世界のTradFiとマクロ経済

Yonhap Infomaxによると、韓国ウォンは本日（8月20日）、対米ドルで1,380ウォン台まで下落し、昨年9月以来の安値を付けた。ウォン相場は一時、1ドル＝1,385.20ウォンまで下落した。一方、米ドル指数は98.7まで低下し、3カ月ぶりの低水準となった。Samsung ElectronicsやSK Hynixを含む半導体企業は、多額の経常黒字と国内設備投資計画を背景に、ドル売りを加速させている。急騰する米国債利回りを抑制するため、米財務省が長期米国債の買い戻し額を少なくとも40億ドルに倍増させる動きも、世界的なドル安を支えた。市場参加者は、企業によるドル売りが続くことから、ウォンの下落圧力は今後も続くと予想している。

Bitgetによると、スポット金は本日（8月20日）、1オンス当たり4,500ドルを下回り、日中ベースで0.51％下落した。

Cypherpunk Technologies（NASDAQ：CYPH）は、Winklevoss Treasury Investmentsに普通株43,290,042株分のプリペイドワラントを発行する形で3,333万ドルを支払い、Zcashマイニング企業の買収を完了した。CYPH株は8月19日に32.85%上昇し、1.07ドルとなった。 Cypherpunkのワラント取引における財務構造 今回の3,333万ドルの買収は、現金ではなくワラントによって支払われた。具体的な取引条件は以下のとおり。 ワラント数：普通株43,290,042株分のプリペイドワラントを、すべてWinklevoss Treasury Investmentsに発行 行使価格：1株当たり0.001ドル（名目的に極めて低い行使価格であり、ほぼ確実に行使されるとみられる） 暗黙の評価額：買収金額をワラントの対象株式数で割ると、1株当たりの評価額は0.77ドル 希薄化効果：43,290,042株の新株発行により、既存のCYPH株主全体の持ち分比率が希薄化する 発表当日、CYPH株は15.85%上昇し、出来高は1日平均の約4.2

米国連邦通信委員会（FCC）は、中国企業が製造する新規の光通信モジュールを包括的に禁止する案を提案し、米中の光通信関連株にボラティリティをもたらした。初期の市場反応に続き、LumentumとCoherentは市場予想を上回る決算を発表し、AIデータセンターにおける1.6T高速光通信モジュールへの需要が持続していることを確認した。ファンドアナリストのFeng Zhiyuan氏は、ETF 00877（Fuhua China 5G）が、光通信関連銘柄の組入比率の高さと過去のパフォーマンスを背景に、注目を集めていると述べた。同ETFの基準価額は、最近の調整に入る前に9.8元から過去最高の50.8元まで上昇していた。中国メーカーが世界の800Gおよび1.6T光通信モジュール市場の60％超を占めており、Zhongji Xuchuangだけでも、NVIDIAのGB200プラットフォームにおける1.6Tモジュール需要の約70％を供給しているため、今回の禁止案は実施にあたって課題に直面している。 FCCの光通信禁止案、実施に3つの障害 ファンドアナリストのFeng Zhiyuan氏は、FCCの禁止措置を

BlockBeatsによると、韓国のKOSPI（韓国総合株価指数）は8月20日の取引時間中に上昇率を5％まで拡大した。これを受け、韓国取引所はベンチマーク指数に連動するプログラム取引を一時停止するサイドカー制度を発動した。

米東部時間8月19日、米国のトランプ大統領は記者会見で、「私の理解では、CFTCのMike Selig委員長も、完全に法令を遵守した合法的な形でHyperliquid Strategiesを米国に導入するために取り組んでいる」と述べた。これを受け、Hyperliquid Strategies（ナスダック：PURR）の株価は終値で30.52％上昇し、9.39ドルとなった。 PURR株が30％急騰、CboeとCMEは下落 トランプ氏が記者会見でHyperliquidに公に言及すると、市場は各陣営の競争構図に即座に反応した。主な銘柄の値動きは以下の通り。 Hyperliquid Strategies（PURR）：終値時点で30％急騰、年初来の上昇率は163％超 HYPEトークン：18％上昇し、史上最高値に接近 Cboe Global Markets（株式）：3.5％下落 Miami International Holdings（株式）：3.1％下落 CME Group（株式）：1.7％下落 Strategy（Michael Saylor氏傘下、株式）：水曜日に約13％上昇（ただし、年初来では

