世界のTradFiとマクロ経済

E-Dailyによると、10月2日、ナスダック100指数は1.0％上昇して30,807ポイントとなり、1週間半ぶりの日中高値を記録した。一方、米国10年物国債利回りは5.27％まで上昇した。株式と債券の乖離は続いており、ヘッジファンドは米国債先物のショートポジションを157万枚にまで増やした。これは9カ月ぶりの高水準で、ヘッジファンドが利回りのさらなる上昇を見込んでいることを示している。 金利上昇にもかかわらず、NVIDIAなどのAI関連株が株式市場の上昇を支えた。モルガン・スタンレーはNVIDIAを半導体セクターのトップピックとして改めて評価し、目標株価を300ドルに設定した。これは10月2日の終値233ドルを約30％上回る水準である。Evercore ISIが約400人の投資家を対象に実施した調査では、40％がバリュエーションへの圧力を理由に第4四半期に市場調整が起きると予想した一方、30％は10年物国債利回りが5.5％を超えるまで株価は上昇し続けるとみている。

業界関係者によると、韓国KOSDAQの特例上場制度を通じて上場したバイオテクノロジー・ヘルスケア企業のうち8社以上で、2026年に支配株主が変更され、上場後にそれぞれ異なる軌跡をたどっていることが明らかになった。 CelidとIOFlowは、事業上のつまずきを受けて過半数持分を譲渡した。Celidは6月、COVID-19ワクチン候補の第3相試験に失敗した後、Huniverse Globalを引受先とする100億ウォンの増資を完了した。一方、IOFlowは、取引が破談する前にMedtronicへの事業売却を試みていたが、約260億ウォン相当の特許を裏付けとする出資を通じて、支配株主がIPVに移った。IQureは、前経営陣が横領疑惑に直面した後、強制的な再編を余儀なくされた。また、Micro Digitalは、監査人が財務諸表のレビューを拒否したことを受け、強制的な株式清算により支配株主の地位を失った。 これに対し、April Bioはパイプラインの拡大に向けて、TKG HuKemsおよびIMM系投資家から3,000億ウォン超を調達した。これにより、創業者のCha Sang-hoonは研究

10月5日に国会へ提出されたデータによると、韓国では6月と7月に、雇用主が管理する確定給付（DB）年金から、自ら運用する確定拠出（DC）年金へ切り替えた労働者が約149,710人に上り、前年同期比で181％増加した。切り替えの急増は、株式市場が急騰した時期と重なっており、KOSPIは6月19日に過去最高値となる9,385.59を記録した。しかし、その後数か月で市場が下落すると、4月から6月に切り替えを完了した労働者は、未来アセット証券と韓国投資証券のデータによれば、7月と8月に約10.2～10.7％の損失を被った。現行の労働規制では、いったんDC制度へ移管された資金をDB制度へ戻すことは容易ではない。

香港証券取引所のデータによると、10月2日、Robotech（03757）では、発行済み株式の9.29％に相当する、市場価値で総額4億5,000万HKDに上る大規模な持分変動が発生した。同社は859,500株をHuatai Hong Kongに移管し、Hong Kong Shanghai Banking Corporation（HSBC）から258,200株を移管した。

2026年10月5日00:30から00:45（UTC）にかけて、BTCは15分間にわたり短期的な上昇を見せ、最高値86,622.2 USDT、最安値86,192.4 USDTを記録した。値幅は0.50％で、最終的には0.40％高で引けた。市場の注目度は明らかに高まったものの、この時間帯の取引量はわずか261.5 BTCにとどまり、上昇モメンタムの鈍化や、買い方と売り方の見方の相違が拡大していることを示している。 今回の急変の主な要因は、マクロ環境下における資金のリバランスである。地政学的リスクは高まり続けており、米国とイランの対立は膠着状態から抜け出せず、イスラエルによる中東での軍事行動も続いている。原油価格は98～102ドルの高値圏を維持し、逃避資金は金とBTCの間を循環している。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4.00％とした後、市場ではさらなる利上げへの懸念がやや和らぎ、リスク資産の小幅な反発を促した。 次に、板の構造が短期的に価格を下支えした。上位5段における買い注文と売り注文の比率は2.10に達し、86,238.3

KOSDAQ上場企業のうち時価総額が低い企業が、金融監督院の電子開示システム（DART）によると、7月1日から今月2日までに126件の有償増資を決議したことが、5日に明らかになった。増資が相次いでいる背景には、上場維持基準の強化がある。時価総額の基準は7月に2,000億ウォンへ引き上げられ、当初予定されていた1月から6カ月延期されたうえで、来年7月には3,000億ウォンへ引き上げられる予定だ。126件の発表のうち、時価総額が300億ウォン未満の企業によるものが70件（55.6%）、現在の2,000億ウォン基準を下回る企業によるものが48件（38.1%）を占めた。時価総額が30営業日連続で基準を下回った企業は管理銘柄に指定され、その後90日間のうち45営業日連続で基準を維持できなければ上場廃止となる。 増資統計、低時価総額企業への集中を示す 増資発表の直前営業日の終値を基に算出した結果、時価総額が300億ウォン未満の企業による発表は70件で、全体の55.6%を占めた。現在の2,000億ウォンの上場基準を下回る企業による発表は48件（38.1%）だった。KOSDAQの時価総額基準は7月に1

