世界のTradFiとマクロ経済

資本市場研究院の専門家は、同研究院の29周年を記念して18日に汝矣島のコンラッドホテル・グランドボールルームで開催されたパネル討論会で、生産的金融におけるイグジット市場の活性化を最優先課題として挙げた。政策投資機関、ベンチャーキャピタル業界、学界のパネリストらは、生産的金融の枠組みの下でベンチャーキャピタルへの政府資金投入が大幅に増加した一方、持続可能な市場成長には初期投資を超えた、機能するイグジットの仕組みが必要だと強調した。スティック・インベストメントのカン・シヌCEOによると、韓国のベンチャーキャピタル・エコシステムでは、イグジットの80％がIPOを通じて行われているのに対し、米国では70％超が企業によるM&Aを通じて行われており、1,800社超の上場企業が流動性とアナリストによるカバレッジの不足に苦しむKOSDAQ市場への依存リスクを生み出している。 専門家、資金拡大よりもイグジット市場の多様化を優先 韓国ベンチャーキャピタル協会の政策事業部長であるイ・ギベク氏は、これまで政府の政策指標はファンドの組成規模と投資額に重点を置いてきたと述べた。「持続可能な市場にとって核心となるの

聯合インフォマックスによると、9月18日、韓国国債の利回りは全ての年限で低下し、利回り曲線はフラット化した。3年物の指標利回りは1.0ベーシスポイント低下して4.035%、10年物は4.4ベーシスポイント低下して4.447%、30年物は4.6ベーシスポイント低下して4.564%となった。こうした利回りの低下は、米国債市場の夜間取引が軟調だったことを受けたもので、2年物利回りは7.4ベーシスポイント低下して4.666%、10年物は9.0ベーシスポイント低下して4.934%となった。

Yonhap Infomaxによると、9月16日の米連邦準備制度による金利引き上げを受け、オラクルの株式は2日間で7%上昇し、9月17日の終値は$150.59となった。株式は9月17日だけで5.19%上昇した。Motley Foolは、この上昇について、OpenAIの企業価値を1.2兆ドルと評価するOpenAIの進行中の資金調達ラウンドをめぐるポジティブなセンチメントによるものだとした。オラクルは2025年9月、OpenAIと3,000億ドル規模のコンピューティング契約を締結した。オラクルの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）プレミアムも2日間で2.96ポイント低下し、9月17日には189.53となった。

ミレアセット証券の収益率上位投資家は18日午前、サムスン電子の優先株（ティッカー005935）を最も積極的にネット買いした。同株は196,200ウォンで取引され、前営業日比1.50％上昇した。買いが集まった背景には、今月14日にライフ・アセット・マネジメントが提出した株主提案を受け、サムスン電子が優先株の買い戻しと消却を進めるとの市場の根強い期待がある。ライフ・アセット・マネジメントはサムスン電子の取締役会に対し、今年12月末まで、優先株が普通株を下回る価格で取引されている場合に限り、株主還元資金を優先株の買い戻しに充て、即時に消却するよう求めた。 サムスン電子の優先株がネット買いランキング首位 ミレアセット証券によると、過去1カ月の収益率が上位1％に入る投資家は、18日午前11時までにサムスン電子の優先株を最も活発に購入した。優先株は、サムスン電子の普通株（ティッカー005930）に対して継続的に割安な状態にあることから、市場の注目を集め続けている。ライフ・アセット・マネジメントが今月14日に提出した株主提案は、サムスン電子の取締役会に対し、来月、株主還元資金を優先株の買い戻しと消却

米国証券取引委員会（SEC）は17日（現地時間）、トークン化株式を今後5年間認めるイノベーション免除制度を発表し、即日発効させた。発表は、暗号資産市場に向けた包括的な規制フレームワークの確立を目指すClarity Actを上院が否決してから2日後に行われた。SECのPaul Atkins委員長は、議会がClarity Actを可決できなかったことを受け、同委員会が法的権限の範囲内で重要な措置を講じたと述べた。また、トークン化株式には、米国の証券取引所で24時間取引を可能にする潜在力があると指摘した。 SECのイノベーション免除、企業への通知を条件にサードパーティによるトークン化も対象 トークン化とは、株式、現金、債券、上場投資信託（ETF）などの現物資産をデジタルトークン化し、ブロックチェーンベースのプラットフォーム上で所有権を登録・取引することを指す。今回の免除は、米国の取引所に上場している株式だけでなく、サードパーティによってトークン化された株式も対象とする。サードパーティがトークン化する場合、トークン化できる株式数には上限が設けられ、トークン証券取引所（TSV）は関連企業に通知し

韓国銀行によると、韓国ウォンは金曜日（9月18日）に1ドル＝1382.2ウォンまで下落し、3週間ぶりのウォン安水準となった。日中の高値は1388.2ウォンに達し、1390ウォンに迫った。 このウォン安は、原油価格の急騰と米国の利上げによって進んだ。米国とイランの緊張が高まる中、ドバイ原油は15日間で1バレル99.9ドルから128ドルへと28.1％急騰した。米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を0.25％引き上げ、3年ぶりの利上げを実施した。これにより、韓米間の金利差は0.75ポイントから1ポイントへと拡大し、ウォンに下落圧力がかかった。

