世界のTradFiとマクロ経済

Caifuanshuoによると、8月20日の中国株式市場では、主要3指数が日中の値動きを経てそろって上昇して引けた。ChiNext指数は0.64％高、深圳成分指数は0.59％高、上海総合指数は0.24％高となった。市場全体では約4,100銘柄が上昇した。総売買代金は2兆800億元に達し、前営業日から4,317億元減少した。 バイオテクノロジー・医薬品株が上昇を主導し、ワクチン、細胞免疫療法、遺伝子編集関連銘柄が急騰した。設備関連株も堅調に推移した一方、石炭株は一時日中高値を付けた後、大幅に下落した。

Jin10 Dataによると、ユーロ圏の国債利回りは8月20日、米財務省が長期国債の買い戻しプログラムを拡大すると決定したことを受けて低下した。ドイツ国債には安定化の兆しが見られ、CommerzbankのストラテジストであるErik Liem氏は、米財務省が発表した前向きな国債買い戻しシグナルを受け、ドイツ国債は引き続き恩恵を受けていると指摘した。

Kakao PayとKakaoの株価は、米国のドナルド・トランプ大統領が議会にCLARITY Act（デジタル資産法案）の可決を求めたことを受け、20日午前に大幅に上昇した。20日午前10時55分時点で、Kakao Payは前営業日比11.15％高の45,850ウォン、Kakaoは4.81％高の39,200ウォンで取引された。トランプ大統領は19日（現地時間）、ホワイトハウスで、この法案は米国がデジタル資産業界での競争力を維持するために必要だと強調した。今回の株価の動きは、Kakaoのステーブルコイン事業への取り組みと、米国で規制が明確化される可能性に対する投資家の反応を反映している。 20日午前、Kakao Payは11.15％高の45,850ウォンに上昇 韓国取引所の20日午前10時55分時点のデータによると、Kakao Payは前営業日比11.15％高の45,850ウォンで取引された。Kakao Payは43,200ウォンで取引を開始し、日中高値は46,850ウォンに達した。 同じ時点で、Kakaoは前営業日比4.81％高の39,200ウォンで取引された。同銘柄の日中高値は39,

米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は水曜日、5億1,719万ドルの純流入を記録し、5月4日以来最大の1日当たり流入額となった。SoSoValueのデータによると、12本のビットコインETFのうち8本に純流入があり、BlackRockのIBITが2億8,470万ドル、Ark & 21SharesのARKBが7,770万ドル、FidelityのFBTCが6,240万ドルの流入を記録し、全体をけん引した。この急増は、米財務省がより長期の証券を対象とする買い戻しプログラムの拡大を発表したことや、証券取引委員会（SEC）が暗号資産投資契約に関する規則案を示したことなど、暗号資産市場における前向きな進展を受けたものだった。より広範な上昇相場の中で、ビットコインは2か月ぶりに69,000ドルを上回り、イーサは2,000ドルを回復した。アナリストらは、今回の流入について、個人投資家の投機ではなく、流動性改善への期待を背景とした機関投資家のポジショニングだと指摘した。 財務省、より長期の証券を対象とする買い戻し拡大を発表 水曜日の朝、米財務省は、10年から30年までの年限全体にわたる、より長期

8月20日午前の取引を終え、中国の先物市場では主要契約の値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を上回った。上海銀と上海プラチナは4％超急騰し、アスファルトは約3％上昇した。一方、上海金、天然ゴム、上海パラジウム、ポリシリコン、菜種油は2％超上昇し、パーム油は約2％上昇した。下落銘柄では、低硫黄燃料油（LU）、プラスチック月平均、鉄鉱石、PTAがいずれも1％超下落した。

Farside Investorsによると、現物ビットコインETFは8月19日に1億6,420万ドルの純流入を記録し、8月17日の2億9,750万ドル、8月18日の1億8,930万ドルに続いてプラスの流れを維持した。ARK 21SharesのARKBが7,770万ドルで流入額をリードし、BitwiseのBITBが3,560万ドル、GrayscaleのGBTCが2,120万ドルで続いた。イーサETFには1,770万ドルが流入し、Solana ETFは250万ドルの流入を記録した。BlackRockとFidelityからはまだデータが報告されていないため、これらの数値は暫定的なものとなっている。

