世界のTradFiとマクロ経済

Jin10によると、ゴールドマン・サックスは11月2日、中東情勢の緊迫化に伴う供給リスクの高まりを理由に、2026年末と2027年の原油価格予測を引き上げた。同行は現在、ブレント原油価格が12月に1バレル105ドルに達すると予想しており、従来予測の90ドルから上方修正した。また、2027年の平均価格を1バレル88ドルと予測し、従来の見通しを10%上回る水準とした。アナリストらは、供給が大幅に下振れするリスクがあり、高いリスクプレミアムが続く可能性があると指摘した。

野村證券の11月30日付レポートによると、サムスン電子とSKハイニックスは2027年の予想P/Eレシオで2～3倍と評価されており、平均約20.9倍の大手テクノロジー企業に対して85～90％のディスカウントとなっている。 野村證券は、テクノロジー大手のフリーキャッシュフローが悪化していると指摘した。メタの第3四半期のフリーキャッシュフローはIPO以来初めてマイナスとなり、21億ドルの赤字を計上。アルファベットは2四半期連続でフリーキャッシュフローがマイナスとなり、直近では91億ドルの赤字を計上した。アマゾンの過去12カ月間の赤字は424億ドルに拡大した。これに対し、供給制約が2028年まで続く可能性があり、長期供給契約も増加するなか、メモリメーカーは現金を積み上げている。このことは、収益性のピークに関する市場予想が過度に悲観的である可能性を示唆している。

ホーチミン市開発商業銀行（HDBank、HOSEコード：HDB）は、2026年1～9月期の業績を発表した。連結税引前利益は前年同期比24.2％増の18兆3,790億ドン、総資産は1,143兆ドンとなった。この結果は、同行およびHDBankの金融エコシステムの成長力を示している。HDBankは引き続き海外資金の調達を拡大し、デジタル金融を推進するとともに、経済成長を支える原動力とともに歩んでいく。 規模の拡大と財務管理の効率性 9カ月間のHDBankの営業収益は前年同期比12.2％増の34兆620億ドンとなった。非金利収入は21.8％増の6兆5,380億ドンで、決済、保険、外国為替、金融サービスが寄与しており、収益源の多様化が続いていることを示している。 自己資本利益率（ROE）は22.8％、総資産利益率（ROA）は1.9％となった。経費率（CIR）は24.9％で、コスト管理の効率性を示している。 資産規模と貸出残高の拡大 2026年9月30日時点の連結総資産は1,143兆ドンとなり、年初比22.7％増加した。貸出残高は28.55％増の756兆ドンで、製造・事業活動、優先分野、個人顧客、

界面新聞によると、中国の三大国有石油会社であるPetroChina、Sinopec、CNOOCの2026年1～9月期の純利益合計は約3,139億元となり、前年同期比21.5％増加した。利益回復は国際原油価格の上昇に支えられ、ブレント原油先物の平均価格は1バレル当たり88.86ドルと、前年同期比27.1％上昇した。 各社の実現原油価格も軒並み上昇し、CNOOCは26.4％、PetroChinaは18.5％、Sinopecは23.4％、それぞれ前年同期比で上昇した。

燃料油の主力先物契約は本日、日中に4.00%下落し、1トン当たり5,215元で取引されている。

預金金利が高水準を維持し、株式市場で銘柄間の明暗が大きく分かれるなか、預金や債券はディフェンシブ資産として投資家の関心を集めている。株式市場の流動性低下を受け、投資家は利益を得る機会と、許容すべきリスクの水準をより慎重に検討している。この状況は、ベトナムの投資家の資産運用戦略における変化を反映しており、固定収入を得られる金融商品がより魅力を増している。 資産市場で預金と債券の魅力が高まる 銀行預金が低リスクで比較的魅力的なリターンをもたらすなか、株式のように価格変動の大きい資産への資金配分を、投資家が慎重に検討する理由は増えている。 Mirae Asset Việt Nam証券の2026年10月の戦略レポートによると、2026年3月以降、12カ月物預金金利は国営商業銀行で年率5.9%、一部の民間商業銀行で年率7.5%の範囲を維持している。この金利水準により、他の投資先に対する預金の競争力が高まっている。特に、株式市場全体に一貫した成長の原動力が乏しい状況では、その傾向が強い。 2026年10月16日時点で、株式市場の流動性は2025年2月以降で最低の水準に低下した。10月前半の1日当た

