世界のTradFiとマクロ経済

Appleは、TrendForceが「チップフレーション」と呼ぶ持続的なメモリ価格の上昇により、発売予定のiPhone 18の部品コストが約40％上昇する事態に直面しており、大幅な利益率の低下を受け入れざるを得なくなる見通しだ。これは、8月11日に発表された分析で明らかになった。世界的な市場調査会社であるTrendForceは、256GBモデルの部品表（BOM）コストが前年同期比で約38％増加すると推定しており、小売価格の引き上げは避けられないとみている。 これは、アプリケーションプロセッサーとディスプレイが主なコスト要因だった従来のコスト構造からの根本的な転換を示している。現在ではメモリ部品がBOM全体の大部分を占めており、その割合は1年前の約10％から今年第3四半期には約34％へ上昇し、来年前半には40％を超えると予測されている。 iPhoneのBOMに占めるメモリ部品の割合が10％から40％へ急上昇 TrendForceによる256GBのiPhone Proモデルの分析では、BOM全体に占めるメモリの割合が、1年前の約10％から今年第3四半期には約34％へと大幅に上昇し、来年前半

CNBCによると、Bank of Americaは10日、C-Square（NYSE: CSQR）のカバレッジを開始し、投資判断を「Buy」、目標株価を$46とした。アナリストのMichael Funk氏は顧客向けメモで、C-Squareの現在の株価は、同社の高い成長可能性や深刻なデータセンター供給不足の解消に貢献する能力を十分に反映していないと述べた。AIワークロードの急増を背景に、市場の影響力やデータセンター用スペースの供給が需要に追いつかず、市場のボトルネックは深刻化している。 Bank of America、3つの主要な投資ポイントを指摘 Funk氏はC-Squareについて、深刻化するデータセンター供給不足、迅速な展開とコスト競争力、業績成長を受けたバリュエーション倍率の再評価という3つの主要な投資ポイントを示した。同アナリストは、C-Squareは競合他社と比べて市場投入までの時間が短く、開発コストも低いことから、データセンターのボトルネックを効果的に解消できると指摘した。Funk氏は、既存インフラ施設の容量拡張や拡張計画が勢いを増すにつれて、同社株のバリュエーション倍率は

CNBCによると、バンク・オブ・アメリカは8月10日、C3 Metrics（NYSE:CSQR）の投資判断を「買い」とし、目標株価を46ドルに設定して、同社のカバレッジを開始した。アナリストのMichael Funk氏は、同データセンター運営会社の現在のバリュエーションは、強力な成長見通しや、AI主導で深刻化するデータセンターの供給不足に対応する能力を十分に反映していないと指摘した。主な投資材料としては、データセンターの供給制約が一段と深刻化していること、競合他社に比べて市場投入までの期間が短いこと、インフラ拡張計画の加速に伴ってバリュエーションが見直される可能性が挙げられる。

市場調査会社のTrendForceは8月11日、メモリ価格の上昇により、256GBモデルのiPhone 18の部品表（BOM）コストが前年同期比で約38％上昇する見通しだと発表した。総部品コストに占めるメモリの割合は、1年前の約10％から2026年第3四半期には34％へ急上昇し、2027年上半期には40％を超える可能性がある。 TrendForceによると、Appleは出荷台数と市場シェアを維持するため、小売価格を据え置く一方で粗利益率を引き下げ、コスト上昇の一部を吸収する可能性がある。Androidメーカーはさらに厳しい利益率への圧力に直面しており、より大幅な値上げによってコストを消費者に転嫁せざるを得なくなる可能性がある。

クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、月曜日（8月10日）、米国のインフレ上昇に対処するには25ベーシスポイントの一度の利上げでは不十分な可能性があり、インフレ率を2％の目標に戻すため、連邦準備制度理事会は複数回にわたって利上げを行う必要があるかもしれないと述べた。2026年にFOMCの投票権を持つハマック氏は、委員会が7月に政策金利を3.5～3.75％に据え置いた際、反対票を投じ、代わりに25ベーシスポイントの利上げを主張した。 連邦準備制度理事会が重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数は、6月に前年同月比3.3％上昇し、2％の目標を大きく上回った。ハマック氏は、企業が資金調達コストの上昇にもかかわらず投資や成長計画を継続していることから、現在の金利水準は経済に「意味のある抑制」をもたらしていないと強調した。同氏は、金融引き締めを通じて今すぐ行動することが適切だと主張し、早期の利上げを、車が一時停止標識に近づいた際に徐々にブレーキを踏むことにたとえ、後になって緊急ブレーキをかけるよりも望ましいと説明した。

韓国国内株式ETFは8月3〜6日に4,100億ウォンの純流出を記録し、2026年初の資金流出となった。流出は、市場のボラティリティの高まりと、7月31日に施行された単一銘柄レバレッジ商品に対する規制強化によって引き起こされた。KOSCOM CHECKとサムスン証券のデータによると、同期間に国内資産ETFから7,150億ウォンが流出した一方、海外資産ETFには3,230億ウォンが流入した。これは7月からの急激な反転を示している。7月には、市場が不安定な状況にもかかわらず、国内株式ETFに14兆ウォンが流入していた。これは、過去7か月間の月平均流入額8.5兆ウォンを上回る水準だった。 単一銘柄レバレッジ商品が国内ETFの資金流出を牽引 国内資産ETFからの資金流出は、主に単一銘柄レバレッジ商品からの流出によるものだった。7月31日に、サムスン電子とSKハイニックスを原資産とする単一銘柄レバレッジ商品への投資規制が強化されたことを受け、8月にはサムスン電子レバレッジ商品から2,900億ウォン、SKハイニックスレバレッジ商品から7,200億ウォンが流出した。サムスン証券のチョン・ギュン研究員は

DB Securitiesのカン・ヒョンギアナリストは11日、最近のKOSDAQの上昇を追うよりも、業績の見通しが明確な銘柄に注目すべきだと述べた。カン氏は、金利上昇が一服している一方、金利水準の絶対値は依然として高く、金利感応度の高い成長株よりも、業績の裏付けがある銘柄が相対的に有利だと説明した。また、KOSDAQの金利感応度が高いのは、成長株が将来キャッシュフローに大きく依存しており、金利が上昇するとその現在価値が低下するためだと指摘した。 KOSDAQ、自動車、半導体セクターは4月から6月にかけて順にピークを形成 DB Securitiesは、KOSDAQの最近の急反発を金利の動きと関連付けた。同社の報告書によると、今年の国内市場では、金利の変化を受けてKOSDAQ、自動車、半導体の株価が時間差を伴って動くパターンが見られた。市場金利が2月末から再び上昇し始めると、最初に影響を受けたのはKOSDAQだった。同指数は4月27日に循環的なピークを形成した。続いて自動車セクターが6月1日に循環的なピークに達した。DB Securitiesは、この時間差について、自動車産業におけるフィジ

Bloombergによると、Intelは約200億ドルを調達するため、株式募集を拡大している。これは、今週初めに発表した当初の目標からおよそ3分の1増加した額となる。同社は1株当たり約95ドルで価格設定する予定で、これは金曜日の終値に対して6.5％のディスカウントに相当する。この募集にはすでに1,000億ドルを超える投資家需要が集まっており、引受会社が追加株式を購入するオプションを行使すれば、調達額は200億ドルの目標を上回る可能性がある。

金十先物によると、8月10日の夜間取引で、米国30年国債利回りは5.27％に達し、19年ぶりの高水準となった。米国10年国債利回りも4.75％まで上昇し、5％台に迫った。これは、米財務長官のベッセント氏が日本と円買い介入をめぐって協議し、長期債の供給を調整する意向を示したことを受けたものだ。 米国株は夜間取引で小幅に下落した。ダウ平均は0.11％安の53,975.98ポイント、S&P 500は0.06％安の7,753.11ポイント、ナスダックは0.32％安の26,605.36ポイントとなった。原油は急騰し、WTIは5.27％上昇して1バレル＝82.30ドルとなった。COMEX金先物は1.11％高の1オンス＝4,448.60ドル、銀先物は3.75％高の1オンス＝65.88ドルとなった。

