世界のTradFiとマクロ経済

韓国株式市場で個人投資家が純買いした上位10銘柄のうち、半数が9月4日から10月6日までの期間にマイナスのリターンを記録した。半導体大型株から自動車、インターネット、ゲーム、二次電池、造船、化粧品、バイオテクノロジーなどのセクターへ投資対象を分散させたにもかかわらず、その投資戦略が一様に利益をもたらしたわけではなかった。報道で引用された証券業界関係者によると、株価パフォーマンスの乖離は、すべてのセクターが一斉に上昇したわけではない不均一な市場環境を浮き彫りにしている。 個人投資家、斗山エナビリティに6,200億ウォン、サムスン電子優先株に5,600億ウォンを純買い 韓国取引所によると、9月4日から10月6日までの期間、斗山エナビリティが個人投資家による6,222億ウォンの買い越しで、純買い銘柄の首位となった。続いて、サムスン電子優先株が5,573億ウォン、現代自動車が5,346億ウォン、NAVERが4,526億ウォン、Netmarbleが3,798億ウォン、サムスンSDIが2,168億ウォン、斗山が2,123億ウォン、ハンファオーシャンが1,985億ウォン、APRが1,842億ウォン、

メリッツ金融グループの3社は、6月末時点で、業界平均を大幅に上回る資産の質および信用リスク指標を報告した。Nice Credit Ratingが公表したデータで明らかになった。これは、同グループがHomeplusに対して抱える約1兆ウォンのエクスポージャーが悪化要因となったものだ。メリッツ証券の要注意以下資産比率は4.2％となり、10大証券会社の平均2.2％のほぼ2倍に達した。一方、メリッツ・キャピタルの延滞率は8.4％に達し、格付け対象となった27社のキャピタル会社の平均2.7％の3倍となった。また、メリッツ火災海上保険の貸付債権は営業資産の38.0％を占め、8社の中堅保険会社の平均18.7％の2倍となった。 メリッツ証券、信用リスクエクスポージャー比率144.1％を報告 メリッツ証券の6月末時点における要注意以下資産は1兆2,112億ウォンで、比率は4.2％となった。これは10大証券会社の平均2.2％を上回る。引当金カバレッジ比率は49.3％で、業界平均105.2％の半分を下回った。信用リスクエクスポージャーは自己資本の144.1％に達し、10大証券会社の中で最も高く、平均99.2

大信アセットマネジメントは6日、積極的な株主還元方針を掲げながら、株価水準が比較的低い韓国国内企業を対象とする「Daeshin株主還元高配当ファンド」を立ち上げた。株式ファンドは、企業の株主還元方針と現在の株価水準の双方を分析し、投資魅力度の高い銘柄を選定する。同ファンドは、配当や自社株買い・消却を通じて継続的に利益を株主へ還元し、高いキャッシュ創出力と利益改善の傾向を維持する企業に注目する。 大信アセットマネジメント、株主還元を重視する株式ファンドを立ち上げ 大信アセットマネジメントは6日、「Daeshin株主還元高配当ファンド」を立ち上げたと発表した。同ファンドは、配当や自社株買い・消却を通じて株主に積極的な還元を行いながら、株価水準が比較的低い韓国国内企業を対象とする。大信証券の最高経営責任者（CEO）であるチン・スンウク氏が、同ファンドの第1号加入者となった。 ファンド、2つの指標に基づく投資戦略を採用 同ファンドの中核的な投資指標は、「株主還元率」と「株主還元利回り」である。株主還元率は、配当や自社株買い・消却を通じて株主に還元される企業利益の割合を示す。同ファンドはまた、現

サウジアラビアのエネルギー相によると、東西パイプラインは最近攻撃を受けており、5～6日以内に操業を再開する見込みです。サウジアラビアの石油輸出インフラの主要な構成要素である同パイプラインは今回の攻撃で混乱が生じていますが、攻撃や被害状況の評価に関する詳細は明らかにされていません。

