は、中東で緊張が続く中、同地域で暴力が激化していることを示している。 Punchbowlによると、米中央軍の推計では、米軍によるイランへの軍事作戦の費用は9月3日までに436億ドルに達した。一方、サウジアラビアでのパイプライン停止を受け、ホルムズ海峡経由の輸出が大幅に減少する中、北海原油の現物プレミアムは過去最高水準に押し上げられた。

テスラは、テキサス州ウェーコで次世代ロードスターを披露する日程を10月1日に正式決定した。2017年11月に初めてプロトタイプを公開してから約9年後となる一方、米国の自動車安全規制当局は、同社がステアリングホイールもペダルもないCybercabの設計をどのように自己認証したのかについて、9月30日までに回答するよう求める特別命令を出した。EV新興企業Lucidと欧州の配車プラットフォームBoltは、Lucidの遅れている中型車向けプラットフォームを基盤に、大部分が自動運転となる車両を開発すると発表した。欧州全体で少なくとも25,000台を目標とするが、投資額、確定発注、発売時期は明らかにされていない。Lucidは、14億ドルのキャッシュフロー改善と人員削減を含む事業運営のリセットを進めている。Rivianは、イリノイ州工場で9月末までに第2シフトを追加し、より低価格なR2 SUVの生産拡大を試みている。CEOのRJ Scaringeは、同社が通年で65,000～70,000台という納車見通しを達成できるかどうかを制約しているのは工場の生産能力ではなく、サプライヤーの生産拡大ペースだと述

今週の報道によると、テスラは次世代ロードスターの発表日を10月1日に設定し、テキサス州ウェーコで発表する予定だという。2017年に初代プロトタイプを公開して以来、約9年ぶりとなる。同社は、ベース価格20万ドルで2020年に生産を開始すると約束していたが、CEOのイーロン・マスクは以前、発表から12～18か月後に生産を開始すると示唆していた。そのため、生産開始は2027年または2028年になる可能性が高い。 一方、米国の自動車安全規制当局はテスラに対し、ペダルも車輪もないCybercabが連邦規則に適合するとどのように自己認証したのか、9月30日までに回答するよう求める特別命令を出した。米国におけるバッテリー式電気自動車の販売台数は8月に78,895台に達し、前月比で2.5％増加した。一方、2025年8月に7,500ドルの連邦税額控除によって販売が急増した時期と比べると、前年同月比で46.9％減少した。EVは新車販売全体の5.7％を占めた。

バンク・オブ・アメリカのストラテジストによると、今週、連邦準備制度理事会の政策金利は5％を上回るリスクに直面しており、2年物米国債利回りは現在の約4.7％から上昇し、年末までに5％に達すると予想されています。Mark Cabana氏とMeghan Swiber氏が率いるBofAのストラテジストチームは、金利市場がFRBの利上げサイクルの終着点を過小評価しているとみています。現在、金利スワップ市場では、あと25ベーシスポイントの利上げが3回織り込まれており、フェデラルファンド金利は4.5～4.75％に達するとされています。しかし、ストラテジストらは、金利が2022～2023年のサイクルのピークである5.5％に戻る可能性もあると指摘しています。テイラールールによる計算では、フェデラルファンド金利は約5.3％になるべきだと示されており、さらなる利上げに対する彼らのタカ派的な見方を裏付けています。

MSX.COMのデータによると、9月19日の米国株式市場はまちまちの展開で取引を終え、ダウ平均は0.18%下落、S&P 500は0.17%上昇、ナスダックは0.39%上昇した一方、VIX恐怖指数は16.37%低下した。AI関連株は全般的に下落し、Symboticは6.1%、Accentureは4.73%、Dellは3.46%、IBMは3.45%、CrowdStrikeは3.28%下落した。

Jubo Informationによると、中国のLNG市場では、生産制約と原料をめぐる競争を背景に、今週（9月19日）価格が上昇した。国内のLNGプラント133カ所のうち、稼働中なのは70カ所にとどまり、全体の稼働率は47%となった。さまざまな価格上昇要因を受けて市場センチメントは強まり、複数地域の施設が提示価格を引き上げた。一方、買い手が慎重姿勢を強めたため、下流需要は低調なままだった。 石油コークス市場では、取引活動の改善を受け、価格は上昇基調で推移した。製油所のメンテナンス増加により、全体の稼働率は低下した。独立系製油所の稼働状況はまちまちで、価格も不安定に推移した。一部地域では現物供給が引き締まり、それを受けて選択的な値上げが行われた。