世界のTradFiとマクロ経済

韓国金融投資協会の債券情報センターによると、韓国の銀行による銀行債の発行額は8月までに182兆1,500億ウォンに達し、前年同期の130兆2,900億ウォンから39.8％増加した。9月8日、韓国メディアが報じた。下半期の月間発行額は約25兆ウォンに拡大しており、2026年初めの約2倍のペースとなっている。 銀行は、金融当局が家計向け融資の伸び率目標を1.5％から3％へ引き上げたことを受け、政府が推進する生産的金融政策を支えるための資金調達を加速させている。新韓銀行を含む大手銀行は、すでに年間発行枠を使い切るか、ほぼ使い切っており、年末までに年間目標を余裕を持って達成すると見込まれている。

日経によると、2026年3月期に東京証券取引所のプライム市場に上場する930社の自己資本利益率（ROE）は9.5％となり、過去最高の純利益を記録したにもかかわらず、前期から小幅に低下した。この低下は、純利益が増加した一方で、株主資本がROEで示される通常のペースを上回って膨らんだという逆説を反映している。 主な要因は為替換算調整勘定だ。円安により、海外子会社の資産を円換算した際の株主資本が膨らんだ。為替換算調整勘定は2026年3月時点で49兆円に達し、前期比で約6.5兆円増加した。これは株主資本合計のおよそ10％を占める。ROEは純利益を株主資本で割って算出するため、株主資本が急速に増加すると、利益の増加が相殺される可能性がある。

9月8日付のウォール・ストリート・ジャーナルによると、スマートリングメーカーのOuraは新規株式公開（IPO）申請書類でRobinhoodを引受会社として記載し、同証券会社にとってIPOへの初の正式な参加となった。OuraのIPOでは同社の評価額が110億ドルを超えると予想されており、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガン・チェース、Allen & Co.、Jefferiesが共同主幹事を務める。Robinhoodの引受順位は18社中最下位だった。 Robinhoodは2026年6月に引受業務に関する規制上の承認を取得した。引受会社として、同証券会社は顧客への株式配分において、より大きな影響力を持つようになる。Ouraは以前、Robinhoodの元最高財務責任者（CFO）であるJason Warnickに取締役就任を打診していた。また、Robinhoodが3月に立ち上げたクローズドエンド型ファンドもOura株を保有しており、同ファンドの資産の3.64%を占めている。

米国のビットコイン現物ETFは、9月5日に終了した週に9億8,690万ドルの純流入を記録したと、金融データプラットフォームのSoSoValueが9月7日（米国現地時間）に報じました。これは8月中旬以降、3週連続の純流入となり、今年最長かつ最大規模の流入期間となりました。この3週間にわたる持続的な流入により、純流入額は合計で約38億ドル（約5兆韓国ウォン）に達しましたが、年初来では、年初の深刻な資金流出により、依然として10億ドルの純流出となっています。 米国のビットコイン現物ETF、3週連続の流入を記録 8月中旬に始まった3週連続の純流入は、今年の米国ビットコイン現物ETFにおいて、最長かつ最大規模の流入期間となっています。ビットコイン現物ETFの開始以来の累積純流入額は556億ドルに達しました。 最近の回復にもかかわらず、年初来では、年初に経験した深刻な資金流出により、これらの商品は依然として純流出の状態にあります。38億ドルに達した3週間の回復期間を経た後も、年初来の10億ドルの純流出は続いています。 BlackRockのIBIT、9月5日の1日の流入額の67%を獲得 週の最終取引

金融データプラットフォームのSoSoValueによると、米国の現物ビットコインETFは過去3週間で38億ドルの純流入を記録し、2026年における最長の連続流入期間および最大の流入額となった。9月5日までの週だけで、純流入額は約9億8,700万ドルに達した。9月5日時点で、米国の全現物ビットコインETFの運用資産残高（AUM）は合計1,130億ドルに達し、設定以来の累計純流入額は560億ドルとなった。

ロンドン金属取引所の銅先物は本日、史上最高値を更新し、1トン当たり14,530ドルを突破するとともに、1％超上昇した。この上昇は、グローバルな銅市場における需給の逼迫と、関税に左右される取引フローを反映している。

韓国の金融監督院は4日、SKイノベーションに訂正届出書の提出を求め、SK IE Technologyとの合併に関する同社の有価証券届出書の効力を直ちに停止した。今回の規制措置は、新たな企業再編ガイドラインに基づく株主への情報提供が不十分だったことを理由とするものだ。法務部は2 月、企業に対し、合併や系列会社間の包括的な株式交換に際して、株主に十分な情報を提供するよう求めるガイドラインを発表した。 金融監督院、有価証券届出書の効力を停止し、提出期限を12月4日に設定 金融監督院は4日、訂正届出書の提出を求めることで、SKイノベーションとSK IE Technologyの合併に関する有価証券届出書の効力を正式に停止した。有価証券届出書の効力は直ちに停止された。SKイノベーションが12月4日までに修正した届出書を提出しない場合、資本市場法第122条第6項に基づき、当該届出書は撤回されたものとみなされる。8日に業界関係者が伝えたところによると、訂正要求の公式な理由は「投資判断に重要な事項の記載漏れまたは記載内容の不明確さ」だった。 金融監督院の関係者は、訂正要求は、企業が法律を理解し、ガイドラ

Yonhapinfomaxによると、韓国の金融監督院（FSS）は9月4日、SKイノベーションとSK ie Technologyの合併を中止させ、同社に12月4日までに訂正開示を提出するよう求めた。FSSは、投資判断に関係する重要事項の開示が欠落しているか、不明確であることを理由に挙げた。SKイノベーションが期限までに対応しなかった場合、資本市場法に基づき、当初の証券届出書は撤回されたものとみなされる。