地域金融持株会社の子会社であるBNK Investment & Securitiesは、最近の年末人事でCEOのShin Myung-hoの任期を1年延長し、2019年に始まった役員の長期在任化の流れを継続した。2009年に証券会社へ転換して以来、同社では5人のCEOがそれぞれ21～32か月在任してきたが、2019年10月に就任したKim Byung-youngが50か月にわたって在任したことは、構造的な変化を示すものとなった。この間、同社の資本規模は設立時の250億ウォンから、株主資本1兆ウォン超へと拡大した。BNK Financialでは、役員に2年間の基本任期を付与し、業績指標に応じて1年間延長する「2+1」任期制度を運用している。CEOの在任期間の長期化は、韓国の資本市場で競争する地域証券子会社に求められる事業規模の拡大への対応を反映している。 2009年の証券会社転換以降におけるBNK Investment & SecuritiesのCEO在任パターン BNK Investment & Securitiesは、2009年に証券会社へ転換して以来、7人のCEOを任命してきた。退

Mirae Asset Securitiesの高パフォーマンス投資家は、18日午前の買い越し銘柄の首位としてサムスン電子優先株（005935）を選び、続いてLotte Energy Materials（020150）とTMC（217590）を購入した。直近1カ月の投資収益率で上位1％に入る投資家は、前営業日比1.50％高の196,200ウォンで取引されたサムスン電子優先株を買い付けた。サムスン電子優先株に市場の注目が集まっているのは、普通株に対して継続的に割安な水準にあることに加え、サムスン電子が優先株の自社株買いと消却を進めるとの期待が続いているためだ。Life Asset Managementは14日、株主還元資金を優先株の自社株買いと消却に優先的に配分する議案について、サムスン電子の取締役会で決議するよう求める株主提案を提出した。具体的には、優先株が普通株を下回る価格で取引されている場合、今年12月末まで自社株買いを行い、直ちに消却することを提案している。 Life Asset Management、14日にサムスン電子優先株の自社株買いを提案 Life Asset Manage

未来アセット証券によると、9月18日、運用成績上位の投資家（過去1カ月の収益率で上位1％に入る投資家）はサムスン電子の優先株を最も活発に買い付けた。同株は午前11時時点で1.50％高の19万6,200ウォンで取引されていた。この買い意欲は、サムスン電子が優先株の自社株買いと消却を実施するとの期待を反映している。純買い越し額ではLotte Energy Materialsが2位となり、7.00％高の4万2,050ウォンで取引された。一方、TMCは4.54％高の1万4,395ウォンで3位となった。SKハイニックス、サムスンSDI、斗山は、最も活発に売却された銘柄だった。

JPモルガン・チェースの最新のアジア・テクノロジー戦略レポートによると、AIインフラへの投資が現在の予想を上回って拡大し続ける中、半導体製造装置は2027年頃にサプライチェーンにおける最大のボトルネックになる見通しです。 アナリストは、アマゾン、マイクロソフト、グーグル、メタ、オラクル、CoreWeave、スペースXの7社の設備投資額が、2025年の4,430億ドルから2026年には9,330億ドル、2027年には1兆5,770億ドルへと合計で増加すると予測しています。増加率はそれぞれ71%、110%、69%となります。JPモルガンは、オープンソースAIモデルや規制当局による監視をめぐる懸念があるものの、コンピューティング能力に対する根本的な需要は依然として堅調だと結論付けました。

2026年9月18日00:00から04:00（UTC）までの4時間で、BTCはわずか0.07%上昇し、価格は76,379.1～76,467.2 USDTの範囲で推移した。値幅はわずか0.12%だった。24時間では累計1.22%上昇して77,461.6ドルとなったものの、4時間足の取引量はわずか176.58 BTCにとどまった。出来高が穏やかに増加した小幅な上昇で、市場参加は限定的であり、全体として慎重な反発の様相を呈している。 今回の値動きの主な原動力は、FRBが2023年7月以来初めて25ベーシスポイントの利上げを行い、政策金利を3.75～4%に引き上げた後、ドル指数（DXY）が歴史的な抵抗帯に到達し、下落するとの見方が強まったことにある。さらに、原油価格の下落がインフレ圧力を緩和したことも相まって、BTCに短期的な反発の機会をもたらした。現物金も4,295.26ドルを上回る水準まで反発し、ドル建て資産を保有する非米ドル圏の投資家にとっての魅力が高まったことで、「デジタルゴールド」としてのBTCの物語も恩恵を受け、同時に押し上げられた。 また、米国とイランの衝突がエネルギー市場を揺さ

