世界のTradFiとマクロ経済

Amazonの株価は、8月3日に行われた決算リリースの後、2日で20％超も急騰し、時価総額3兆ドルのクラブ入りを果たしました。AWSのリーダー陣によると、同社は顧客と複数年契約を締結しており、需要が供給を大幅に上回っています。株高の背景には、企業向けクラウドの導入が好調であることに加え、AI主導の成長によってもたらされる価格変動の勢いの強さが反映されています。

The Factによると、韓国の個別株レバレッジ型およびインバース型の上場投資信託（ETF）における取引高は、8月1日に最低証拠金要件が3,000万ウォンに引き上げられた後に急落した。KODEX Hynix レバレッジETFは、2取引日以内に取引金額が3.6兆ウォンから4226億ウォンへと下落した。こうした商品の総合的な日次取引高は、12兆ウォン超から約1兆ウォンへと減少した。

CNBCによると、8月3日、Truistのアナリストであるマシュー・ニックナム氏は、光学センサーおよび特殊ガラスメーカーのコーニング（NYSE: GLW）を「保有（Hold）」から「買い（Buy）」に格上げした。最近の下落を受けた魅力的な参入機会が、その理由として挙げられた。同氏は目標株価を$205から$175に引き下げた。ニックナム氏は、収益成長の加速とマージン拡大を主要なドライバーとして強調し、光学部門（売上の45%）およびソーラービジネス（10%）の強さを背景に、2026年から2028年までの年平均成長率（CAGR）18%を見込んだ。コーニングの株価はこの日、$148.93で引け、$2.29（1.56%）上昇した。6月の高値からは46%下落した後の動きだった。

SpaceXの名目ショート（空売り）建玉は約2360億ドルに達し、現地時間3日にリリースされたS3 Partnersのデータによると、テスラの名目ショート（空売り）建玉約2200億ドルを上回りました。弱気ポジションの急増は、同社の第1四半期の決算発表（4日）と、最初のインサイダーのロックアップ期限（6日）を前にしたものです。これが異例なのは、SpaceXが限られたフロートであり、S&P 500のような主要指数にまだ組み込まれていないにもかかわらず、ウォール街の空売り勢が長年主要なターゲットとしてきたテスラをSpaceXが抜き去ったためです。 S3 PartnersがSpaceXのショート（空売り）建玉を2360億ドルと報告 S3 Partnersのデータによると、ショート（空売り）勢は約2億0600万株のSpaceX株を保有しており、利用可能なフロートの32.2%に相当します。これは、6月のIPO後すぐにショートされた約4000万株（フロートの5〜7%）と比べて増加しています。名目ショート（空売り）建玉は約2360億ドル（約33.7兆KRW）で、テスラの現在の名目ショート（空売り）建玉

Yonhapinfomaxによると、8月3日、USD/JPYの為替レートは156.953円まで下落し、前回の終値159.180円から1.399%下がりました。米国と日本は円を支えるために共同で通貨介入を発表しましたが、市場で米国の意図に関する憶測が広がったことで、円の反発は一部後退しました。米国の製造業データの強さも、正午ごろのドル反発を後押ししました。 市場参加者は、7月31日の共同介入でなぜ米国がドルではなくユーロを売ったのか疑問視しました。MUFGのシニア通貨アナリスト、Li Hardman氏によると、現在の米国のインフレは目標水準を上回っており、ドル安は米国にとって望ましくないといいます。Barclaysのアナリストはレポートの中で、米財務省が介入通貨として選んだことは、広範なドル安を示唆しないように意図されたものに見え、この措置を円に限定する狙いがあるようだと述べました。

S3 Partnersのデータによると、8月3日、SpaceXのショート（空売り）建玉は記録的な236億ドルに達し、Teslaの220億ドルを上回った。ショートセラーは約2億600万株のSpaceX株を保有しており、同社の流通株式の32.2%に相当する。 この急増はSpaceXの6月の上場に伴うもので、6月時点でショートポジションが利用可能だったのは株式のわずか5〜7%にすぎなかったが、大幅に増加した。アナリストは、この上昇が8月4日に予定されている決算リリース、ならびに8月6日に初めて迎えるインサイダーのロックアップ期限の満了に起因するとみている。

