世界のTradFiとマクロ経済

聯合ニュースによると、韓国のKOSPI総合指数は2026年8月3日午前9時2分時点で3.18%下落し、6,385.81ポイントとなった。指数は6,358.27ポイントで3.60%安で寄り付け、前回の取引で記録的なラリーとなった分の上昇を取り消した。

Kiwoom Securitiesによると、Doosanは8月3日に約2.3兆ウォンでSK Siltronの70.61%の持分を取得したが、これは市場予想を下回る価格だった。アナリストのKim Min-kyuは、この取引には収益性の低い炭化ケイ素ウエハー事業は含まれておらず、Doosanはおよそ20%の営業利益率を持つ高マージンのシリコンウエハー事業のみを確保できると指摘した。取引はアーンアウト構造を採用しており、SK SiltronのEBITDAが目標を上回る、または特定のマイルストーンが達成された場合に限り、Doosanが追加費用を支払う。これにより下振れリスクを抑えつつ、業績に連動して双方の利害を一致させる。

8月3日、JPMorgan Chaseによれば、米国財務省は日本との間でさらなる通貨介入を調整するための流動性（流動性リソース）を限られたものにしている。6月時点で、財務省の為替安定化基金（Exchange Stabilization Fund）は、ユーロ建て資産を約130億ドル、米ドル建て資産を255億ドル保有していた。JPMorgan Chaseのストラテジストである谷根淳也氏は、財務省が保有する特別引出権（SDR）を換金し、外貨建て資産をドルとスワップすることで、理論上最大で1870億ドルを動員できる可能性があると指摘した。連邦準備制度（FRB）の参加があれば、介入の規模は実質的に2倍になり得る。ただし同社は、為替安定化基金の制約により、財務省の介入能力は無制限ではなく、新たな資金調達には議会の歳出（充当）が必要だと警告した。

ハンセン指数は7月下旬の最終週に5日連続の上昇を達成し、27日に24,938ポイントで始まり、木曜日に25,971ポイントまで上昇して約2か月ぶりの高値を付けた後、金曜日に25,884ポイントで引けた。週間の上げ幅は921ポイント、3.68%で、7月の月間上昇（3,003ポイント、13.12%）を上回る形となり、昨年2月以来最大の単月上昇幅、2024年10月以来の最も強い月間パフォーマンスとなった。この上昇は、複数の時間軸にわたるテクニカル指標と市場の広がり（ブレッドス（Breadth））の改善により、「Five Poor Six Absolute Seven Turnaround（5貧6絶対7転換）」として知られる季節性のある市場パターンを満たした。 ハンセン指数、7月に3,003ポイント上昇 ハンセン指数は7月に3,003ポイント、13.12%上昇し、昨年2月以来最大の単月上昇幅となった。ポイント数ベースでは、2024年10月以来の最も目立つ月間パフォーマンスに該当する。指数は6月26日（金）に底を打ったのち、7月末まで5週連続で上昇した。7月最終週は、27日に24,938ポイント

ブロガーのLao Xuによる市場分析によると、香港のハンセン指数は7月に3,003ポイント、または13.12%上昇し、2024年10月以来の最高の月間パフォーマンスとなりました。指数は週の途中で約2か月ぶりの高値となる25,971を付けた後、25,884で引けました。 6月26日に底を打って以来、ハンセン指数は5週連続で上昇しており、テクニカル指標では持続的な強さが示されています。50日移動平均を上回る銘柄のミッドラインのレシオ（広がり）は40.8%まで上昇し、5月下旬以来初めて30〜40%の支持ゾーンを上抜けました。一方で、弱い銘柄に対して強い銘柄を好むモメンタム指標は優位性をさらに拡大し、継続的な買い圧力を示唆しています。指数のテクニカルな構造も改善しており、移動平均が強気のアライメント（整列）パターンを形成しています。

アストラゼネカとブリストル・マイヤーズ スクイブは、金融タイムズおよびブルームバーグの現地2日目の報道によると、約4,000億ドル規模の価値を持つ製薬企業を生み出す初期段階の合併協議を行った。アストラゼネカは、同社が最近、米国預託証券（ADR）の上場先をナスダックからニューヨーク証券取引所へ移した米国市場での足場を拡大するために買収を進めている。完了すれば、この取引は製薬業界最大の合併となり、2019年のBMSによるセルジーン買収（740億ドル）を上回る。 合算の時価総額は4,000億ドルに到達 アストラゼネカの時価総額は約1,959億ポンドで、BMSは約1,334億ドルと評価されている。両社の合算ベースの企業価値（EV）はおよそ4,000億ドルに達する。金融タイムズは、M&Aの合意が近いうちに成立する可能性があると報じたが、取引は遅れるか、または破談となる可能性もある。具体的な取引条件やディールの構造は公表されていない。ブルームバーグのデータでは、現在最大の製薬分野の大型合併は2019年のBMSによるセルジーン買収（740億ドル）であるままである。 アストラゼネカはBMSを通じて米国

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、XTIUSD（WTI Crude USOIL）は短期間で急落4%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

