世界のTradFiとマクロ経済

BlockBeatsによると、米国およびカナダの株式市場は、レーバーデーの祝日のため9月7日（月）に休場します。CMEの貴金属および米国原油の先物契約は、9月8日北京時間02:30に取引を早期終了し、株価指数先物は同日北京時間01:00に取引を停止します。

マイクロソフト、Salesforce、ServiceNow、CrowdStrikeは8月に堅調な四半期決算を発表し、企業によるAI導入がサブスクリプション収益の成長を促したことで、株価は20%超上昇した。ウォール街で総称して「MNCC」と呼ばれる米国のソフトウェア企業4社は、人工知能が従来型のソフトウェアインフラへの需要を消滅させるという従来の市場懸念を覆した。実際には、AIエージェントの導入には、これらの企業が管理する既存の企業システムとの統合が必要だった。Salesforceは2027年度第2四半期の売上高として113億4,500万ドルを発表し、同社のAgentforceプラットフォームは年間経常収益15億ドルを生み出した。一方、マイクロソフトは2026年度第4四半期に有料Copilot席数が3,000万に達したことを明らかにした。 SalesforceのAgentforceプラットフォーム、年間経常収益15億ドルを創出 Salesforceは2027年度第2四半期（5月～7月）の売上高が113億4,500万ドルとなり、前年同期比11%増を記録した。Agentforce AIエージ

Dailyeconomyによると、2026年8月、MNCCとして知られる米国の主要ソフトウェア株4銘柄、マイクロソフト（MSFT）、Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）、CrowdStrike（CRWD）は、企業全体でAIエージェントの導入が好調に進んだことを受け、そろって20%超上昇した。 上昇を主導したSalesforceは、Agentforce AIエージェントプラットフォームの年間経常収益（ARR）が240%増加し、2027年第2四半期に15億ドルへ達したと報告した。マイクロソフトでは、Copilotの有料シート数が3,000万を超え、2026年第4四半期の売上高は900.1億ドルに達し、ウォール街の予想を2.7%上回った。ServiceNowでは、AI搭載エージェントの顧客利用が9カ月間で9倍に急増した一方、CrowdStrikeの純新規ARRは前年同期比で51%増加し、AIに注力したセキュリティARRは前四半期比でほぼ3倍となった。

ウクライナ軍によると、同国は昨夜（9月5日）、ロシアのリャザン製油所を攻撃した。

Moody'sは、韓国が9年ぶりに財政黒字を記録し、統合財政収支が59.9兆ウォンの黒字になると予測している。半導体ブームによる税収増と、政府が追加税収の一部を国債発行の削減に充てる決定が、今回の改善の要因となっている。Moody'sはこの改善を韓国の信用格付けにとって好材料と評価する一方、債務比率は依然として同じ格付けの国々の中央値を上回っていると指摘し、財政健全性を継続的に管理する必要があるとした。 Moody's、韓国が9年ぶりに財政黒字を記録すると予測 Moody'sは韓国の予算案に関する評価報告書を発表し、政府が計画どおりに実施した場合、統合財政収支は59.9兆ウォンの黒字になると予測した。これは2018年以来、初めての黒字となる。社会保障基金を除く管理財政収支の赤字比率は、GDP比0.1%まで低下すると見込まれている。これは、今年度の本予算における3.9%、補正予算における3.8%から低下するもので、財政は均衡に近い状態となる。 政府、162.3兆ウォン超の未来対応基金を設立 政府は、半導体ブームによる税収増を財源として、162.3兆ウォンを超える未来対応基金を設立する。こ

韓国株式市場は今週、米国の利上げ観測が再浮上し、米国10年国債利回りが重要な5％の節目を試す中、不確実性が高まっている。9月4日（現地時間）、予想を上回る米雇用統計を受け、CME FedWatchによると、9月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は、前日の49.4％から58.4％に上昇した。この上昇は、9月2日に米国10年国債利回りが4.8％を上回ったことに続くもので、外国人投資家の資金流出と韓国のグロース株の変動性拡大を招いた。外部からの金利上昇圧力にもかかわらず、証券アナリストは国内のファンダメンタルズが維持されていると指摘している。KOSPIの12カ月先予想PERはわずか5.19倍で、8月の半導体の日次輸出増加率は前年同月比で過去最高の216％に達した。市場の焦点は現在、9月10～11日（現地時間）にリリース予定の米国の生産者物価指数と消費者物価指数のデータに移っており、これらが国債利回りの安定、または5％を上回る上昇を決定づける可能性がある。 米国10年国債利回りが5％の節目を試す中、利上げ確率が上昇 Yuanta Securitiesの研究員、Lee Jae-won氏

