世界のTradFiとマクロ経済

韓国金融投資協会が8月25日に発表した調査によると、債券市場参加者の79％が、8月27日の金融政策委員会で韓国銀行が基準金利を据え置くと予想しており、7月調査の66％から上昇した。総合債券市場センチメント指数（BMSI）は前月比3.3ポイント上昇して89.5となり、市場センチメントの改善を示した。金利見通しBMSIは15.0ポイント上昇して99.0となった。8月下旬のジャクソンホール会議や9月のFOMC決定を前に、投資家が様子見姿勢を強めているためだ。

キウム証券によると、2026年7月時点で、韓国の証券会社における個人顧客数は905万人に達し、2025年7月から92万人増加した。さらに注目すべきは、10億ウォン以上の資産を保有する顧客が80.7％急増し、30億ウォン以上の資産を保有する顧客も約90％増加したことだ。 富裕層顧客の保有銘柄ランキングは、前年から大きく変化した。SKハイニックスと斗山エナビリティが上位5銘柄に入り、半導体・エネルギー関連株に対する投資家の関心の高まりを示した。サムスン電子と現代自動車は引き続き上位を占めたものの、順位は投資家の年齢層によって異なった。

聯合インフォマックスによると、8月25日午前の東京株式市場で日経平均株価は前日終値から765.27ポイント（1.17％）下落し、64,762.82となった。米国の半導体株が強い売り圧力にさらされたことが背景にある。TOPIXは8.68ポイント（0.21％）安の4,064.61となった。人工知能（AI）への投資コストやNVIDIA製チップの価格上昇に対する懸念から売りが広がり、夜間取引ではフィラデルフィア半導体株指数が2.70％下落した。これを受け、キオクシア、ソフトバンクグループ、アドバンテストなど日本の半導体関連株も下落した。

ブルームバーグの8月25日の報道によると、Nvidia（エヌビディア）が支援するAIクラウドコンピューティングサービス企業Lambda Inc.は、最大120億ドル、またはそれ以上の評価額で、最大30億ドルを調達する資金調達について協議している。事情を知る関係者によると、今回の資金調達は2027年のIPOに向けた準備となる可能性があり、同社は複数の意向表明書を受け取っている。年内の売上高は15億ドルを超える見通しだという。 Lambdaの資金調達条件と評価額 ブルームバーグが事情を知る関係者の話として報じたところによると、Lambdaは最大120億ドル、またはそれ以上の評価額で、最大30億ドルを調達することを協議している。同社は今回の資金調達について複数の意向表明書（LOI）を受け取っているが、取引条件はまだ最終決定しておらず、交渉は続いている。Lambdaは関連する問い合わせにコメントしていない。 同社の今年の売上高は15億ドルを超える見込みだが、これは事情を知る関係者が示した財務見通しであり、同社が公式に公表した数字ではない。 Lambdaの前回ラウンドの投資家 Lambdaは20

Anthropic、OpenAI、中国のメモリーチップメーカーYangtze Memory Technologies（YMTC）は、大規模な新規株式公開（IPO）計画を発表し、世界の株式市場の流動性に及ぼす潜在的な影響への懸念を引き起こした。Anthropicは早ければ10月のIPOを目標としており、750億ドルを超える資金調達を目指していると報じられている。一方、OpenAIは来年のIPOの可能性について協議しており、初期の話し合いでは最低600億ドルの資金調達と、最大1兆ドルの企業価値が示唆されている。YMTCの親会社CCSHは、ChiNextへの上場を通じて約330億元を調達する計画で、これは4月のCXMTのIPOに続くものとなる。CXMTのIPOを受け、Samsung Electronics株は13％、SK Hynix株は14％下落し、4月28日にはKOSPIが10.84％下落した。メガIPOの増加とAI企業による社債発行が同時に進んでいることで、Samsung ElectronicsやSK Hynixを含む韓国の半導体株から資本が流出する可能性への懸念が高まっている。 YMT

