世界のTradFiとマクロ経済

Iran Internationalによると、米国のドナルド・トランプ大統領は8月30日、イランの主要な石油輸出拠点であるホルグ島への軍事攻撃を描いたAI生成動画を、自身のTruth Socialアカウントに投稿した。動画には、米軍の戦闘機が同島の石油貯蔵タンクやタンカーを攻撃する様子が映っており、「ホルグ島が粉々に吹き飛ばされる！」というキャプションが添えられていた。ホルグ島は、イランの原油輸出量の約90％を取り扱っている。 これを受け、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は、イランは戦争を望んでいないものの、いかなる侵略に対しても黙っていることはなく、侵略者には断固として対応すると述べた。また、同大統領は、中東の不安定化はどの国の利益にもならず、すべての国にとっての課題となると警告した。

韓国取引所（KRX）は9月、企業がライツ・オファリングや配当を実施した際、上場廃止基準における時価総額の算定方法を調整するため、KOSDAQの施行規則を改定する。KOSPIの施行規則は、同じ規定を盛り込んだ形で27日にすでに改定された。この調整は、ライツ・オファリングや配当の実施に伴って株価が一時的に下落し、時価総額が実態以上に小さく算定される技術的なゆがみに対応するものだ。これにより、7月に導入されたより厳格な基準の下で、根拠のない上場廃止警告が発せられる可能性があった。 KRX、ライツ・オファリングおよび配当実施時の時価総額算定方法を調整 韓国取引所は9月、上場廃止の判定における時価総額の算定で、ライツ・オファリングや配当の影響を考慮できるよう、KOSDAQ上場規則の施行規則を改定すると発表した。KOSPIの施行規則は、同じ規定を盛り込んだ形で27日にすでに改定された。7月に施行された現行制度では、上場廃止基準に該当しないために、KOSPI上場企業は時価総額300億ウォン超、KOSDAQ企業は200億ウォン超を維持しなければならない。KRX関係者は、KOSPIの施行規則がすでに同じ

8月31日のJin10のデータによると、米国の非農業部門雇用者数は7万9,000人減少し、雇用が18万3,000人増加するとの予想を大幅に下回った。米連邦準備制度理事会（FRB）のウォルシュ議長は、将来の金利経路に過度にコミットすることを避けるため、フォワードガイダンスを限定することの重要性を強調する一方、物価安定の実現に向けては、2％のインフレ目標が引き続き主要な焦点であると改めて表明した。FRBのハマー副議長は、中央銀行は利上げを進めるべきだと主張し、さらなる先送りは痛みを増大させると警告した。一方、ECB当局者の間では9月の利上げを支持する声が強まっており、ドゥランティ氏は十分な理由があると述べ、コッホ氏は、インフレの持続期間が物価安定を評価するうえで依然として重要だと警告した。

SKハイニックスは、次世代の高帯域幅メモリ（HBM）に使用されるベースダイのサプライヤーとしてIntel Foundryを検討していると、日曜日遅くにHerald Economyが報じた。韓国のメモリ大手は、現在Taiwan Semiconductor Manufacturing（TSMC）に依存しているサプライチェーンを多様化するため、第7世代のHBM製品であるHBM4Eから、ベースダイの生産の一部をIntel Foundryに外部委託することを検討していると伝えられている。日曜日遅くの時間外取引では、Intel株はやや回復したものの、執筆時点では0.5%安となっており、それ以前には約2%下落していた。一方、SKハイニックスの米国上場株は1.5%安だった。この提携が実現すれば、継続する赤字の中で受託製造事業の再建を目指す米国の半導体メーカーIntelにとって、Intel Foundryに大口の新規顧客をもたらすことになる。 Herald Economy、SKハイニックスがHBMベースダイの供給元としてIntel Foundryを評価していると報道 Herald Economyは、SK

8月31日、金融業界関係者によると、韓国取引所（KRX）は9月、上場廃止の判断に用いる時価総額の算定において、有償増資に伴う権利落ち日や株式配当に伴う配当落ち日に発生する時価総額の変動を反映できるよう、KOSDAQの上場規則を改定する。KOSPIでは8月27日に同様の改定を実施した。7月以降、企業は上場廃止を回避するため、時価総額をKOSPIでは300億ウォン以上、KOSDAQでは200億ウォン以上に維持する必要がある。今回の調整は、資本政策に伴う一時的な株価調整によって市場評価が実質的に低下する技術的な問題に対応するものだ。韓国国会議員のキム・ヒョンジョン氏が公開した資料によると、7月末時点で、基準額である200億ウォンを下回っていたKOSDAQ上場企業149社のうち45社が黒字だった。

Odailyによると、MINIMAX-W（00100）は8月31日午後の取引で12％上昇し、338香港ドルとなった。売買代金は44億香港ドルに達した。華泰証券は調査レポートで、今後4～6カ月でAIモデルの商業化が加速し、同社が属する業界の競争環境は改善すると予測した。また、下半期には製品投入が増加し、より速い収益成長につながると見込んでいる。