KB Securitiesのアナリスト、Kim Se-hwan氏によると、エヌビディアは自社株買い承認枠を1,500億ドル拡大し、2028年1月までに実施可能な残りの承認枠を合計2,350億ドルとした。この拡大は、同社が承認枠を800億ドル拡大してから4カ月後に行われたもので、アップルが2024年に記録した1,100億ドルを上回り、企業史上最大の自社株買い承認枠となった。この動きは、エヌビディアが成長重視の企業から、急速な利益拡大を維持しながら株主還元を行う企業へと移行していることを示している。KB Securitiesは、蓄積利益によって資本基盤が拡大する中、自己資本利益率を管理する必要性がこの戦略転換の背景にあると指摘しており、承認枠を全額実施した場合、ROEは71%から80%に上昇すると予測している。 定められた期限までにプログラムを完了するには、自社株買いのペースを上期と比べて2倍以上に引き上げる必要がある。 エヌビディア、2028年1月までに2,350億ドルの自社株買い承認枠を設定 エヌビディアの自社株買いの残存承認枠は現在2,350億ドルとなっており、2028年1月までに実

6月末時点のNICE信用評価データによると、経営難に陥っている小売業者ホームプラスに対して合計1兆1,650億ウォンのエクスポージャーを抱えるメリッツ・ファイナンシャルの3つの子会社では、業界の同業他社に比べて資産の質を示す指標が大幅に悪化している。メリッツ証券の資本に対する不良資産レシオは144.1％に達し、業界平均の99.2％を上回って、大手証券会社の中で最も高かった。メリッツ・キャピタルの1カ月超延滞率は8.4％に達し、27社の同業キャピタルファイナンス会社の平均である2.7％の約3倍となった。メリッツ火災保険の貸出ポートフォリオは総投資資産の38％を占め、中堅保険会社の平均18.7％の約2倍だった。さらに、メリッツ証券の不良資産レシオは4.2％と、上位10社の証券会社の平均2.2％のほぼ2倍となった。7月には、3つの子会社が共同でホームプラスに2,000億ウォンの緊急運転資金融資（DIPファイナンス）を提供した。

韓国取引所によると、9月4日から10月6日にかけて、個人投資家の純買い上位10銘柄の半数がマイナスリターンを記録した。これは、個人投資家が半導体大型株から分散投資を進めたにもかかわらずである。 斗山とHLBがそれぞれ21.9%、28%上昇し、値上がりを主導した。斗山の急騰は、AI素材の生産拡大に向けた投資と自社株買いが牽引した一方、HLBは子会社Elevate Therapeuticsの胆管がん治療薬に対するFDA承認の恩恵を受けた。しかし、サムスン電子の優先株とサムスンSDIはそれぞれ3～4%の上昇にとどまり、NAVERは11.7%、ハンファオーシャンは12.7%、現代自動車は10.2%下落した。

Daeshin Asset Managementによると、同社は10月6日、株主還元方針が充実している一方で、株価が比較的割安な韓国企業を投資対象とする株式ファンド「Daeshin Shareholder Return High Dividend Fund」を立ち上げた。 このファンドは、企業の株主還元戦略と現在の株価評価の両方を分析し、投資機会を見極める。主な指標には、配当や自社株買いを通じて利益を株主に還元する割合を測る株主還元率と、現在の株価に対するこれらの還元の魅力度を評価する株主還元利回りが含まれる。同ファンドは、一貫性があり持続可能な株主還元を実施している企業を優先し、キャッシュ創出力や利益改善の状況も選別基準としている。

Guru Clubによると、10月6日、WTI原油先物は2％下落し、1バレル当たり87.64ドルとなった。ブレント原油先物は1.48％下落し、1バレル当たり98.835ドルとなった。