韓国預託決済院が8月25日に発表したデータによると、米国株を取引する韓国の個人投資家は、過去1週間で半導体株やテクノロジー株のポジションを積極的に増やした。フィラデルフィア半導体指数に連動する3倍レバレッジ型の上場投資信託（ETF）を約1兆韓国ウォン分買い越したほか、メモリーチップ関連商品や個別のテクノロジー株にも大規模な投資を行った。

Newsisによると、8月25日、中国のメモリーチップメーカーYMTCの親会社であるCCSHは、上海証券取引所への上場を通じて約330億元を調達する計画だ。今回のIPO計画は、米国の大手AI企業が大規模な資金調達を準備する中で進められている。Anthropicは2026年10月の上場を目指し、750億ドルを超える資金調達を計画している一方、OpenAIは2027年のIPOを検討しており、600億～1,000億ドルの調達を目指している。 市場の懸念は、先月のCXMT上場を受けて強まった。中国のDRAMメーカーであるCXMTは上場初日に466％急騰し、中国の資本市場で最も高い時価総額を持つ上場企業となった。これを受け、韓国の半導体株は売り込まれ、Samsung ElectronicsとSK Hynixはそれぞれ13～14％下落した一方、韓国の株価指数は10.84％急落した。YMTCは2026年第1四半期に好調な業績を記録し、売上高は470億元、純利益は334億元に達した。また、世界のNANDフラッシュ市場で13～14％のシェアを占めている。

米財務省は先週、長期債の買い戻しプログラムを拡大したが、CNBCのJim Cramer氏は5月24日、この措置は市場に一時的な安心感をもたらすにとどまり、長期金利を根本的に引き下げることはできないと述べた。米財務省の発表を受け、買い戻し規模は2倍以上に拡大した。当初は米国債利回りが低下し、株価が上昇したものの、その効果は長続きせず、金利はその後再び上昇基調に戻った。Cramer氏は、問題の核心はイラン戦争による原油高がもたらすインフレ圧力にあるとし、長期金利を実質的に引き下げるには、買い戻しではなくインフレの抑制が不可欠だと主張した。この分析は、米国の政府債務残高が40兆ドルに達し、米財務省が利用できる政策手段が限られる中で示された。 米財務省の買い戻し拡大、市場への影響は短期間にとどまる 米財務省は先週、長期債の買い戻し規模を2倍以上に拡大すると発表した。発表後、米国債利回りは低下し、株価は上昇したが、その効果は長く続かなかった。金利はほどなく再び上昇に転じた。 Cramer氏はテレビ番組への出演で、「米財務省がこの問題を抑えようとしたこと自体が、実際には投資家をさらに不安にさせた」

韓国の金融監督院（FSS）は5月25日午前、ソウル・汝矣島の本部で、資産運用会社による議決権行使および開示慣行について初の説明会を開催し、国内の資産運用会社の相当数が、依然として形式的かつ追認的に議決権を行使していることを明らかにした。この説明会は、検査結果を共有し、業界慣行の改善を求めるために開催されたもので、金融当局が議決権行使に関するコンプライアンスを具体的に取り上げた説明会を開くのは今回が初めてとなる。FSSの検査では、285社の資産運用会社のうち121社（42.4%）が、株主総会の議案の半数超について、「株主総会への影響は最小限」や「株主の権利を侵害しない」といった形式的な理由を使用していた。こうした傾向は、大手運用会社（11.6%）よりも中堅・中小運用会社（31.1%）で多く見られた。 FSSの検査、資産運用会社における広範な形式的議決権行使を明らかに FSSは5月25日の説明会で、検査基準と主な不備事例を共有した。検査対象となった資産運用会社のうち、50社が議決権を一律に行使せず、86社がすべての議案に一律に賛成し、87社が具体的な議案名を明記せず、68社が議案の種類の分