Jin10によると、8月20日北京時間午後3時時点で、現物プラチナは0.79％下落し、現物パラジウムは0.94％下落した。

JPモルガン・チェースによる8月20日の分析によると、SK Hynixは2027年までに追加で1,300億ドルの株主還元を実施する可能性がある。韓国の半導体メーカーは、40兆ウォン（290億ドル）規模の自社株買い計画を発表し、株主還元方針を、2025～2027年の累計フリーキャッシュフローの従来の「最大50%」から「少なくとも50%」へと引き上げた。JPモルガンのアナリスト、ジェイ・クォン氏は、更新された方針により、少なくとも180兆ウォンの追加的な株主還元が生じると予測した。これは同社の現在の時価総額の16%に相当する。SK Hynix株は木曜日、ソウル取引所で13%上昇し、このニュースを受けて韓国総合株価指数（KOSPI）も上昇した。

韓国のKOSPI指数は8月20日、外国人投資家による1.7兆ウォンの純買いと半導体株の上昇を受け、5.9％急騰した。SKハイニックスが大規模な株主還元プログラムを発表したことで、大型半導体株全体に幅広い買いが入った。KOSDAQ指数は約2％上昇し、取引時間中にはアルテオジェンが11％超急騰した。強い買いの勢いを受け、日中取引では上昇局面のサーキットブレーカーが自動的に発動した。

Jin10によると、スポット金価格は前夜に上昇した後、木曜日（8月20日）に反落し、0.6％安の1オンス当たり約4,490ドルとなった。米国債市場の流動性をめぐる好材料を受け、投資家が利益確定売りに動いたことが反落の要因となった。金価格はそれ以前に1オンス当たり4,525ドルまで上昇し、6月以来の高値を付けていた。Tastyliveのグローバルマクロ・ストラテジスト、イリヤ・スピヴァク氏は、急騰後、市場は持ち合い局面に入ったと指摘した。また、金価格が4,400～4,500ドルのレンジを上抜けて定着すれば、上昇の勢いが再開する可能性があると付け加えた。

Jin10およびイラク石油省の報道官サリム・リカミ氏によると、8月20日、イラクはバスラ油田からハディーサを経由し、シリアのバニヤス港およびトルコのジェイハン港に至る新たな石油パイプラインの建設を計画している。合意締結後の建設期間は2～3年となる見通し。パイプラインの輸送能力は日量200万バレルで、プロジェクトの推定費用は150億ドル。

EUR/USDは0.1%上昇して1.1687となり、5月14日以来の高値を記録した。

News Tomatoによると、8月20日朝、過去3カ月にわたって続いていたドル高の流れが安定化の兆しを見せる中、韓国ウォン・ドル相場は1,390ウォン台を回復した。同通貨ペアは過去3カ月で117.8ウォン（7.81％）下落している。為替相場の安定化は、内需関連銘柄に安心感をもたらしている。内需型の主要セクターが上半期決算で明確な回復を示しているためだ。

JPモルガンのアナリスト、Jay Kwon氏によると、SK Hynixは、最近発表した40兆ウォン規模の自社株買い・消却プログラムとは別に、2027年までに最低180兆ウォンを株主に還元する可能性がある。Bloombergが20日付のレポートで報じたこの予測は、19日に発表された同社の強化された株主還元方針に基づいている。同方針では、2025～2027年の累積フリーキャッシュフローに対する還元基準を「最大50%」から「少なくとも50%」へ引き上げた。推定額の180兆ウォンは、SK Hynixの現在の時価総額の約16%に相当する。これは、株価が6月に記録した史上最高値から40%以上下落する中、改定された方針の下で同社が将来生み出すキャッシュの規模をアナリストが試算したものである。 SK Hynix、フリーキャッシュフローの少なくとも50%を株主に還元 SK Hynixは株主還元方針を改定し、2025～2027年の累積フリーキャッシュフローの「少なくとも50%」を還元することを約束した。これは、従来の「最大50%」という上限からの引き上げとなる。フリーキャッシュフローとは、企業が営業キャッ