Han Kyung Ecelによると、同社は9月6日、Epic AI投資プラットフォームを通じて「Fear-Greed指数」を立ち上げた。これは、韓国のKOSPIおよびKOSDAQ市場におけるリアルタイムのセンチメント指標である。同指数は-2から2までの範囲で、-1から1の値は中立的なセンチメント、1から2は強欲、2を超える値は極度の強欲を示し、負の値は恐怖を示す。同指数は、株式掲示板（50%）、ニュース報道（25%）、市場指標（25%）という3つのデータソースを組み合わせている。6月には、KOSPIが9,000を超えた際に同指数は強欲を示したが、最近では機関投資家が純売りに転じたことで恐怖へと変化した。CEOのKim Hyung-min氏は、強欲は市場が過熱しており警戒が必要であることを示す可能性がある一方、恐怖の局面は買いの機会となる可能性があると指摘した。

韓国の化粧品株ETFは、国内の外貨供給が改善し、ウォン・ドル為替レートが下落したことを受け、8月31日から9月4日までの週に10%超下落した。KOSCOMが9月6日に発表したデータによると、TIGER Cosmeticsは11.11%、SOL Cosmetics TOP3 Plusは10.82%、HANARO K-Beautyは10.40%下落した。9月4日、ウォン相場は1ドル＝1,345.0ウォンまで上昇し、2024年10月8日以来のウォン高水準となったことで、輸出依存度の高い化粧品企業の業績に対する懸念が高まった。価格が下落したにもかかわらず、ファンドへの資金流入は堅調に推移しており、アナリストは輸出の勢いが強まれば、為替の逆風を相殺する可能性があると指摘している。 ウォン高を受け、化粧品ETFが2桁下落 8月31日から9月4日までの週に、国内の化粧品ETF 3銘柄はいずれも10%を超える下落となった。TIGER Cosmeticsは11.11%、SOL Cosmetics TOP3 Plusは10.82%、HANARO K-Beautyは10.40%下落した。個別の化粧品株も大幅

Financial Newsによると、韓国の化粧品に特化した上場投資信託（ETF）は、ウォン高を受け、先週（8月31日〜9月4日）に大幅下落した。TIGER Cosmeticsは11.11%、SOL Cosmetics Top 3 Plusは10.82%、HANARO K-Beautyは10.40%下落した。ウォン・ドル為替レートは9月4日に1ドル＝1,345ウォンまで下落し、2024年10月以来の最低水準となった。これは、7月1日のピークである1,599.2ウォンから15.89%の下落にあたる。 価格が下落したにもかかわらず、同期間中にはTIGER Cosmeticsに3,450億ウォン、SOL Cosmetics Top 3 Plusに1,890億ウォン、HANARO K-Beautyに110億ウォンの純資金流入があり、投資家の信頼が持続していることを示した。韓国の化粧品輸出額は8月に13.1億ドルに達し、前年同月比52.1%増加した。1月〜8月の累計輸出額は79億ドルとなり、29%増加した。

キウム・アセット・マネジメントは1日、サムスン電子とSKハイニックスの株主還元政策による恩恵を捉えることを目的とした「KIWOOM Samsung SK Group TOP4+」上場投資信託（ETF）を上場させた。韓国取引所によると、同ETFの純資産総額は3日時点で192億ウォンに達した。同ファンドは、サムスン電子とSKハイニックスが株主還元政策の強化を発表したことを受け、半導体の成長に加えて株主還元の恩恵も狙うもので、これら中核半導体企業の株式を保有する系列会社に対する投資家の関心を集めている。 ETFのポートフォリオ、中核4銘柄に77％を配分 「KIWOOM Samsung SK Group TOP4+」のポートフォリオは、3つの主要構成要素から成る。同ファンドは、サムスン電子とSKハイニックスという中核半導体企業、サムスン物産、サムスン生命保険、SK、SKスクエアという株式を保有する系列会社、そしてサムスン電機、Samsung E&A、SKC、ISCというAI半導体バリューチェーンの系列会社に投資する。 ポートフォリオの配分を見ると、サムスン電子が27.93％、SKハイニックスが

