世界のTradFiとマクロ経済

NH投資証券によると、9月6日時点で、韓国の株式市場のKOSPI指数は、米国のインフレ指標と中東情勢への注目が高まる中、今週は6,200～7,300の範囲で取引されると予想されている。サムスン電子とSKハイニックスは、11月中旬までに約55兆ウォン規模の自社株買いを実施する計画で、これまでに16.7兆ウォンを買い付け済みであり、残りの実施枠は38.3兆ウォンとなっている。これらの自社株買いプログラムは、市場の重要な下支え要因とみられている。米国では、8月の生産者物価指数（PPI）が9月10日、消費者物価指数（CPI）が9月11日に発表される予定である。

CCTV Newsによると、9月5日、米軍による攻撃でイランの石油タンカー3隻が被害を受けた。これを受け、イラン軍は同地域で複数の石油タンカーと米国船舶を攻撃するとともに、ホルムズ海峡をめぐる緊張が続く中、ペルシャ湾の船舶に対し違法な航路を避けるよう警告した。

韓国の金融業界によると、8月の個人投資家による上場投資信託（ETF）の純購入は32か月連続となり、純購入額は2.3756兆ウォンに達した。2023年12月以降の累計純購入額は128.0397兆ウォンに達した。しかし、8月の純購入額は今年に入ってから月間ベースで最小となり、2024年8月以来の低水準となった。7月の8.7867兆ウォンから約27％に減少した。国内株式市場では大幅な調整が進み、KOSPIは6月中旬の9,000超から6,000未満まで下落したものの、個人投資家はETFの購入を続けた。

ファンド評価会社KGゼロインによると、韓国の保険・銀行セクターに特化したETFは、9月3日までの週に好調なリターンを記録した。KODEX Insurance ETFが5.56%で首位となり、KODEX Bankが5.11%、TIGER Bankが5.10%で続いた。一方、国内株式ファンド市場全体は同期間に平均5.85%下落し、韓国のベンチマークであるKOSPI指数も4.82%下落した。保険・銀行ETFがアウトパフォームした背景には、韓国銀行が7月16日に政策金利を2.75%へ、8月27日に3.0%へと相次いで引き上げたことがあるとされる。世界的なインフレ懸念の高まりや米国の金融引き締めシグナルを受け、金融セクターのバリュエーションが押し上げられた。

S&P Dow Jones Indicesによると、S&P 500指数は9月4日にBloom Energy（BE）、Illumina（ILMN）、Everpure（P）を指数に追加し、9月21日の市場取引開始前に適用されました。同時に、Molson Coors Beverage（TAP）、Trade Desk（TTD）、Builders FirstSource（BLDR）が指数から除外されます。各社の時価総額は約70億ドルです。 金曜日の終値時点で740億ドルを超える時価総額を持つBloom Energyは、今回の四半期リバランスで追加された企業の中で最大となります。燃料電池メーカーである同社の株価は時間外取引で7％超急騰し、Illuminaも約2.2％上昇しました。パッシブ投資による資金流入が、S&P 500指数への採用による影響を引き続き増幅させています。

BloombergのETFアナリスト、James Seyffart氏の13F提出書類の分析によると、6月30日時点で30の機関が3本のHyperliquid ETFを保有しており、その保有額は合計で約7,490万ドル、HYPEトークン約1,151,386枚に相当した。 Wealth High Governance Asset Managementが2,390万ドルで首位となり、OLP Capital Management（1,050万ドル）、UBS（750万ドル）、Bank of Montreal（670万ドル）、Jane Street（440万ドル）が続いた。上位5社の保有額は合計5,300万ドルで、開示された保有額全体の約70.84％を占めた。

複数の企業が、韓国株式市場で9月7日～11日の週に新規株式公開（IPO）関連の活動を実施する。AI音声技術企業のNeosapienS、KB No.34 SPAC、Korea No.17 SPACは、一般投資家向けの公募を実施する。WisePlanet Company、BigWave Robotics、Global Technologyは機関投資家を対象に需要予測を実施し、NH SPAC No.34はKOSDAQ市場に上場する。これらは、韓国の株式資本市場における通常のIPOカレンダー上のイベントに当たる。 WisePlanet Company、9月4日～10日に需要予測を実施 WisePlanet Companyは、9月4日～10日に需要予測を実施する。同社は、自社ブランドを発掘・育成するブランドビルダーとして、メディアコマース、パフォーマンスデジタルマーケティング、投資事業を展開している。フィルターシャワーヘッドブランド「Dr. Piel」、トッパーマットレスブランド「Nujam」、ビューティーブランド「Irenol」などを保有している。同社は、統合データプラットフォーム「WAPL」

韓国取引所によると、YG PLUSの株価は9月4日に3,170ウォンまで下落し、2025年7月22日に付けた11,400ウォンの高値から72.2％下落した。同株は、BLACKPINK全員でのカムバックとワールドツアーへの期待を背景に、2025年1月の始値3,610ウォンから216％急騰していた。 アルバムのリリースが実現すると利益確定売りが広がり、営業利益は2025年第3四半期の65億ウォンから、第4四半期には10億ウォンの損失へと落ち込んだ。その後、2026年第1四半期と第2四半期には、それぞれ39億ウォン、38億ウォンまで回復した。さらに、HIBEは2025年9月、1株当たり7,857ウォンでブロックディールを通じて7.67％の持分を売却し、約382億ウォンを調達した。

