世界のTradFiとマクロ経済

Hana Financial Groupは、最近実施された金融監督院（FSS）の検査を受け、グループ会長の影響力を抑制し、CEO後継者選任プロセスにおける銀行取締役会の役割を強化するため、ガバナンス改革を進めている。FSSは昨年末に5週間にわたる包括検査を実施した後、子会社の経営陣交代にグループ会長が過度に関与していたとして、経営上の注意7件と改善事項20件、計27件の制裁を科した。これらの措置は、金融当局が最近発表した、より広範なガバナンス改善の取り組みに沿ったものだ。 FSS、包括検査後に27件の制裁を科す 4日、金融当局および金融業界によると、FSSは最近、Hana Financialに対し、経営上の注意7件と改善事項20件、計27件の制裁を科した。昨年末に5週間にわたって実施された検査では、特に子会社のCEO後継者選任プロセスにおけるグループ会長の過度な影響力が指摘された。FSSは、Hana Bankの社長選任プロセスにおいて、銀行役員候補推薦委員会（은행 임추위）の意見が適切に反映されていなかったと判断した。 グループ委員会の構造がCEO選任における銀行側の意見を制限 現在、

Newsisによると、韓国のKOSDAQに上場するETFは7月に軒並み下落し、上場している25本のKOSDAQ ETFの大半がマイナスのリターンとなった。KOSDAQ指数が7月初旬から8月初旬にかけて20％以上下落したことが背景にある。 KOSDAQ 150指数に連動するパッシブETFでは、KODEX KOSDAQ 150が27.22％、TIGER KOSDAQ 150が27.50％、それぞれ1カ月間で下落した。ベンチマークを上回ることを目指すアクティブETFではさらに大幅な下落となり、KoAct KOSDAQ Activeは29.76％、TIGER KOSDAQ Activeは33.87％、MIDAS KOSDAQ Activeは35.17％、PLUS KOSDAQ 150 Activeは35.23％、TIME KOSDAQ Activeは36.08％下落した。

Financial Newsによると、Macquarieは8月4日、Gabia買収をめぐるAlign Partnersの規制当局への申し立てに反論し、CoreHub合弁事業およびKINXデータセンターの将来の評価額を開示する必要はないと主張した。Macquarieは、法的に開示が義務付けられている重要情報はすべて開示済みであり、Alignが求めている項目は開示義務の対象外である予測データに該当すると説明した。また、社内の投資評価額には公表を正当化する十分な合理的根拠がなく、こうした推定値を明らかにすれば証券法に違反する可能性があると強調した。開示範囲をめぐるこの対立は、今後のM&Aや公開買付けの慣行における先例となる可能性がある。

聯合ニュースによると、8月4日、韓国のKOSDAQ指数は現地時間午前11時14分時点で1.50％上昇し、史上最高値の6,351.38を付けた。同指数では、3営業日連続で買いサイドのサーキットブレーカーが発動するのは初めてとなった。一方、KOSPI指数はローテーション取引の動きを受け、0.10％小幅下落し、6,251.27となった。

韓国取引所によると、SKハイニックスの株価は本日（8月4日）2.62％下落し、15.26億6,000ウォンとなった。これにより、半導体セクターで最近高まっているボラティリティに拍車がかかった。韓国の証券会社は、市場の不確実性の高まりを反映し、SKハイニックスとサムスン電子の両社の目標株価を引き下げている。

Hanmi Semiconductorは2024年第2四半期に過去最高となる2,511億KRWの売上高と1,303億KRWの営業利益を計上し、営業利益率51.9%を達成した。しかし、決算発表後の株価終値は202,500KRWで、決算発表前の水準である207,500KRWを2.4%下回った。決算発表翌日には一時、ストップ高となる269,500KRWまで急騰したものの、その後2週間以内に日中安値148,900KRWまで44.7%下落した。この変動の背景には、四半期業績の変動に対する懸念がある。2024年第1四半期の営業利益率は16.6%だったのに対し、第2四半期は51.9%だった。また、2023年の実績売上高が5,767億KRWだったことを踏まえ、同社が従来示していた2025年の売上高1兆2,000億KRW、2026年の売上高2兆KRWという目標の実現可能性にも疑問が呈されている。半導体製造装置サプライヤーの売上高は、顧客の設備投資の時期や、限られた数の世界的メモリーメーカーからの受注集中に大きく左右される。 過去最高の第2四半期決算後、Hanmi Semiconductor株が決算発表前