NextRadeによると、8月3日のプレマーケット取引でサムスン電子とSKハイニックスは下落した。サムスンは4.19%下落（11,000ウォン安で250,150ウォン）し、8:20 a.m.時点のハイニックスも売り圧力が強い。こうした弱さは、直前の取引セッションで韓国の2社の半導体株が20〜30%急騰した後の利益確定売りに続いたもの。米国のメモリーチップメーカーMicronは約6%下落し、地域の半導体株に重しとなった。

ハナ証券のアナリストによると、複数の証券会社が8月3日にエコプロ・BMの目標株価を引き下げた。理由は、電気自動車（EV）市場の成長鈍化と、エネルギーストレージシステム（ESS）分野の回復の遅れだという。短期的な業績への圧力は避けられないとみられているものの、アナリストは、予定されている受注獲得に基づき、2028年以降に大幅な利益成長の可能性があると見ている。

フィナンシャル・タイムズ紙およびブルームバーグによると、アストラゼネカは8月2日に、競合する製薬会社ブリストル・マイヤーズ スクイブの買収を検討しており、想定される取引額は約4,000億ドルとなっている。両社は合併・買収に関して予備的な協議を行っていた。取引が完了すれば、統合後の企業は世界最大級の製薬企業の一角に入ることになる。

韓国の7つの主要な年金基金および相互扶助団体は、今年上半期の運用益を含めると、合計の資産が2000兆KRWを超える見込みで、昨年の韓国の名目GDP（2663.3兆KRW）の約3分の2に相当する。国民年金公団が1500兆KRWを保有しているのに対し、韓国教職員信用組合は85兆KRWを管理し、残りは5つの機関が共同で担っている。運用実績としては、国民年金公団の昨年の18.82%および今年5月までの26.18%を含むが、ガバナンスの枠組み、相場変動時の資産リバランス戦略、そして海外展開の加速をめぐる議論が一段と強まっている。CIOの在任期間が短いこと、政治的な任用プロセス、ならびに今年上半期における機械的な国内株の売却停止が、業界の観測者から注目を集めている。海外資産は現在、韓国教職員信用組合の総保有額の60%超となっており、各機関は直接投資機会を追求するために海外オフィスを設置しつつある。 在任期間の短いCIOと政治任用の懸念が業界の批判を招く 今年、韓国の年金基金および相互扶助団体における最高投資責任者（CIO）の任命は、ガバナンスに関する議論の焦点となっている。国内のCIOの任期は通常

韓国のHanwha Aerospaceは第2四半期の営業利益を1.3655兆ウォンと発表し、市場コンセンサスの1兆ウォンを大幅に上回ったことを受け、証券会社が目標価格を引き上げた。Daol Securitiesは買い評価を維持し、目標価格を2.04百万ウォンから2.14百万ウォンに引き上げ、DS Securitiesも買いの見解で目標を1.62百万ウォンから1.67百万ウォンへと引き上げた。今回の決算のサプライズは、Hanwha OceanやHanwha Systemsなどの子会社の好調に加え、輸出データの可視性が弱い中でも地上防衛の輸出が想定以上だったことによる。韓国の防衛産業は、世界的な防衛費の増加を背景に堅調な輸出成長を続けており、Hanwha Aerospaceは複数国にわたってK9自走榴弾砲およびミサイルシステムの主要契約を獲得した。 證券会社が第2四半期決算を受けてHanwha Aerospaceの目標価格を引き上げ Daol SecuritiesのアナリストChoi Kwang-sik氏は3日に公表したリポートで、「当社は第2四半期の営業利益が1.3655兆ウォンとなり、

Daol Investment Securitiesによると、8月3日、韓火エアロスペースの第2四半期の営業利益は1.3655兆ウォンに達し、コンセンサス予想の1兆ウォンを大幅に上回りました。Daolは目標株価を2.04百万ウォンから2.14百万ウォンに引き上げ、買い評価を維持しました。DS Investment Securitiesも目標株価を1.62百万ウォンから1.67百万ウォンに引き上げており、K9自走砲コンポーネントおよび弾薬の納入が好調だったこと、為替の追い風、ならびにエジプトおよびオーストラリア向け輸出による収益性の改善を挙げています。

中国中信（CITIC）によると、希土類価格は7月に概ね方向感が分かれた。上海金属によれば、プラセオジム-ネオジム酸化物はリサイクル施設での原材料供給がタイトなことから、前月比11%下落した。夏季休暇の間、下流のモーター工場が操業を縮小し需要が弱まったため、市場は閑散期のまま低迷した。 9月〜10月のピークシーズンの消費に関する市場の見通しは、依然として強い。CITICは、中旬〜下旬の8月にかけて、下流側の在庫補充の再開が見込まれ、現状の需給の弱さを打ち破る形で価格が落ち着き（コンソリデーション）つつ上向く可能性があると指摘した。