Odailyによると、8月にはトークン化株式の取引量が1週間で約30億ドルに達し、Robinhood Chain、BNB Chain、Solanaが取引イベントの大半を占めた。オンチェーンのトークン化株式の合計ロック価値は1億1,000万ドルを超えたが、オンチェーン金融アプリケーションに導入されているのは約5％にとどまる。 Solanaの第2四半期におけるトークン化資産の取引量は57億7,000万ドルに達し、そのうちトークン化株式の取引量は48億ドルで、第1四半期の約4倍となった。BNB Chainでは、6月末時点のトークン化株式の累計取引量が52億ドルを超え、ネットワーク上で700種類を超えるトークン化株式およびETFが利用可能となっている。

韓国の主要保険会社が7月末時点で計47.9兆ウォンの保険契約貸付を計上したことが、国民の力の李ジョンウク国会議員に提出された金融監督院の資料で明らかになった。昨年末比3.9％の増加は主に50歳以上の借入者によるもので、20代から40代の貸付残高は減少した。この急増は、中高年層の退職後の収入減少に加え、株式市場の上昇や新規株式公開（IPO）の申し込みに伴う資金需要が重なったことを反映している。 生命保険会社が5.6％の貸付増加を主導 増加の大半は生命保険会社によるもので、貸付残高は33.2兆ウォンに達し、昨年末から1.75兆ウォン、5.6％増加した。資料の対象は、3大生命保険会社（Samsung、Hanwha、Kyobo）と5つの損害保険会社（Samsung、Hyundai、DB、KB、Meritz）だった。損害保険会社の7月末時点の保険契約貸付残高は14.7兆ウォンだった。 60歳以上の年齢層で貸付が10.2％増加 60歳以上の借入者の貸付残高は13.15兆ウォンに増加し、7カ月間で1.22兆ウォン、10.2％増加した。50代の貸付残高は19.67兆ウォンで、4.5％、8520億ウォン

Guru Clubによると、イラクの石油相は昨日（9月5日）、同国が原油の1日当たり輸出能力を300万バレル超に引き上げたと述べた。

Guru Clubによると、ブラジルの裁判所は9月6日、Sigma Lithiumの操業子会社であるSigma Miningに対するすべての環境関連の許可を停止し、同社のGrota do Ciriloリチウムプロジェクトでの採掘活動の停止を命じた。ブラジルの「リチウム・バレー」地域に位置するこの鉱床は、世界最大級の硬岩リチウム鉱山の一つである。

ウォール・ストリート・ジャーナルのコラムニスト、ティム・ヒギンズ氏によると、テスラの株式は9月4日（金）、9月3日に行われた同社の自動運転タクシー「Cybercab」のローンチに対する市場の反応が低調だったことを受け、約6％下落した。ヒギンズ氏は、マスク氏が約束していた「Cybercabの嵐」は、実際には「霧雨」のようなものだったと評した。 テスラは、同社のRobotaxiネットワークを通じて、ステアリングホイールのないCybercabをオースティンの一部地域で無人の乗客輸送サービス向けに正式展開したが、車両数は依然としてごくわずかだ。テキサス州の規制当局への届出によると、現在テスラのRobotaxi車両群として登録されているCybercabはわずか45台で、州内の自動運転車の総数約420台と比べても少ない。マスク氏はイベントに出席せず、テスラはXプラットフォームでライブ配信する代わりに、視聴を待ち望む約200万人に向けて非公開の集会を開催した。

韓国の大手銀行5行は9月3日時点で、過去最高となる769億8,300万ドルのドル預金を積み上げた。これは、ウォン・ドル為替レートが23か月ぶりの安値まで下落する中で、2021年5月以降で最高の水準となる。企業はドルをウォンに交換せず保有しており、輸出企業は外貨の交換を先送りし、輸入企業は将来の支払いに備えてドルを前もって購入している。為替レートは、7月1日の高値である1,599.2ウォンから、9月4日の夜間取引で1,345.0ウォンまで、およそ2か月間で254.2ウォン下落し、企業は為替戦略の調整を迫られている。 韓国の銀行でドル預金が過去最高に 金融セクターのデータによると、KB Kookmin、Shinhan、Hana、Woori、NH Nonghyupの5行におけるドル預金残高の合計は、9月3日時点で769億8,300万ドル（約104兆ウォン）に達した。この水準は、5行の合算統計が利用可能になった2021年5月以降で最高となる。残高は7月末の694億3,500万ドルから8月末には763億4,000万ドルに増加し、1か月間の増加額は69億500万ドルとなった。これは月間増加額として