キウム証券、サムスン証券、NH投資証券を含む韓国の証券会社は、今月のNVIDIAの決算発表がAI株および半導体株の動向を左右すると述べた。今月は、雇用統計、消費者物価指数（CPI）、生産者物価指数（PPI）など、米国の主要経済指標の発表が予定されている。これに先立ち、米国の大手テクノロジー企業であるMicrosoft、Meta、Amazonは、データセンターおよびAIインフラへの投資拡大を継続する計画を発表した。アナリストによると、市場の注目は投資規模から、AI投資がどれだけ速く利益とキャッシュフローに転換されるかへと移っている。 市場の評価基準が設備投資からキャッシュフローへシフト キウム証券のアナリスト、Kim Seung-hyuk氏は「AI投資に対する市場の評価基準が変化している」と述べた。Kim氏は「現在は設備投資（CapEx）の拡大そのものよりも、投資回収の可能性とフリーキャッシュフロー（FCF）の改善が、株価を決める重要な要因になっている」と説明した。 サムスン証券のアナリスト、Yang Il-woo氏は「最近の大手テクノロジー企業のキャッシュフローの弱さは、資金が半導体企

上海鋼聯によると、MMLCの電池グレード炭酸リチウムは本日（8月4日）早朝の取引で、前日16時30分の終値から500元／トン上昇し、139,600元／トンとなった。

8月の報道では、Nvidiaをはじめとする大手テクノロジー企業各社が四半期決算を発表する予定であり、その内容が年末までのAI関連株の方向性を左右する可能性がある。Kiwoom SecuritiesやSamsung Securitiesを含む韓国の大手証券会社のアナリストによると、市場はAI投資に対する評価基準を変えており、設備投資の拡大だけに注目するのではなく、現在はキャッシュフローの創出と収益性を厳しく精査している。 米国の実質金利も引き続き重要な変数となっている。金利が上昇すれば将来利益の現在価値が低下し、AI関連株を含むグロース株へのバリュエーション圧力が強まる。雇用統計、消費者物価指数、卸売物価指数を含む8月の経済指標の発表は、金利の方向性を判断するうえで重要となる。

The Factによると、Hanmi Semiconductorは8月4日、第2四半期に過去最高となる営業利益率51.9%を達成したにもかかわらず、株価が5.59%下落して202,500韓国ウォンとなり、決算発表前の水準を下回った。第2四半期の営業利益は1,303億ウォン、売上高は2,511億ウォンとなり、いずれも過去最高を記録した。 株価は決算発表の翌日に29.88%急騰したものの、その後は反落し、日中の下落率は高値から44.7%に達した。アナリストは、この変動の要因として業績の偏りを挙げている。第1四半期の営業利益率が16.6%だったのに対し、第2四半期は51.9%となった。これは、顧客の設備投資の時期が重なったことに加え、利益率の高いTCボンダーの出荷が集中したためだ。半導体製造装置メーカーの業績は、顧客の発注スケジュールや納入時期によって変動する。

光大先物によると、8月3日発表の米国ISM製造業指数は、7月に55.6まで上昇し、市場予想の53.9を上回るとともに、2022年5月以来の最高水準となった。生産指数は58.5、新規受注指数は56.7、雇用指数は52.8まで上昇した。雇用の増加は2023年9月以来初めてで、製造業の拡大が続いていることを示した。COMEX金は1オンス当たり4,110.9ドルで取引を終え、0.09％上昇した。一方、中国のSHFE金は0.11％下落し、1グラム当たり882.12元となった。

Aswath Damodaranは「ウォール街のバリュエーションの学長」として知られ、ニューヨーク大学スターン・スクール・オブ・ビジネスの教授でもある。同氏は、次に業界の淘汰が起きた際、最大のリスクに直面するのは小規模なAI企業になると警告している。新たなインタビューでDamodaranは、巨大テック企業であるマグニフィセント・セブンは市場の混乱を乗り切るのに十分なキャッシュフローと財務基盤を有している一方、資本力に乏しいAI企業には同じ財務的な余力がないと説明した。また、Meta、Alphabet、Microsoftでは、AIに投じた資本の収益率が低下していることを注目すべき傾向として指摘し、これらの企業が極めて大規模であることを踏まえると、その低下幅は驚くべきものだと述べた。 マグニフィセント・セブンの財務力がAI業界の淘汰に対する盾に マグニフィセント・セブン――Nvidia、Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta、Apple、Tesla――は、AIインフラに数百億ドルを投じてきた。Damodaranによれば、同グループのキャッシュフローと債務調達力が、窮地

ジェフ・ベゾス氏は、総額40.7億ドル相当のAmazon.com, Inc.（AMZN）株1,500万株を売却する予定であることが、月曜日遅くに開示された規制当局への届け出で明らかになった。届け出には、推定売却日として8月3日が記載されている。ハイテク大手Amazonが同日早くに初めて時価総額3兆ドルの大台を突破し、終値で4.5%超上昇して過去最高値を更新した後、同社株は時間外取引で1%下落した。今回の売却予定は、Amazonが第2四半期に好調な業績を発表したことに続くものだ。同四半期には、クラウドおよびAI需要の加速を背景に、AWSの売上高が36.7%増の422億ドルに急増した。 ベゾス氏、総額40.7億ドル相当のAMZN株1,500万株の売却を届け出 規制当局への届け出により、ベゾス氏が総額40.7億ドル相当のAMZN株1,500万株を売却する予定であることが明らかになった。届け出には、推定売却日として8月3日が記載されている。これらの株式は1994年7月に創業者株として取得された。今回の取引は、2024年11月14日に採用されたRule 10b5-1取引計画に基づいて実施される。