金融監督院によると、韓国企業は2026年上半期において、株式および社債の発行によるロングの資金調達を15%減らした一方、コマーシャルペーパー（CP）や短期債によるショートの資金調達は68%急増した。企業は高金利と資金調達環境の不透明さを背景に、ショートの資金調達へとシフトした。

米連邦準備制度理事会（連邦準備制度理事会）の経済データ（FRED）によると、30年米国債利回りは7月31日に5.27%で取引を終え、19年ぶりの高水準となった。一方、10年利回りは4.75%に到達し、2025年1月以来の高水準となった。上昇は、7月29日に連邦公開市場委員会（FOMC）が政策金利を3.50%〜3.75%に据え置くと決めたことを受けて広がった。採決では3人の委員が、即時の25ベーシスポイント引き上げに賛成して反対した。先物取引を行う参加者は、利下げの可能性から、連邦準備制度の9月会合での0.25ポイント（25ベーシスポイント）引き上げに約63%の確率を割り当てる見通しへと期待を切り替えた。月曜日は原油価格の下落により利回りが後退し、30年は5.23%へ、10年は約4.69%へと戻した。利回りの動きは、持続的なインフレ懸念と、連邦準備制度の政策の先行きに対する不確実性の中で、長期の米国債を保有し続けるためのより高い見返りを投資家が求めていることを反映している。 FOMCは7月29日の会合で9対3で金利据え置き 連邦公開市場委員会（FOMC）は7月29日に9対3で、フェデラル

『ザ・ビッグ・ショート』の実在の主人公として知られる投資家マイケル・バリーは、ボラティリティ・ターゲティング戦略を用いる投資ファンドが米国株に急落を引き起こし得ると警告した。最近のSubstackの投稿でバリーは、ボラティリティに追随するファンドによる自動取引が株式市場に壊滅的なショックをもたらし得ると述べた。さらに、半導体株やメモリー株を中心とした「勢い（モメンタム）株」の最近の急落が、このリスクの前兆になり得ると説明した。 モメンタム株は直近の高値から14%下落 最近の利益確定やセクターの乗り換え（セクターローテーション）により、モメンタム株は大きく下落した。iShares MSCI USA Momentum Factor ETFは直近のピークから14%下落した。バリーは、このプロセスが最終的に市場に流血の結果をもたらし得ると述べたが、多くの投資家はそれを想定していない。現在の市場のボラティリティが過去よりもはるかに大きくなっている状況で、ボラティリティ・ターゲティング戦略を用いる自動化ファンドが市場の不安定さを増幅していると分析した。 非対称的な恐怖が98年ぶりの高水準に バリー

FREDのデータによると、米国の30年物国債利回りは7月31日に5.27%に達し、19年ぶりの高水準となった。一方で10年物利回りは4.75%に達し、2025年1月以来の最高水準を更新した。連邦準備制度（FRB）は7月29日に政策金利を3.50%〜3.75%で据え置いたが、先物取引を行う投資家は、利下げの可能性から、9月の会合で0.25ポイントの引き上げが行われる確率を約63%と織り込む形へと見通しを切り替えた。これは、政策が据え置かれていてもインフレが続く可能性に対する市場の懸念を反映している。

Business Insiderによると、8月3日に投資家のマイケル・バーリ―氏は、自動取引（アルゴリズム）を用いるボラティリティ・ターゲティング戦略のファンドが、米国株式市場の急落を引き起こす可能性があると警告した。バーリ―氏は最近のSubstackの投稿で、ボラティリティに追随するファンドによる自動売却が、市場に「壊滅的な影響」を与え得ると述べた。さらに、最近の半導体株や、価格変動の勢い（モメンタム）銘柄の下落を潜在的な警告サインとして挙げ、iShares MSCI USAモメンタム・ファクターETFが最近の高値から14%下落したことも指摘した。 バーリ―氏は、ボラティリティ・ターゲティング戦略を採用するファンドが約5,000億ドルの資産を運用していると見積もっている。シナリオ分析によれば、S&P 500がわずか2.5%下落するだけでも、これらのファンドは株式エクスポージャーを77%から資産の約50%へ急速に引き下げることを余儀なくされ得る。こうした売りが、パッシブ投資家の間で損失が連鎖することにつながり、市場全体でストップロス注文が発動され得ると警告した。