上海黄金交易所によると、8月20日の午前の取引で金と銀の先物が急騰した。金T+Dは3.11％上昇して1グラム当たり973.28元となり、銀T+Dは5.15％上昇して1キログラム当たり16,204元となった。

Guru Clubによると、8月20日時点で、SWIFT上の世界の決済に占める人民元のシェアは、7月には3.1％となり、前月から横ばいだった。

Barclaysのアナリスト、Simon Coles氏は19日（現地時間）、SK Hynixを割安と評価し、40兆ウォンの自社株買いプログラム発表を受け、同社の米国預託証券（ADR）に対する「Overweight」評価と目標価格300ドルを維持した。この自社株買いはSK Hynixの時価総額の約15％に相当し、今後3カ月にわたって実施される。Coles氏はこの動きを「強いシグナル」と表現し、同社が2025～2027年の株主還元目標を「累積フリーキャッシュフロー（FCF）の50％」から「50％超」へ引き上げた点を指摘した。同アナリストは、SK Hynixが今後数年間、株主にこの水準の資本を還元しながら、生産能力を大幅に拡大し、新たな機会に投資できると強調した。この方針転換は、同社が株価を下支えするため、通常配当、特別配当、追加の自社株買いを組み合わせる中で行われた。 Barclays、SK Hynix ADRの目標価格300ドルを維持 BarclaysはSK Hynix ADRに対する「Overweight」の投資判断と目標価格300ドルを維持した。18日時点でSK Hynix ADRの

CryptoSlateによると、Nasdaq上場企業のAIxCrypto Holdingsは8月20日、6月30日時点で保有していた暗号資産を秩序立てて清算すると発表した。同社は46 BTC、616 ETH、6,659 SOL、1,308 BNBのほか、ADA、LINK、TRX、USDT、XRPを少量保有していた。取得原価は1,043万ドルだったが、公正価値は521万ドルにとどまり、約522万ドル、つまり50%の含み損となっていた。 同社は現在、RoboShareのロボットレンタルプラットフォームに注力しており、8月15日にはマリブで開催されたイベントに6台のロボットを導入し、初の商業注文を完了した。AIxCryptoは2026年上半期に794万ドルのキャッシュバーンを計上し、累積損失は1億5,030万ドルに達したが、具体的な収益額やレンタルサービスの将来的な需要については、まだ開示していない。

中国の5年物ローンプライムレート（LPR）は8月、前月から横ばいの3.5％となった。中央銀行は、景気動向を見極める中、基準貸出金利を据え置いた。

ニック・ティミラオス氏によると、米財務省は、長期の名目クーポン付き米国債の買い戻し上限を20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げ、9月9日から実施すると発表した。ティミラオス氏は、この発表のタイミングが注目に値すると指摘した。財務省が前回の四半期借り換え声明を発表してからおよそ2週間後であり、かつ160億ドル相当の20年債の入札予定時刻の数時間前に発表されたためだ。これは、財務省当局者が現在の市場環境を懸念している可能性を示唆している。

Bloombergによると、Goldman Sachsは、CoreWeaveがリースするバージニア州のDigital Driveデータセンターの資金調達に向け、約11億5,000万ドルのジャンク債に対する投資家の需要を探っており、発行は9月になる見込みです。投機的格付けを受けているCoreWeaveは、Alphabetのような大手テクノロジー企業が支援するプロジェクトよりも高い資金調達コストに直面しています。CoreWeaveのリースを裏付けとするGalaxy Digitalの同様の債券は、AIインフラ債務に対する投資家の需要が弱まりつつある中、先月10％の利回りを達成しました。