二次電池株は、半導体大型株が調整する中、ローテーション取引と米国のエネルギー貯蔵システム政策の変化に後押しされ、21～28日の期間に急反発した。韓国取引所のデータによると、この期間にサムスン電子は8.7%、SKハイニックスは4.5%下落した一方、LGエナジーソリューションは7.7%、サムスンSDIは19.5%、POSCO Future Mは20.3%、Ecopro BMは11.9%、L&Fは29.0%上昇した。この乖離は、金利上昇懸念とAI投資負担が半導体のバリュエーションを圧迫していることに起因する。FRB議長のジェローム・パウエル氏が最近のジャクソンホール会議でインフレへの警戒姿勢を示し、AlphabetもAIインフラへの巨額投資により、第2四半期に初めてフリーキャッシュフローがマイナスとなった。米国は26日、バルク電力システムを対象に国家非常事態を宣言し、価格よりも生産能力と安全保障を優先する調達規則を導入した。これにより、ESSの競争環境が変化する可能性がある。 半導体株の下落を受け、二次電池株が急騰 21～28日の期間、半導体株が利益確定売りに押される一方、二次電池株は2桁の

韓国取引所によると、半導体セクター全体が下落する中、8月21～28日の週に二次電池株が急騰し、L&Fは29％上昇、POSCO Future Mは20.3％上昇、Samsung SDIは19.5％上昇した。上昇に弾みがついたのは、人工知能データセンターの増加に伴う電力不足を受けた安全保障措置として、米政府が8月26日に電力網に関する国家緊急事態を宣言したことがきっかけだった。この新政策により、米国外からの変圧器や蓄電設備の供給が制限される可能性があり、低コストの中国企業に対して、北米で確立された生産能力を持つ韓国メーカーに競争上の優位性が傾く可能性がある。北米のエネルギー貯蔵システム市場は、2026年上半期に前年同期比83％拡大して75.9ギガワット時となり、韓国企業の合計市場シェアは13.9％から19.7％へ上昇した。

ゴールドマン・サックスによると、8月19日、米財務省は長期債の買い戻しプログラムを倍増し、40億ドルとした。金トレーダーはこれに反応し、オプション戦略を通じて強気のポジションを増やした結果、金価格は5日間で7％超上昇し、1オンス当たり4,700ドル近くまで急騰した。財務省の介入は、市場機能を円滑化し、長期利回りへの圧力を軽減することを目的としている。しかし、市場参加者は買い戻しの拡大を、根底にある財政リスクが依然として高い水準にあることを示すシグナルと受け止めた。ゴールドマン・サックスは金のコールオプション需要の高まりを指摘し、それを「価格増幅器」と表現した。これは、上昇の勢いを自己強化的に生み出す可能性がある。世界の中央銀行は、2026年第2四半期だけで289トンの金を購入しており、これはドルへのエクスポージャーを減らす方向へ、外貨準備の運用が構造的に転換していることを反映している。

4月20日、アップルはジョン・ターナスを次期CEOに指名しました。同社に25年間在籍してきたベテランのターナスは、9月1日に正式に就任する予定です。ターナスはティム・クックの後任となります。クックは15年間の在任中にアップルの時価総額を約3.6兆ドル増加させた後、取締役会のエグゼクティブチェアマンに就任します。今回の人事は、アップルの取締役会が全会一致で承認した長期的な後継者計画に基づくものです。円滑な引き継ぎを確実にするため、クックは夏の間、CEOの職にとどまります。ターナスは、コンセンサス重視のクックとは対照的に、より断固とした経営アプローチを取るとみられています。2026年半ばの報道によると、ターナスは正式な就任日を迎える前から、すでにアップルのデザインチームの再編に着手しています。 ターナスは2001年にアップルへ入社し、ハードウェアエンジニアリング部門で昇進 ターナスは、ペンシルベニア大学で機械工学の学位を取得した直後の2001年にアップルへ入社しました。2013年にはハードウェアエンジニアリング担当副社長に昇進し、2021年には上級副社長に就任しました。その間、iPhone

中国証券報によると、8月30日現在、香港のIPO市場では2026年に85社がコーナーストーン投資家を受け入れ、コーナーストーン投資案件は合計962件に達し、前年同期比269％増となった。コーナーストーン投資家には、プライベートエクイティファンド、保険会社、資産運用会社、政府系ファンドなどが含まれる。資金流入は人工知能、半導体、バイオテクノロジー、消費関連セクターに集中しており、香港の新経済関連資産に対する機関投資家の需要を反映している。

BNP Paribas Wealth Management Asiaの副最高投資責任者、Tan Hui Min氏によると、8月31日に発表されたAI関連株の決算により、同セクターのファンダメンタルズは一段と強固になり、根強い需給の不均衡も示されたことから、AIバブルをめぐる市場の懸念は大幅に後退したという。ただし、米国の長期国債利回りの上昇が流動性を引き締め、9月にはAI関連株のボラティリティを高める可能性がある。Tan氏は、ハードウェア株のバリュエーションは依然として魅力的であり、大手テクノロジー企業による設備投資の拡大が、関連するハードウェアサプライヤーの受注を押し上げるはずだと指摘した。こうした動きを背景に、同セクターには多額の資金が流入しており、一部の外国資本は北向き資金としてA株市場に流入していると伝えられている。