韓国取引所によると、KiwoomのKIWOOM Samsung-SK Group TOP4+ ETFは9月1日に上場し、9月3日時点の純資産は192億ウォンだった。同ファンドは、半導体大手のサムスン電子（27.93%）とSKハイニックス（22.58%）に加え、両社の株式を保有する関連会社であるサムスン物産、サムスン生命、SK、SKスクエアを追跡する。ポートフォリオには、サムスン電機（13.74%）、SKスクエア（12.85%）など、AI半導体のバリューチェーンを構成するその他の子会社も含まれている。同ファンドは、半導体の成長と、サムスンおよびSKハイニックスによる過去最高水準の株主還元から得られる上昇余地を取り込むことを目指している。

The Kobeissi Letterによると、ビットコインと金価格の90日間相関係数は+0.50まで上昇し、2020年のパンデミック時の高水準にほぼ並びました。この指標は年初から2倍以上に上昇しており、資産間の相関パターンに大きな変化が生じていることを示しています。一方、ビットコインとNasdaq-100指数の90日間相関係数は約0.30まで低下し、1年ぶりの低水準となりました。

韓国メディアのMKによると、韓国の個人投資家は9月、米国の半導体株を売却し、その資金を半導体レバレッジETFに振り向けた。純売却額は、Micronが1億ドルを超え、サンディスクが6,861万ドル、Marvell Technologyが4,937万ドル、エヌビディアが1,556万ドルとなった。7月にNYSEへ上場したSKハイニックスのADRも、この期間に4,616万ドルの純売却となり、8月の終了時点で累計8億1,100万ドルに達していた純購入から反転した。投資家はこの資金移動の期間中、約4億ドルをSOXLに振り向けた。

YoungpoongとMBK Partnersは、高麗亜鉛の取締役Choi Yun-beom氏の一族が、会社資金による追加投資に先立ち、個人的な投資を行っていたと主張した。同コンソーシアムによると、Choi一族は2019年から2023年にかけて非上場企業に投資し、その後、高麗亜鉛が5,600億ウォンを拠出したOne Asia Partnersのファンドが、同じ企業により大規模な追加投資を行い、Choi一族が高麗亜鉛に先立って元本を回収したという。このパターンは、Arc Media、High Hat、Slingshot Studiosの各社で繰り返されたとされる。これらの疑惑は、9日に予定されている高麗亜鉛の臨時株主総会を前に強まっている。同総会では、Choi陣営とYoungpoong・MBK連合の間で、対立する取締役候補者名簿をめぐる委任状投票が行われる。 Youngpoong・MBK、複数企業で繰り返された投資先行パターンを主張 YoungpoongとMBK Partnersによると、Choi一族は、Choi氏が高麗亜鉛の代表取締役を務めていた2019年から2023年にかけて、特定の

News1によると、9月6日、YoungpoongとMBK Partnersは、高麗亜鉛（010130）の取締役であるチェ・ユンボム氏とその家族が「先行投資・早期撤退」スキームに関与したと主張した。このクレームの詳細によれば、チェ氏の家族がまず非上場企業に個人資金を投資し、その後、高麗亜鉛が支援するOne Asia Partnersファンドから投資が行われ、チェ氏の家族が会社に先立って投資資金を回収するというパターンだったという。このスキームには、Arcmedia、HiHand、Slingshot Studiosなど複数の企業が関与したとされる。コンソーシアムによると、高麗亜鉛はOne Asia Partnersが設立した8つのファンドのうち6つに、合計5.6兆ウォンを投資した。対立は、5人の社外取締役と1人の監査委員が選任される9月9日の高麗亜鉛臨時株主総会を前に、激しさを増している。

Jin10によると、中国財政部は本日（9月6日）、中核資本基盤を強化するため、中国輸出信用保険公司に100億元を割り当てた。今回の資本注入は、同社のリスク吸収能力を高め、輸出信用業務に対する保険の補償範囲を拡大することを目的としている。