日本銀行（BOJ）は、経済・物価・金融情勢に基づき、政策金利の引き上げと金融緩和の度合いの調整を続ける方針を改めて示した。BOJの植田和男総裁は6日、日本証券大会で、中央銀行は経済・物価・金融情勢に応じて政策金利の引き上げと金融緩和の調整を続けると述べた。先月、BOJは2％の物価目標を持続的かつ安定的に実現するため、金融緩和を調整することが適切と判断し、政策金利を1.25％程度に引き上げた。 BOJの植田総裁、利上げのフレームワークを説明 植田総裁は、BOJが経済・物価・金融情勢に基づき、政策金利の引き上げと金融緩和の度合いの調整を続けると述べた。経済・物価の見通しが実現する確度や、それに伴うリスクを見極めながら、利上げの時期とペースを検討すると説明した。 植田氏は、政策金利を変更した後も緩和的な金融環境を維持し、経済活動を引き続きしっかりと支えていくと強調した。先月、BOJは2％の物価目標を持続的かつ安定的に実現するため、金融緩和を調整することが適切と判断し、政策金利を1.25％程度に引き上げた。 中東情勢の影響下でも日本経済は緩やかに回復 植田氏は、日本経済について、中東情勢の影響

日本銀行の植田和男総裁は10月6日の声明で、日銀は経済・物価情勢に応じて金融緩和の度合いを引き続き調整する方針を改めて表明した。政策金利は、2％の物価安定目標の達成に向けて9月に設定された約1.25％の水準に据え置かれている。植田総裁は、経済活動を支えるため緩和的な金融環境を維持する一方、経済・物価見通しの実現状況とそれに伴うリスクを踏まえ、今後の利上げの時期やペースを引き続き判断していくと述べた。また、基調的なインフレ率は徐々に2％の目標に近づいているものの、地政学的緊張や円相場の変動による下振れリスクについては、引き続き注視する必要があると指摘した。

Zhitong Financeアプリによると、HSI夜間先物（10月限）は10月6日、24,259ポイントで取引を開始した。北京時間17:01時点では24,283ポイントとなり、27ポイント（0.111%）上昇し、2ポイントのプレミアムで取引されている。取引高は83枚に達した。

Truistのチーフ・ストラテジスト、Keith Lerner氏によると、S&P 500は1946年以降、中間選挙の翌年に歴史的にプラスのリターンを記録しており、平均上昇率は14.4%となっている。同指数は中間選挙年の第4四半期にも通常、力強く推移し、1950年以降の平均上昇率は6.6%、上昇する確率は84%に達している。 FactSetのデータによると、S&P 500の第3四半期利益は前年同期比29.5%増となる見通しで、2桁成長は8四半期連続となる。ウォール街のアナリストは通年の利益成長率を32.4%と予測しており、選挙後の市場パフォーマンスを支えるファンダメンタルズとなっている。

発表によると、中国銀行航空租賃（02588）は2026年10月14日に、1株当たり1.4116香港ドルの中間配当を支払う。

インテル、AMD、マイクロン、サンディスク、iシェアーズ・セミコンダクターETFは火曜日のプレマーケット取引で下落し、下落率は0.1%から0.7%となった。一方、エヌビディアはこの流れに逆らい、0.7%上昇した。この反落は10月初めの急騰に続くもので、SOXXは5営業日連続で上昇し、エヌビディアは月曜日に過去最高値を更新していた。より広範なナスダック総合指数も月曜日に過去最高値で引け、エヌビディアとマイクロソフトの上昇を背景に1.1%上昇した。原油価格の下落と、第3四半期決算シーズンを前にした楽観論の高まりも支援材料となった。 ローゼンブラット、マイクロンの目標株価を1,900ドルに引き上げ メモリ株の反落は、同セクターに対する強気の見方が続く中で起きた。ローゼンブラットはマイクロンの目標株価を1,500ドルから1,900ドルに引き上げ、買い推奨を維持した。同社は、マイクロンが予想どおり、業績が予想を上回り、業績見通しを引き上げる四半期決算を達成したと述べた一方、経営陣が前年同期比のDRAMビット成長率の減速を見込んでいることには驚きを示した。 ローゼンブラットは株主還元の可能性にも言