Guru Clubによると、WTI原油は8月4日に5.4%下落し、1バレル当たり80.11ドルで取引を終えた。日中には7%超下落していた。 原油価格の下落は債券市場にも波及し、月曜日には米国債利回りがイールドカーブ全体で低下した。10年国債利回りは5ベーシス・ポイント下落して4.68%となった。

Business Insiderによると、JPモルガンのグローバル投資戦略チーフであるKriti Guptaは、今後12か月でS&P 500が10%超上昇する見通しで、2027年半ばまでに8,200を目標としている。Guptaは、強い経済成長――第1四半期の実質GDPが2.1%成長し、失業率が4.2%に維持されたこと――に加えて、株式を下支えする主要因として力強いAI需要を挙げた。原油価格への圧力や、今年のFRBによる利上げに関する市場の見通しは短期的な逆風となっており、たとえばNasdaq 100の11%下落も含まれるが、Guptaは米国経済が上昇トレンドを維持するだけの粘り強さを示していると強調した。

Snapの第2四半期の決算説明会によると、同社は売上高16億ドル（前年同期比19%増）を計上し、総利益率は58%まで拡大、調整後EBITDAは2.5億ドルに達しました。月間アクティブユーザー数は9.71億人、日間アクティブユーザー数は4.93億人となり、一方で北米のDAUは引き続き安定しており9,200万人でした。 経営陣は、今後の同社の主要な財務指標として1株当たりフリー・キャッシュ・フローを強調しました。Snapは8四半期連続でフリー・キャッシュ・フローがプラスの状態を維持しており、従業員報酬による株式の希薄化を相殺するために、FCFを株式買い戻しに充てる計画です。

TrendForceのDRAMeXchangeデータによると、PC向けDDR4 8Gb DRAMは7月に$24に到達し、6月から14.3%上昇したほか、組織が2016年6月に追跡を開始して以来の最高値となりました。一方、128Gb MLC NANDフラッシュメモリは$30.05に達し、記録上初めて$30の水準を突破しました。 年初来では、DDR4は1月の$11.5から7月の$24へと約109%急騰しました。NANDの値上がりはさらに大きく、128Gb MLCは1月の$9.46から7月の$30.05へと218%上昇しています。この上昇は、AIサーバー、高帯域幅メモリ（HBM）、エンタープライズSSD向けへの供給シフトを反映しており、従来型の消費者向けメモリ製品はますます供給制約を受ける状況になっています。

Palantir Technologies（PLTR）の株価は、月曜の時間外取引で13%急騰した。これは同社のQ2決算リリースを受けたもの。デンバー拠点の分析プラットフォームは、総売上高として19.4億ドルを報告し、前年同期比で93%増となり、18.1億ドルという予想も上回った。希薄化後の1株当たり利益は0.41ドルで、コンセンサスの0.35ドルを上回った。米国の商業部門の売上高は149%増の7.64億ドルとなり、企業が同社の人工知能プラットフォーム（AIP）を導入したことで、総売上高のほぼ48%を占めた。Palantirは通期（2026年）の売上高ガイダンスを8.15～8.16十億ドル（81.5～81.6億ドル）へ引き上げた（従来のガイダンスは約7.66十億ドル＝76.6億ドル）。年間成長率は約82%と見込み、米国の商業部門の売上高成長率は134%超と予測している。

CNBCによると、8月3日、Whirlpoolは第2四半期の1株当たり調整後損失が0.21ドルだったと報告し、市場コンセンサス予想の0.05ドルの損失を大幅に上回りました。第2四半期の売上高は前年同期比6.8%減の35.2億ドルとなり、予想の35.6億ドルを下回りました。家電メーカーは、借り換えに伴う利息コストの増加を理由に、通期の調整後EPSガイダンスを2.75ドル（15.4%減）へ引き下げました。株価は時間外取引で1.81%下落し、38.50ドルでした。

FinTechアプリによると、ハンセン指数の夜間先物（8月限）は8月4日に25,981ポイントで取引を終え、15ポイント（0.058%）下落し、28ポイントのディスカウントで取引されました。