韓国メディアとDIGITIMESによると、SKハイニックスは、TSMCへの依存を減らし、供給の柔軟性を高めるため、HBM4E高帯域幅メモリのベースダイについて、インテルを第2のファウンドリー供給元として追加することを検討している。HBMスタックの最下部にある論理制御チップであるベースダイは、HBM4世代でますます複雑化しており、従来のメモリ製造を超える高度なロジックプロセス能力が必要となっている。SKハイニックスは現在、HBM4のベースダイにTSMCの12ナノメートルプロセスを利用している。サムスンやマイクロンを含む他のメモリメーカーは異なる戦略を採用しており、サムスンは自社の4ナノメートル・ファウンドリー能力を活用し、マイクロンはHBM4Eのベースダイ生産でTSMCと提携している。

サムスン資産運用のイム・テヒョク氏は、6日付のソウル経済新聞のインタビューで、KOSPIのサポート水準を6,500～7,000と予測した。ETF部門のエグゼクティブディレクターを務めるイム氏は、サムスン電子とSKハイニックスを中心に利益が急増しているにもかかわらず、韓国市場のバリュエーションが金融危機や新型コロナウイルス感染症の流行期を下回っていることから、KOSPIは下半期に10,000まで上昇する可能性があり、十分な上昇余地があると述べた。インタビューで引用されたBloombergのデータによると、韓国の12カ月先予想株価収益率（PER）は5倍を下回っているのに対し、米国と台湾は約20倍、日本は16倍、中国は11倍、新興市場は10倍となっている。イム氏は、グローバルなショックが発生しなければ、KOSPIの6,500～7,000の範囲がサポート水準として機能すると述べる一方、正確なタイミングを特定するのは難しいと指摘した。 サムスン電子とSKハイニックスの利益成長にもかかわらず、韓国株は金融危機時のバリュエーションを下回る イム氏は、韓国株式市場のさらなる上昇を予測する主な根拠として

金融投資業界関係者が6日に明らかにしたところによると、メリッツ証券は1日にローンチした新たな取引プラットフォームMOUMの広告モデルとして、ガールズグループRESCENEを起用した。この取り組みは、新プラットフォームのローンチを通じて若い個人投資家を呼び込むことを目的としている。証券会社はモバイル取引システムの競争力に加え、ブランドイメージやユーザー体験を通じた顧客獲得に注力しており、メリッツ証券は認知度の高いモデルを起用してMOUMを宣伝する計画だ。メリッツ金融グループの株価は、新プラットフォームのローンチをめぐる不確実性の低下と前向きな投資家センチメントを反映し、1日の125,400ウォンから4日時点で135,500ウォンへ8.05％上昇した。 RESCENEをMOUMのブランドアンバサダーに起用 メリッツ証券は、1日にローンチした投資プラットフォームMOUMの広告モデルとしてRESCENEを起用した。RESCENEは2024年にデビューした5人組のガールズグループで、最近ではファンド運用会社である韓国ベンチャー投資の名誉広報大使に任命された。これは、メリッツ証券にとってブランド認

スペースX株は、ニューヨーク証券取引所で5月4日（現地時間）に147.95 USDで取引を終え、150 USDの新規株式公開価格に近づくとともに、時価総額2兆USDの回復に迫った。同株は、初の決算発表後に5月5日に108.27 USDの安値を付けて以来、回復を続けている。既存の浮動株数が複数回にわたって増加する大規模なロックアップ解除が5月6日に始まったことを踏まえると、この反発は異例とみられている。5月6日の金融投資業界の情報によると、今年のスペースXの段階的なロックアップ解除の対象は、従業員と初期投資家が保有する合計46億株で、そのうち27%が5月に市場へ放出される。 ロックアップ解除が進む中、スペースX株がIPO価格に接近 スペースXの浮動株比率は、上場時の7.34%（5億5,600万株）から15.32%（11億6,000万株）へと上昇し、2倍以上になった。この比率は5月中に約24%まで拡大すると予想されている。追加の7%分は5月10日と5月25日に解除される予定で、11月の第3四半期決算発表後には28%分が解除され、12月初旬まで解除が続く。11月までに、現在の浮動株数の2倍に