世界のTradFiとマクロ経済

聯合ニュースによると、米国10年物国債利回りは8月20日に4.75％近くまで上昇し、半導体株の変動を招いたのは、AI需要が弱まったためではなく、世界的な金利が上昇したためだった。AI関連企業の債券発行額は年初来で4,890億ドルに急増し、昨年通年の3,220億ドルを上回っており、企業の資金調達コストを押し上げている。Mirae Asset Securitiesは、最近の下落について、半導体のファンダメンタルズの悪化ではなく、マクロな金利動向を反映したものだと指摘した。韓国の半導体株は依然として低いバリュエーションにあり、Samsung Electronicsの予想PERは3.93倍、SK Hynixは3.28倍であることから、金利上昇がバリュエーションに与える影響は限定的とみられる。半導体株の方向性を左右する主な要因は、引き続きメモリー価格、HBM需要、業績予想である。

金融投資協会によると、韓国の投資家預託金は8月18日に104.7兆ウォンまで回復し、8月11日の97.9兆ウォンから7％増加した。信用取引融資残高も今月31.1兆ウォンに達し、7月以降2.17兆ウォン（7.5％）増加した。この反発は、市場の調整局面で個人投資家が押し目買いに戻ってきたことを反映している。Samsung Electronicsは6月の高値374,500ウォンから248,250ウォンへ33.7％下落した一方、SK Hynixは14.97億ウォンから29.87億ウォンへ、ほぼ50％下落した。

HD Hyundai Heavy Industriesは20日、Shinhan Securitiesによって目標株価を従来比33.3％引き上げられ、100万ウォンとされた。今回の引き上げは、約1兆6,000億ウォン規模のデータセンター向け発電エンジンの受注を受けたものであり、主力の造船事業を超えて高付加価値事業へと事業領域を拡大していることを反映している。株価は前日、47万4,000ウォンで取引を終えた。アナリストは、HD Hyundai Mipoとの合併による生産能力面での優位性と、2026年第2四半期の堅調な業績を指摘した。同社は、多角化されたポートフォリオに加え、AIデータセンターの電力需要増加に対応する高付加価値船舶および海洋プラットフォームの建造能力を十分に備えており、造船業界を代表する銘柄と位置付けられている。 HD Hyundai Heavy Industries、1兆6,000億ウォン規模のデータセンター向けエンジン受注を確保 HD Hyundai Heavy Industriesのエンジン部門は、最近、約1兆6,000億ウォン規模の陸上データセンター向け発電エンジンを

韓国株は8月19日、セクターローテーションの動きを見せた。建設、防衛、再生可能エネルギー、バイオテクノロジー株が上昇する一方、半導体大手は急落した。前夜にフィラデルフィア半導体指数が5％下落したことを受け、KOSPI指数は5.80％安の6471.17となり、Samsung Electronicsは7.82％、SK Hynixは9.75％下落した。売りが加速した背景には、前夜の米半導体指数の急落に加え、中東の地政学的緊張を背景とした国際原油価格の上昇があった。市場アナリストは今回のローテーションについて、大型半導体株から、個別の業績モメンタムやプロジェクト関連の材料を持つセクターへ買い需要が広がっていることを示す前向きなシグナルと見ている。 半導体株の下落でKOSPIは5.80％安 韓国取引所によると、KOSPIは8月19日、前営業日比5.80％安の6471.17で取引を終えた。KOSDAQ指数も1.17％下落し、824.46となった。大型半導体株が下落の直撃を受け、Samsung Electronicsは7.82％、SK Hynixは9.75％下落した。直近の急反発を主導していたAIお