ハナ証券の分析によると、米国の高所得消費者は、家計の金融ストレス指標が悪化したにもかかわらず、第2四半期も堅調な支出を維持した。米国の実質GDP成長率は第2四半期に前期比年率1.5%へ減速したが、個人消費の伸びは3.4%へ加速した。これは、クレジットカードと自動車ローンの延滞率が金融危機時の水準に達し、個人貯蓄率が約4年ぶりの低水準に低下したにもかかわらずである。ハナ証券は、雇用の安定性と資産価格効果を消費を支える主要因として挙げ、高所得世帯が必需品と高級サービスの双方で支出を牽引していると指摘した。この乖離は、米国の消費パターンに構造変化が起きていることを示している。すなわち、債務ストレスが高まっている所得層と、消費の伸びを牽引している所得層が異なっており、延滞率だけに依存するのではなく、雇用動向と資産価格を分析する必要がある二極化した消費経済が形成されている。 高所得消費者が必需品と高級品の支出をともに牽引 ハナ証券が引用したアトランタ連邦準備銀行のデータによると、米国の所得上位20%では、2021年から2025年にかけて消費が年平均12.6%増加し、下位20%の3.9%を大きく上

韓国預託決済院が9月6日に公表したデータによると、韓国の個人投資家は、ウォン高・ドル安により、8月までにスぺースXとSKハイニックスの米国預託証券（ADR）で1,200億ウォンを超える為替差損を被った。2026年の上場以降、この2銘柄を合計32億2,100万ドル（約4兆4,370億ウォン）純購入したにもかかわらず、ドル・ウォン為替レートの下落が投資利益を相殺した。損失は、初回上場時に買いが集中したことに起因する。スぺースXクラスAは6月12日、SKハイニックスADRは7月10日に上場し、当時の為替レートは1ドル＝1,370～1,380ウォンだったが、9月初旬までに1,340ウォン台へ下落した。 スぺースXとSKハイニックスADR、純購入額32億ドルを記録 韓国預託決済院の海外証券預託・決済システムによると、国内投資家は8月までにスぺースXとSKハイニックスADRを合計32億2,100万ドル（約4兆4,370億ウォン）純購入した。スぺースXクラスAの純購入決済額は24億3,050万ドル（約3兆5,540億ウォン）となり、今年の純購入銘柄で1位を記録した。ナスダックに上場したSKハイニック

韓国の個人投資家は、ウォンが急騰する中、為替ヘッジ型が約5％ポイント上回るパフォーマンスを示したにもかかわらず、過去1か月間に為替ヘッジなしの海外ETFへ資金を大量に投じた。パフォーマンスの差は、ウォン高によって為替ヘッジなし商品のドル建て資産価値が低下した一方、ヘッジ型ETFは外国為替スワップ取引を通じてリターンを保護したことに起因する。業界関係者は、この投資家の逆説的な行動について、ロングのドル資産へのエクスポージャーを好む構造的な選好と、韓国と米国の金利差から生じるヘッジコストへの懸念が原因だと指摘している。 為替ヘッジ型ETF、ヘッジなし商品を5％ポイント上回る Yonhap Infomaxは、過去1か月間における、同一の原資産を持つ為替ヘッジ型とヘッジなしの海外株式・債券ETF 12組のリターンを比較した。すべてのヘッジ型商品が、ヘッジなしの対商品を約5％ポイント上回った。 KODEX US S&P500は、最も大きなパフォーマンス差を示した。ヘッジ型は2.94％上昇した一方、ヘッジなし型は2.66％下落し、5.60％ポイントの差を記録した。KODEX US Nasdaq10

聯合ニュースによると、韓国の5大銀行におけるドル預金残高は、ウォン高を背景に企業や個人がドルを保有したことで、9月3日に過去最高の769億8,000万ドルに達した。企業のドル預金も過去最高の633億ドルとなり、個人の保有額は136億8,000万ドルと、3年7か月ぶりの高水準に達した。 韓国ウォンは9月4日、1ドル＝1,345ウォンまで上昇し、7月1日のピークだった1,599.2ウォンから254.2ウォン下落した。輸出企業はドル建て収益をウォンに換えるのを先送りしており、輸入企業はさらなるウォン高を見込み、将来の支払いに備えてドルを積み増している。

NH Investment & Securitiesは、9月7～11日の週に韓国株式市場の指数KOSPIが6200～7300の範囲で推移し、その方向性は米国のインフレ指標と中東情勢によって決まると予想している。サムスン電子とSKハイニックスは、11月中旬までに約38.3兆ウォンの自社株買い余力を残しており、指数の下値を支える要因となる。証券会社は、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に米国の長期国債利回りが上昇していることが現在の市場の圧力要因だと分析している。一方、半導体株は引き続き市場パフォーマンスを下支えしており、同セクターはKOSPIの純利益の70％超を占めている。 NH Investment & Securities、KOSPIの範囲を6200～7300に設定 NH Investment & Securitiesは、今週のKOSPIの予想レンジを6200～7300とした。指数は前週に1.50％下落し、8月28日の6788.88から9月4日には6687.21で取引を終えた。NH Investment & Securitiesの研究員、Na Jeong-hwan氏は、9月