世界のTradFiとマクロ経済

KB証券のオ・ジェヨンアナリストは、韓国の堅調な経済ファンダメンタルズを反映し、USD-KRW為替レートはショートでは1,400ウォン前後で推移した後、ロングでは1,200ウォン台まで下落すると予想している。通貨ペアは今月初めに1,330ウォン水準で底を打った後、1,380ウォン台まで上昇した。オ氏は、最近の反発について、原油価格の上昇、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締め観測、SKハイニックスADRファンドへの資金流入の一巡、そして国民年金公団による為替ヘッジの停止が要因だと説明した。今月は外国人投資家による国内株式の純売りが加速しており、純売却額は7～8月の平均10兆ウォンに対し、13兆ウォンに達している。 KB証券、原油価格とFRB政策をショートの反発要因として指摘 オ・ジェヨン氏は、原油価格の上昇とFRBの金融引き締めを反映し、USD-KRWはショートでは反発すると述べた。アナリストは、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）ファンドへの資金流入の一巡や、国民年金公団による為替ヘッジの停止など、供給と需要の要因が反発を促したと指摘した。報告書によると、最近の国際原油価格

2026年9月19日00:45～01:00（UTC）にかけて、BTCは15分間で急速に上昇し、最高値81,667ドルに達した。収益率は+0.42%、価格帯は81,269.5～81,667.0 USDT、値幅は0.49%だった。短期的な変動性が明らかに高まり、市場の注目度も急速に上昇した。 今回の急変動の主な原動力は、複数のマクロ面での好材料が重なったことにある。まず、VanEckなどの機関は、財政懸念の高まりと機関投資家による買い増しを背景に、BTCが来年10万ドルを突破する可能性があると予測している。同時に、暗号資産の規制枠組みが導入されるとの市場予想もあり、流動性への期待が高まった。次に、FRBが水曜日に25ベーシスポイントの利上げを実施した後、ドル指数が下落し、ドル建てのリスク資産に息継ぎの余地が生まれた。「期待で買い、事実で売る」の逆、すなわち事実を受けた買いが資金流入を促した。第三に、地政学的リスクが高まり続ける中、トランプ氏が米国とイランの戦争について「重大な決定」を下すことを示唆したことで、安全資産をめぐる物語が強まり、BTCと金が同時に上昇した。 さらに、金価格が0.3

2026年9月19日00:00～01:00（UTC）、BTCは1時間足で0.11%の小幅上昇となり、価格は80,845.1～80,976.8 USDTの範囲で推移した。値幅は0.16%だった。これに先立つ24時間で、BTCは日中安値の76,518ドルから約81,739ドルまで反発し、上昇率は累計6.40%に達した。現在の価格は81,490.4ドルで、市場の注目度が大幅に高まるとともに、ボラティリティも上昇している。 今回の急変動の主な原動力は、マクロ政策の転換と機関投資家の期待という二重の追い風だ。米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、2023年以来初となる25ベーシスポイントの利上げを発表し、議長のKevin Warsh氏は経済の強靭性を強調した。しかし、利上げ実施後にドル指数が下落したことで、ドル建てのリスク資産には上昇余地が生まれ、「期待で買い、事実で売る」とは逆の動きが見られた。同時に、VanEckはBTCが来年10万ドルに達する可能性があると予測している。財政懸念の高まりや機関投資家による買い増しに加え、暗号資産の規制枠組みが成立するとの市場の期待も、流動性を高め、バリュエ

BlockBeatsによると、9月19日、連邦準備制度理事会がさらなる利上げを示唆したことを受け、米ドル指数（DXY）は今週およそ1.1％上昇し、約3カ月ぶりの好調な週間パフォーマンスを記録した。 ドル高は、堅調な米国経済の成長と、利上げ後もインフレ抑制姿勢を維持する連邦準備制度理事会の姿勢に支えられた。金曜日、DXYは重要なテクニカル水準である200日移動平均線を上抜けた。JPモルガン・チェース、Standard Chartered、Brown Brothers Harrimanはいずれも、連邦準備制度理事会の利上げ決定によってドル高の最大の障害が取り除かれたと指摘した。過去の傾向では、DXYが200日移動平均線を上回って引けると、ドルはさらに上昇しやすい。

American Association of Individual Investors（AAII）が 9 月 19 日に発表した調査によると、投資家センチメントは 2025 年以降で最低水準に落ち込み、回答者の 53.3% が弱気、強気はわずか 28.8% だった。強気の割合は 1 年ぶりの低水準となった。強気と弱気のセンチメントの差は -24.5% に縮小し、AAII の副会長チャールズ・ロトブルート氏は「例外的に低い」と表現した。 また、この調査では、回答者の半数以上が現金配分を通常より高くしており、19.1% が現金保有比率について「通常より大幅に高い」と回答した。これは、投資家が慎重なポジションを取っていることを示している。