CJ CheilJedangの2026年Q2決算は市場予想を満たす見通しで、Yonhap Infomaxによる調査で回答した7つの証券会社は、連結売上高を6.9916兆ウォン、営業利益を55億ウォンと予想している。コンセンサスは、食品事業での原材料コスト上昇が背景となり、売上高が前年比3.39%減、営業利益が21.87%減となることを反映している。バイオ事業は、2026年Q1の営業利益が5.5十億ウォンと低迷した後、2026年Q2には60十億ウォン超まで回復すると見込まれており、食品部門の弱さを相殺する見通しだ。証券アナリストは、このバイオ回復を、ダイズミールコスト上昇と貿易環境の追い風を背景に、リジンおよびメチオニンの価格が上昇していることによるものとしている。この予想は、CJ CheilJedangが財務体質改善のために資産売却と財務リストラクチャリングを進めていることを受けて出ている。 証券会社が2026年Q2の売上高と営業利益を予想 Yonhap Infomaxコンセンサス（スクリーン番号8031）として8月3日に取りまとめられた内容によると、直近1か月の間にレポートを発行した

中国の中央銀行は、今週（2026年8月3日〜7日）に満期を迎えるショートの短期リバースレポで1.842兆人民元を保有する。加えて、水曜日に3か月物リバースレポで3000億人民元が満期を迎える。中央銀行は先に、月曜日にオーバーナイトのリバースレポ取引として3000億人民元を実施すると発表していた。

韓国の大手証券会社7社のコンセンサスを引用した聯合インフォマックスによると、CJ第一製糖の第2四半期業績予想（8月3日公表）は、連結売上高6.99兆ウォン、営業利益275.8十億ウォンで、いずれも前年同期比でそれぞれ3.39%減、21.87%減となっています。 食品部門では、商品コストの上昇によるマージン圧迫に直面しており、同社は今月から、チャーハン（炊き込みご飯）、餃子、焼き魚など27品目を対象に平均8%の値上げを実施します。バイオテック部門は、飼料用アミノ酸の販売数量および価格が、大豆ミールのコスト上昇を背景に回復することで、第1四半期の営業利益5.5十億ウォンから第2四半期は60十億ウォン超へと大幅に増加する見通しです。

SK Securitiesは8月3日、記録的なボラティリティの後、韓国株式市場で大型株から中小型株へと比重が移る可能性を分析したレポートを公表した。研究者のNa Seung-doo氏は、単一銘柄のレバレッジETFに対する規制強化と、KOSDAQ市場での継続的な海外の純買いにより、上位ティアの株に集中していた資本が、これまで見過ごされてきた分野へ再分配され得ると述べた。分析は、7月の荒れた局面に続くものだ。同月は、KOSPIとKOSDAQの双方が月次でいずれも20%超下落し、主要なグローバル市場の中で最大の下落となった。また、両市場の歴史上初めて、2日連続で両市場が同時にサーキットブレーカー（取引停止）を発動した。その一方で7月最終営業日にはKOSPIが過去最高の1日当たりの上昇率を記録した。 韓国株、7月に記録的な値動き 月次で20%超の下落 7月最終週、KOSPIは1.4%下落し、KOSDAQは3.8%下落した。週次の下落は比較的おだやかに見えたものの、両市場は史上初めて、連続する2日間で同時にサーキットブレーカーを発動した。最終営業日には、KOSPIが過去最高の1日当たりの上昇率を

Jin10先物が農業レポートを引用しているところによると、CBOTの大豆先物は7月31日で終わった1週間に5.27%下落しました。米国中西部で今後数日、降雨が見込まれていることから、2年ぶりの高値から後退した形です。 米国農務省（USDA）の作物生育進捗レポートでは、大豆の品質が7月26日時点で63%まで低下したことが示されています。これは1週間前の66%からの低下で、先行する高温と干ばつによるストレスの影響で、トレンドを下回る水準となっています。輸出需要は引き続き重要な下支え要因であり、7月23日で終わった1週間の大豆純売りは163万トンで、前週の159万トンを上回りました。原油価格の弱さも、大豆油におけるエネルギー・プレミアムが縮小したことで、大豆先物にさらなる圧力をかけました。

Doosanは、DS Investment & Securitiesのアナリストであるキム・スヒョン氏によると、31日にSKと株式取得契約を締結し、SK Siltronの70.61%の持分を2.3兆ウォンで取得することになった。この案件により、半導体業界が回復局面に入る中で、Doosanは半導体ウエハーメーカーを有利なバリュエーションで買収できる。DS Investment & Securitiesは、この取引を「ウィンウィン」の結果だと評価した。すなわち、Doosanは業界のテaーンアラウンド初期段階で比較的低い価格でSK Siltronを取得し、SKは投資収益を確保するとともに、将来の株式売却の可能性に関連するオーバーハング（過度な売り圧力）懸念を低減できる。 DoosanがSK Siltronの持分を2.3兆ウォンで取得 キム・スヒョン氏は、この取引がSKの直接保有の51%持分と、Total Return Swap（TRS）契約を通じて保有している19.6%を対象にしていると述べた。チェ・テウォン会長の残り29.39%持分（TRS契約部分）は本契約から除外される。Doosanは、