韓国の高配当ETFは、前日時点の純資産総額が8兆841億ウォンまで回復し、年央の下落後、今月に入って反発した。世界の長期国債利回りの上昇と株式市場のボラティリティの高まりを受け、投資家の選好がキャピタルゲインよりも安定した配当収入へと移ったことが回復の背景にある。高配当ETFは、銀行、保険、証券、持株会社などのセクターに属する伝統的な配当株を保有し、オプションプレミアムではなく、企業が実際に支払う配当に基づいて分配金を提供する。 高配当ETFの資産、8兆ウォン台まで回復 韓国取引所の前日時点のデータによると、韓国国内に上場する高配当ETFの純資産総額は合計8兆841億ウォンとなった。高配当ETFの資産は4月下旬に9兆3,006億ウォンでピークに達した後、7月下旬には7兆7,772億ウォンまで減少し、今月に入って8兆ウォン台まで回復した。 上半期には、半導体株を含むグロース株が国内株式市場で堅調に推移し、配当株の相対的な魅力が低下した。最近の世界的な長期国債利回りの急上昇と市場のボラティリティの高まりにより、株価上昇によるキャピタルゲインよりも、配当による安定したキャッシュフローを選好す

韓国株式市場の個人投資家は8月3～19日にかけて取引活動を大幅に縮小し、KOSPIの1日平均取引代金は26兆1,942億ウォンまで減少した。今年の月間ベースで最低の水準となった。これは、19日にKOSPIが5.80％下落して6471.17となり、KOSDAQも1.17％下落して824.46となったことを受けた動きだ。証券業界の分析によると、市場のボラティリティと、レバレッジ投資による過去の損失が取引縮小の要因となった。取引代金の減少は、1日の取引代金が50兆ウォンを超えていた5～6月の相場上昇局面からの反転を示している。 8月、KOSPIの取引代金が今年最低水準に減少 韓国取引所のデータによると、8月3～19日のKOSPIの1日平均取引代金は26兆1,942億ウォンとなり、今年の月間ベースで最低の水準に達した。1～4月の取引代金は27兆～32兆ウォンの範囲で推移した後、指数の上昇に伴い、5～6月には1日50兆ウォンを超える水準まで急増した。6月下旬の市場下落を受け、7月には取引代金が36兆8,745億ウォンに縮小した。8月10日の取引代金は19兆121億ウォンとなり、1月2日の17兆5

Shinyang Securitiesによると、HD現代重工業の目標株価は8月20日、100万ウォンに引き上げられ、33.3％の上方修正となった。投資判断は「買い」を維持した。今回の引き上げは、陸上データセンター向け発電エンジンの最近の受注を反映したものだ。AIデータセンターの需要拡大に伴うエネルギー需要の増加を背景に、陸上エンジンの確定受注残高は合計で約1.6兆ウォンに達している。 同造船会社は第2四半期に、売上高6.33兆ウォン（前年同期比52.7％増）、営業利益1.04兆ウォン（同120.6％増）を計上した。生産能力の拡大と高収益事業部門の成長が、明るい見通しを支えている。

韓国取引所のデータによると、8月19日時点で、韓国の高配当上場投資信託（ETF）の純資産総額は今月、8兆800億ウォンまで回復し、7月末の7兆7,800億ウォンから増加した。この資産クラスは4月下旬に9兆3,000億ウォンでピークに達した後、夏半ばまで減少していた。 この回復は、グローバルな長期国債利回りの上昇と株式市場のボラティリティ拡大を受け、投資家が株価上昇によるキャピタルゲインよりも、安定した配当キャッシュフローを選好するようになったことを反映している。高配当ETFは主に、銀行、保険、証券、持株会社の伝統的な配当株を保有している。