ChainCatcherはRootDataを引用し、9月19日、SECがトークン化証券取引所（TSV）に対するイノベーション免除を発表したことを受け、複数の暗号資産が急騰したと報じた。UNIが33.8%上昇して上昇を主導し、ARBは24.96%、Backpack（BP）は20.49%上昇した。その他の主な上昇銘柄には、9.61%上昇したONDOと12.74%上昇したJUPが含まれる。 伝統的金融分野では、Securitize（SECZ）が14.93%上昇し、Bullish（BLSH）は8.82%上昇した。SECは、認可されたAMMプロトコルを通じて、同等の株主権を伴うトークン化米国株式の取引を支援するため、適格なTSV運営者に一時的な条件付き免除を認めると発表した。

9月18日付のフィナンシャル・タイムズによると、ニューメキシコ州におけるオラクルのデータセンター計画に関連する180億ドルの融資枠が大きな圧力にさらされており、サンタンデールやジェフリーズを含むシンジケート参加銀行は、この債務を額面1ドルにつき89～91セントで値付けしている。 ドニャ・アナ郡にある1,400エーカーのプロジェクト・ジュピター施設は、AI計算能力を提供するためのオラクルとOpenAIのより広範な協業の一部であり、OpenAI、ソフトバンク、オラクルが主導する5,000億ドル規模のAIインフラ計画「Stargate」の一環でもある。オラクルの債務増加と信用状況の悪化に対する市場の懸念から、銀行はこの債務の売却に苦戦している。オラクルの信用格付けは7月にS&Pによって引き下げられ、現在は投機的格付け（ジャンク）をわずか1段階上回る水準にある。

Token Terminalによると、過去30日間のBaseにおけるトークン化株式の現物DEX取引高は10億ドルを超え、前月比で830.5%増加した。Aerodromeが取引を牽引し、全取引量のうち8億5,270万ドルを占めた。

情報筋によると、Paramountと米国12州は、1,100億ドル規模のWarner Bros. Discovery買収をめぐる和解に向けて進展しており、早ければ今週末、または来週月曜日にも合意に至る可能性があります。提案されている条件には、CNNに対する独立したコンテンツ監督体制や、劇場公開作品を維持するとの確約が含まれており、メディア市場の集中とニュース事業に対する各州の懸念に対応するものです。 和解のニュースを受け、Paramountの株価は時間外取引で7％近く上昇し、Warner Bros. Discoveryの株価も8.4％上昇しました。これは、取引の進展に対する投資家の楽観的な見方を反映しています。

Guru Clubによると、トランプ米大統領は9月19日、戦争が終結すればガス価格は以前の水準、またはそれ以下にまで下落するだろうと述べた。

サムスン電機の株価は、6月19日の高値である22万7,000ウォンから過去3か月間で40％超下落した。それにもかかわらず、KB Securitiesは同社が第3四半期に売上高3兆8,300億ウォン、営業利益6,601億ウォンを計上し、過去最高の業績を達成すると予想している。アナリストのイ・チャンミン氏は、前例のないAI部品需要にもかかわらず、この乖離の要因を心理的な売られ過ぎと指摘した。また、下落局面では米国ビッグテックとの長期MLCC供給契約3件が発表されたことにも言及した。韓国の電子部品メーカーである同社のAIサーバー向け製品――深刻な供給不足に直面しているMLCCやFCBGAパッケージ基板など――が業績急拡大をけん引しており、第3四半期の営業利益予想はわずか3か月で4,700億ウォンから現在の水準まで引き上げられた。 サムスン電機、株価下落の中で米国ビッグテックとのMLCC契約3件を発表 KB Securitiesによると、サムスン電機の株価は6月19日の終値ベースの高値22万7,000ウォンから40％超下落した。同期間中、同社は米国ビッグテック企業との長期MLCC供給契約3件を

9月19日に発表された陝西省統計局のデータによると、陝西省の工業生産は2026年1～8月に前年同期比4.6％増となり、伸び率は7月から0.5ポイント加速した。マイニング部門の生産は7.7％急増し、石油・天然ガス採掘は9.7％増、石炭採掘生産は3.8％増、天然ガス生産は7.3％増となった。

KB証券によると、サムスン電機の株価は、第3四半期に過去最高益を計上したにもかかわらず、6月19日に付けた227万ウォンの高値から、過去3カ月間で40％超下落した。KB証券は、第3四半期の売上高が前年同期比33％増の3兆8,300億ウォン、営業利益が154％増の6,601億ウォンに達し、アナリストのコンセンサス予想を大幅に上回ると見積もっている。同証券会社は、株価下落の要因は過度な悲観論にあるとし、AI関連製品の需要は依然として堅調で、米国の大手テクノロジー企業向けに複数のロングMLCC（積層セラミックコンデンサー）供給契約が最近発表されたと指摘している。KB証券は「買い」評価を維持し、目標株価を300万ウォンとしている。

