世界のTradFiとマクロ経済

3,000億ドル規模の政府系ファンドを率いるアブダビ皇太子シェイク・ハレド・ビン・モハメド・アル・ナヒヤーン氏は、戦略的な水路への依存を減らし、要衝におけるイランの影響力に対抗するという首長国の戦略の一環として、ホルムズ海峡外の港湾インフラへの投資を主導している。 この取り組みは、貿易や商品の流れにおける海峡への依存を減らすため、新たな港湾施設に数百億ドルを投じることを目指している。これは、ADNOCやDP Worldを含む企業・組織が、商流をホルムズ海峡から迂回させようとする地域全体のより広範な動きとも一致している。

国際金価格は9月29日（米東部時間）に上昇し、12月渡しの金先物は午後2時34分時点で、トロイオンス当たり4,193.70ドルまで0.61%上昇した。上昇の背景には、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁によるハト派的な発言があり、同氏は9月の会合後、政策当局者にはさらに情報を集める時間があると述べた。金は利息を生まない資産であるため、通常、金利低下の見通しが強まると魅力が高まる。また、原油価格の下落も貴金属をさらに支えた。 9月29日、金先物は0.61%上昇 シカゴ・マーカンタイル取引所グループ（CME）のCOMEX部門で取引される12月渡しの金先物（GCZ6）は、9月29日（米東部時間）午後2時34分時点で、トロイオンス当たり4,193.70ドル（1 ozt = 31.10g）となった。これは前日の清算価格4,168.40ドルから25.30ドル、率にして0.61%の上昇だった。 米国とイランの交渉期待を受け、原油価格は90ドルを下回る 11月渡しのウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル当たり89.38ドルで取引を終え、前営業日から3.48%下落

米国株式市場の主要指数は、現地時間29日、30年物米国債利回りが24年ぶりの高水準に達したことを受け、2日連続で下落幅を拡大した。ダウ工業株30種平均は0.25%下落して51,350.99で取引を終え、S&P 500は0.17%下落して7,670.84、ナスダック総合指数は0.09%下落して26,797.54となった。半導体株は市場全体の低迷に逆行し、SKハイニックスADRは2.62%急騰して186.68ドル、マイクロンは1.64%上昇して1,071.29ドルとなった。30年物米国債利回りは取引時間中に5.6%を上回り、およそ24年ぶりの高水準を記録した。長期化する米・イラン紛争が原油高を持続させ、インフレ懸念を強めたことに加え、大規模な社債発行が債券市場への供給圧力を高めた。 米国株指数、債券利回り上昇の圧力を受けて下落して取引終了 米国の主要3株価指数は、現地時間29日に下落して取引を終えた。ダウ工業株30種平均は0.25%下落して51,350.99、S&P 500は0.17%下落して7,670.84、ナスダック総合指数は0.09%下落して26,797.54となり、いずれも小幅な下

韓国金融投資協会によると、韓国の個人貯蓄口座（ISA）の加入者数は8月末時点で1,000万人を突破し、残高は76兆5,000億ウォンに達した。これは、19歳以上の成人のおよそ4人に1人がISA口座を保有していることを意味し、加入者1人当たりの平均残高は761万ウォンとなる。加入者数の急増は、KOSPI指数の上昇に伴う株式投資需要の高まりと、20代・30代の個人投資家の参加拡大によって促された。2016年3月の口座制度開始から10年が経過する中、ISAは当初あまり利用されていなかった商品から、現在では業界関係者が国民的な主流投資口座と評するまでに発展した。特に、所得要件を撤廃し、義務保有期間を5年から3年に短縮した2021年の制度改正以降、その傾向が強まっている。 若年投資家がISA加入者全体の40％を占める 20代・30代の加入者はISA口座保有者全体の41.1％を占め、8月末時点で412万7,000人に達した。この年齢層だけで、今年に入ってから95万人の新規加入者が加わった。加入者総数が800万人に達した1月以降の7か月間で、口座数は200万件増加し、1日平均で約1万口座が新規開設さ

韓国金融投資協会によると、韓国の個人総合資産管理口座（ISA）は、2026年8月下旬時点で加入者数が1,000万人を超え、預かり資産残高は76.5兆ウォン（約570億米ドル）に達した。加入者数は1月以降のわずか7か月で200万人増加し、1日平均約1万人のペースで新規加入者を記録した。 若年層の投資家が成長をけん引し、20代と30代が加入者全体の41.1％を占めた。投資家が株式やETFを直接売買できる投資仲介型ISAは、全口座の89.3％を占めた。金融委員会は2027年下半期に新たな「生産的金融ISA」を開始する計画で、拠出限度額を2倍の2億ウォンに引き上げるほか、国内株式の配当金および利息収入に対する非課税措置を無制限で適用する方針だ。