日本の超党派国会議員団は8月24日、日中関係の修復を目指し、中国共産党の高官との会談を求めて中国へ出発した。高市早苗首相の台湾をめぐる発言を受け、日中関係は緊張していた。今回の訪問では、中国によるレアアース輸出規制への対応も目指している。この規制により、日本企業向けの供給は大幅に減少している。高市氏が11月、武力行使を伴う台湾有事は日本の平和安全法制上の「存立危機事態」に当たり得ると述べて以来、今回が両国間で初めての高官級交流となる。この発言を受け、中国は日本への渡航警告や貿易措置を発動した。 3人の代表団が日中友好議員連盟を代表 代表団は、与党の自由民主党（自民党）所属議員1人と野党議員2人で構成され、いずれも二国間関係の促進を目的とする超党派の日中友好議員連盟に所属している。元首相の橋本龍太郎氏の息子である自民党衆議院議員の橋本岳氏は、事務所を通じて、2日間の北京訪問に向けて出発したことを明らかにした。元駐中国外交官で、中道改革連合所属の野党議員である伊佐進一氏は、「現在、あらゆる交流が停止している中で、何としてもこの機会を捉え、対話を確立したい」と述べた。 中国は高市氏の11月の

聯合インフォマックスによると、韓国の3年国債先物は8月25日、5ベーシスポイント下落して103.17となり、10年国債先物は11ベーシスポイント下落して105.39となった。外国人投資家は3年国債先物を931枚買い越した一方、10年国債先物を1,353枚売り越した。米国債利回りは低下し、2年債利回りは2ベーシスポイント、10年債利回りは3.6ベーシスポイント、30年債利回りは4.6ベーシスポイント、それぞれ低下した。

CTWANTによると、日本の国会議員3人が8月24日、中国共産党幹部との会談に向けて中国へ出発した。二国間関係の修復を図るとともに、特にレアアースの供給再開を求める狙いがある。代表団は、与党・自由民主党の議員1人と、超党派の日中友好議員連盟に所属する野党議員2人で構成されている。 今回の訪中は、昨年11月に高市早苗首相が「台湾有事」に関して発言し、両国間の緊張が高まったことを受けたものだ。この発言を受け、中国は貿易を制限するとともに、自国民に日本への渡航を控えるよう警告した。その結果、日本へのレアアース供給は大幅に減少した。

報道によると、トランプ大統領は月曜日、米国はカナダ産アルミニウムを切実に必要としていると述べ、「我々にはアルミニウムがない。アルミニウムの大半はカナダから来ており、我々はそれを非常に必要としている」と語った。同日、トランプ氏はオクラホマ州イノラにアルミニウム工場を建設する案を示し、国内で承認されなければ施設を別の場所に移転するとソーシャルメディアに投稿した。 この発言は、トランプ氏が導入した50％の金属関税をめぐり、米国とカナダの貿易摩擦が激化する中で出された。米国のアルミニウム消費量の半分以上はカナダから調達されている。両国は先週、アルミニウム関税を半分に引き下げることで合意に近づいたが、米国の鉄鋼・アルミニウム業界はこの合意に反対し、政府に対してカナダ市場への過度な譲歩を避けるよう求めている。

杜肯・ファミリー・オフィス（Duquesne Family Office）が提出した13F報告書によると、2026年第2四半期末時点で、億万長者の投資家スタンリー・ドラッケンミラー（Stanley Druckenmiller）は、第1四半期に構築したIntel、Micron、Broadcomの3銘柄のポジションをすべて売却し、同時期にAMDの株式ポジションを新たに構築した。AMDのポジションは、Q2の報告対象資産の約0.8％を占める。 ドラッケンミラーがIntel、Micron、Broadcomをすべて売却した理由 IntelとMicronの株価はいずれも年初来で2倍以上に上昇している。Intelは10年以上ぶりの力強い売上成長を実現し、Micronはメモリ需給の逼迫の恩恵を受け、業績が大幅に改善した。このような大幅な上昇を経て、ドラッケンミラーは両社の今後の成長が現在の株価に十分織り込まれたと考え、利益確定を選択した可能性がある。 Broadcomの状況は異なる。第2四半期の売上高は前年同期比48％増だったものの、株価の年初来上昇率は約5％にとどまっている。Motley Foolのア

