世界のTradFiとマクロ経済

韓国取引所が21日に発表したデータによると、外国人投資家は直近1週間、メイン市場で11.1623兆ウォン相当の韓国株を売り越す一方、金融、エネルギー、防衛セクターへ資金を移した。米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ懸念、米10年国債利回りが5％を超えたこと、米国とイランの軍事的緊張による原油価格の上昇など、マクロ経済をめぐる不確実性の中で、売りは半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスに集中した。証券アナリストは、こうした動きを国内市場のファンダメンタルズに対する評価ではなく、外部要因へのリスク管理対応とみている。過去のパターンでは、ウォン高局面で金融株がアウトパフォームしている。 外国人投資家、直近1週間に半導体株を11.1623兆ウォン売り越し 韓国取引所が21日に集計したデータによると、外国人投資家は直近1週間、韓国取引所のメイン市場で11.1623兆ウォンの売り越しを記録した。売り越し額はSKハイニックスが4.5587兆ウォンで最も大きく、以下、サムスン電子が3.8603兆ウォン、サムスン電子優先株が8392億ウォン、Netmarbleが3736億ウォンと続いた。売り圧力は

IBK証券は21日、グローバル製薬会社による皮下注射（SC）製剤への切り替えから恩恵を受けると予想し、アルトジェンに「買い」の投資判断と目標価格40万ウォンを提示した。IBK証券のアナリスト、Jeong Yi-su氏は、主要なバイオ医薬品の特許満了が近づく中、バイオシミラーの参入に備えて先発製薬会社が投与利便性を高めた製品の確保を目指しているため、SC切り替え技術への需要が高まると説明した。この評価は、バイオ医薬品業界における特許満了時期と競争力学を背景に拡大する、医薬品製剤切り替え技術市場でのアルトジェンの位置付けを反映している。 ALT-B4技術、2043年まで米国特許で保護 アルトジェンの中核技術であるALT-B4は、高容量薬の皮下吸収を助ける酵素であり、静脈注射製剤をSC製剤に切り替えるために使用される。米国の物質特許は2043年初頭まで有効である。Jeong氏は、長期的な特許保護を求める製薬会社による技術採用が続くと述べ、競合企業Halozymeの中核的な酵素関連米国特許の一部は2027年に満了すると指摘した。 Keytruda Qlexの第2四半期売上高、4億6,300万ド

韓国投資証券は、米国が主要なショッピングシーズンに入ることで受注の増加が見込まれるとして、21日にコスマックスの目標株価を30万KRWから34万KRWへ引き上げ、「買い」の投資判断を維持した。アナリストのキム・ミョンジュ氏は、米国で主要なショッピングイベントが始まる10月から受注の増加が見込まれると述べた。ウォン高や輸送費・燃料費の上昇など不利な条件にもかかわらず、韓国の化粧品輸出が過去最高を更新し続ける中での引き上げとなった。コスマックスの前日終値は27万3,000KRWだった。 韓国投資証券、コスマックスの目標株価を34万KRWに引き上げ 韓国投資証券は21日、コスマックスに対する「買い」の投資判断を維持し、目標株価を30万KRWから34万KRWへ引き上げた。コスマックスの前営業日の終値は27万3,000KRWだった。アナリストのキム・ミョンジュ氏は、韓国ウォン高や輸送費・燃料費の上昇など輸出環境が悪化しているにもかかわらず、韓国の化粧品輸出は過去最高記録を更新し続けていると述べた。 アナリスト、第3四半期の売上高を7,877億KRWと予想 韓国投資証券は、コスマックスの第3四半期

IBK投資証券は21日、同社の人的分割発表を受け、カカオ株の目標価格を73,000ウォンから53,000ウォンに引き下げた。カカオは先月21日、AI競争力を強化するため、カカオXとカカオAIに分割すると発表した。分割の効力発生日は2027年1月1日、再上場は2027年1月27日に予定されている。証券会社は20,000ウォンの引き下げにもかかわらず、買い推奨を維持した。各子会社の事業運営上の役割をめぐる投資家の不透明感が理由だ。カカオ株は分割発表後に6.14%下落し、これを受けて同社は16日に株主還元策を発表した。今回の分割は、割安に評価されているカカオトークおよびAIプラットフォーム事業を、フィンテック、コンテンツ、モビリティ、投資事業から分離することを目的としている。 IBK投資証券、カカオの目標価格を53,000ウォンに引き下げ IBK投資証券のアナリストは21日、買い推奨を維持したまま、カカオの目標価格を20,000ウォン引き下げ、53,000ウォンとした。アナリストは、複雑で非効率的な事業運営により、カカオトークおよびAI事業が割安に評価されていたとし、今回の分割によってこの割

