世界のTradFiとマクロ経済

KitcoのAMレポートによると、水曜日の米国取引序盤、現物金価格は0.79％上昇し、1トロイオンス当たり4,367.50ドル近辺で推移した。軟調な米ドルが貴金属相場を支える一方、米国債利回りの高止まりがさらなる上昇を抑えた。現物銀価格はほぼ横ばいで、0.04％高の63.230ドル近辺で推移した。 10年物米国債利回りは4.7％近辺で推移しており、市場では、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く確率は約3分の2と見込まれている。ホルムズ海峡を巡る地政学的緊張を背景に原油価格は高止まりしており、ブレント原油は1バレル当たり91.50ドル近辺、WTIは85ドル近辺で推移している。これにより、市場ではインフレリスクプレミアムが維持されている。

米ドルのオフショア人民元（CNH）に対する為替レートは、8月19日（水）のニューヨーク市場の終値（北京時間8月20日（木）午前4時59分）で6.73082まで下落し、火曜日の終値から155ポイント値下がりして、今月の新たな安値を記録した。

情報筋によると、トランプ政権は、より広範な貿易協定の一環として、カナダから輸入される自動車への関税を25％から15％に引き下げる計画です。この合意により、カナダは米国に対する報復的な貿易措置を撤回することを求められます。新たな15％の関税は、車両に含まれる米国以外の部品に引き続き適用されます。合意の詳細は、最終交渉の対象となっています。

Standard Charteredのアナリスト、Geoff Kendrick氏は、ビットコインが2026年末までに100,000ドルまで上昇する可能性があると予測し、短期的には65,500ドルを重要なテクニカル水準として挙げた。Kendrick氏は、ビットコインが65,500ドルを上回れば、現在の市場サイクルが底を打ったことを示すと述べた。同アナリストは、暗号資産市場のサイクル動向と、米国財務省が最近講じた流動性対策を根拠に、この見通しを示した。同対策では、長期米国債の買い戻しオペレーションの上限額が20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増される。 Kendrick氏、65,500ドルを重要なテクニカル・ブレイクアウト水準と指摘 Kendrick氏は、65,500ドルがビットコインにとって重要なテクニカル上のしきい値になると述べた。同アナリストによると、この価格水準を突破すれば、市場が現在のサイクルの底を通過したことが示される。Kendrick氏は、「投資家は今後、ビットコインが2026年末までに100,000ドルに到達するシナリオを見据えてポジションを取るべきだ」と助言した。 米国

Nvidia Corp.（NVDA）は、The Informationが水曜日に報じたところによると、AI向けデータラベリングのスタートアップMercorを、評価額が200億ドルとなる資金調達ラウンドで支援する協議を進めている。既存投資家のGeneral Catalystは、Mercorの10月時点の評価額である100億ドルの2倍となる評価額で、今回の資金調達ラウンドを主導する協議を行っている。Nvidiaは前四半期、オープンソースのNemotronモデル向けに分野別専門家が作成したデータを調達するため、Mercorに数千万ドルを支払った。今回の取引の可能性は、Nvidiaが企業への投資を積極的に拡大していることと一致しており、同社の投資額は4月終了四半期に186億ドルに達した。NVDA株は水曜日の取引終了時点で1％下落した。 Nvidia、前四半期にNemotron用データとしてMercorに数千万ドルを支払い 今回の投資の可能性は、オープンソースのNemotron AIモデル開発に対するNvidiaの取り組みが強まっていることを浮き彫りにしている。Mercorはこれまで、OpenA

コロンビア天然ガス産業協会（NATURGAS）によると、同国の天然ガス部門への投資額は2026年に17％増加し、10億3,000万ドルに達する見通しです。

金先物は8月19日（米東部時間）、米財務省が債券買い戻しプログラムを予想外に拡大したことを受け、約3％急騰し、トロイオンス当たり4,500ドルを上抜けた。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループのCOMEXにおける12月限金先物（GCZ6）は、午後2時11分時点で126.30ドル（2.86％）上昇し、トロイオンス当たり4,546.90ドルとなった。この上昇の背景には、米財務省が残存期間10～20年および20～30年の国債について、買い戻し規模を少なくとも倍増すると発表したことで、長期米国債利回りが急低下し、ドルが下落したことがある。 金先物は今月、4,500ドルの水準を何度も突破しようとしていたが、短期的な上昇後の利益確定売りや金利をめぐる懸念により、繰り返し押し戻されていた。今回の突破は、財務省の買い戻し拡大策を受けて長期米国債利回りが急落する中で実現した。 米財務省、長期国債の買い戻し規模を倍増 米財務省は、残存期間10～20年および20～30年の長期米国債について、買い戻し規模を大幅に拡大すると発表した。1回当たりの購入規模は、現在の上限20億ドルから最低40億ドルへと増加