ベトナム鉄鋼総公社（VNSTEEL、証券コードTVN）は、2013年から停滞しているTISCO 2プロジェクトの問題に決着をつけるため、タイグエン鉄鋼株式会社（TISCO、証券コードTIS）への出資を引き揚げる方針を承認した。この動きは、VNSTEEL社長の提案と、国家資本投資経営総公社（SCIC）の指示に基づいて実施される。出資引き揚げは、VNSTEELの資産管理において、再編と国有資本の運用効率向上が求められている状況を背景としている。 TISCO 2プロジェクト：長年続く大きな難題 第2期生産拡張プロジェクト（TISCO 2）は2007年に着工し、当初の総投資額は3兆8,436億7,000万ドンだったが、その後8兆1,049億1,000万ドンに引き上げられた。しかし、工事は2013年から現在まで中断しており、多額の資金が未完成の建設工事や設備、関連する財務項目に滞留している。 2026年6月30日時点で、TISCOの建設仮勘定は約6兆6,600億ドンに達し、総資産の61.65%に相当する。このうちTISCO 2プロジェクトが約6兆6,390億ドンを占め、そのうち3兆4,190億ド

中国国家能源局によると、2026年第3四半期には、石炭火力発電量と発電量全体に占めるその割合が前年同期比で減少し、エネルギー転換が引き続き進展した。増産の取り組みが強化されたことで石炭供給は着実に回復する一方、消費は比較的安定して推移し、需給ギャップは縮小した。石炭火力発電所の在庫は安全かつ適正な範囲内に維持され、冬季の暖房シーズンに向けた供給確保の強固な基盤となった。

Motley Foolのコラムニスト、Selena Maranjian氏は11月1日（現地時間）、人工知能関連の上昇相場による過熱への懸念が高まる中、差し迫ったベアマーケットに備え、投資家は米国株式市場から短期資金をあらかじめ引き揚げるべきだと警告した。Maranjian氏は、数年間にわたり極めて高い収益を上げてきたS&P 500指数が、統計的な調整局面に入ったと分析した。この警告は、米国株式市場が長期平均を上回るパフォーマンスを続けていることについて、厳しい目が向けられる中で発せられた。 S&P 500、複数年にわたり平均を上回る収益 S&P 500指数の年間収益率は、2023年に26.29%、2024年に25.02%、2025年に17.88%を記録し、長期平均の年間収益率である約10%を大幅に上回った。今年の10月28日時点で、同指数の収益率は13.86%だった。Maranjian氏は、「『ベアマーケットが来る』と声を上げれば、確かに不安をあおるように聞こえるでしょう。しかし、正しい反応は、わかったと頷いて先に進むことです。いずれベアマーケットは避けられません」と述べた。 ベアマー

湖南裕源は最新の投資家向け説明会で、2027年にリン酸鉄リチウム（LFP）電池材料の需要が約30％増加すると予想しています。業界全体で大幅な生産能力の拡大が計画されているにもかかわらず、資金調達の制約と安定した量産を実現するための高い技術的障壁により、ハイエンドLFP製品は供給不足が続くと同社は予測しています。

11月2日の日中の取引で、パラジウム先物は2.00%下落し、1グラム当たり226.60元となりました。

Motley Foolによると、11月1日、アナリストのSelena Maranjian氏は、S&P 500は数年にわたって異例の高いリターンを記録した後、統計的な調整局面に入っており、いずれベアマーケットが避けられないと警告しました。同指数の年間リターンは、2023年に26.29%、2024年に25.02%、2025年に17.88%、2026年10月28日時点で13.86%となり、いずれも長期平均の年率10%を大きく上回りました。 Maranjian氏は、戦略的な資産配置を推奨しています。5年以内に使う予定の短期資金は、高金利の普通預金口座、定期預金、マネー・マーケット口座、または債券に移す一方、市場の下落局面を乗り切るため、長期投資は株式で保有し続けます。過去のデータでは、ベアマーケットは平均して3.5年ごとに発生し、期間は1年未満です。

聯合インフォマックスによると、11月2日、Hoban GroupはHanjin KALの筆頭株主となった。Hanjin Groupの会長Cho Won-tae氏と関連会社が保有する株式の合計約20.6％を上回ったためだ。同グループは公開市場で株式を追加取得し、先月、韓国公正取引委員会に企業結合審査を申請した。Hoban Groupは以前、株式取得の目的は純粋な投資だと述べていた。

エヌビディアによると、同社は先週、次世代のCPO（光電融合）ソリューションを発表し、すでに試作品を入手したと明らかにしました。この発表は、大型ハイテク株に影響を及ぼす市場全体の低迷のさなかに行われました。投資家は、AI関連の設備投資や企業の業績見通しへの懸念から、米国債へと資金を移していました。

