世界のTradFiとマクロ経済

ロンドン金属取引所によると、本日の銅在庫は1,350トン減少し、亜鉛在庫は1,275トン減少しました。ニッケル在庫は294トン増加した一方、スズ在庫は45トン、鉛在庫は250トン減少しました。アルミニウム在庫は変わりませんでした。

バンク・オブ・アメリカによると、8月19日までの1週間に米国株式ファンドへ290億ドルが流入し、3週間ぶりの大幅な週間流入となりました。同じ期間に、グローバル株式ファンドには401億ドルが流入しました。

欧州中央銀行は、来年の収益成長率予測を1.1%から1%に引き下げた。

Jin10 Futuresによると、8月21日午後4時時点で、CNEX市場全体のセンチメント指数は49となり、午後2時30分から4ポイント低下した。機関タイプ別では、大手銀行の指数は4ポイント低下して48、中堅銀行は5ポイント低下して50、ノンバンク機関は3ポイント低下して48となった。同指数は0～100のスケールを用いており、50が均衡を示し、50を上回る数値は資金市場の逼迫を示す。

欧州中央銀行（ECB）によると、ユーロ圏の7月の3年先インフレ期待は2.7％となり、前回予想の2.80％から低下した。

ゴールドマン・サックスの8月20日付リサーチによると、同投資銀行はCoreWeaveの12カ月間の目標株価を121ドルから139ドルに引き上げ、53%の上昇余地を示した一方、中立評価を維持した。第2四半期の売上高は予想に一致し、EBITマージンはコンセンサスを200ベーシスポイント上回った。2026年の売上高見通しは市場予想を1%上回った。 売上高の受注残は前四半期比5%増の1,040億ドルとなり、第3四半期以降に250億ドル超の新たな確定受注が追加された。稼働中の電力容量は第1四半期の1GWから1.5GWに増加し、契約済み電力容量の合計は4.2GWに達した。ゴールドマン・サックスは、EBITDAが2025年の31億ドルから2028年には313億ドルへ拡大すると予測している。中立評価は、ソフトウェアおよびプラットフォームサービスがより確実な利益率の牽引役となるのを待ってから、より強気な見方に転じるというゴールドマンの姿勢を反映している。

公式の経済指標発表によると、ユーロ圏の8月総合PMI速報値は52.1となり、予想の51.7および前月の52を上回った。

ベン・スナイダー率いるゴールドマン・サックスのストラテジーチームによると、AI関連株の下落を背景に、ヘッジファンドの主要保有銘柄は7月、2000年以降で最大の差をつけてS&P 500を大幅にアンダーパフォームした。また同月は、ヘッジファンドにとって過去10年間で最も急速なデレバレッジが進んだ月の一つとなった。第2四半期に半導体・AI関連株へのエクスポージャーを高めた後、半導体と主要なAI関連メガキャップ・テクノロジー株のポジションを縮小したためだ。

8月のユーロ圏総合PMIは速報値で52.1となり、予想の51.7を上回った。また、7月の51.0から上昇した。

8月21日に発表された速報値によると、8月のユーロ圏サービス部門PMIは51.7となり、前月と同じ水準で、予想の51.5を上回った。

ユーロ圏の製造業PMI速報値は8月に52.8となり、コンセンサス予想の51.8を上回り、前月の51.9から上昇した。

Bloombergによると、8月中旬、G7の国債平均利回りは2008年以来の最高水準に達した。これは、投資家が長期債務を保有するために、より高いリスク補償を求めているためだ。米国債利回りも約20年ぶりの高水準に達した。利回りの急上昇は、財政赤字の拡大、根強いインフレ、そしてAIインフラ開発の資金を調達するために債券を発行するテクノロジー企業との競争激化を反映している。これを受け、米財務省は長期国債の買い戻しプログラムを拡大すると発表した。この措置により債券市場は安定し、最近の利回り上昇は一部巻き戻されたものの、完全には解消されなかった。

Goldman Sachsのストラテジスト、フリードリヒ・シャーパー氏によると、米国債の利回りを低下させるには、国債買い戻しプログラムの拡大よりもインフレ率の低下の方が有効な解決策だという。シャーパー氏は、根本的なマクロ経済要因に対処しなければ、財務省の買い戻し計画の拡大による効果は「比較的短期間」にとどまる可能性があると指摘した。予想を下回った7月の小売売上高、低調な雇用統計、コアインフレ圧力の小幅な上昇など、最近の経済指標は、財政措置だけでは借入コストを持続的に引き下げられないとの見方を裏付けている。

