世界のTradFiとマクロ経済

聯合インフォマックスによると、韓国の証券会社22社は8月24～28日の週に、コマーシャルペーパー（CP）と短期債券を合計9兆7,165億ウォン発行した。ハナ証券が3兆3,650億ウォンで発行額首位となり、DB証券が1兆900億ウォン、元大証券が8,800億ウォンで続いた。

KBアセット・マネジメントによると、同社は8月31日に「RISE Global AI NAND Memory Semiconductor」ETFを設定する。運用報酬は年率0.45%、当初の運用規模は100億韓国ウォンとなる。 同ETFは、ポートフォリオの70%を世界のNAND大手4社、すなわちサムスン電子、SKハイニックス、サンディスク、キオクシアに均等配分する（各17.5%）。残りの30%は、マイクロン、ラムリサーチ、東京エレクトロンなどの関連企業に分散投資し、個別銘柄の組入比率には10%の上限を設ける。 KBアセット・マネジメントは、推論ワークロードによって膨大なデータストレージが必要となることを背景に、AIデータセンターにおけるNANDストレージの構造的な需要に着目したファンドとして同ETFを位置付けている。同社は、NAND市場の拡大に伴い、ファンド規模を3,000億〜5,000億韓国ウォンまで拡大することを目指している。

Financial Newsによると、サムスンバイオロジクスは8月28日、戦略的な成長投資に充てるため、3兆13.22億ウォンの増資を実施すると発表した。同社は1株132万2,000ウォンで227万株の新株を発行し、希薄化率は4.9％となる。調達資金のうち2兆7,062億ウォンは、スイスのペプチド受託開発・製造企業（CDMO）であるPolyPeptide Groupの買収に充て、残りの2,947億ウォンは、2029年の完成を目標とする第2バイオキャンパス内の第6バイオファクトリーの拡張に投資する。 Daol Investment Securitiesは「買い」評価を維持し、今回の増資について、資金繰りの問題に対処するためではなく、今後見込まれる大型投資に備えた攻めの資金調達だと評価した。同社は、サムスンバイオロジクスが2026年上半期時点で約2兆ウォンの現金を保有し、負債比率も51.3％にとどまるなど、堅固な財務状況を維持していると指摘した。

Fortuneによると、米国とイランの紛争が始まってから6か月が経過した現在も地政学的緊張が続いているものの、世界経済は底堅さを維持している。予測市場の動向は、米国とイランが合意に至る可能性に対する楽観論が強まっていることを示している。イラン復興資金が組み込まれる可能性を示す現在の価格は、「YES」が約11％となっており、以前の水準から小幅に上昇した。報告書は、この経済的安定が両国間の外交交渉を後押しする可能性があると指摘している。

2026年8月30日23:15～23:30（UTC）、BTCは15分間で0.86%急落し、価格は78,407.4 USDTから77,657.0 USDTまで下落した。値幅は0.96%となった。下落幅は目立ったものの、24時間の変動率はわずか+0.15%で、1日の変動レンジも狭く（77,966.7～79,399.6 USDT）、全体としては低ボラティリティのもみ合いとなっており、市場には様子見ムードが強く広がっている。 今回の急変動の主な要因は、米連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるKevin Warsh氏がインフレは依然として高すぎると明言し、今後数カ月以内の利上げの可能性を示唆したことに加え、米国がイランのララク島にドローン攻撃を行い、地政学的対立が激化したことである。Warsh氏のタカ派的なシグナルは2年物米国債利回りの急上昇を直接促し、利上げ観測を強め、BTCなどのリスク資産を大きく圧迫した。同時に、米国・イラン紛争が6カ月目の膠着状態に入り、ホルムズ海峡の緊張が続いていることは一部の逃避需要を支えているものの、利上げ観測による衝撃の方がより顕著である。 また、取引量が極端に