9月18日、欧州委員会のドンブロフスキス副委員長は、エネルギー供給の混乱や異常気象に見舞われたにもかかわらず、ユーロ圏が2026年上半期に底堅さを示したことを受け、欧州委員会は来年、ユーロ圏の経済成長が減速すると予測していると述べた。同副委員長は、先進国で上昇している政府債務の利回りが今後、欧州にますます影響を及ぼすと警告し、ユーロ圏加盟国に対し、中期的な財政計画に沿った慎重な財政政策を維持するよう求めた。

BlockBeatsによると、9月19日の米国株式市場では暗号資産関連株が急騰し、MicroStrategy（MSTR）が16.39%高となって上昇を主導した。これに続き、Coinbase（COIN）は11.66%高、Robinhood（HOOD）は9.12%高となった。ストレージ株も上昇し、サンディスク（SNDK）は10.99%高、マイクロン・テクノロジー（MU）は3.92%高となった。S&P 500指数は0.16%上昇し、ナスダックは0.39%上昇した。

KB証券のアナリスト、イム・ジェギュン氏は19日、秋夕（チュソク）休暇と四半期末が近づく中、政府が10月に短期国債の発行を拡大すると見込まれていることから、韓国の短期金利に上昇圧力がかかる可能性があると警告するレポートを発表した。同アナリストは、8月の韓国銀行による利上げ後に小幅に上昇していた91日物CD金利が、休暇期間を前にMMF残高が急速に減少したことで、最近になって上昇ペースを速めていると指摘した。銀行が家計向け融資を抑制し、CD発行が減少する一方、11月に韓国銀行が再び利上げする可能性も、短期資金調達市場へのさらなる圧力となっている。 秋夕を前にMMF残高が減少し、CD金利が上昇 イム氏は、秋夕休暇が近づく中、短期資金調達市場への懸念が高まっていると指摘した。8月の韓国銀行による利上げ後、91日物CD金利は当初、小幅な上昇にとどまった。しかし、秋夕と四半期末が近づくにつれ、CD金利には利上げ幅の大部分が織り込まれた。 「銀行は家計向け融資に消極的な姿勢を示し、CD発行残高が減少した一方、9月にはMMF残高が増加を続けたため、CD金利の上昇幅は抑えられていた」とイム氏は述べた。「

KB証券のアナリスト、イム・ジェギュン氏によると、9月19日時点で、韓国の短期金利は10月を前に上昇圧力を受ける可能性がある。韓国銀行が政策金利を追加で引き上げる可能性に加え、政府による短期国債の発行拡大も見込まれているためだ。 10月の国債競争入札の規模は最低でも15兆ウォンと推定され、短期債（満期2～3年）が総発行量の最大40％を占め、供給額は6兆ウォンに達する可能性がある。

最近開示されたSEC提出書類によると、エヌビディアのCEOであるジェンスン・フアン氏と他の4人の幹部は、合計で約15万株を売却した。フアン氏は1株当たり約212ドルで、約4万6,000株を売却した。同社は、取引の大半が譲渡制限付き株式の権利確定時に発生する源泉徴収税に関連するものであり、幹部による任意の売却ではなく、税務上の目的で会社が幹部に代わって株式を留保したものだと説明した。CFOのコレット・クレス氏は、税金充当目的の売却に加え、以前に設定された取引計画に基づいて約3万5,000株を売却した。

ブルームバーグによると、エヌビディアとマイクロソフトの支援を受けるAIデータセンター企業Nscaleは、AIコンピューティング需要の拡大に対応するための設備投資資金を調達する目的で、9月19日に米証券取引委員会（SEC）へ新規株式公開（IPO）の申請書類を提出した。 提出書類によると、Nscaleは6月30日までの6か月間に、1億4,060万ドルの売上高と10億2,000万ドルの純損失を計上した。前年同期の売上高は1,040万ドル、純損失は3億6,890万ドルだった。同社はまた、7月に分散型AIソフトウェア企業のAnyscaleを約16億5,000万ドルで買収したことを明らかにした。

Jin10によると、フランスのエマニュエル・マクロン大統領は9月18日、米国とイランが短期的にホルムズ海峡をめぐる合意に達する可能性は低いと述べた。マクロン氏は、ここ数週間でフランスのガソリンスタンドの燃料価格が史上最高水準まで急騰し、国民に大きな困難をもたらすとともに、購買力への懸念をさらに深刻化させていると指摘した。また、欧州連合（EU）はエネルギー問題に対処するため行動を起こすべきであり、この問題について欧州委員会委員長と協議する予定だと付け加えた。