資本市場研究院によると、9月29日時点で、KOSDAQ上場企業のうち管理銘柄に指定された59社中11社が、市場価格の要件を満たしていなかったにもかかわらず、収益性の基準を満たしていた。データによると、7月から9月にかけて、時価総額が200億ウォン未満、または株価が1,000ウォン未満で管理銘柄に指定された60社のうち、59社について財務情報を確認できた。このうち52社（88.1%）には資本毀損がなく、11社（18.6%）は売上高の増加、営業利益の改善、営業キャッシュフローの黒字化を同時に達成した。特に、7社は2025年上半期に営業損失から黒字へ転換した。 この問題に対処するため、政府は、適格企業について清算売買を経ずにKONEXへの移転上場を認めるとともに、時価総額の基準を200億ウォンから300億ウォンへ引き上げる時期を1月から2027年7月へ延期することを承認した。一方、KOSDAQ指数は9月29日に849.80で取引を終え、前日比0.38%上昇したが、月間上昇率はわずか1.86%にとどまり、1,000ポイントを下回る状態が69取引日連続で続いている。

資本市場リサーチ研究所によると、9月29日時点で、時価総額と株価の基準を満たさなかったKOSDAQ上場企業60社が管理銘柄に指定された。このうち11社（18.6％）は、売上高の増加、営業利益の黒字化、営業キャッシュフローの黒字化などの収益性基準を満たしていた。さらに、この11社のうち7社は、2025年上半期の営業赤字から今年は黒字に転じた。KOSDAQ指数は前日比3.22ポイント（0.38％）高の849.80で取引を終え、69取引日連続で1,000ポイントを下回った。月間上昇率はわずか1.86％にとどまった。

韓国取引所によると、9月30日時点で、Shinra SGは9月28日に予定していたKONEXへの移転申請を延期している。同社は時価総額が基準額の200億ウォンを下回ったことで上場廃止の危機に直面していたが、上場廃止の対象となる企業が清算取引を経ずに市場を変更できる新たな免除規則に基づき、KONEXへの移転を目指す初の企業となる見通しだ。 韓国取引所は、この延期について、財務要件を満たせなかったためではなく、必要書類や手続きについて同社との調整が続いているためだと説明した。事前協議のプロセスは今週中に完了する見込みで、正式な申請スケジュールは、Shinra SGが必要書類を提出した後に決定される予定だ。

火曜日（9月29日）、オフショア人民元（CNH）は対米ドルで6.7080元となり、月曜日の終値から47ピップス上昇した。取引時間中は6.7129～6.7037の範囲で推移し、2営業日連続で上昇した。

韓国企業による株式および社債の発行額は、前月比で10兆ウォン減少した。金融監督院が30日に発表したデータによると、これは季節要因と高金利圧力により金融債の発行額が7兆ウォン減少したことに加え、2026年7月に行われたHanwha Solutionsの大規模な増資によるベース効果が影響した。株式の公募額は前月比69.5％減の4,549億ウォン、社債の発行額は36.1％減の15兆8,760億ウォンとなった。この縮小は、8月の休暇期間中に資金調達活動が減少したことや、高金利が続く中で企業が債券発行を控えたことを反映している。 2026年8月の株式公募、69.5％減少 2026年8月の株式公募額は、12件の取引で合計4,549億ウォンとなり、2026年7月の1兆4,920億ウォンから1兆371億ウォン、率にして69.5％減少した。増資は2,943億ウォンで、前月比1兆1,370億ウォン、79.4％減少した。この大幅な減少は、2026年7月に実施されたHanwha Solutionsによる1兆1,710億ウォン規模の増資の反動によるベース効果が要因となった。KOSDAQ市場での新規株式公開は、6