投資銀行筋によると、Shinhan Bankは昨日（9月7日）、6億ユーロのカバードボンド発行を完了し、2年以上ぶりに欧州市場へ復帰した。3.5年物の固定金利グリーン・カバードボンドは、EURミッドスワップ対比19ベーシスポイントのスプレッドでプライシングされ、当初ガイダンスの26bpを大幅に下回った。これは、ブックビルディング期間中の旺盛な投資家需要を反映している。同債券の格付けはAAAである。これに対し、Shinhan Bankが2024年に初めて発行した欧州向けカバードボンドは、同じ3年物で54bpのスプレッドでプライシングされており、市場環境の改善と韓国の金融機関に対する投資家の信頼の高まりを示している。

HSBCによると、9月7日、同行は韓国の過去最高の経常収支黒字を理由に、2026年末および2027年半ばのUSD/KRW予想を、それぞれ1500から1320、1280へと引き下げた。Asia FX Research責任者のJoey Chew氏は、1月から7月までのデータに基づく年率換算の経常収支黒字が4000億ドルに達し、為替レートにとって「変革的」な要因になったと指摘した。この数字は、2021年から2025年にかけて累積した3600億ドルの黒字合計を上回っている。

LS証券は、長期化する中東紛争によるエネルギー原材料コストの上昇を理由に、韓国電力公社（KEPCO）の目標価格を52,000ウォンから48,000ウォンへ引き下げた。証券会社は目標価格を7.7%引き下げたものの、「買い」評価を維持しており、前営業日の終値32,750ウォンに対して46.6%の上昇余地があることを示している。今回の引き下げは、中東情勢の緊迫化を受けて株価ディスカウントが拡大したことを反映したもので、ドバイ原油は1バレル当たり100ドルを超え、液化天然ガス（LNG）と石炭価格も高止まりしている。LS証券のSung Jong-hwaアナリストは、中東紛争がショートの投資における価格変動の勢いを制約している一方、海外原子力プロジェクトや、国内のAIデータセンターおよび半導体向け電力需要の拡大によるロングの成長要因は維持されていると指摘した。 LS証券、KEPCOの目標価格を48,000ウォンに引き下げ LS証券は、KEPCOの目標価格を52,000ウォンから48,000ウォンへ7.7%引き下げた。証券会社は、中東紛争の発生後に株価ディスカウントが拡大したことを反映し、適用する株

日本の第2四半期GDPデフレーター確報値は前年同期比2.6％となり、予想と一致し、前四半期の数値と同水準となった。

LS Securitiesは9月8日、韓国電力（KEPCO）の目標価格を5万2,000ウォンから4万8,000ウォンへ7.7％引き下げた。中東情勢の緊迫化により、エネルギー商品価格が上昇しているためだ。ドバイ原油は1バレル当たり100ドルを超えて急騰し、液化天然ガスと石炭の価格も高止まりしている。第3四半期の営業利益は前年同期比66.3％減の1兆906億ウォン、通期営業利益は前年比39.7％減の8兆1,310億ウォンになると予想されている。短期的な逆風があるものの、LS Securitiesは「買い」評価を維持している。人工知能データセンターや半導体クラスターによる電力需要の増加に伴い、39.7ギガワットの追加供給能力が必要となるほか、海外原子力発電プロジェクトにも成長機会があるとしている。

ゴールドマン・サックスによると、2027年に湾岸地域の1日平均原油生産量が紛争前の水準を400万バレル下回ったままであれば、ブレント原油価格は1バレル当たり120ドルを超えて急騰する可能性がある。

日本の個人消費は第2四半期に前期比（季節調整済み）で横ばいとなり、予想値の0.00％および前四半期の結果と一致した。

現在、裁判所の再生手続き中であるJR Global REITは9月7日、ウォン高を利用し、ユーロおよびドルの通貨ヘッジ契約の一部を早期終了したと発表した。これにより、外国為替決済に関連する同社の保証債務は、4月27日時点の1,650億ウォンから9月4日時点で443億ウォンに減少した。この措置は、ソウル破産裁判所の監督下で債権者と進めている自律的企業再生支援（ARS）交渉にプラスの影響を与えると見込まれている。 JR Global REIT、ユーロおよびドルのヘッジ契約を早期終了 金融投資業界によると、JR Global REITは9月7日の取引終了後、ユーロおよびドルの通貨ヘッジ契約の一部を早期終了したと開示した。今回の決定は、ソウル破産裁判所の管理下で進められている自律的企業再生支援（ARS）手続きについて、スワップ銀行と継続的に協議した結果である。 ユーロについては、総額7億2,300万ユーロのうち約4億1,000万ユーロ分を、決済金の支払いなしで早期終了した。ドルについては、総額1億2,000万ドルのうち6,000万ドル分を、約15億5,000万ウォンの決済金のみを支払って早期終

日本の貿易統計によると、7月の日本の貿易赤字は3,999億円に拡大し、6月の1,352億円から増加した。

日本の第2四半期実質GDP成長率（前期比、QoQ）は0.4％（確報値）となり、市場予想の0.40％と一致し、第1四半期の0.30％から上昇した。

8月の日本の銀行貸出（信託勘定を除く）は前年同月比5.8％増となり、前月の5.9％増から低下した。

信託勘定を含む日本の銀行貸出は、8月に前年同月比5.4％増となり、伸び率は前月から変わらなかった。