金は最近、4400.00のレジスタンスレベルを突破しました。この水準は、5月にはサポートゾーンとして機能し、6月以降は価格を反転させていたレベルです。このブレイクアウトは、4月中旬から続く下降インパルス波Cに対する50%フィボナッチ・リトレースメント水準と重なる地点で発生し、7月中旬から続く、より大きなインパルス波3内の短期インパルス波（iii）を加速させました。アナリストは、この動きの背景に、貴金属市場全体に広がる非常に強い強気センチメントがあると見ています。 金、フィボナッチ・リトレースメント水準で4400.00のレジスタンスを突破 4400.00のレジスタンスゾーンは、6月以降に価格が反転するまで、5月には強力なサポートとして機能していました。このブレイクアウトは、この水準と、4月中旬から続く過去の急激な下降インパルス波Cに対する50%フィボナッチ・リトレースメント水準が重なる地点で発生しました。このテクニカルな収束により、現在進行中の短期インパルス波（iii）が加速しました。この波は、7月中旬に始まったインパルス波3の一部です。 次のレジスタンス目標を4600.00に設定 進行

BlockBeatsによると、8月20日（水）、ビットコインが70,000ドルに迫る中、暗号資産関連株が急騰した。MicroStrategy（MSTR）は11.95％高の103.58ドル、Coinbase（COIN）は9.05％高の159.47ドル、Circle（CRCL）は9.44％高の78.50ドル、BitMine（BMNR）は9.68％高の20.05ドルとなった。 報道によると、この上昇は、ビットコインが70,000ドル付近でショートスクイーズとなったことを受けたもので、過去24時間に暗号資産市場全体で約20億ドル相当の清算が発生した。

BlockBeatsによると、8月20日、トランプ大統領は水曜日、経済指標が改善しているにもかかわらず、連邦準備制度理事会（FRB）は利下げの妨げとなるべきではないとして、FRBの金利政策を批判した。トランプ氏は大幅な利下げを求め、米国の金利が現在約3.5％であるのに対し、スイスの政策金利は約0.5％にとどまっていると指摘した。また、利下げは経済成長を支えるとともに、約40兆ドルに上る米国債務の利払い負担を軽減すると主張した。

WTIおよびBrent原油先物は8月19日（米国東部時間）に上昇し、9月限WTIは前日比0.89ドル（1.05%）高の1バレル当たり85.83ドルで引け、10月限Brentは0.60ドル（0.66%）高の1バレル当たり91.62ドルとなった。上昇の背景には中東情勢の緊張激化があり、アラブ首長国連邦（UAE）がイランとのすべての金融・経済取引を停止したことに加え、米財務省が債券買い戻しプログラムを拡大したことでドル安が進んだことも影響した。地政学的には、イランと米国の対立が引き続き焦点となっている。イラン当局者は交渉に応じる意向を示す一方で軍事的な準備態勢を強調し、トランプ大統領は改めてイランに核兵器の放棄を要求している。 8月19日の取引でWTIおよびBrent原油が上昇 8月19日、ニューヨーク・マーカンタイル取引所では、9月渡しのウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が前営業日比0.89ドル（1.05%）高の1バレル当たり85.83ドルで引けた。Brent原油の10月限先物は0.60ドル（0.66%）高の1バレル当たり91.62ドルとなった。 UAE、イランとの金融

Webull（BULL）は水曜日、第2四半期の売上高が1億9,880万ドルとなり、アナリスト予想の1億6,571万ドルを上回ったと発表しました。また、1株当たり利益は0.04ドルとなり、前年同期の1株当たり1.20ドルの損失から改善しました。同証券会社の業績は、四半期中の取引高が好調だったことを背景に、取引関連収益が前年同期比66%増の1億4,770万ドルとなったことに支えられました。以前は、信用取引を利用して頻繁にデイトレードを行うトレーダーに1.48億5,000ドルの口座残高の維持を義務付けていたパターン・デイ・トレーダー・ルールが6月4日に撤廃されたことも、収益の伸びに寄与しました。 Webull、第2四半期に過去最高の売上高と利益成長を報告 Webullの第2四半期の売上高は1億9,880万ドルに達し、前年同期比51%増、前四半期比24%増となりました。最高財務責任者（CFO）のH.C. Wang氏は、「第2四半期はWebullの歴史上最高の四半期となり、売上高は過去最高の1億9,880万ドルに達しました。前年同期比で51%増、前四半期比で24%増となりました」と述べました。調