8月20日、ビットコインは約64,100ドルから69,500ドル付近まで上昇し、イーサリアムは9％超急騰して2,100ドルを突破し、6月以来初めてこの水準に達した。8月19日、米財務省は10～20年物および20～30年物米国債の流動性支援買い戻しについて、1回当たりの上限額を20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると発表した。 米財務省による国債買い戻し拡大の政策詳細 米財務省が発表した具体的な政策は、10～20年物および20～30年物米国債の流動性支援買い戻しについて、1回当たりの上限額を従来の20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げるというものだ。新たな措置は2026年9月9日に開始され、11月4日まで続く。 発表後、30年物米国債利回りは、火曜日に付けた5.34％付近（2007年以来の最高水準）から5.19％付近まで急速に低下し、10年物米国債利回りも約4.647％まで低下した。 注目すべき点は、財務省による国債買い戻しの拡大は、FRBの量的緩和（QE）と同じではないということだ。QEでは通常、FRBが資産を購入して銀行準備金を創出し、中央銀行のバランスシートを拡大する

UBSのストラテジストは、世界的な債券売りにより長期利回りが数年ぶりの高水準に押し上げられる中、短期および中期の質の高い国債を魅力的な投資先と評価した。この評価は、米国30年物国債利回りが2007年以来の最高水準に近づき、日本の10年物国債利回りが30年ぶりの高水準に達し、ドイツの30年物国債利回りが2011年以来の最高水準となる中で示された。UBSは、長期金利が上昇しているにもかかわらず、イールドカーブの短期部分は比較的安定していると指摘した。ストラテジストは報告書で、短期利回りの安定性を重要な要因として挙げ、長期金利の上昇は質の高い債券への投資妙味を損なわないと述べた。世界の債券市場における売りは、主に主要国の長期国債に集中している。 主要国で長期国債利回りが数年ぶりの高水準に 最近の世界的な債券売りが激しさを増す中、米国30年物国債利回りは2007年以来の最高水準に近づいた。日本の10年物国債利回りは30年ぶりの高水準に上昇した。ドイツの30年物国債利回りは2011年以来の最高水準を記録し、フランスの30年物国債利回りは2008年以来の最高水準まで上昇した。CNBCは8月19日（

Jin10 Futuresによると、8月20日、原油価格が上昇を続け、強気なセンチメントを背景に燃料油市場も押し上げられた。製油所は低価格での販売を控え、提示価格を引き上げた。一方、川下の加工業者は十分な加工マージンを確保していたものの、慎重な買い姿勢を維持した。

Jin10 Futuresによると、本日8時45分時点のCNEXマネーマーケット・センチメント指数は49で、昨日16時から1ポイント上昇した。大手銀行、中堅銀行、ノンバンク金融機関のセンチメント指数はそれぞれ48、50、48で、いずれも1ポイント上昇した。

Jin10 Futuresによると、8月20日の華南LPG市場は、国際原油価格の上昇や港湾の船積み計画の減少を受け、上昇余地を残しつつ堅調に推移した。製油所が価格を据え置く一方、港湾トレーダーは複数の高値取引を成立させた。国際原油価格と外部市場の上昇基調が強まり、市場を支えたほか、供給圧力の緩和も強気ムードに寄与した。

ハナ証券によると、8月20日、同証券はNaverの目標株価を40万韓国ウォンに据え置き、Neocloud事業の規模拡大に伴うさらなる上昇余地があるとして、現在の株価水準を「買い確信ゾーン」に指定した。 アナリストのイ・ジュンホ氏は、NvidiaがグローバルなAIインフラ拡大に向けた「中核戦略拠点」として、Naverへの直接出資を進めていると述べた。ハナ証券は、Neocloudの売上高が2027年の1兆3,000億ウォンから2030年までに12兆4,000億ウォンへ増加し、同期間の営業利益は1,750億ウォンから1兆9,000億ウォンへ拡大すると予測している。同アナリストは、2026年第3四半期までに、第1期となる200メガワット規模のAIファクトリーに関する顧客契約と、Brookfieldによる資金調達が確認されると予想している。

BlockBeatsによると、8月20日、Goldman Sachsは、AIクラウドコンピューティング企業CoreWeaveにリースするデータセンターの資金調達に向け、総額11億5,000万ドルのジャンク債発行について投資家の需要を探っている。 このプロジェクトはPowerHouse Data CentersとChirisa Technology Parksが開発しており、バージニア州リッチモンド近郊に位置する。早ければ9月にも債券市場に投入される見通しだ。