韓国金融監督院の電子開示システム（DART）によると、時価総額基準の強化に対応する中、2026年7月1日から10月2日までの間に、KOSDAQ上場企業が126件の増資決議を公表した。このうち70件（55.6%）は時価総額が30億韓国ウォン未満の企業によるもので、48件（38.1%）は現在の上場維持基準である20億ウォンを下回る企業によるものだった。この基準は7月に15億ウォンから20億ウォンへ引き上げられ、来年7月にはさらに30億ウォンへ引き上げられる予定だ。 新株の上場後に基準を無事に上回った企業がある一方で、新株の上場完了前に管理銘柄に指定される企業もある。10月23日に新株の上場を予定しているMoadataは、20億ウォン規模のサードパーティ割当増資を発表しており、その難しさを示す一例だ。この増資を実施しても、時価総額20億ウォンの基準を満たすには、株価が約498ウォンに達する必要がある。現在の株価は約200ウォンであるため、上場後も時価総額は10億ウォン未満にとどまることになる。専門家は、成長ではなく上場廃止の回避を主な目的として発行された新株による株式希薄化は、株価の長期的な

香港証券取引所のデータによると、10月2日、Jade International Financial（08340）では、市場価値合計403.04万香港ドルに相当する大口の株式振替が発生し、振替総量の5.42％を占めた。ある株主がUBS Securities Hong KongからCitibankへ433.8万株を振り替えた。同社は8月、完全子会社のJade Advisory Limitedを独立第三者であるLiu Junting氏に1.00香港ドルで売却することに合意したと発表していた。

Edailyによると、韓国の金融委員会は11月、単一銘柄レバレッジETFの最低取引単位を1口から20口に引き上げる方針で、具体的な実施規則は来月発表される予定だ。20口未満を保有する既存投資家がポジションを解消できるよう、金融委員会は移行期間中、端株の終値ベースでの時間外取引を認める計画で、残った保有分は証券会社が買い取ることになる。新たな取引規則の施行前に、数か月間の猶予期間を設けることも検討されている。 この政策は、単一銘柄レバレッジETF市場の過熱を抑えることを目的としている。16銘柄の単一銘柄レバレッジETFの合計取引額は、6月に19.4兆ウォンのピークに達したが、その後は5,000億～8,000億ウォンまで減少しており、今年初めに実施された必要証拠金の引き上げを含む規制措置の効果が表れている。

金融関係者によると、韓国の5大銀行（KB国民銀行、Shinhan、Hana、Woori、NH農協銀行）は8月、58,570件のローン繰上返済を記録し、前年同月比で33.8％減少した。繰上返済額は29.2％減の1.94兆ウォンとなった。信用貸出の繰上返済額は55.6％減少し、1,608億ウォンとなった。1月から8月までの累計繰上返済額は、前年同期比12.7％減の19.56兆ウォンだった。銀行が繰上返済手数料を引き下げたり免除したりしているにもかかわらず、貸出限度額の制限強化や金利上昇により、借り手がローンを早期返済するケースは減少している。5行の8月の繰上返済手数料収入は48.5％減の53億4,000万ウォンとなった。

資本市場研究院によると、KOSDAQ上場企業は2026年9月4日時点で220件の株式併合を実施しており、7月の上場廃止基準の厳格化を受け、前年の15件から14.7倍に増加した。この急増は、上場を維持するために株価1,000ウォン（約0.75ドル）超または時価総額200億ウォン（1,500万ドル）超を求める新たな規則を受け、低価格株の発行企業が規制上の基準を満たそうとしていることを反映している。 減資も加速しており、9月初めの時点で65社に達した。これは2022年の23社から増加したもので、2025年通年の合計をすでに47.7%上回っている。7月から9月4日までの間に、規制基準を満たさなかったため管理銘柄に指定されたKOSDAQ企業60社のうち、27社（45%）が、増資、株式併合、株式消却、自己株式取得などの資本再編措置を実施した。

Alternative.meのデータによると、暗号資産の恐怖・強欲指数は本日（10月5日）70に上昇し、市場センチメントが強欲な状態にあることを示しています。指数は昨日の65から上昇しました。

10月に発表されたWestpacのデータによると、オーストラリアの9月のインフレ指数は前月比0.3%上昇し、前月の0.5%から低下した。前年同月比は4.8%で変わらなかった。