Evercore ISIとウォール街のアナリストによると、日本銀行は金曜日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げたものの、ハト派的な姿勢を示し、理事会メンバー2人が利上げに反対票を投じた。日銀の植田和男総裁は、拙速な対応を避けつつ、インフレに先手を打って対応すると述べたが、市場が期待していた金融引き締めの加速には失望感が広がった。 こうした控えめなメッセージは円を下支えできず、日銀が通貨防衛のために米国債を売却する可能性への懸念を招いた。その後、米10年国債利回りは再び5％を上回った。今週は、9月22日に始まる国連総会と公開予定の米中首脳会談が市場にとって重要な局面となり、関税とAI半導体規制が焦点となる。

フィナンシャルニュースによると、斗山の取締役会は9月17日、発行済み株式の12.18％に相当する256.8万株の自己株式の消却を承認し、10月2日に実施する予定です。同社は同時に、電子部門への追加投資9684億ウォンも承認し、韓国内に4210億ウォン、中国・長沙の子会社に5474億ウォンを配分しました。投資期間は2028年12月までで、AIデータセンターおよびAIアクセラレーター向け800G光モジュールの需要に対応するため、現在の生産能力を2倍に拡大することを目指しています。拡張設備による新たな収益は、2028年から発生し始める見込みです。

海外ブローカーによると、USD/KRWの1カ月物NDFは9月18日の現地時間、1,386.80ウォン（MID）まで上昇した。1カ月物スワップポイントがマイナス0.45ウォンであることを考慮すると、ソウル市場の前日終値1,383.30ウォンから3.95ウォンの上昇となる。買値は1,386.60ウォン、売値は1,387.00ウォンで提示された。 日本銀行は9月17日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、1.25％としたが、この決定は市場ではおおむね織り込み済みだった。特に、政策委員会メンバー9人のうち2人が利上げに反対したことで、今後の金融引き締めペースをめぐる不確実性が浮き彫りとなった。米ドル高と円の当初の下落を背景にドル・ウォンは上昇したものの、日本銀行が市場参加者を対象に実施したレートチェックが介入の可能性を示唆し、円が急反発したことで、それ以上の上昇は抑えられた。

DailyAnによると、メリッツ証券によるコマーシャルペーパー発行業務の認可申請は、9月23日の金融委員会定例会合で最終審査が行われる予定です。この認可が下りれば、9月9日に認可を取得したサムスン証券に続く事例となり、市場における発行会社数を拡大する政策方針を裏付けるものとなります。 メリッツ証券の資本金は約8兆3,500億韓国ウォンで、国内証券会社では4位に位置しています。認可されれば、資本に対する標準的な200％のレバレッジ比率に基づき、コマーシャルペーパーの発行を通じて最大16兆7,000億韓国ウォンを調達できる可能性があります。

IBK投資証券によると、アルトジェンは9月21日、同社から新規に「買い」評価を受け、目標価格は40万韓国ウォンに設定された。リサーチアナリストは、静脈内投与薬を皮下注射（SC）製剤へ切り替えるグローバル製薬企業からの需要拡大を指摘した。アルトジェンの中核酵素技術であるALT-B4は、この切り替えを可能にするものであり、競合他社の関連特許が2027年以降に失効する一方、2043年までの長期的な特許保護の恩恵を受ける。ALT-B4を使用するKeytruda SC（MSDのKeytruda Subcutaneous）は、2026年第2四半期に売上高が4億6,300万ドルに達し、前四半期比で262％増加した。アルトジェンは2028年までに10億ドルのマイルストーン収入を受け取ると推定されており、転換率65％、ロイヤリティ率2％を前提とすると、ロイヤリティ収入は2030年に4億6,000万ドルに達すると予測されている。ノバルティスとの最近の32億ドル規模の提携は、この技術の用途が拡大していることを示している。

ウェルズ・ファーゴによると、9月18日、アナリストのスティーブン・カヘイル氏はネットフリックスの投資判断を「イコールウェイト」から「アンダーウェイト」へ引き下げ、目標株価も80ドルから57ドルに引き下げた。この格下げは、2026年上半期の加入者1人当たりの1日平均視聴時間が1.6時間減少し、2023年の同時期と比べて8％減少したことを反映している。カヘイル氏は、Disney+やHuluなどのプラットフォームとの競争が激化する中、ネットフリックスが株価の価格変動の勢いを取り戻すには、大ヒット作を複数生み出す必要があると指摘した。

