世界のTradFiとマクロ経済

智譜科技の2026年上半期（6月まで）の売上高は9億5,400万人民元（1億4,200万米ドル）に達し、前年同期比で約4倍となったものの、アナリスト予想を約30％下回った。純損失は20億7,000万人民元まで縮小した一方、営業損失は13％拡大して3億1.42億米ドルとなり、研究開発費は3分の1増加して3億1,700万米ドルとなった。同社経営陣はアナリスト向け電話会議で、8月末時点の年率換算売上高が16億米ドルに達したと述べた。 智譜の2026年上半期の主要財務データ 智譜の2026年上半期の業績発表によると、主な財務データは以下のとおり。 2026年上半期の売上高：9億5,400万人民元（1億4,200万米ドル）。前年同期比で約4倍となったが、アナリストの平均予想を約30％下回った 2026年上半期の純損失：20億7,000万人民元（前期から縮小） 2026年上半期の営業損失：13％拡大し、3億1.42億米ドル 2026年上半期の研究開発費：3分の1増加し、3億1,700万米ドル 経営陣が示した年率換算売上高 智譜の経営陣は、業績発表後のアナリスト向け電話会議で、8月末時点の年率換算売

テンセント・ホールディングス（0700.HK）の株価は9月1日に2.30％下落した。同社は同日、2つのAI戦略の進展を発表した。1つ目は、テンセントクラウドが検索技術企業Elasticと提携し、「テンセントクラウド ES エンタープライズ版」をリリースして、企業顧客にエンタープライズグレードのAI検索などの機能を提供すること。2つ目は、Tencent GamesのMotusがケルンで開催されたゲーム見本市Gamescomで、AIを活用したアニメーションおよびインテリジェントキャラクター制作プラットフォームを披露したことである。 テンセントクラウドとElasticが提携を深化 テンセントクラウドとElasticは提携の深化を発表し、「テンセントクラウド ES エンタープライズ版」をリリースした。主な機能および利用シーンは以下のとおりである。 エンタープライズグレードのAI検索：大規模なデータセットを対象に検索の関連性を最適化し、AI時代のエンジニアリングニーズに対応 コンテキスト豊富な検索（Context-rich Search）：GPUおよびAPIワークロード向けに、豊富なコンテキスト

韓国のETF市場では8月にセクターローテーションが起こり、半導体に特化したファンドが低迷する一方、原子力・電力ETFが急騰した。KRX半導体指数は8月に11.94%上昇したものの、建設セクターの20.20%、鉄鋼セクターの20.07%を下回り、AIバリューチェーン関連株に対する投資家の関心が変化したことを示した。米国が韓国にWestinghouseの株式取得を提案したことを受け、原子力ETFは上昇した。知的財産権をめぐる対立の解決が韓国の原子力輸出企業を後押しする可能性への期待が高まったためだ。このローテーションは、AIインフラ投資が半導体以外にも広がっていることを反映しているが、アナリストは半導体の構造的な成長軌道を踏まえ、この動きは一時的なものと見ている。 5月上場以降、半導体ETFが大幅下落 半導体レバレッジETFは、5月27日の上場以降、大幅な損失を記録した。KODEX SK Hynix Single Stock Leverageは、5月27日の27,775ウォンから8月31日には9,810ウォンとなり、64.68%下落した。KODEX Samsung Electronics

ECB政策理事会メンバーのレーン氏によると、イランで続く紛争はインフレ率の高止まりにつながる可能性がある。この発言は、地政学的リスクと、それがユーロ圏のエネルギー価格および全体的な物価安定に及ぼす潜在的な影響への懸念を反映している。

韓国取引所のデータによると、8月には投資資金が原子力エネルギーや電力インフラ関連のファンドへ移ったことで、韓国の半導体特化型ETFが大幅な損失に見舞われた。KODEX SK Hynix Single Stock Leverageの3カ月リターンはマイナス67.19％を記録し、KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverageもマイナス51.70％となった。一方、原子力エネルギーETFは急騰し、TIGER Korea Nuclearは同月に27.51％、KODEX Nuclear SMRは23.10％上昇した。電力インフラETFも上昇し、RISE AI Power Infrastructureは23.05％、ACE Korea AI Power Top 10は20.26％上昇した。この資金シフトは、拡大するAIデータセンターが電力需要を押し上げ、原子力および送電網インフラへの投資を促進するとの投資家の見方を反映している。さらに、韓国が米国の原子力企業ウエスチングハウスの株式を取得するよう求める米政府の提案が、原子力セクターのセンチメントを一段と