Bitcoin.com Newsによると、Strategy Inc.（Nasdaq: MSTR）の取締役会長Michael Saylor氏は8月30日、ビットコインの購入再開をめぐる憶測を再燃させる謎めいたメッセージを投稿した。同社が2週連続で購入を見送った後、Xに投稿されたメッセージには「戻ってきた」と記されていた。Strategyは現在、総額657億2,000万ドル相当の840,447 BTCを保有している。同社が保有する15億9,000万ドルの米ドル準備金は、MSTR株20億1,000万ドル相当の売却を含む最近の資本配分方針の転換を受け、今後のビットコイン購入の資金源となる可能性がある。

キウム資産運用は5月31日、サムスン電子とSKハイニックスを中心に、サムスンおよびSKグループの中核系列会社に投資する「KIWOOM Samsung SK Group TOP4+ Exchange Traded Fund（ETF）」を6月1日に上場すると発表した。このETFは「Akros Samsung SK Group TOP4+ Index」に連動し、各グループの第1位銘柄であるサムスン電子とSKハイニックスにそれぞれ25%、第2位銘柄にそれぞれ15%、さらに中核事業との関連性と浮動株時価総額に基づいて選定した6社の系列会社にそれぞれ最大10%を配分する。サムスン電子とSKハイニックスによる大規模な株主還元策を受け、サムスンおよびSKの持株会社関連銘柄への市場の関心が高まっていることから、このETFは半導体の成長と、持株構造を通じた波及効果の双方を取り込むよう設計されている。 サムスン電子とSKハイニックスにそれぞれ25%を配分 このETFは、各グループの中核事業との関連性が高いサムスンおよびSKグループの系列会社10銘柄に投資する。毎年6月末を基準に中核事業分野を選定し、系列会社

今週、韓国のKOSPI指数は7,000の水準を試すと予想されており、Asia Economyによると、予想レンジは6,400～7,200です。主な材料には、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォッシュ議長によるジャクソンホールでの発言の余波、米国の長期国債利回り、8月以降の半導体供給の変化が含まれます。米国株は8月28日に下落して取引を終え、ダウ・ジョーンズ工業株平均は9.45ポイント（0.02%）安の53,559.99、S&P 500は19.23ポイント（0.25%）安の7,711.76、ナスダック総合指数は138.93ポイント（0.52%）安の26,402.42となりました。 今週発表される主な経済指標には、9月4日に発表される8月の米国非農業部門雇用者数（コンセンサス：55,000人増）、9月1日に発表される韓国の8月輸出額（前年同月比62.9%増の見込み）、9月3日のBroadcomの業績発表が含まれます。半導体輸出は引き続き重要で、伸び率は3桁台を維持すると予想されています。

報道によると、キウム資産運用は9月1日、「KIWOOM Samsung-SK Group TOP4+」上場投資信託（ETF）を上場する予定です。同ファンドは「Akros Samsung-SK Group TOP4+指数」に連動し、サムスンおよびSK両グループに属し、各グループの中核事業との関連性が高い10社に投資します。ポートフォリオには、半導体大手のサムスン電子とSKハイニックス、サムスン物産、サムスン生命、SK、SKスクエアのほか、AI半導体バリューチェーン企業であるサムスン電機、Samsung E&A、SKC、ISCが含まれます。各グループの上位2銘柄にはそれぞれ25％と15％を配分し、残りの6銘柄は時価総額に基づいて配分します。ただし、1銘柄当たりの配分上限は10％です。

今週、BlackRockは、最低100万ドルから利用できる、総額50億ドル規模のビットコインをETFに交換する課税繰延スワップを完了した。この商品は、誘拐や身代金要求の脅威、カストディサービスの不履行などから顧客を守るセキュリティ機能を前面に打ち出して提供された。一方、現物型暗号資産ETF商品は引き続き拡大しており、GrayscaleのZcash Trustは8月25日、初のZEC ETFに転換した。また、BitwiseのSolanaステーキングETFは、週初の2日間で約4,500万ドルの資金流入を記録し、同ファンド史上最高の取引高となった。