IBK投資証券は9月21日、カカオのスピンオフ計画の実行をめぐる不確実性を理由に、目標価格を7万3,000韓国ウォンから5万3,000韓国ウォンへ引き下げた。同証券会社は目標価格を27％引き下げたものの、買い推奨を維持した。カカオが8月にスピンオフを発表して以降、市場センチメントは悪化しており、投資家が再編の実現可能性に懸念を示す中、株価は6％超下落している。

Windデータによると、中国人民銀行では今週（9月21～24日）、7日物リバースレポ2,720億元が満期を迎える。専門家は、中国人民銀行が柔軟かつ的確な流動性供給を維持しており、市場の大きな変動を抑えるのに十分な資金供給能力を備えていると指摘した。市場では、月末・四半期末にかけて安定した資金調達環境が維持され、金利も安定して推移する見通しだ。

2026年9月20日22:00～22:15（UTC）、BTCは15分間で小幅に上昇し、リターンは+0.45%となった。価格は80,781.4～81,299.0 USDTの範囲で推移し、値幅は0.64%だった。現在価格は81,161.4ドルで、24時間の変動率はわずか+0.10%。日足は-0.20%の下落で引け、出来高もわずか177.45 BTCと極めて低い水準にあり、市場参加は著しく低調だった。価格が安定しているのはコンセンサスによるものではなく、流動性がこう着しているためである。 今回の相場の異変を引き起こした中心的な要因は、複数のマクロ面の悪材料が重なったことだ。まず、FRBは2023年以来初めて25ベーシスポイントの利上げを発表し、債券売りによって借り入れコストが上昇した。利上げはリスク資産全般に圧力をかけるが、BTCは小幅な調整にとどまっており、市場がすでにこの材料を織り込んでいたことを示している。次に、米国とイランの紛争が継続的に激化し、ホルムズ海峡での対峙が深まる中、フーシ派がサウジアラビアを攻撃したことで、原油価格は1バレル当たり103.78ドルまで上昇している。こうした

韓国の上場企業は、政府が2024年に企業価値向上プログラムを開始して以来、増配や自社株買いの拡大を通じて株主還元を強化した。サムスン電子やSKハイニックスを含む大手財閥は大規模な還元計画を発表し、8月末までに756社が価値向上策を開示した。専門家は、韓国企業の資本配分が個別の大型株の取り組みや市場上昇を超えて構造的に変化したかを判断するには、さらに時間が必要だと指摘している。 サムスン電子とSKハイニックス、大規模な株主還元を発表 サムスン電子は8月に取締役会を開き、年間で合計約9兆～11兆ウォンの株主還元を実施することを決定した。配当と自社株買い・消却を合わせたこの金額は、2020年の過去最高額20.3兆ウォンを大きく上回る。同社は第3四半期だけで3兆ウォンの現金配当を実施すると発表した。 SKハイニックスは11月19日までに、市場で普通株式2,407万株を4兆4,043億ウォンで取得し、全株式を消却する。これは発行済み株式の約3.3%に相当し、国内上場企業では過去最大の自社株買い・消却事例となる。同社はまた、2025～2027年の累積フリーキャッシュフロー（FCF）の50%超を、配

暗号資産関連株は、ビットコインが80,000ドルを突破したことで先週金曜日に上昇した一方、鉄鋼株は第3四半期の低調な業績見通しを受けて下落した。Strategy (MSTR) は16.39%急騰し、Coinbase Global (COIN) は11.66%、Robinhood (HOOD) は9.12%上昇した。Nucor (NUE) は6.32%、Steel Dynamics (STLD) は4.11%下落した。両社が失望を招く見通しを示したためだ。サンディスク (SNDK) はS&P 100指数への採用を前に10.99%急騰し、Xenon Pharmaceuticals (XENE) は治験関連のニュースを受けて30.69%急落した。 ビットコインが80,000ドルを突破、暗号資産株が上昇 ビットコインは先週金曜日に80,000ドルを突破し、暗号資産関連株全体を大きく押し上げた。世界最大の法人ビットコイン保有企業であるStrategy (MSTR) は16.39%急騰した。Coinbase Global (COIN) は11.66%、Robinhood (HOOD) は9.12%