韓国取引所（KRX）は28日に公表した改正施行規則により、ETF（上場投資信託）およびETN（上場投資証券）を時間外取引の対象から除外することを最終決定した。改正規則は来月14日に施行される。今回の規制変更により、新設された第51条の4に基づき、ETFとETNは除外証券に指定される。これにより、投資家は午後4時から午後8時までの時間外取引セッションでこれらの商品を取引できなくなる。KRXは、単一銘柄レバレッジETFのボラティリティへの懸念に加え、通常取引時間外にリアルタイムの基準価額（iNAV）を算出し、設定・償還システムを維持することが運用上難しい点を理由に、この決定を下した。 KRX、第51条の4に基づき9つの除外カテゴリーを規定 金融投資業界の関係者によると、KRXは28日、「証券市場業務規程施行細則の一部改正案」を事前告知した。改正の中核は、通常取引終了後の午後4時から午後8時まで株式取引を可能にする「時間外連続取引」の導入である。 注目されるのは、新設された第51条の4で、時間外取引から除外される9種類の証券を定めている。同日中に通常取引が行われない証券、管理銘柄、投資警告銘

韓国のエンターテインメント株ETFは、28日時点で年初来の下落率が40%を超え、国内市場で最もパフォーマンスの悪いファンド群となった。TIGER Media Contentの年初来騰落率は-48.58%となり、韓国上場ETF全体で3番目に低い水準を記録したほか、HANARO Fn K-POP&MediaとACE KPOP Focusもそれぞれ-45.23%、-43.78%となった。BTS、BIGBANG、aespaなど主要K-POPアーティストのカムバックがあったにもかかわらず、大幅な下落となった。半導体株への市場の集中と、投資家心理を好転させる材料の不足が低迷の要因となった。エンターテインメント株は、3月にHYBEのBTSカムバックイベントをめぐる論争を受けて売り圧力にさらされ、その後のアーティストのカムバックも投資家センチメントを反転させるには至らなかった。 TIGER Media Content、年初来騰落率-48.58%を記録 KOSCOM ETF Checkの28日時点のデータによると、TIGER Media Contentの年初来騰落率は-48.58%となり、韓国上場ETF

Jin10によると、8月31日、新興国の株式と通貨は、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長によるタカ派的な発言や、米金利が上昇する可能性を見極める中で下落した。MSCI新興国株価指数は1.4％下落し、8月24日以来最大の下落率となった。一方、9日連続で上昇していた新興国通貨も、下落に転じた。バンク・オブ・ニューヨーク・メロンのアジア太平洋市場ストラテジスト、ウィー・クーン・チョン氏は、「マクロリスクが主な焦点となっている。米国債利回りの上昇と中東情勢の緊迫化が、地域のリスク選好を圧迫している」と述べた。

StockTwitsによると、投資家のMichael Burryは8月、MercadoLibre、Zoetis、Lululemon、Molina Healthcareなどのバリュー株を購入する一方、Palantir、Nvidia、Oracle、Micron、Nebiusのショートポジションを拡大した。追跡されたロングポジション17銘柄のうち、9銘柄が上昇し、8銘柄が下落した。平均リターンは0.8%にとどまり、広範な市場を下回った。上昇銘柄ではVeeva Systemsが35.8%上昇して首位となった一方、JD.comは12.9%下落した。これに対し、ショート対象銘柄は平均11.9%上昇し、Palantirは51.4%急騰した。一部のショートではタイミングが奏功した。NebiusはBurryのショート参入価格を15.3%下回って引け、Micronもより高いショート参入価格を6.7%下回って引けた。Palantirは明らかな失敗に終わり、Burryの参入価格を6.5%上回って引けた。月末時点で、プットオプションを除く株式のショートポジションは、彼のポートフォリオの21%以上を占めていた。

BYDの株価は、金曜日に中間決算が発表されたことを受け、月曜日の香港市場で約5％下落した。同社の公式発表によると、中国の電気自動車メーカーBYDの上半期の売上高は前年同期比7.1％減の3,448億元（488億ドル）、株主に帰属する純利益は20.5％減の123億元（17億5,000万ドル）となった。 BYDは、利益を圧迫した要因として、国内需要の低迷と激しい競争に加え、製品、原材料、半導体のコスト上昇を挙げた。一方、同社の輸出事業は上半期に前年同期比67.8％増加し、販売台数は79万2,000台に達した。

Jin10によると、8月31日、ベッセント米財務長官は米国債市場の混乱への懸念を否定し、今年、米国債のパフォーマンスは主要なグローバル債券市場の中で最も堅調だったと述べた。同氏は、最近の債券利回り上昇について、エネルギー価格やイラン紛争に関連するインフレ圧力が要因だと説明し、これらは時間の経過とともに和らぐと予想している。また、利回りの上昇は米国経済への信頼を反映していると付け加えた。