8月24日夜に開催された小鵬汽車の決算説明会で、何小鵬CEOは、高度な汎用ヒューマノイドロボットが直面する技術的課題とイノベーションの難易度はスマートカーを大幅に上回り、「少なくとも20倍高い」と強調した。さらに、高品質な供給が不足しているため、同製品の平均販売単価と粗利益率は自動車業界の水準を大幅に上回るとの見方を示した。

キオーム証券は本日（8月25日）、7月末時点のデータに基づき、富裕層顧客の投資行動を分析した結果を発表した。同社の個人顧客数は前年同期比11％増の905万人となり、特に超富裕層投資家の増加が目立った。資産が100億ウォン以上の顧客は80.7％増加し、300億ウォン以上の顧客は90％増加した。 投資家の嗜好は年代によって大きく異なった。20～30代の顧客ではSKハイニックスが保有銘柄の首位となった一方、40代以上の投資家はサムスン電子を好んだ。こうした違いは、若年層が成長性の高い銘柄を好むのに対し、年齢層の高い投資家は、確立された安定性の高い優良株を重視していることを反映している。

CNBCのジム・クレイマー氏によると、月曜日（8月24日）、米国30年物国債利回りは5.3％に急上昇し、20年ぶりの高水準となって株式のバリュエーションを直接脅かした。10年物利回りも4.7％まで上昇し、財政赤字、インフレ、巨額の政府債務に対する投資家の懸念の高まりを反映した。 クレイマー氏は、金利上昇が2つの経路を通じて株式に圧力をかけると警告した。1つ目は、債券が代替投資先としてより魅力的になること。2つ目は、割引率の上昇によって企業収益の現在価値が低下することであり、特に長期的な成長予測に依存するテクノロジー株やAI株に大きな影響を及ぼす。クレイマー氏は、AIインフラへの投資が主要な原動力だと指摘した。大手クラウドプロバイダーがデータセンターの建設や調達に積極的に資金を投じる中、グローバル資本をめぐって米財務省と競合しているという。

Jin10 Futuresによると、CFETS-NEX人民元資金調達センチメント指数は、8月25日10時15分時点で53となり、午前8時45分の55から2ポイント低下した。 機関タイプ別では、大手銀行が52（2ポイント低下）、中堅銀行が55（2ポイント低下）、ノンバンク機関が51（2ポイント低下）となった。50を上回る数値は、資金調達環境の引き締まりを示す。

Jin10によると、8月25日午前の取引で、上海金は1グラム当たり1,003.15元で取引され、約1,004.95元の国際金価格を1グラム当たり1.8元下回った。

24日、外国人投資家は韓国国債3年物先物を13,423枚買い越し、韓国銀行金融通貨委員会を前に、3取引日ぶりに1万枚を超える買い越しを記録した。買い圧力は金利スワップ（IRS）市場、特に1年物でも同時に確認され、市場参加者はこれらの動きを金利据え置きへの賭けと受け止めた。韓国銀行の会合は、金利据え置きと利上げをめぐる見方が分かれる中、注目度が一段と高まっている。これは、クォン・ミンス副総裁が21日、株式市場の変動やウォン相場の1,300ウォン台への下落など、利上げの副作用について発言したことを受けたものだ。 24日、外国人投資家が3年国債先物を13,423枚買い越し 25日の債券市場データによると、外国人投資家は24日、韓国国債3年物先物を13,423枚買い越した。外国人の買い越しが10,000枚を超えるのは、3取引日ぶりだった。買いは債券先物市場とIRS市場で同時に発生し、全ての年限でレシーブ（固定金利受け）が優勢となった。特に1年物に強いレシーブが集中した。 外国人の買いが短期年限に集中し、IRS 1年物金利は3.50bp低下 24日、IRS 1年物金利は3.50bp低下して3.4