ユーロ圏の8月のサービス業および製造業購買担当者景気指数（PMI）の速報値は、本日北京時間16:00に発表されます。

Yonhap Infomaxによると、8月21日、原油価格の上昇と中東情勢をめぐる不透明感の高まりを背景に、USD/JPYは159円前後で推移した。米財務長官のスコット・ベッセント氏がイランに対する広範な経済的圧力を示唆したことを受け、世界の原油価格が押し上げられ、円安が進んだ。WTI原油先物は8月20日に1バレル＝89ドルを上回り、7月下旬以来の高値を付けた後、8月21日には1バレル＝86ドル前後で取引された。輸入依存度の高い日本経済を背景に、投資家が円を売ってドルを買ったことで、円には下押し圧力がかかった。その他の市場では、EUR/JPYが0.13％上昇して185.91円となった一方、7月のコアCPIは市場予想と一致する1.8％となった。

8月21日に発表予定のデータ：ユーロ圏の8月製造業PMI速報値、および銅、アルミニウム、ニッケルのLME在庫変動が数分以内に発表されます。

Walmart（WMT）株は、2027年度第2四半期（Q2）の決算が予想を大きく上回り、通期見通しを引き上げたにもかかわらず、4年以上ぶりの最悪の週に向かっている。同小売大手は、Q2の売上高が1,879億ドル、1株当たり利益が0.81ドルとなり、アナリスト予想を上回ったと発表したが、投資家は同社の第3四半期（Q3）ガイダンスが予想を下回ったことや、取引件数の伸び鈍化に注目した。WalmartのQ3調整後EPS予想は0.62～0.64ドルで、ウォール街予想の0.68ドルを下回り、株価は1日として4年以上ぶりの大幅下落となった。市場の懸念の一部は、Q2の粗利益率拡大を支えた一時的な関税関連の恩恵に集中しており、こうした押し上げ効果が薄れた後も利益率を維持できるのか疑問が生じている。Stocktwitsの投票では個人トレーダーの意見が分かれ、50%が押し目買いを検討する一方、43%は慎重な姿勢を維持するか、既存のポジションを保有していると回答した。 Walmart、投資家の懸念が広がる中、Q2決算が予想を上回るもQ3ガイダンスは予想を下回る Walmartは、2027年度第2四半期（Q2）の

SK Hynixと韓国取引所のデータによると、半導体メーカーの同社は8月20日、4兆ウォン規模の自社株買いおよび消却計画を発表し、株価が急騰した。株価は12.73％上昇して1株169万1,000ウォンとなり、日中の上昇率は14％を超えた。同社は3カ月間にわたる市場買い付けを通じて、2,407万株を取得する計画だ。一方、俳優のJun Won-juは、SKによる買収に先立つ2011年にSK Hynixへ1株約2万ウォンで投資して以来、その持ち分を変わらず保有し続けている。現在の株価ベースでは、同氏の保有株の価値は約86倍に上昇したことになる。また、証券アナリストは、SK Hynixの2025～2027年の累計フリーキャッシュフロー（FCF）が49兆1,000億ウォンに達する可能性があると予測している。さらに、株主還元方針の見直しにより、還元率の基準が「最大50％」から「少なくとも50％」へ引き上げられ、少なくとも24兆5,000億ウォンの還元が実現する可能性がある。

Fiscal AIのデータによると、Walmartは第2四半期決算で予想を上回ったものの、第3四半期の業績見通しが失望を招き、直近四半期の既存店売上高の伸びが2.6%に鈍化したことから、株価は4年以上ぶりに最悪の週を迎える見通しだ。Walmartは第2四半期の売上高として1,879億ドル、EPSとして0.81ドルを報告し、いずれもコンセンサス予想を上回った。一方、第3四半期の調整後EPSについては0.62～0.64ドルを見込み、ウォール街の予想である0.68ドルを下回った。取引件数の伸びも1.5%に鈍化し、消費者需要の基調的な強さに懸念が生じている。Walmartの第2四半期の粗利益率は25.4%に改善したものの、29億ドルの関税還付がこの改善に寄与した。Stocktwitsの世論調査では個人投資家の意見が分かれ、50%が株価下落局面での購入を検討していると回答した。

Samsung SDIは21日、Samsung Displayの株式13,088,235株をSamsung Display自身に4兆4,499億ウォンで売却し、保有比率を15.22％から10.22％に引き下げると発表した。この取引は、将来の成長事業に向けた投資資金を確保することを目的としている。Samsung SDIがバッテリー生産能力を拡大し、リン酸鉄リチウム（LFP）バッテリー、全固体電池、米国インディアナ州のバッテリー工場など、新たな市場に進出する中で実施される。 Samsung SDI、Samsung Displayの保有比率を3分の1削減 売却対象となる株式は、Samsung SDIが保有するSamsung Display株式39,856,654株の約33％に相当する。Samsung Displayは自己株式の取得を通じて、1株当たり340,000ウォンでこの株式を買い付ける。27日に取引が完了すれば、Samsung SDIが保有するSamsung Display株式は26,768,419株となり、保有比率は15.22％から5ポイント低下して10.22％となる。取引金額の4兆