サムスン電子とSKハイニックスの自社株買いプログラムは、来月初めまでに終了する見通しだ。29日時点の進捗率は、サムスン電子が87.3%、SKハイニックスが75%に達している。8月28日から9月28日までの1カ月間、企業は31兆3,000億ウォンを買い入れる一方、外国人投資家は16兆8,000億ウォン、個人投資家は14兆8,000億ウォンを売却しており、自社株買いは外国人投資家や個人投資家による大規模な売りの中で、株価を支える重要な役割を果たしてきた。これらの自社株買いは株主還元策の一環として開始されたもので、サムスン電子は従業員への株式報酬に15兆ウォンを、SKハイニックスは40兆ウォンを割り当てている。市場参加者は現在、韓国時間30日早朝に予定されているマイクロンの業績発表に注目している。同発表で示される業績見通しが、半導体株の短期的な方向性に影響を与えると予想されている。これらの自社株買いプログラムが完了すれば、AI投資のピークアウト懸念や米国の金利変動から株価を守ってきた重要な支援策が失われることになる。米国10年国債利回りは5.2%を超えている。 サムスン電子とSKハイニックス

韓国産業銀行は、4年間でベンチャー企業およびスタートアップ企業への資金供給を半分以上削減する一方、大企業への資金供給を20兆ウォン超に増加させた。共に民主党の閔炳德（ミン・ビョンドク）議員が国会政務委員会に提出した資料によると、KDBは昨年、ベンチャー企業およびスタートアップ企業（設立から7年以内の企業）に8,860億ウォンを供給し、資金供給総額の0.98％を占めた。この転換は、同銀行が半導体や先端戦略産業への支援を拡大する中で起こったもので、同じ期間に上位10財閥には10兆ウォン超が供給された。 KDBのベンチャー・スタートアップ向け資金供給、4年間で53.7％減少 KDBのベンチャー企業およびスタートアップ企業への資金供給は、2021年の1兆9,139億ウォンから昨年は8,860億ウォンに減少し、1兆279億ウォン、53.7％の減少となった。資金供給総額に占めるベンチャー・スタートアップ向け資金供給の割合は、2.49％から0.98％へと低下し、1.51ポイント減少した。同じ期間に、KDBの資金供給総額は76兆9,558億ウォンから90兆5,539億ウォンへ増加し、13兆5,981億

SK Ecoplantは、投資銀行関係者によると9月29日、マレーシアの廃棄物管理会社Cenbioの30％の持分を、フランスの環境企業Veoliaに売却する。VeoliaはCenbioの経営権を取得するためデューデリジェンスを実施しており、SK Ecoplantが保有する全持分と、マレーシアの政府系ファンドKhazanahが保有する70％の持分の一部を取得することを目指している。今回の売却は、Cenbioの収益性が低下したことを受けたものだ。同社は昨年、262億ウォンの純損失を計上しており、SK Ecoplantは昨年から売却を検討していた。この取引は、SKグループが環境事業から撤退し、人工知能、半導体、インフラに注力するための、より広範な事業再編の一環である。 SK Ecoplant、Cenbio売却で2,000億ウォンの現金確保を見込む Cenbioの企業価値は8,000億～9,000億ウォンと推定されている。売却が完了すれば、SK Ecoplantは約2,000億ウォンの現金を確保すると見込まれている。SK Ecoplantは環境事業を拡大するため、2022年に1,500億ウォン

報道によると、ボーイングの株価は9月28日（月）、6.9％安の184.39ドルで取引を終えた。連邦航空局（FAA）が、新たに確認されたソフトウェアの問題を理由に、737 MAX 10の認証を延期したためだ。この不具合は、パイロットが最初の進入を中止して新たな飛行経路へ移行する、いわゆるゴーアラウンドの際に、飛行誘導システムが自動誘導を提供できなくなる可能性に関係している。 このタイミングを受け、市場の懸念は強まった。ボーイングの最高経営責任者（CEO）であるケリー・オートバーグ氏がわずか12日前、MAX 10の認証は「間もなく」取得される見込みであり、同プログラムは規制当局との最終的な文書作成に注力していると述べていたためだ。FAAは、この問題が飛行の安全性に関わるものかどうかをまだ判断していないが、問題が解決されたと確信できるまで認証を延期した。ボーイングは運航会社に通知し、ソフトウェアの更新に取り組んでいると発表した。一方、FAAはこの問題を調査するため、是正措置審査委員会（Corrective Action Review Board）を招集する見込みだ。

金融監督院によると、韓国企業による株式および債券の発行額は、季節要因と高金利の逆風を受け、8月に大幅に減少した。9月30日に発表された内容によると、株式の公募発行額は前月比10.375兆韓国ウォン（69.5%）減の4,549億ウォンとなった。これは、一部には、7月にHanwha Q CELLSが実施した大規模な資本調達によるベース効果が影響した。社債の発行額は8.9兆ウォン（36.1%）減の15.8兆ウォンとなり、金融債も7兆ウォン（32.2%）減少した。こうした減少は、休暇シーズン特有の動きに加え、高金利が長期化する中で企業の借入コストが上昇したことを反映している。