米国株指数は金曜日、S&P 500が0.17%、Nasdaqが0.39%上昇する一方、Dowは0.18%下落し、まちまちの展開で取引を終えた。この日は、先物とオプションが同時に満期を迎えるトリプルウィッチング・デーと重なり、Citadel Securitiesによると、満期を迎えるオプションは過去最高に近い7兆ドル規模に達し、機械的な取引フローを生み出した。10年債利回りが5.3ベーシスポイント上昇して5%を上回り、2年債利回りも4.76%と2024年7月以来の高水準に達したことで、上昇する国債利回りが市場全体を圧迫した。一方、半導体株はこの流れに逆行し、サンディスクの11%急騰を筆頭に上昇した。カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミット総裁は、インフレ圧力は原油価格だけが要因ではなく、財・サービス全般に広がっていると述べ、連邦準備制度理事会には物価安定に向けてなお取り組むべき課題があることを示した。市場の見方は、追加利上げ1回から2026年の連続2回の利上げへと変化しており、ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカは10月に25ベーシスポイントの利上げを予想し、FedWatch

Business Insiderによると、DoubleLine Capitalの最高投資責任者（CIO）であるJeff Gundlach氏は最近、米国債の利回り上昇が米国経済と金融市場にもたらす重大なリスクについて警告した。10年物国債の利回りは最近、数年ぶりに5％を超え、Gundlach氏はそれがさらに6％まで急上昇する可能性があり、その場合、企業の債務不履行や景気後退を引き起こす恐れがあると警告した。同氏は、金利の上昇が持続すれば、AI関連資産のバリュエーションやプライベートクレジット市場における脆弱性が増幅される可能性があると指摘した。米国財務省が最近発表した、60億ドル相当の償還期間の長い債券の買い戻し計画でも市場は落ち着かず、利回りは上昇を続けている。

ウォーレン・バフェットは、60年以上にわたって同社を率いた後、バークシャー・ハサウェイの会長を退任しました。バフェットは株主宛ての書簡で、取締役会には残りながら会長職を退き、名誉会長に就任すると表明しました。グレッグ・アベルは引き続きCEOを務め、バフェットの息子であるハワード・バフェットが、同社の伝統と価値観を守るため会長に就任しました。 バフェット、名誉会長に就任 ウォーレン・バフェットは正式にバークシャー・ハサウェイの会長職を退任しました。株主宛ての書簡で、バフェットは取締役会の席を維持しながら会長職を退き、名誉会長になると発表しました。すでにCEOを務めているグレッグ・アベルは、引き続き同社の業務を率います。ウォーレン・バフェットの息子であるハワード・バフェットが会長職を引き継ぎ、同社の伝統と中核的な価値観を守る任務を担います。 SpaceX、Starshipの打ち上げを28日に延期 SpaceXは、Starshipの打ち上げを今月22日から28日に延期しました。この発表を受け、同社の株価は下落しました。これとは別に、SpaceXはNASAと提携し、2030年までに国際宇宙ステ

韓国取引所と資本市場研究院によると、韓国の主要半導体メーカーは2026年8月、株主還元を大幅に拡大した。サムスン電子は年間90～110兆ウォンの株主還元計画を発表し、2020年の過去最高額である20.3兆ウォンを大きく上回った。SKハイニックスは、11月19日までに40兆ウォン相当の普通株式2,407万株を買い戻して消却すると表明し、韓国の上場企業による同様の自社株買いとしては最大規模となった。 8月末時点で、756社の上場企業がバリューアップ計画を公表しており、総時価総額5,074兆ウォンの83.4％を占めた。韓国バリューアップ指数は年初来で80.3％上昇し、61.8％上昇したKOSPIを上回った。しかし、韓国の平均配当性向は26％にとどまり、他国・地域を大きく下回っている。英国は129.4％、台湾は55％、米国は42.4％、中国は31.3％だった。

9月19日（金）、米国株式市場は、国債利回りの急上昇とオプション満期に伴う機械的な売りを受け、まちまちの展開で取引を終えた。S&P 500は0.17%、Nasdaqは0.39%上昇した一方、Dow Jonesは0.18%下落した。この日は主要デリバティブの満期日と重なり、Citadel Securitiesによると、総額約7兆ドル相当のオプションが満期を迎える予定だった。10年物米国債利回りは再び5%を上回り、5.3ベーシスポイント上昇した。一方、2年物利回りは4.76%に達し、2024年7月以来の高水準となった。市場の見方は、年末までに2回の利上げが実施される方向へと変化した。一方、半導体株は市場全体の低迷に逆行し、サンディスクはAIデータセンター向け需要の拡大とS&P 100指数への採用を控え、11%近く急騰した。Qualcommは、スマートフォン向けチップの出荷が前年同期比で減少したことから、5.82%下落した。国際原油価格は4日続落し、WTIは2.4%下落して1バレル当たり100ドルを再び下回った。