火曜日の早朝、テクノロジー株が過去最高の上昇を記録したことを受け、米国株式先物は上昇した。東部時間午前4時時点で、ダウ先物は0.5%高、ナスダック、S&P 500、ラッセル2000の先物はいずれも0.2%高となった。Constellation Energyの株価は、同社がグーグルと約10億ドル規模の複数年契約となる原子力発電の供給契約の締結に近づいているとの報道を受け、時間外取引で3%急騰した。 スペースXの株価は寄り前取引でも上昇を続け、171ドルに達した。6月半ば以来の最高水準となった。フロリダ州でStarshipの打ち上げを支援する天然ガスパイプライン計画に関する報道や、AIへの取り組みに対する関心の再燃が背景にある。

火曜日、Intel、AMD、Micron、サンディスクなどの半導体株は、10月初めの急騰を受け、寄り前取引で0.1～0.7%下落した。一方、エヌビディアは約0.7%上昇した。iシェアーズ・セミコンダクターETF（SOXX）は、5日連続の上昇を経て下落した。前日月曜日には、エヌビディアが過去最高値を更新していた。 Rosenblattは、Micronの目標株価を1,500ドルから1,900ドルに引き上げ、買い推奨を維持した。好調な業績に加え、自社株買いを通じた株主還元が期待されることを理由に挙げている。NokiaのCEOであるJustin Hotard氏は、AIインフラへの需要は依然として堅調であり、メモリーチップと電力供給能力が、データセンター建設のペースを制限する供給面での主要なボトルネックになっていると述べた。

Truistのチーフ・ストラテジスト、Keith Lerner氏の分析とFactSetのデータによると、2026年10月初旬に中間選挙を控えるなか、米国株は歴史的に選挙後に大幅な上昇を記録してきた。1946年以降、中間選挙の翌年は例外なくプラスのリターンとなっており、選挙後の平均上昇率は14.4%に達している。さらに、1950年以降、中間選挙年の第4四半期におけるS&P 500の上昇率は平均6.6%で、プラスのリターンとなる確率は84%に上る。 ファンダメンタルズ面でも、企業利益が大きな支えとなっている。S&P 500構成企業の第3四半期利益は前年同期比29.5%増加すると予想されており、2桁成長は8四半期連続となる見込みだ。通年の利益成長率は32.4%に達すると予想されている。

韓国経済TVは、金融データプロバイダーのFnGuideと共同で、上場企業273社の第3四半期営業利益予想を分析し、営業利益の合計が約254兆ウォンに達すると予測した。これは前年同期比で3倍を超える水準だ。決算シーズンは8日、サムスン電子の決算発表で幕を開ける。利益の急増を主に牽引しているのは半導体セクターで、営業利益は前年同期比679.3％増、エネルギーセクターは336.2％増が見込まれている。一方、最近のウォン高により輸出企業の換算後利益が減少し、全体の予想値は1カ月前と比べて2.1％低下した。アナリストは、高金利と原油高によって変動性が高まる中、利益に裏付けられた銘柄に重点を置くディフェンシブな投資戦略が有効になる可能性があると指摘している。 上場企業の第3四半期営業利益予想、前年同期比で3倍超に 上場企業273社の第3四半期営業利益予想は約254兆ウォンで、前年同期比で3倍を超える見通しだ。この大幅な前年同期比増益にもかかわらず、最近のウォン高によって輸出志向企業の換算後利益が減少したため、予想値は1カ月前と比べて2.1％低下した。この分析は、韓国経済TVがFnGuideと共同で

ソウル経済新聞によると、韓国の金融当局は本日（10月6日）、海外投資銀行が国内企業の発行する外貨建て債券を引き受けることを制限する案について意見を聴取した。10月7日までに規制の可能性に関する見解を求めるアンケートが、金融投資協会を通じて国内で事業を展開する外国証券会社に配布された。しかし、この手続きでは、規制対象となる海外投資銀行と借り手である企業の双方が対象から外されており、手続きの公正性に対する懸念が生じている。ある海外証券会社の幹部は、こうした企業は政府系顧客への依存度が高いため、現実的には政府の方針に反対することはできないと指摘した。