韓国取引所が9月29日に発表したデータによると、サムスン電子の自社株買いプログラムは87.3％の進捗率に達し、15兆ウォンの計画のうち13.1兆ウォン分を実施した。SKハイニックスの自社株買いは、割り当てられた4兆ウォンの75％を達成した。両プログラムは10月初旬に完了する見込みで、現在のペースが続けば、サムスン電子は3～4取引日以内、SKハイニックスは約10取引日以内に完了するとみられる。 過去1か月間（8月28日～9月28日）、これらの自社株買いは市場データ上「その他法人」に分類され、韓国株式市場の主な下支え役となった。外国人投資家と個人投資家がKOSPIでそれぞれ16.8兆ウォン、14.8兆ウォンを売り越した一方、企業による自社株買いは31.3兆ウォンに上り、需給の均衡に寄与した。これらのプログラムが完了すると、米国債利回りが高水準にある中で外国資本の流出が続いた場合、市場アナリストは下支えが弱まると予想している。

9月29日（火）、現物金は1.57％上昇し、ニューヨーク時間午後の取引で1オンス当たり4,179.95ドルで引けた。アジア太平洋地域の取引時間を通じて上げ幅を拡大し、日中高値は一時4,180ドルを上回った。

BitwiseのリサーチディレクターであるRyan Rasmussen氏によると、ビットコインが125,000ドルから60,000ドルへ下落する間、政府系ファンド、年金基金、大学基金などの主要機関はビットコイン保有分を売却しておらず、むしろ多くがポジションを増やしている。政府系ファンドはビットコインを取得するため、金を積極的に売却している。主要機関はポートフォリオの2～8%をビットコインに配分しており、ウェルズ・ファーゴは2～3%、フィデリティとブラックロックは2～8%の配分を示唆している。ビットコイン現物ETFは新たな資金流入をもたらし、週間流入額はピーク時に25億ドルに達した。

韓国銀行は、企画財政部との協議を経て、外貨準備高のプレスリリースから国際順位表を削除した。30日、国会の李鍾旭・国民の力議員に提出された国政監査資料によると、韓国銀行の国際局は、8月末の外貨準備高報告書から順位表を除外する前に、企画財政部と意見を交換した。韓国銀行は、この順位は公式な統計指標ではなく、意義も限定的だと説明したが、今回の決定は、昨年12月末から5月末にかけて韓国の順位が9位から13位へ4つ下落した後に行われた。 韓国銀行、順位表の削除前に企画財政部と協議 韓国銀行は、プレスリリースから順位表を削除する前に、企画財政部と意見を交換したことを確認した。韓国銀行は「企画財政部とは日頃から業務上の協議を行っており、今回のプレスリリースから順位表を削除するにあたっても、事前に意見を交換した」と説明した。ただし、記録に残る公式会議は開かれておらず、協議は非公式なものだったと明らかにした。韓国銀行は、「順位表の削除について、国内外を問わず別途の公式会議が開かれなかった」のは、「韓国銀行と企画財政部の間で相当な期間にわたりコンセンサスが形成されていた」ためだと説明した。さらに、「今回のプ

Oracle、Bloom Energy、Carnivalの株式は、AI、エネルギーインフラ、レジャーの各セクターで異なる材料が浮上したことを受け、29日（現地時間）に急騰した。Oracleは、AIによる推論とエンタープライズコンピューティングを組み合わせたエージェント型AIアプリケーション「Fusion Clo」を発表した後、4.17%上昇して138.13ドルとなった。Bloom Energyは、Jefferiesが目標株価を264ドルに引き上げたことに加え、カリフォルニア州フリーモントにある158,000平方フィートの施設を取得したとのニュースを受け、11.59%上昇して293.33ドルとなった。Carnivalは、ウォール街の予想を上回る四半期決算を発表し、2027年の予約状況が過去最高となったことを明らかにした後、13.26%上昇して25.08ドルとなった。これらの値動きは、マクロ経済の不確実性にもかかわらず、AIインフラの拡大、データセンター向け電力ソリューション、底堅い消費者の旅行需要に対する投資家の意欲を反映している。 Oracle、Fusion Clo AIエージェントア