シティによると、米財務省が今週、10～30年債の買い戻しを拡大したことで長期債利回りが低下し、ドルは5月中旬以来の安値まで下落した。シティのストラテジスト、ダーク・ウィラー氏は、利回りを抑制する取り組みには大きな代償が伴うと指摘した。それは通貨安である。これを受け、シティは顧客に対し、ドルを調達通貨として高利回りの新興国通貨のポジションを構築するよう推奨している。現在の環境では、これらの通貨が堅調に推移すると見込まれるためだ。

米国の3大株価指数は、米財務省が長期国債の買い戻しプログラムを現在の規模の少なくとも2倍に拡大すると発表したことを受け、現地時間の取引を小幅高で終えた。財務省は、買い戻しの対象を残存期間10年から30年までの国債とし、20年債も初めて含めると発表した。発表後、長期国債利回りは急低下した。30年債利回りは、前日に19年ぶりの高水準となる5.33%超を付けた後、約9ベーシスポイント低下して5.195%となり、10年債利回りも5ベーシスポイント超低下して4.653%となった。ダウ工業株30種平均は119.65ポイント（0.22%）高の53,463.05、S&P 500は16.22ポイント（0.21%）高の7,707.98、ナスダック総合指数は41.37ポイント（0.16%）高の26,331.09で取引を終えた。上昇の勢いは、米連邦準備制度理事会（FRB）の7月連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨が、実際の採決結果に表れた以上に追加利上げを支持する意見が内部で広がっていたことを示したことや、ウォール・ストリート・ジャーナル紙が報じたOpenAIの第2四半期業績を受け、一部のAI関連株が軟調と

Yonhap Infomaxによると、金先物は8月19日に2.86％上昇して1オンス当たり4,546.90ドルとなり、4,500ドルの水準を突破した。この上昇は、米財務省が長期国債の買い戻し計画を大幅に拡大すると発表したことを受けたものだ。これにより長期債利回りが急低下し、ドル指数も下落したため、いずれも金価格を支える要因となった。

Edailyによると、8月19日時点で韓国と米国は、2,000億ドル規模の戦略的投資プロジェクトをめぐる交渉の最終調整を進めており、最初の案件は月末までに発表される見通しだ。韓国の金正官長官は8月17～18日、米商務長官のハワード・ラトニック氏と会談し、主要な争点とスケジュールについて協議した。具潤哲副首相は、実施が遅れているとの米国の懸念を否定し、意図的な遅延はないと述べた。 両国は、プロジェクトの優先順位をめぐって意見が対立している。韓国は商業的な実現可能性に基づくエネルギー投資を優先しており、テキサス州の天然ガス火力発電所が有力候補となっている。一方、米国はSamsungとSK Hynixに対し、米国内での半導体製造を拡大するよう求めている。こうした対立の背景には、米国の要求が、すでに進行中の韓国内での半導体投資計画と衝突する可能性があるとのソウル側の懸念がある。

ドナルド・トランプ大統領は、水曜日にテクノロジー業界のリーダーや連邦政府機関の長らと開いた記者会見で、商品先物取引委員会（CFTC）のマイケル・セリグ委員長が、無期限先物に特化した取引プラットフォームであるHyperliquidを、完全に規制を遵守した合法的な形で米国に導入するために取り組んでいると述べた。トランプ氏によると、同プラットフォームがトレーダーの間で支持を広げる中、CFTCは無期限先物市場を米国に呼び込むために動いている。無期限先物は満期日のない先物契約で、トレーダーは資産を直接保有することなく、価格変動に賭けることができる。暗号資産デリバティブ取引では無期限先物の人気が高まっており、Hyperliquidのようなオンチェーン・プラットフォームは、取引時間外でも原油などの資産に24時間365日アクセスしたい暗号資産以外のトレーダーを引き付けている。 トランプ氏の発言を受け、HYPEトークンとETFが上昇 Hyperliquidのネイティブトークン（HYPE）は、トランプ氏の発言を受け、過去24時間で17%急騰した。21Shares Hyperliquid ETF（THYP）

8月19日（水曜日）、ヘルスケアETFは3.51%急騰し、一般消費財ETFと太陽光エネルギーETFはそれぞれ1.92%と1.18%上昇した。生活必需品ETFは1.10%上昇した。地方銀行ETFとKBW銀行ETFは2%超下落した。

トランプ氏は水曜日、米商品先物取引委員会（CFTC）のマイケル・セリグ委員長が、永久先物に特化したプラットフォームであるHyperliquidを「完全にコンプライアンスを満たした合法的な形」で米国に導入するために取り組んでいると述べた。トランプ氏は、連邦政府機関のトップやテクノロジー業界のリーダーらとの記者会見でこの発言をした。 The Blockの価格データによると、この発表を受け、HYPEトークンは過去24時間で17%急騰した。関連するETF商品も大幅に上昇し、21Shares Hyperliquid ETF（THYP）、Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）、Grayscale Hyperliquid Staking ETF（HYPG）はいずれも水曜日に20%近く上昇した。Nasdaq上場のHyperliquid Strategies（PURR）は同日、30.4%上昇した。

米商品先物取引委員会（CFTC）は、コンピューティングパワー先物契約に関するパブリックコメントの募集を正式に開始した。CME、インターコンチネンタル取引所（ICE）、フィンテック企業のArchitect Financial Technologiesなどは、規制当局の承認を得たうえで、関連契約を開始する計画を立てている。CFTCのMichael Selig委員長は、米国がAI競争に勝ち抜くには、強固なコンピューティングパワー・デリバティブ市場が不可欠だと述べ、今回の意見募集は明確な市場ルールを確立するための第一歩だと指摘した。CFTCは、コンピューティングパワー先物が既存のデリバティブとどのように異なるのか、また清算価格指数を標準化する方法について意見を求めている。

ModernaとMerckは水曜日、両社が開発中のmRNAがん治療薬について、高リスク黒色腫患者の治療において臨床的に意義のある改善を示したと発表し、Modernaの株価は177%急騰、Merckの株価は12.6%上昇した。この併用療法は、intismeranとMerckのKeytrudaを組み合わせたもので、外科的切除を受け、再発リスクが高い1,100人超の黒色腫患者を対象に試験され、Keytruda単独と比べて優れた結果を示した。この結果は、パンデミック後にCOVIDワクチンの需要が減少し、時価総額が90%以上急落したModernaにとって、再浮上の可能性を示すものだ。同社は今月、新たなmRNA季節性インフルエンザワクチンについてFDAの承認も得ている。Modernaの社長Stephen Hogeは、COVIDへの対応に軸足を移していた同社にとって、今回の成果は本来のがん研究への回帰だと述べた。この治療法は来年にも商業展開される可能性があり、腎臓がん、膀胱がん、膵臓がんにも応用できる可能性がある。 ModernaとMerck、mRNA黒色腫治療薬の試験結果を発表 Modernaが開

報道によると、ModernaとMerckが開発する実験的なmRNAがん治療薬が水曜日、臨床試験で良好な結果を示し、Modernaの株価は177％、Merckの株価は12.6％上昇しました。intismeranと呼ばれるこの個別化治療は、Merckのがん治療薬Keytrudaと併用して、高リスク黒色腫の患者1,100人超を対象に試験され、Keytruda単独と比べて臨床的に意義のある改善を示しました。このmRNAベースの治療法は、患者ごとに異なる腫瘍の変異を標的とするよう免疫系を訓練することで作用します。 この治療法は早ければ来年にも実用化される可能性があり、腎がん、膀胱がん、膵がんにも応用される可能性があります。試験の完全な結果は、今後開催される医学会議で発表される予定です。

Timefolio Asset ManagementのTIME US Dividend Dow Jones Activeは、超過収益を上げていたにもかかわらず、ベンチマーク指数との相関係数を所定の水準以上に維持できなかったため、19日に上場廃止となった。これは、同じ理由でKorea Investment Trust ManagementのACE Apple Value Chain Activeを含む4本のETFが7月に上場廃止となってから、わずか1カ月後の出来事だった。現行の韓国取引所上場規程第116条第1項では、アクティブETFはベンチマーク指数との相関係数を0.7以上に維持しなければならず、この基準に3カ月間違反した場合は上場廃止となる。今回の上場廃止は、これらの商品がベンチマークを上回る運用成果を上げていたことから、業界で議論を呼んでいる。TIME US Dividend Dow Jones Activeは5月14日時点で1年間の収益率が36.06%に達し、ベンチマークを約9.42ポイント上回った。一方、ACE Apple Value Chain Activeは収益率が約170%

Stripeは水曜日、フィンテック企業としてAIモデル市場への進出を一段と進めるため、スタートアップ企業のOpenRouterを買収する計画を発表した。The New York Timesは、この件に詳しい関係者の話として、買収額は約75億ドルで、そのうち15億ドルがOpenRouterの創業者に割り当てられると報じた。今回の買収は、StripeがAIの経済インフラを構築し、AIモデルのコストと性能の管理において企業が直面する課題に対応しようとする中で行われる。 取引によりOpenRouterの評価額は75億ドルに Stripeは買収条件を明らかにしなかった。The New York Timesは、この件に詳しい関係者の話として、買収額は約75億ドルで、そのうち15億ドルがOpenRouterの創業者に割り当てられると報じた。わずか3か月足らず前、OpenRouterは約13億ドルの評価額で1億1,300万ドルを調達していた。 Stripe、AIコスト最適化市場を標的に OpenRouterは、AIモデル、とりわけ無料で利用できるオープンウェイトモデルへのアクセスを求める開発者の間で人