ハンファ投資証券は5月31日、Samsung SDSの目標株価を25万ウォンから30万ウォンに引き上げ、「買い」評価を維持した。同社がAIデータセンターの拡張に向けて主要テナントを確保したことを理由に挙げた。アナリストのキム・ソヘ氏は、Samsung SDSがすでに中核となる賃借顧客を確保しており、顧客需要の拡大に伴って追加の拡張計画も見込まれると述べた。今回の引き上げは、Samsung SDSがAIデータセンターのインフラを現在の110メガワット（MW）から2029年までに230MW、2031年までに800MW超へ拡大する計画を反映したものだ。この計画は、約7兆ウォンの現金資産と、KKRとの提携を通じて確保した1.2兆ウォンの資金に支えられている。 Samsung SDS、2031年まで複数段階でデータセンターを拡張する計画 Samsung SDSは、直接建設に加え、直接投資、株式投資、デザイン・ビルド・オペレート（DBO）方式など、複数の投資モデルを通じてAIデータセンターの拡張を進めている。キム・ソヘ氏によると、DBO方式では、同社が資産を直接保有せずに建設・運営収益を確保できる

KB Securitiesは8月31日、現地の発電需要に支えられたSanil Electricの初期成長を理由に、同社株に「買い」評価を付与し、目標株価を30万ウォンに設定した。同証券会社は、従来の送電網を通じた電力供給ではなく、電力の消費地で直接発電するBehind-the-Meter（BTM、需要家側）電力ソリューションへの移行から恩恵を受ける企業として、Sanil Electricの立ち位置を強調した。世界の大手テクノロジー企業では、許認可手続きのボトルネックや送電設備の不足により、送電網への接続に5年の遅れが生じている。こうした状況に加え、データセンター向けにSolid Oxide Fuel Cell（SOFC、固体酸化物形燃料電池）システムの導入が進んでいることから、この移行は加速している。 KB Securities、Sanil Electric株の目標株価を30万ウォンに設定 KB Securitiesのアナリスト、Kim Sun-bong氏は8月31日、Behind-the-Meter（BTM）発電がFront-of-the-Meter（FTM、系統側）の送電網接続シス

Enexは31日、時価総額基準を満たさないことを理由に管理銘柄に指定された場合、その指定の効力停止を求める仮処分を申請すると発表した。経営権取得契約を締結した買収コンソーシアムのエネックス未来成長組合は、金融当局が改正上場規定に基づきEnexを管理銘柄に指定した場合、必要な法的措置を講じる方針を明らかにした。買収側は、企業正常化の過程における短期的な市場価格の変動が管理銘柄指定につながり、企業価値や買収の実行、将来の資金調達条件に重大な影響を及ぼす可能性があると指摘した。最も大きな影響を受けるのは、既存株主、取引先、そしてEnexの約17,000人の少数株主になるとしている。コンソーシアムは、管理銘柄への指定が「スティグマ効果」を生み、投資家センチメントを悪化させ、投資意欲を低下させることで、株価と時価総額の回復をさらに困難にする可能性があると警告した。今回の法的対応は、韓国の金融規制当局が最近、上場維持基準を改正したことを受けたものである。 買収コンソーシアム、Enexのインフラに長期的な投資価値を見いだす 買収側の代表者は次のように述べた。「当社はEnexを、国内のキッチン家具・イ

サムスン電子とSKハイニックスは、ジャクソンホール会議で米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がタカ派的な発言をしたことを受け、31日のプレマーケット取引で下落した。午前8時10分時点で、NextTradeの代替取引所ではサムスン電子株が2.14％下落して251,500ウォン、SKハイニックス株が2.06％下落して1,619,000ウォンとなった。ワイオミング州で行われたウォーシュ議長の講演は、追加利上げの可能性を示唆するもので、9月利上げ観測の再燃を招いた。これにより米国債利回りが上昇し、米国の主要株価指数が下落したことで、半導体株全体に幅広い売り圧力がかかった。 サムスン電子とSKハイニックス、8月31日のプレマーケットで下落 NextTradeの代替取引所によると、31日午前8時10分時点で、サムスン電子は251,500ウォンで取引され、前営業日比2.14％下落した。同じ時間帯に、SKハイニックスは2.06％下落して1,619,000ウォンとなった。 FRBのケビン・ウォーシュ議長、ジャクソンホール会議で利上げの可能性を示唆 米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン

プライベートエクイティファンドのJKL Partnersは、Shinhan Financial Groupとの独占交渉が価格面での意見の相違により決裂したことを受け、Lotte Insuranceの公開売却プロセスに戻ると発表した。交渉が決裂したのは、Shinhanが買収関連の総額に約8,000億ウォンの上限を設定したためで、この水準ではメザニン投資家のIMM Investmentに損失が発生することから、同社が拒否権を行使した。Lotte Insuranceは、資本健全性の問題を理由に昨年、規制当局から是正措置を受けた後、今年5月に経営改善計画について条件付き承認を取得した。これにより、JKL Partnersが2019年に初めて売却を試みて以来、難航していた売却プロセスに再び弾みがついた。 JKL Partners、2019年にLotte Insuranceを買収し、2兆ウォンで初の売却を試みる JKL Partnersは2019年にLotte Insuranceを買収し、5年後に売却に向けた準備を開始した。ウリ金融グループが有力候補として浮上したが、提示価格が約2兆ウォンだったた

Asia Economyによると、Enexは8月31日、時価総額基準を下回ったことを理由に管理銘柄に指定された場合、買収コンソーシアムが指定の効力停止を求める仮処分を申し立てると発表した。買収側は、同社の再編期間中に生じた一時的な株価変動を管理銘柄指定の根拠とすべきではなく、指定によって企業価値や資金調達条件が損なわれ、約1万7,000人の少数株主にも被害が及ぶ可能性があると主張している。

KB証券は8月31日、現地発電（BTM）事業の成長を理由に、Sangil Electricの投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を30万ウォンとした。アナリストレポートによると、同社は第2四半期の新規受注額2,435億ウォンのうち30％を、SOFC燃料電池の設置に使用される昇圧変圧器の受注としてBloom Energyから獲得した。 Sangil Electricは、需要の増加を見据えて生産能力も拡大している。同社は8月26日、692億ウォンで第3製造工場を取得した。これにより、年間生産能力を現在の6,000億～7,000億ウォンから、2028年までに最大1兆2,000億ウォンへ引き上げる計画だ。

8月31日、ハンファ投資証券のアナリスト、キム・ソヘ氏は、サムスンSDSの投資判断を「買い」に据え置き、目標株価を25万ウォンから30万ウォンに引き上げた。引き上げの理由として、同社がAIデータセンターのアンカーテナントを確保したことに加え、電力容量を現在の110メガワット（MW）から2029年までに230MW、2031年までに800MW超へ拡大する計画を示している点を挙げた。 ハンファ投資証券は、サムスンSDSがこの拡張を支えるため、KKRとの協業を通じて約7兆ウォンの現金と1兆2,000億ウォンの新規資金調達を確保したと指摘した。来年の営業利益は1兆800億ウォンと予想されている。

新韓投資証券は8月31日、韓国のKOSPIが9月には6,600～8,000ポイントの範囲で推移すると予想した。アナリストの盧東吉氏は、12カ月先予想EPSの1,205.9にPER 8.5倍を適用すると、適正水準は10,250ポイントになると指摘した。8月28日の終値である6,789ポイントはコンセンサスに基づく適正価値のわずか66.2％にとどまり、KOSPIが8,000ポイントまで上昇しても、なお22％のディスカウントが残ることになる。 この見通しは、ボラティリティの低下――VKOSPI指数が6月末の97から8月末には50まで低下――と、企業による自社株買いの加速に支えられている。サムスン電子とSKハイニックスは8月20～28日に合計10.3兆ウォン相当の自社株を取得しており、今後の購入予定額44.7兆ウォンも残っているため、海外投資家による資金流出を相殺している。