POSCO Future Mは第3四半期の営業利益が821億4,000万ウォンとなり、前年同期比23.2%増を記録し、市場予想の168億ウォンを大幅に上回ったと発表した。売上高は8,347億7,000万ウォンで、前年同期比4.6%減となったものの、アナリスト予想の7,689億ウォンを上回った。好調な業績は電池材料部門の回復に支えられた。既存顧客向けの正極材販売数量の回復、価格上昇、顧客からの補償金が業績に反映されたことが要因となった。 POSCO Future M、第3四半期の営業利益821億4,000万ウォンを報告 POSCO Future Mが発表した第3四半期の連結決算速報値によると、営業利益は821億4,000万ウォンで前年同期比23.2%増、売上高は8,347億7,000万ウォンで前年同期比4.6%減となった。いずれも市場予想を上回った。聯合インフォマックスが、過去1カ月以内に提出された国内大手証券会社8社の予想を集計したところ、第3四半期の営業利益は前年同期比74.7%減の168億ウォン、売上高は12.1%減の7,689億ウォンになると予想されていた。 電池材料部門、営業利

Yonhap Infomaxによると、11月2日午前9時25分（ソウル時間）、E-mini S&P 500指数先物は0.36％高の7,641.50、E-mini Nasdaq 100先物は0.52％高の28,682.50となった。最近のテクノロジーセクターでの大幅な売りを受け、値ごろ感から買いが入ったことが上昇を支えた。先週は、Alphabetとマイクロソフトの設備投資見通しが市場予想を下回ったことへの懸念から、投資家がAI関連株を売り、米国の株価指数は下落した。アマゾンが通期の設備投資見通しを据え置いたことも、AIインフラ投資の伸びが鈍化するとの懸念を強めた。

Morgan Stanleyの米国株チーフストラテジスト、Mike Wilson氏は、中間選挙、AI設備投資の制約、流動性の制約という三つの「出清」リスクがあるにもかかわらず、米国株に強気だ。これらのリスクにより、S&P 500は短期的に約7,100ポイントまで下落する可能性があるものの、その後は8,000ポイントを超える水準まで反発する見込みだという。また、中間選挙後の6～12カ月は上昇することが多いという過去の傾向や大型IPOサイクルにも言及し、大型株が好調な一方で小型株が苦戦するK字型の展開になると指摘した。

Guru Clubによると、11月2日、ゴールドマン・サックスのアナリスト、Robert Quinn氏は、金価格の次の重要なサポート水準として1オンス当たり3,850ドルを挙げ、9月22日以降、主に報告義務のない保有者を中心に195億ドル相当の売り圧力が生じたと指摘しました。政府系ファンドによる清算が短期的な逆風となる中でも、ゴールドマン・サックスは、中央銀行による継続的な購入と脱ドル化の進行に支えられ、構造的な強気姿勢を維持しています。同社のリサーチチームは、2027年末の金価格目標を1オンス当たり5,400ドルに据え置き、中央銀行の購入が主な押し上げ要因になると見込んでいます。

アップルは、iPhone 18 Proの販売実績に投資家の注目が集まるなか、月曜日（11月2日）の市場取引終了後に2026年度第4四半期決算を発表する。18 Proおよび18 Pro Maxを含むiPhone 18 Proシリーズは、9月12日に予約注文の受付を開始し、9月18日に発売された。 アナリストは、9月30日までの四半期について、アップルの1株当たり利益（EPS）が2ドル、売上高が1,134億6,000万ドルになると予想している。前年同期はEPSが1.85ドル、売上高が1,024億6,000万ドルだった。iPhoneの売上高は前年比15％増の564億8,000万ドル、サービスの売上高は315億8,000万ドルを上回ると見込まれている。

モルガン・スタンレーのストラテジスト、Michael Wilson氏は最新の調査レポートで、米国株はAI設備投資への懸念、中間選挙を巡る不透明感、流動性の引き締まりという3つの要因に同時に押し下げられているものの、関連する悪材料が徐々に後退するにつれ、現在の調整はすでに終盤に差し掛かっている可能性があると述べた。モルガン・スタンレーはS&P 500の年末目標を8,000ポイントに据え置く一方、短期的には7,100～7,200ポイントのレンジまで下落する可能性を指摘した。 S&P 500の年末目標は8,000ポイント、短期的には7,100～7,200ポイントまで下落する可能性 モルガン・スタンレーの評価では、S&P 500の見通しは2つの段階に分かれる。年末目標は8,000ポイント（先週金曜日の終値7,580.07ポイントから5％超の上昇余地）だが、短期的には指数が7,100～7,200ポイントのレンジまで下落する可能性があり、この水準はS&P 500の200日移動平均線をわずかに下回る。Wilson氏の評価の枠組みでは、市場が持続的な底値を確認するまでは、短期的にさらに軟調となる可能性