聯合ニュースによると、韓国のKOSPI指数は8月10日、0.65％上昇して6,299.66となり、3日連続の下落後に反発した。KOSDAQは6.97％急騰し、854.47となった。これは、レバレッジ商品の規制措置を受けて市場の流動性が改善したことが要因となった。 上昇は、前夜の米国市場の軟調な動きに阻まれた。ダウ・ジョーンズ、S&P 500、ナスダックはそれぞれ0.11％、0.06％、0.32％下落した。SKハイニックスADRを含む半導体株も1.90％下落し、韓国のテクノロジー株に下押し圧力をかけた。

8月11日、DB証券のアナリスト、Kang Hyun-ki氏は、韓国のKOSDAQ指数について、利上げペースが鈍化しているものの高金利が続いているため、最近の反発を維持するのは難しい可能性があるとの見方を示した。同氏は、今回の上昇相場について、ファンダメンタルズに基づくというより、主にテクニカル要因によるものだと評価した。 Kang氏は、業績の見通しを立てやすいセクターである自動車と半導体は、現在の高金利環境下で市場をアウトパフォームする可能性があると指摘した。将来のキャッシュフローに敏感な成長株が中心のKOSDAQ銘柄とは異なり、これらの業種はより短期的な業績の下支えがあり、バリュエーションへの圧力も小さい。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、Appleは中国のチップメーカーChangxin Memoryのメモリチップを、iPhoneおよびMacBookのモデル向けにテストしており、当初は中国市場で販売される端末に採用する計画だという。同社は部品供給についてChangxinと予備的な協議を行っているが、AppleもChangxinも公にはコメントしていない。 Changxinの2025年第1四半期時点における世界DRAM市場でのシェアは約8％で、Samsung、SK Hynix、Micronに次ぐ4位となっている。しかし、AppleがChangxinと価格引き下げの交渉を試みた際、ChangxinはSamsungおよびSK Hynixの水準を下回る値下げを拒否した。HuaweiやXiaomiを含む中国のテック企業からの需要が強く、これらの企業はすでに長期契約を通じて生産能力の相当部分を確保していることが理由だという。

米国株価指数は月曜日（8月9日）、原油価格の急騰を受け、今週発表予定の重要なインフレ指標を前に利上げ懸念が高まる中、下落して終わりました。S&P 500は0.1%、Nasdaq 100は0.3%、Dow Jones Industrial Averageは0.1%下落した一方、関連する先物はおおむね変わりませんでした。ブレント原油先物は、米国とイランの緊張が高まる中、1バレル＝87.72ドルまで5%急騰し、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油も約5.1%上昇して82.13ドルとなりました。消費者物価指数（CPI）は水曜日に発表され、続いて木曜日には生産者物価指数（PPI）が発表される予定です。

市場関係者によると、炭酸リチウム先物は8月10日に安定し、LC2609限月は1トン当たり146,360元で取引を終えた。直近6営業日では6.24%上昇している。今回の価格回復は、今後数カ月にわたる供給過剰への弱気な見方が広がるなか、7月に約20%急落した後の安定化を示している。

Koscom CheckとSamsung Securitiesによると、韓国の国内株式型ETFでは、8月3日から6日にかけて4,100億ウォンの純流出が発生し、今年に入って初めてこのセクターから資金が流出した。

OpenAIは自社の現金を使って従業員保有株式約70億ドル分を買い戻し、同社の評価額を8,520億ドルに据え置いた。今回の社内資金によるアプローチは、これまでの投資家資金による公開買付けからの転換を示している。これには、OpenAIの評価額を約5,000億ドルとした2025年10月の66億ドルの取引も含まれる。今回の動きは、OpenAIが3月の資金調達ラウンドで8,520億ドルの評価額に基づき1,220億ドルを調達し、規制当局に非公開でIPO申請書を提出したことに続くものだ。買い戻しを自己資金で行うことで、OpenAIは将来的な株式市場への上場を前に株主構成に新たな外部株主が加わるのを避けるとともに、3月の資金調達後も十分な現金準備があることを示している。 OpenAI、投資家資金による公開買付けから転換 公開買付けでは、企業または投資家が従業員から既存株式を買い戻すことができる。OpenAIは以前、投資家が資金を提供する形式の公開買付けを実施しており、2023年の公開買付けでは評価額が3倍の860億ドルに引き上げられた。過去最大の取引は2025年10月に行われたもので、Thrive

