世界のTradFiとマクロ経済

Serenityが8月30日付で発表した分析によると、ESMTの第2四半期におけるDDR3の平均販売価格（ASP）は、3月時点で中国の証券会社が予想していた前四半期比50％増から、同105～113％増へと大幅に上方修正された。上昇幅は予想を大きく上回り、証券会社はDDR3価格の上昇について「予想を大幅に上回った」と指摘した。Serenityは、特殊メモリの価格設定が単なる売上高の押し上げ要因にとどまらず、利益を増幅する要因となっており、営業レバレッジが大幅に拡大していると指摘した。 ESMTは7月に約1億900万ドルの純利益を計上し、従来のモデル想定を大幅に上回った。年率換算ベースでは、バリュエーションは株価収益率（P/E）1.9倍まで低下する可能性がある。DDR3メモリは主にIPカメラやハードディスクに使用されており、チップコストが製品の総部品コストに占める割合は小さいため、需要は比較的非弾力的である。

上海証券取引所によると、上海・深圳両市場に上場する企業の上半期の純利益合計は28兆1448870億元となり、前年同期比17.6％増加した。これは2022年以来、最も速い伸び率となる。科創板企業の純利益は1,448億8,700万元に達し、前年同期比437.6％増と急増し、2025年通年の水準を上回った。株主還元では、427社が中間配当を発表し、配当総額は6,330億元に上った。このうち16社は、それぞれ100億元を超える配当を実施した。

IonQは7月31日、SkyWater Technologyを18億ドルで買収する取引を完了し、半導体設計、製造、先進パッケージングを統合した垂直統合型の量子プラットフォームを構築した。 取引条件に基づき、SkyWaterの株主は保有株式1株当たり現金15ドルとIonQ株0.4883株を受け取った。これは、約7億4,100万ドルの現金と、新たに発行されたIonQ株2,400万株に相当する。この取引により、既存のIonQ投資家の持分は6〜11.7%希薄化する一方、同社は買収完了後も20億ドルの現金を維持する。SkyWaterは、現CEOのThomas Sonderman氏の下で完全子会社として運営される。IonQは2026年第2四半期に前年同期比287%増となる8,005万ドルの売上高を報告し、統合後の事業体は年間ランレート売上高約8億ドルを目指している。

Fundstratのアナリスト、マーク・ニュートンによると、NVIDIAの最近の市場の動きとグローバルな流動性の変化は、複数の資産クラスにまたがる市場環境を一変させました。現在、時価総額で世界最大の企業であるNVIDIAは、約217.55ドルで取引されており、時価総額は5.3兆ドルから5.5兆ドルの間と推定されています。 ニュートンは、これらの動きが、米国債利回りが5％を超えることを含む、より広範な金融環境と一致していると指摘しています。こうした状況は、株式やその他のリスク資産にとって重要です。NVIDIAの業績と変化する流動性環境が相まって、クロスアセットの資金調達動向を注視する市場参加者に、より広範な影響を及ぼす可能性があります。

Galaxy Researchによると、2011年、2012年、2014年以降休眠状態にあった6つのウォレットが、8月16日から26日にかけて合計553.59 BTC（約4,015万ドル相当）を移動させた。あるアドレスは、2012年8月以来動かされていなかった212 BTCを送金し、約557,640%の利益を上げた。一方、2012年5月に最後に保有されていた別の40 BTCは、ドイツのカストディアン銀行であるBoerse Stuttgart Digitalに移され、1,535,911%の利益を記録した。 Galaxyの追跡データによると、2026年に入ってから、10年以上前のコインが動き始める現象は、過去のほとんどの年よりも顕著になっている。こうした動きは、ビットコイン市場のボラティリティが高まる中で起きている。FRB議長のケビン・ウォーシュ氏が追加利上げを示唆したことを受け、金曜日にはビットコイン価格が76,877ドルまで下落した。一方、米国の現物ビットコインETFには、水曜日まで8日連続で合計28億ドルが流入した。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、8月30日、米政府はベネズエラの石油会社North American Blue Energy Partners（NABEP）の35％の持分と、同社の原油生産量の20％を原価で購入する権利を確保した。NABEPは、約6500億バレルを埋蔵する17の油田について100年間の開発権を保有しており、これはベネズエラの確認埋蔵量の5分の1に相当する。米国防総省の戦略資本局が、ペニー・ワラント構造を通じてこの持分を管理する。ベネズエラの現在の原油生産量は日量約110万バレルであり、生産規模の拡大には数年を要すると専門家は指摘しているため、米国のエネルギー価格への短期的な影響は限定的となる。

CoinDeskによると、SWIFTは200か国にまたがるクロスボーダー決済で、1日あたり約5兆ドルを処理しているが、取引コストは依然として1～4％で、決済には通常1～5営業日を要する。ステーブルコインやトークン化預金との競争に直面する中、SWIFTは先月ブロックチェーン台帳を立ち上げ、HSBCとStandard Charteredは同システム上で初のリアルタイム取引を完了し、決済時間は数秒に短縮された。 BNYは、ステーブルコインおよびトークン化現金市場が2030年までに3.7兆ドルに達する可能性があると見積もっている。一方、Citiは、トークン化証券市場の規模が同じ時期までに5.5兆ドルに拡大する可能性があると予測している。

CNBCのパーソナリティーであり、Investing Clubのポートフォリオを運用するジム・クレイマー氏は、2027会計年度第2四半期の半導体メーカーの財務コミットメントをめぐる議論が高まる中でも、エヌビディア株は保有を続けるべきだと述べた。エヌビディアは売上高が前年同期比106％増の962億ドルに達したと報告し、データセンター部門の売上高は117％急増して890億ドルとなった。一方、アナリストは、OpenAIに関連する1050億ドルの残存価値保証を含め、同社が2028年までに800億ドルから2,000億ドルのピーク時負債を抱える可能性があると推計している。エヌビディアが2026年6月に250億ドルのシニア債を発行した後、総有利子負債は335億ドルに達した。クレイマー氏は投資家に対し、短期的な変動を利用した取引ではなく、バランスシート上のリスクがあるにもかかわらずファンダメンタルズに注目し、保有ポジションを維持するよう促した。

BlockBeatsによると、8月30日、アナリストのRekt Fencer氏は、3日足チャートでビットコインがNasdaq-100指数に対して3回目となる大幅なアンダーパフォーマンスを記録したと報告した。現在の相対的な下落率は54.3%で、2018年（84.9%下落）と2022年（80.7%下落）にも同様のアンダーパフォーマンスが見られた。

8月30日、Strategy Inc.のエグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラー氏は、Xに「We're ₿ack（戻ってきた）」と読める謎めいたメッセージを投稿した。これは、同社が840,447 BTC（657.2億ドル相当）を保有し、15.9億ドルの現金を維持する中、ビットコインの購入を再開する可能性を示唆するものだ。Bitcoin.com Newsによると、この投稿は取引の開示というよりも潜在的なシグナルとして機能しており、保有量に変化があったかどうかは、Strategyの規制当局向け提出書類によって明らかになる見通しだ。 このメッセージは、ビットコインの取引が2週連続で行われなかったことに続くものだ。Strategyが8月24日に提出した最新のSEC報告書では、1 BTC当たり平均75,385ドルで取得した840,447 BTCを保有していることが確認された。同社には15.9億ドルの柔軟に利用できる米ドル現金があり、取締役会はこれをビットコインの取得、配当、債務返済、その他の企業財務目的に充てることができる。

@MarioNawfalと米国自動車協会（AAA）によると、イラン紛争をめぐる地政学的緊張の高まりを受け、米国のガソリン価格は8月に1ガロン当たり約1.25ドル急騰しました。レギュラーガソリンの全国平均価格は1ガロン当たり4.081ドルに達し、前年の3.2013ドルから大幅に上昇しました。この追加負担は、米国の平均的なドライバーにとって年間約560ドルに相当し、8月の価格はガソリン価格の月間最高値を更新する見込みです。

今週、Tetherは金曜日だけで30億USDTを発行した。一方、BlackRockは、50億ドル相当のビットコインをETFに交換する税繰延べスワップを完了した。このスワップは100万ドル規模のポジションから利用可能であり、暗号資産市場への機関投資家の継続的な関与を示している。 8月25日、GrayscaleのZcash Trustは初のZEC現物ETFへ転換した。BitwiseのSolanaステーキングETFは、最初の2取引日で約4,500万ドルの資金流入を記録し、運用資産残高は10億ドルに迫った。Phantomウォレットは、9月24日をもってSuiネットワークのサポートを終了すると発表した。

E-Dailyによると、韓国、ユーロ圏、日本、オーストラリアを含む主要国・地域の中央銀行は2026年に利上げを実施しており、米連邦準備制度（FRB）も近くこれに追随する可能性が高まっている。各国・地域の政策当局が金融引き締めへと軸足を移すなか、世界的な利下げサイクルは逆風にさらされている。

CNBCが小売企業の2026年第2四半期決算について報じたところによると、トランプ大統領には関税を課す権限がなかったとする2月の最高裁判決を受け、米国の大手小売企業は多額の関税還付を受けたが、その使途については対応が大きく分かれた。 Home Depotは、7億3,000万ドルの還付金のうち約6億7.52億ドルを売上原価の削減に充てた。一方、約29億ドルの還付を受ける資格があったWalmartは、その資金を消費者向けの値下げに充てると表明した。TJXも、3億3,100万ドルの還付金を同様に第2四半期の売上原価に充当した。 これに対し、Lowe’sは8,000万ドルの還付によって1株当たり利益を11セント押し上げたものの、値下げにはつなげなかった。また、Targetは7億5,200万ドルの恩恵を、明示的な値下げではなく、純利益と粗利益率の引き上げに活用した。

CNBCによると、2026年第2四半期、トランプ氏が導入した関税を違法とした2月の米最高裁判決を受け、米国の大手小売企業は多額の関税還付を受ける見込みとなった。ウォルマートは約29億ドル、ホーム・デポは7億3,000万ドル、TJXは3億3,100万ドル、Lowe’sは8,000万ドルの還付を受ける権利を得ている。 還付金の活用方法をめぐっては、小売各社の対応が大きく分かれた。ウォルマート、ホーム・デポ、TJXは主に消費者向け価格の引き下げに資金を充てた一方、Lowe’sのCEOであるマービン・エリソン氏は、株主還元を選んだ。Targetは税引前で9億9,400万ドルの恩恵を利益率と営業利益に配分し、Kohl’sは利益率の改善と在庫投資に振り分けた。コンサルティング会社のAlixPartnersは、こうした対応の違いは、小売各社の市場での位置付けと戦略の違いを反映していると指摘した。

金融当局者によると、韓国金融委員会（FSC）は9月、未来アセット証券の業務慣行における不正行為の可能性を調査するため、同社に対する検査を実施する予定だ。検査では、SpaceXの新規株式公開（IPO）手続きにおいて、同証券会社が個人投資家に対し、プロ投資家として登録するよう不適切に促したかどうかが焦点となる。

ドナルド・トランプ米大統領は、米国の戦略石油備蓄をベネズエラ産原油で満たす計画を発表し、その作業を近く開始すると述べた。トランプ氏は、補充作業を迅速に進めると明言した。

DS証券によると、本日発表された総額90兆～110兆ウォンの株主還元計画の一環としてサムスン電子が予定している自社株買いは、韓国金融持株会社法（FHCA）の10％保有規制の制約を受ける。6月末時点で、Samsung Life Insurance（8.51％）とSamsung Fire & Marine Insurance（1.49％）は、サムスン電子の普通株式を合計でちょうど10％保有していた。サムスン電子が自社株買いにより発行済み株式数を減らすと、両保険会社の保有比率は法定基準を超えるため、超過分の株式を売却する必要が生じる。アナリストは、自社株買いによって実際に取得・消却される株式の金額は10兆～20兆ウォンにとどまり、株主還元計画の残りは現金配当に充てられると予測している。サムスンは、優先株がFHCAの保有比率計算の対象外であることから、優先株の自社株買いを増やす代替策を取る可能性もある。その場合、両保険会社は追加の株式売却を回避できる。

2025年初頭以降、トランプ政権は総額約270億ドルに上る約30件の株式取引を実行し、連邦政府の助成金を民間企業の直接的な所有持分へと転換してきた。政府は現在、Intelの10％とMP Materialsの15％の持分を保有しており、いずれもCHIPS法に基づく資金提供に関連している。 世論の反発は強まっている。2026年7月のCNBCの世論調査では、米国企業に対する政府の所有持分を不適切だと考える有権者が49％に上った一方、こうした取り決めを支持したのはわずか19％だった。経済学者の67％は、政府による株式保有が企業業績に悪影響を及ぼすと考えており、82％は政府による所有がガバナンス慣行を損なうと回答している。すでにIntelの株主が提起した訴訟では、政府による株式取得の法的根拠が争われており、こうした取り決めの正当性が脅かされる可能性がある。