CME FedWatchによると、連邦準備制度理事会が9月に金利を据え置く確率は67.3％で、25ベーシスポイント引き上げる確率は32.7％です。10月については、連邦準備制度理事会が現在の金利を維持する確率が58.3％である一方、25ベーシスポイントの利上げとなる確率は37.3％、50ベーシスポイントの利上げとなる確率は4.3％です。

聯合インフォマックスによると、8月19日（米東部時間）、ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）の9月限WTI原油先物は前日比0.89ドル（1.05％）高の1バレル＝85.83ドルで取引を終えた。10月限のブレント原油先物は0.60ドル（0.66％）高の1バレル＝91.62ドルとなった。 中東の地政学的緊張が、引き続き原油価格を下支えしている。米国とイランは核協議をめぐって依然として行き詰まっている一方、アラブ首長国連邦（UAE）は地域の緊張の高まりを受け、イランとのすべての金融・経済取引を停止すると発表した。アナリストらは、UAEによる対イラン金融制限が原油先物に上昇圧力をかけていると指摘した。さらに、米財務省が長期国債の買い戻し規模を倍増すると発表したことでドルが下落し、外貨投資家にとってドル建て原油の魅力が高まった。

Webull（BULL）の株価は、証券会社が好調な第2四半期（Q2）決算を発表したことを受け、Stocktwitsによると、水曜日の時間外取引で11％急騰した。第2四半期の売上高は1億9,880万ドルに達し、予想の1億6,571万ドルを上回った。一方、同社の1株当たり利益は0.04ドルとなり、前年同期の1株当たり損失1.20ドルから改善した。取引関連収益は、四半期中の取引高が好調だったことを背景に、前年同期比66％増の1億4,770万ドルとなった。

Barron'sによると、Micron TechnologyのNANDフラッシュメモリー市場シェアは第2四半期に15.1%へ上昇し、Samsung ElectronicsとSK Hynixに次ぐ世界3位となり、日本のKioxiaを上回った。メモリーチップメーカーである同社の株価は、AIハードウェアへの支出を圧迫しかねない債券利回り上昇への懸念を背景に、前日に7%下落した後、8月19日（水）には0.4%下落して937.11ドルとなった。TrendForceのデータによると、MicronのNAND売上高は第2四半期に118億5,000万ドルに達し、前四半期比成長率は99.2%となり、NAND大手5社の中で最も高かった。

ピーター・G・ピーターソン財団のCEO、マイケル・ピーターソン氏によると、2026年の中間選挙を前に、米国の国家債務が注目を集めている。8月20日、ピーターソン氏は、国家債務の利払いが現在では国防費を上回っており、債務が1兆ドル増えるたびに金利とインフレ率が押し上げられ、すべての米国民にとって住宅ローン、自動車ローン、クレジットカードの借り入れコストが増大していると述べた。生活費が上昇するなか、債務は賃金の伸びを鈍化させるだけでなく、経済全体の成長を損なうリスクもある。

Yonhap Infomaxによると、ドナルド・トランプ大統領は8月19日、イランに対して「苛烈な」制裁措置を警告し、ホワイトハウスで「われわれには非常に厳しい制裁手段があり、今後どうなるか見てみよう」と述べた。 トランプ氏は、イランに入港する船舶は一隻もなく、米海軍によるイランに対する海上封鎖は「100％成功している」と主張した。ただし、他の目的地に向かう船舶は引き続き通過している。ホルムズ海峡について、トランプ氏は代替的な石油供給源やパイプライン建設プロジェクトを挙げ、「かつてほど重要ではなくなるだろう」と予測した。また、原油価格は1バレル当たり84～85ドルにとどまっており、以前予測されていた1バレル当たり350ドルには達していないと指摘した。

iShares Silver Trustのデータによると、世界最大の銀ETFは昨日、保有量を67.46トン減らし、現在の総保有量は15,275.59トンとなっている。