モルガン・スタンレーは8月11日、米国経済成長の次の段階を支えるため、今後10年間で約1.5兆ドル規模の資金調達、融資、アドバイザリーサービスおよび関連投資活動を目指す「米国イノベーション・インフラストラクチャー・イニシアチブ」を発表した。このイニシアチブは、人工知能、先進コンピューティング、量子技術、半導体、データインフラ、サイバーセキュリティ、航空宇宙、防衛、重要鉱物に焦点を当てる。

韓国公務員年金公団は、株式市場の上昇により株式の保有比率が32.8％に上昇する一方、オルタナティブ投資の比率が14.0％に低下したため、5月末時点で従来の1:1:1の投資配分が崩れた。年金公団は下半期、特にセカンダリーファンドを通じてオルタナティブ投資を増やし、バランスを回復する計画だ。この変化は、昨年8兆3,173億ウォンの政府補助金を必要とした慢性的な赤字の中で、基金が安定性を維持する必要性を反映している。 株式市場の上昇により、5月末時点で実際の資産配分は2:3:1に 年金公団の中長期資産の収益率は5月末時点で23.0％に達し、年間目標収益率の約5％を大きく上回った。5月末時点の金融資産総額は17兆2,209億ウォンだった。株式の保有額は5兆6,587億ウォン（32.8％）、債券は3兆8,727億ウォン（22.5％）、オルタナティブ投資は2兆4,054億ウォン（14.0％）となり、意図していた1:1:1のバランスではなく、おおむね2:3:1の比率となった。 株式の保有額は、2021年末の2兆3,213億ウォンから5月末には2倍以上に増加した一方、オルタナティブ投資残高は同期間に2

Asia Economy Newsによると、韓国の公務員年金基金は、5月末時点で金融資産の総額が172兆2,000億ウォン、長期資産の収益率が23.0％に達したと報告した。これは目標の5％の4倍を超える水準だ。しかし、株式市場の上昇により、債券・株式・オルタナティブ投資を1：1：1で配分する目標から乖離し、5月中旬時点の実際の保有比率は、債券22.5％、株式32.8％、オルタナティブ投資14.0％となった。 同基金は下半期にリバランスを実施し、特にセカンダリーファンドを中心にオルタナティブ投資を増やす計画だ。セカンダリーファンドは、より迅速な投資実行と、すでに確立されたポートフォリオを提供する。政府補助金に依存する構造的な赤字を抱える中、年金基金の関係者は、ミドルリスク・ミドルリターンのポートフォリオを維持するため、「オルタナティブ投資の機会を積極的に開拓する」と述べた。

CrowdStrikeとPalo Alto Networksの株価は、世界最大のサイバーセキュリティカンファレンスであるBlack Hat 2026が、ますます高度化するAI脅威について警告したことを受け、10日（現地時間）に史上最高値を更新した。ウォール街のアナリストは、AIエージェントを利用したサイバー攻撃が広がる中、企業によるAIに強いセキュリティシステムへの需要が見込まれていることが株価急騰の要因だと分析した。同カンファレンスでは、AIモデルを駆使するハッカーが、攻撃のスピードと精度を極めて高度に個別化された水準にまで高めている実態が強調された。 CrowdStrikeとPalo Alto Networksが終値で史上最高値を記録 CNBCによると、CrowdStrike（NASDAQ: CRWD）はニューヨーク証券取引所で225.16ドルで取引を終え、前日比10.74ドル（5.01%）上昇した。Palo Alto Networks（NASDAQ: PANW）は385.04ドルで取引を終え、21.18ドル（5.82%）上昇した。 データセキュリティ企業のRubrik（NYSE: