世界のTradFiとマクロ経済

Jin10によると、9月1日北京時間午前9時30分時点で、WTI原油先物は0.28％上昇し、米国天然ガス先物は0.17％下落した。

金融監督院の電子開示システムのデータによると、ミレアセット証券は過去20年間に15人のCEOを任命しており、自己資本ベースで韓国上位20社の証券会社の中で最多となる。2023年10月には、創業世代に当たる元会長のChoi Hyun-man氏、元副会長のCho Woong-ki氏、元社長のLee Man-yeol氏が同日付で退任し、同社の創業時の経営陣が経営の第一線から退いたことを示した。この交代は、創業世代が長期にわたり在任した後の自然な後継世代への移行であり、資産運用部門やリテール部門出身のプロフェッショナル経営者がリーダーシップを引き継いだ。この構造変化は、1997年にPark Hyun-joo会長とChoi Hyun-man氏が共同創業した同社にとって、世代交代を意味する。 創業世代は長期にわたりCEOを務める Choi Hyun-man氏は、1997年にPark Hyun-joo氏と共同で同社を創業した後、1999年に初代CEOに就任した。2006年11月にCEOに復帰し、2016年から大宇証券との合併を主導した後、2023年10月まで在任した。Cho Woong-ki氏の在任

トランプ大統領によると、8月31日、エクソンモービルはベネズエラに復帰し、2007年以来初めて同国に大規模な投資を行うことになります。この発表は、米国とベネズエラが、合計で約6,400億～6,500億バレルの確認埋蔵量を持つ17油田を対象とする大規模な石油協定を発表したことを受けたものです。これは、ベネズエラの原油総埋蔵量のおよそ5分の1に相当します。開発権の期間は100年に及び、米国は実際の生産量の55％を確保します。トランプ氏は、シェブロンを含む米国の大手エネルギー企業が、ベネズエラのエネルギー事業への参画を競っていると述べました。エクソンモービルは投資計画をまだ確認していませんが、同社は3月、石油・ガス資源およびインフラを評価するため、技術チームをベネズエラに派遣しました。シェブロン、Eni、GEベルノバ、そしてインドのONGCも、今週、ベネズエラとのエネルギー協定を前進させています。

現代自動車証券は1日、事業競争力を強化するため、投資銀行部門の組織再編を発表した。今回の再編では、既存のIB組織をストラクチャード・ファイナンス部門とコーポレート・ファイナンス部門の2つの専門部門に分割する。証券会社間で業績の二極化が続く中、IBのポートフォリオを多様化し、持続可能な収益構造を構築することを目指す。 現代自動車証券、IBを2つの専門部門に分割 現代自動車証券は既存のIB組織を分離・専門化し、ストラクチャード・ファイナンス部門とコーポレート・ファイナンス部門からなる2部門体制に移行した。同社はストラクチャード・ファイナンス事業を強化する一方、コーポレート・ファイナンス領域を大幅に拡大し、持続可能な収益構造を確立する計画だ。 既存のIB部門はストラクチャード・ファイナンス部門に改称され、プロジェクトファイナンス（PF）およびオルタナティブ投資事業に注力する。同社は、高度なリスク管理体制の下で質の高い案件を選別し、選択と集中を進めることで、安定した収益性を維持する計画だ。これまでIB部門を率いていたカン・ドクボム氏がストラクチャード・ファイナンス部門長に就任し、事業運営の継続

韓国金融監督院のデータによると、未来アセット証券では2023年10月に大規模な経営陣の交代が実施され、創業世代の役員が一斉に退任したことで、プロフェッショナル経営者が指揮を執る道が開かれた。同社は金美燮（キム・ミソプ）氏と許善浩（ホ・ソノ）氏を共同CEOに任命し、両氏はその後、ウェルスマネジメントと投資銀行業務の両分野で事業を拡大してきた。新経営陣の下で、未来アセット証券の業績は急伸し、営業利益は2026年上半期に3.86兆ウォンに達し、2025年の1.91兆ウォンから大幅に増加した。

Jin10のデータによると、9月1日（火）、米国30年国債利回りは5.27％で取引を終えた。8月中旬には5.34％に達し、2007年以来の最高水準となっていた。月曜日時点で、今年に入って30年債利回りが5％を超えて引けた日数は55日に達し、2006年以来の最多となった。

マイクロストラテジーは月曜日（8月31日）、8月24日から30日にかけて、1ビットコイン当たり平均80,318ドルで4,603ビットコインを購入し、平均保有コストを75,412ドルに引き下げたと発表しました。同社は普通株式の市場売出し（ATM）を通じて6億1.52億ドルを調達し、そのうち3億3.7億ドルをビットコインの購入に、1億5,180万ドルを優先株の買い戻しに、約5,070万ドルを配当に充て、残りを現金準備に回しました。 マイクロストラテジーの株価は月曜日に4.42％上昇して132.94ドルとなり、市場では今回の動きについて、約10週間の中断を経て同社の「決して売らない」ビットコイン戦略が再開されたものと受け止められました。

MSX.COMによると、9月1日の米国市場の通常取引終了時には、AI関連株が軒並み上昇した。CrowdStrikeが5.77％高と上昇を主導し、UiPathが2.87％高、Palo Alto Networksが2.84％高、Micronが2.77％高、EPAMが2.64％高と続いた。一方、主要株価指数は下落し、ダウ平均は0.7％安、S&P 500は0.33％安、ナスダック総合指数は0.12％安となり、VIX恐怖指数は3.4％上昇した。

韓国企画財政部によると、韓国は24時間の市場監視体制を支えるため、9月1日付で外国為替取引デスクの運営体制を拡充しました。現在、同チームは国内勤務の4人と、ニューヨークに新たに配置された1人の計5人で構成されています。これは、韓国が7月に24時間の外国為替市場取引へ移行したことを受けた措置です。今回の拡充は、取引量の増加を背景に市場監視を強化し、通貨の安定を維持することを目的としています。

BlockBeatsによると、9月1日、Cathie Wood氏率いるARK Investは、Block Inc.（XYZ）の株式を3,740万ドル相当、Circle（CRCL）の株式を340万ドル相当購入した。

Jin10 Dataによると、中国人民銀行は9月1日、7日物で総額500億元、翌日物で3兆35900億元のリバースレポ操作を実施した。同日には7日物で3兆44700億元、翌日物で4兆38600億元のリバースレポが満期を迎えたため、中国人民銀行は純額で4,690億元の流動性吸収を行った。

BlockBeatsによると、韓国の李在明大統領は9月1日、利上げは避けられないと述べた。

研究者たちは、単一銘柄レバレッジ型上場投資信託（ETF）が市場のボラティリティを増幅させているのか、それとも市場全体の動きの身代わりにされているだけなのかをめぐって議論している。プリンストン大学の研究者、Yinhong Zhao氏は最近、arXivで「レバレッジ型ETFを食い物にする（Preying on Leveraged ETFs）」と題する論文を発表し、裁定取引業者によるETFのリバランス注文の先回り取引が、株価のボラティリティを高めていると主張した。この研究では、レバレッジ型ETFが存在しなかった場合、SKハイニックスの年率換算ボラティリティは84.8%だったと推定される一方、実際には136.7%に達しており、その差である51.9パーセントポイントはETF取引と裁定取引活動によるものだとしている。韓国の金融規制当局は以前、資産運用会社に対し、リバランス取引を取引終了時に集中させるのではなく、取引時間中に分散して執行するよう義務付ける措置を導入したが、プリンストン大学の研究は、この対応が意図に反してボラティリティを高める可能性を示唆している。韓国の株式市場で規制当局による取り組み

BISのシニアエコノミストであるBrian Hardy氏と、ペンシルベニア大学ウォートン・スクールの教授であるKaren Lewis氏は、世界の年金基金が債券の保有比率を引き下げ、より高利回りで流動性が低く、リスクの高い資産へポートフォリオをシフトさせていることを示す研究を発表した。研究者らは、こうした資産配分の変化は、長期化した低金利によって促された利回り追求の動きと、年金制度が確定給付型（DB）から確定拠出型（DC）へ移行していることの組み合わせによるものだと指摘した。年金基金は巨額の資本を運用しており、従来は政府や企業にとって安定した長期的な貸し手の役割を果たしてきた。そのため、投資手法の変化は債券市場、借入コスト、金融安定性に影響を及ぼす可能性があると、Centre for Economic Policy Research（CEPR）が公表した研究は指摘している。 米国と欧州の年金基金、債券配分を大幅に削減 研究者らによると、米国では1980年代初頭、債券が年金基金資産の約40％を占めていたが、2023年には約10～15％まで縮小した。欧州でも同様の傾向が見られ、債券配分は20

Oxford Economicsは、日本銀行（日銀）が従来の予想よりも速いペースで、かつ高い水準まで利上げし、今月、12月、来年4月に予定されている利上げを通じて政策金利を1.75%まで引き上げると予測しています。この修正は、円安とインフレ期待の高まりを受けたものです。同機関は、名目中立金利の予想を1.5%から1.75%に引き上げました。 Oxford Economics、日銀の金利予想を1.75%に引き上げ Oxford Economicsは31日付の報告書で、日銀が今月、12月、来年4月に利上げを実施し、政策金利を1.75%まで引き上げると予測しました。同機関は、円安とインフレ期待の高まりに対応するため、日銀が利上げを進めるとみています。Oxford Economicsはまた、名目中立金利の予想を従来の1.5%から1.75%に引き上げました。 7月の外国為替介入が利上げ圧力を強める Oxford Economicsは、7月下旬に実施された米日共同の外国為替介入について、円相場に短期的な影響を与えた一方で、日銀の利上げペースを速める圧力を強めたと評価しました。同機関は、米財務長官が介

中国人民銀行は本日、金利1.40％で、買入申込額500億元、落札率100％の7日物リバースレポ取引を500億元実施した。さらに、3,590億元のオーバーナイト・リバースレポ取引も実施した。

arXivによると、9月1日、プリンストン大学の研究者であるYinhong Zhao氏は、レバレッジ型上場投資信託（ETF）と裁定取引が株価のボラティリティを大幅に押し上げたと主張する研究を発表した。研究では、個別株レバレッジETFが存在しなければ、SKハイニックスの年率換算ボラティリティは実際の136.7％ではなく84.8％になっていたとされ、51.9ポイントの上昇に相当する。仮想シナリオでは、サムスン電子のボラティリティも115.3％から100.5％に低下した。 韓国国内の研究者からは、対照的な見解が示された。ソウル大学のチェ・ジェウォン教授は、SKハイニックスのボラティリティは113％で、米国のマイクロン（122％）や日本のキオクシア（120％）を下回っていると指摘し、主な要因はレバレッジETFではなく、世界的な半導体懸念だと示唆した。韓国の資本市場研究院は、最近のKOSPIのボラティリティとETFの上場開始を決定的に結び付ける統計的証拠は不十分だと述べた。