バンク・オブ・アメリカ（BofA）が8月19日付で発表したレポートによると、MarvellはGoogleとのカスタムチップ協業に関連するワラント契約を締結した。Googleによる累計購入額は最大1,200億ドルに達する見込みで、Marvellは約6,000万株を受け取る。市場ではBroadcomのTPU供給シェアが懸念されていたが、BofAの分析によれば、Marvellの役割はXPU周辺チップに限定され、コア演算チップの供給は引き続きBroadcomが担う。 BofAは、Googleの今後5年間の設備投資額が1兆5,000億ドルから2兆ドルに達し、そのうちTPUシステムが25～30%を占めると推定している。これは、総アドレス可能市場（TAM）が4,000億ドルから6,000億ドルに達することを意味する。Broadcomはこの市場の55～60%（2,500億ドルから3,500億ドル）を占め、MarvellはXPU接続向け製品を通じて10～20%（500億ドルから1,000億ドル）を獲得する一方、MediaTekはコスト最適化チップで20～30%を占める見込みだ。

韓国の金融規制当局は7月31日、個別株レバレッジETFに対する預託金要件を海外商品にも拡大し、投資家に3,000万ウォンの現金預託を義務付けた。この規制により、Tesla、SanDisk、Micronの2倍レバレッジETFの取引量は、施行前の期間と比べて62.8～68.8％減少した。この措置は、韓国国内市場の変動性に寄与していたSamsung ElectronicsとSK HynixのレバレッジETFにおける過剰取引を抑制する目的で導入されたものだが、現在は米国上場の個別株商品にも同様に適用されている。一方、3倍レバレッジの指数ETFは規制対象外となっている。 規制後、Teslaおよび半導体ETFの取引量が急減 7月31日から前日（19日）までの期間において、Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares (TSLL) の決済額は8,704万ドル（約1,214億ウォン）だった。これは、規制施行前の同じ取引日数の期間（7月13～30日）に記録した2億7,497万ドル（約3,835億ウォン）から68.3％減少したことを意味する。韓国の投資家による海外株式決済額ランキン

EDailyが韓国証券預託院のデータを基に報じたところによると、7月31日に施行された単一銘柄レバレッジETFに対する規制により、米国上場レバレッジ商品は大きな影響を受け、施行から20日間で取引量が急減した。Teslaの日次2倍ブル型ETF「TSLL」の決済金額は、規制前の2億7,500万ドルから8,700万ドルへと減少し、68.3％落ち込んだ。SanDiskおよびMicronに連動する同様の商品も、それぞれ68.8％、62.8％減少した。 新たに導入された最低3,000万ドルの現金預託要件は、海外上場の単一銘柄レバレッジ商品にも等しく適用され、韓国の個人投資家にとって投資のハードルを引き上げている。一方、半導体関連の3倍ブル型ETF「SOXL」のような、より高いレバレッジを持つ指数連動商品は規制対象外のままであり、既存投資家の間では公平性への懸念が高まっている。

Guru Clubによると、6月4日、シンガポールの代表的な株価指数であるストレーツ・タイムズ指数は1.2％下落し、5,076.81ポイントで取引を終えた。

Jin10 Futuresによると、CFETS-NEX人民元流動性センチメント指数は8月20日午後2時30分時点で50となり、午前10時15分時点の数値から変わらなかった。指数は0から100の範囲で、50は均衡を示し、50を上回る数値は流動性環境の引き締まりを示す。 セクター別では、大手銀行指数が49、中堅銀行が51、ノンバンク機関が49となり、いずれも前場から横ばいだった。

韓国投資信託運用のACE高配当プラス・カバードコール・アクティブETFは、韓国取引所の前日終値基準で、個人投資家の累計純買い越し額が10260億ウォンに達したと、同社が8月20日に発表した。この節目は6月2日の上場から約2カ月半で達成され、純資産総額は10260億ウォンとなった。個人投資家による純買い越しの急増は、国内株式市場のボラティリティが高まる中、株価上昇へのエクスポージャーを維持しながら、配当収入と毎月のキャッシュフローを求める投資家の需要が高まっていることを反映している。毎月分配型のこのETFは、従来の高配当ETFが金融・通信セクターに集中しているという限界に対応し、従来型の韓国高配当株に半導体大手のSamsung ElectronicsとSK Hynixを組み合わせている。 ACE ETF、個人投資家の純買い越し額12490億ウォンを達成 このファンドはアクティブ運用を活用し、配当利回りと成長率を分析するとともに、強化された株主還元方針や配当落ち後の株価回復を考慮して、国内の高配当株20銘柄を選定している。毎月の分配金は、保有銘柄からの配当と、コールオプションの売却によって