ゴールドマン・サックスは18日付のレポートで、連邦準備制度理事会が利上げを実施し、さらなる利上げの可能性を示唆しているにもかかわらず、金価格に対する強気のロング見通しを維持し、2027年末までに金価格が1オンス当たり5,400ドルに達すると予測した。アナリストのリナ・トーマス氏は、構造的な需要要因を理由に、同社が従来の予想を据え置いていると述べた。連邦準備制度理事会の引き締めサイクルは、金ETFへの需要を圧迫することで、短期的な価格変動の勢いを鈍化させる可能性があり、ゴールドマン・サックスは年末の適正価値予想を1オンス当たり4,900ドルから4,650ドルへ引き下げた。ただし同行は、中央銀行による継続的な金購入が構造的に価格を支えると予想している。 ゴールドマン・サックス、短期的な金の適正価値を1オンス当たり4,650ドルに調整 ゴールドマン・サックスのアナリストであるリナ・トーマス氏は、18日付のレポートで、連邦準備制度理事会が政策方針に追加利上げを盛り込んだ中でも、同社は2027年末までに金価格が1オンス当たり5,400ドルに達するとの予想を維持していると述べた。しかし同行は、利上

フィナンシャル・タイムズによると、9月18日、ベネズエラ政府と野党は、イングランド銀行が保有する約40億ドル相当の金準備をニューヨーク連邦準備銀行へ振り替えることで、ほぼ合意に達した。事情に詳しい4人の情報筋によると、ロドリゲス暫定大統領率いる政府は、この資産を法的に管理する権限を得るものの、直ちに売却することはできないという。 この金準備は、災害後の復興を含む政府支出に充てる資金を借り入れる際の担保として使われる可能性がある。この合意は、米国が後押しする暫定政府と野党との交渉における初の具体的な成果の一つとなるが、最終的な詳細についてはなお協議が続いている。

Guru Clubによると、9月18日、中国のオンショア人民元とオフショア人民元はいずれも対米ドルで6.70の水準を上回るまで急騰した。この上昇は、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ効果が薄れて米ドル指数が下落したことに加え、人民元の基準値がより元高の水準に向けて調整を続けたことによるものだ。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、リナ・トーマス氏によると、同社は9月18日、2027年末の金価格目標を1オンス当たり5,400ドルに据え置く一方、2026年末の目標を4,900ドルから4,650ドルに引き下げた。この下方修正は、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの可能性がもたらす短期的な逆風を反映したもので、金ETFへの需要を圧迫する可能性がある。ただし、ゴールドマン・サックスは、持続的な買いが価格を構造的に支える要因になるとして、2026年と2027年の中央銀行による金購入予測をそれぞれ60万トンに引き上げた。

Bloombergによると、9月18日時点で、デジタル資産トレジャリー企業の株主は約500億ドルの損失を被っており、これを受けて個人投資家や機関投資家は、従業員報酬、株式インセンティブ、関連当事者取引をより厳しく精査するようになっている。Artemisのデータによると、ビットコインとイーサリアムに投資する上場トレジャリー企業の完全希薄化後時価総額は約900億ドルで、ピーク時の水準から約40％下落している。

サウスチャイナ・モーニング・ポストによると、9月18日、日本の10年物国債利回りは3.03％に達し、30年ぶりの高水準となった。一方、30年物国債利回りは4.1％に迫った。日本銀行による25ベーシスポイントの利上げが予想されており、利回りはさらに上昇するとみられている。 日本国債利回りの急上昇は、世界的な資本フローの方向を変える可能性がある。国内債券が現在、より高いリターンを提供しているため、日本の機関投資家は海外資産の保有を減らし、国内債券への配分を増やす可能性があり、米国や欧州の長期国債に対する売り圧力が強まる可能性がある。米国の10年債利回りは今週5％を超え、30年債利回りは5.4％に達した。SPI Asset Managementのマネージング・パートナーであるStephen Innes氏は、日本の利回り上昇によって資本をめぐる世界的な競争が激化し、先進国市場の国債利回りが安定しない限り、リスク資産に圧力がかかる可能性があると指摘した。

ChainCatcherがSoSoValueのデータを引用して報じたところによると、ビットコイン現物ETFは昨日、純流入額1億5,900万ドルを記録した。BlackRockのIBITは、ビットコイン現物ETF全体の中で1日当たりの純流入額が1億8,400万ドルとなり首位に立ち、累計純流入額は640億1,600万ドルに達した。FidelityのFBTCは、同日の純流出額が1,664万ドルと最大となった。ビットコイン現物ETF市場全体の運用資産残高は9,624億7,000万ドルで、ビットコインの時価総額全体の6.26%を占めている。

SEC提出書類によると、Robinhood（HOOD）の最高財務責任者（CFO）であるShiv Verma氏は、9月15日に1株当たり平均110.42ドルで11,472株を売却し、売却総額は約127万ドルとなった。取引後、同氏の直接保有株式数は56,858株に減少した。

PANewsによると、9月18日、日本の日経225指数は2％上昇し、65,416.23ポイントとなった。