Taiyang PetroleumのCEOは10月5日、日本の石油精製会社は、原油調達先の多様化を推進する政府の方針に反対し、コスト効率の観点から中東を引き続き主要な供給源とすべきだと主張したと述べた。CEOは、日本の戦略は平時には可能な限り低コストで原油を調達することに重点を置く一方、危機時には代替供給源にアクセスできる柔軟性を維持すべきだと述べた。「供給の多様化を過度に重視することには懸念があります。平時に社会に莫大なコストをもたらすからです。現在、供給の90％超を占めている中東産原油への依存を続ける方が、日本にとっては望ましいでしょう」とCEOは述べた。

日本のサービス業PMIは、9月の確報値が51.3となり、前月の51.6から低下した。

ハンファ・ソリューションズの株価は10月2日、5.4％上昇して36,100ウォンで取引を終え、米国の輸入関税発動が近づく中、9月28日から10月2日までの直近1週間で22.79％急騰した。この上昇は、米中首脳会談後に発表された関税軽減措置の対象から太陽光製品が除外されたことを受け、米国内に生産拠点を持つ企業が恩恵を受けるとの期待が再燃したことによるものだ。同社株は昨年8月、米国のドナルド・トランプ大統領が貿易拡大法セクション232に基づく大統領令に署名した後、1週間で30％超急騰していたが、その後、首脳会談を前に中国からの輸入規制が緩和される可能性への懸念から調整局面に入っていた。 ハンファ・ソリューションズ、週間株価上昇率22.79％を記録 韓国取引所によると、10月2日、ハンファ・ソリューションズは前営業日比5.4％高の36,100ウォンで取引を終えた。同社株は9月28日から10月2日までの直近1週間で22.79％上昇した。9月28日には、連休中に開催された米中首脳会談後、最初の取引日となったことから、株価は1日で17.29％急騰した。この日だけで取引代金は約3,795億ウォンに達

EG Group、Holtec、Oura、SB Energyなど複数の米国企業がここ数週間、IPOを延期し、Bamboo Insuranceも先月IPOを延期した。投資家の注目が、11月中旬の上場が見込まれるAnthropicに集中しているためだ。これらの延期は、Anthropicが目標とする2兆ドル超の評価額が利用可能な投資資金を吸収するとの懸念に加え、AI関連企業のバリュエーションに対する懐疑論を反映している。Anthropicの競合企業であるOpenAIも、IPOを来年に延期した。米国のIPO市場は、6月にスペースXが過去最高となる860億ドルを調達するなど好調だった上半期を経て、凍結状態に陥った。ここ数週間、AIセクターの減速懸念やデータセンター投資への反発が浮上したためだ。 AnthropicのIPO時期と投資家の注目集中 Financial Timesの4日付の報道によると、ガスステーションチェーンのEG Group、原子力企業のHoltec、スマートリングのスタートアップ企業Oura、データセンター運営会社のSB Energyは、ここ数週間に米国上場計画を相次いで棚上げし

フィナンシャル・タイムズによると、EG Group、Oura、SB Energy、Bamboo Insuranceを含む複数の米国企業が、10月4日までの数週間でIPO計画を延期した。投資家の関心がAnthropicに大きく集中しているためだ。評価額が2兆ドルを超えるこのAI企業は11月中旬に上場すると見込まれている。一方、競合のOpenAIはIPOを来年に延期した。AI関連企業の過大な評価額に対する市場の懐疑感が強まる中、今年のテック企業のIPO銘柄は初値から平均23％下落している。

韓国取引所によると、Hanwha SolarOneの株価は10月2日までの1週間で22.79%急騰し、同日は5.4%高の36,100韓国ウォンで取引を終えた。この上昇は、太陽光製品が米中間の関税引き下げ交渉の対象から除外されたことが確認されたことを受けたものだ。8月には、米国が通商拡大法232条に基づき、ポリシリコンに最低輸入価格を設定し、インゴット、ウェハー、セル、モジュールに15%の関税を課す措置を発表したことを受け、株価は30%以上急騰した。この措置は12月4日に発効する。関税は、米国内に生産能力を持つ企業に恩恵をもたらすと予想されている。Hanwhaのジョージア州の施設は、ウェハー、セル、モジュールのサプライチェーンを完成させており、同社は国内調達比率に応じたボーナス・プレミアムや先進製造税額控除の適用対象となるため、利益率の拡大と債務削減を支えることになる。

Jin10によると、Saudi Aramcoは10月5日、アジア向けArab Light原油の11月積み公式販売価格（OSP）を1バレル当たり3ドル引き下げ、Oman/Dubaiベンチマークを1バレル当たり5ドル下回る水準に設定した。これは2020年6月以来最大のディスカウントとなる。この動きは、1バレル当たり3ドルの値上げを予想していた市場を驚かせた。Saudi Aramcoはまた、アジア向けArab Medium原油とArab Heavy原油のOSPを、それぞれ1バレル当たり5ドル引き下げた。一方、同社はYanbu港からの紅海向け輸出再開を受け、北西欧向け11月積みOSPを1バレル当たり3ドル引き上げたが、米国向け価格は据え置いた。Saudi ArabiaとOPEC+加盟国は、11月の生産目標を変更しないことを確認した。