韓国の金融委員会は、時価総額が200億ウォンを下回った場合でも、利益を上げているKOSDAQ企業を上場廃止の対象から除外する免除措置を検討している。この政策調整は、KOSDAQ指数が1200台から700台まで下落したことを受けたものだ。これにより、前日時点でKOSDAQ上場企業全体の8.2%に当たる143社が、200億ウォンの基準を下回った。年初時点では57社だった。金融委員会は最近、ベンチャー業界から意見を聴取し、近く発表するための詳細を詰める方針だ。 金融委員会、時価総額による上場廃止基準に利益ベースの免除措置を検討 金融投資業界によると4日、金融委員会を含む金融当局は、KOSDAQ上場企業が時価総額基準を下回った場合でも、利益を上げていれば上場廃止手続きの対象から除外または延期する案を検討している。金融委員会は最近、ベンチャー業界から意見を聴取し、近く発表するための詳細を詰める方針だ。 現行制度では、KOSDAQ企業は時価総額が200億ウォンを下回ると上場廃止の対象となる。今回提案されている例外措置では、利益を上げている企業を対象から除外する。金融委員会は、来年1月に予定されてい

ニューヨーク大学スターン・スクール・オブ・ビジネスのアスワス・ダモダラン氏は最近のインタビューで、今後AI業界で進む淘汰は小規模企業に最も大きな打撃を与える一方、マグニフィセント・セブンは生き残るのに十分なキャッシュフローと強固なバランスシートを備えていると述べた。ダモダラン氏は、Meta、Alphabet、Microsoftについて、巨額の支出を続けているにもかかわらず投下資本利益率が低下していると指摘し、企業規模を考えれば注目すべき傾向だと述べた。 懸念は資本効率にも及んでいる。ダモダラン氏は投下資本に対する限界利益率を追跡しており、AIへの支出が増え続けているにもかかわらず、これら3社ではその比率が急激に低下していることを明らかにした。ハイパースケーラーの利益が支出に見合わなければ、より資本集約的でリターンの低い、別の形態のビッグテックが台頭する可能性があると警告した。

PANewsによると、不動産投資会社Cardone Capitalは8月4日、CEOのGrant Cardone氏によれば、ビットコインの保有量を350 BTC（約2,230万ドル相当）増やした。

規制当局への提出書類によると、Amazon（AMZN）の創業者ジェフ・ベゾス氏は、総額40億7,000万ドル相当の同社株1,500万株を売却する計画で、売却予定日は8月3日頃とされています。この発表を受け、同社の時価総額が初めて3兆ドルを突破してからわずか数時間後の月曜夜遅く、時間外取引で株価は1％下落しました。AMZNの株価は月曜、好調な第2四半期決算を受けて4.5％上昇し、過去最高値で取引を終えました。決算では、AWSの売上高が前年同期比36.7％増の422億ドルとなり、アナリスト予想の405億4,000万ドルを上回りました。売却が完了すれば、ベゾス氏の保有株式は約8億6,900万株となり、Amazonの発行済み株式に占める割合は8.1％に低下します。

MP Doctorによると、8月4日午前10時58分現在、KOSDAQは5.43％（40.06ポイント）上昇し、今年17回目となる買いサイドのサーキットブレーカー（プログラム買い注文を一時停止する措置）が発動された。今回の上昇は、前夜の米国株式市場の堅調さに支えられたもので、KOSPIも取引中にプラスに転じた。

China Recycling Energy（銘柄コード：00290）は8月4日、1株当たり1.60香港ドルで2億1,900万株の新株を発行するプレースメントを開始した。これは前日の終値1.82香港ドルに対して12.09％のディスカウントに相当する。調達額は総額約3億3.8億香港ドル、手取り額は約3億4,600万香港ドルとなる見込み。 株価は一時9.3％下落して1.65香港ドルの安値を付けた。午前10時18分頃には、売買代金が3億8,000万香港ドルを超える中、6％安の1.71香港ドルとなった。 調達資金は、量子コンピューティングセンターの開発（20.2％）、創薬および新材料研究（28.9％）、量子産業ファンドへの投資（34.7％）、量子金融アカデミー（8.7％）、運転資金（7.5％）に充てられる。

iNews24によると、韓国の証券会社は2026年8月14日から、単一株式レバレッジ型の上場投資信託（ETF）および上場投資証券（ETN）を証拠金融資の担保から除外する。これは、レバレッジ商品およびインバース商品の利用に対する政府の先行規制を受けた自主規制措置である。個人投資家による高リスクのレバレッジ商品への投資が拡大する中、投資家保護の強化を目的に、この方針を実施する証券会社にはHana Securitiesも含まれる。