ウォール街のアナリストやロイター・ブレーキングビューズによると、2026年第2四半期の大手テック企業の利益は、中核事業からの収益ではなく、AI企業の評価額上昇による未実現利益によって大幅に押し上げられていた。Alphabetは「その他の収益」として534150億8,300万ドルを計上し、税引前利益の71%を占めた。一方、Amazonのその他の収益は979830億1,500万ドルに達し、税引前利益の66%を占めた。これらの利益は主に、AnthropicとOpenAIへの出資持分、およびIPO後のSpaceX株式の再評価によるものだった。 ウォール街のストラテジストは、これらはキャッシュフローではなく会計上の利益であり、AI企業の評価額が下落すれば反転する可能性があると警告した。アナリストは、大手テック株のバリュエーション倍率がすでに利益の25倍から20倍に低下していると指摘した。対照的に、Nvidiaではその他の収益が税引前利益に占める割合はわずか11%で、Microsoftでは8%未満だった。このことは、両社の投資評価額への依存度が低いことを示している。

Intercontinental Exchange（ICE）は8月31日、ブロックチェーンインフラ企業のtZEROと提携し、「NYSE関連のトークン化株式市場」のバックエンド基盤を共同構築すると発表した。ICEは同時に、tZEROの最新の資金調達ラウンドに出資し、同社が保有する103件のブロックチェーン特許のライセンスを取得した。シティの予測によると、トークン化証券市場は2030年までに5.5兆ドル規模に達する可能性がある。 ICEとtZEROの提携における4つの主要な取り決め ICEが2026年8月31日に発表した内容によると、今回の提携には以下の4つの主要な取り決めが含まれる。 ICEによるtZEROへの出資：tZEROの最新の資金調達ラウンドに参加。具体的な金額は未公開。 ICEによる103件のブロックチェーン特許のライセンス取得：tZEROの特許ポートフォリオを自社の知的財産戦略に組み込む。 tZEROがICEのトークン化株式プラットフォームのデジタル譲渡代理人となる計画：規制面および技術面の審査に合格する必要があり、株式保有者の記録を追跡し、法令に準拠した譲渡を担う。 トーク

Shein株は9月1日に香港取引所へ正式に上場し、初日の取引を7％安で終えた。今回のIPOでは約2億8,000万株が売り出され、公開価格は1株当たり48.56香港ドルに決定された。これは上限価格の49.5香港ドルを下回る水準で、約136億香港ドルを調達した。IPO時の評価額は約265億ドルとなり、Sheinが2022年に非公開市場で付けていた1,000億ドルの評価額を大きく下回った。評価額は7割超縮小したことになる。 Shein株の上場初日のデータ Sheinは2026年9月1日（火）、香港取引所で初めて公開取引され、初日の株価は7％下落した。今回のIPOでは約2億8,000万株が売り出され、公開価格は1株当たり48.56香港ドルに決定された。これは上限価格の49.5香港ドルを下回る水準で、約136億香港ドル（約17.4億ドル）を調達した。今回の香港IPOにおけるSheinの評価額は約265億ドルで、2022年に非公開市場で付けられた1,000億ドルの評価額から7割超縮小し、割引率は73％を超えた。 上場の背景：ニューヨーク、ロンドンでのIPOはいずれも失敗 今回のSheinの香港上場

Gain Capitalによると、米ドル指数は本日99.50で取引されており、日中で0.09%上昇しています。

UBSの中国株式ストラテジスト、Wang Zonghao氏は火曜日のメディア向け説明会で、投資家に対し、テクノロジー株を再び買い入れるよう推奨した。一方、流動性がより潤沢であることから、香港株よりも中国本土のA株を選好している。UBSは、A株市場では資金調達環境が良好であるとして、ハードウェア株と銀行株を選好すると強調した。香港ではIPOや株式の売り出しが増加しているという。また、工業用金属や海外市場に注力する企業など、AIとの相関性が低いセクターを推奨する一方、消費関連株については引き続き慎重な姿勢を示した。

ING Bankは、米国の長期国債利回りの上昇について、インフレ圧力ではなく、債券発行量や実質金利の上昇など、構造的な要因によるものだと指摘した。オランダに拠点を置く同行のストラテジスト、パドレイク・ガーベイ氏は、31日（現地時間）の報告書で、長期金利上昇の主な要因は、発行圧力に加え、AI革命による生産性成長への前向きな期待だと述べた。INGの分析によると、FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は、サウスカロライナ州で開催されたG20サミットの冒頭発言で、こうした構造的な成長要因に言及しており、実質金利が高止まりしている状況とも一致している。 安定したインフレ期待にもかかわらず、実質金利が米国債利回りの上昇を主導 最近の米国債市場では、長期的なインフレ期待が低下する一方、10年債利回りは上昇している。10年物ブレークイーブン・インフレ率（BEI）は、インフレ期待が2.3％前後で形成される中、わずかに低下した。ガーベイ氏は、実質金利の上昇が、長期金利への上昇圧力がインフレに起因するものではないことを示していると指摘した。INGの分析によると、インフレ懸念ではなく実質金利の上昇を背景に、10年債

INGによると、オランダに拠点を置く同行は8月31日、米国の長期国債利回りが最近急上昇している主因はインフレ懸念ではなく、国債発行の増加や実質金利の上昇といった構造的要因だと指摘した。INGのストラテジスト、パドレイク・ガーベイ氏は、人工知能（AI）の導入による生産性見通しの改善がこうした構造的な圧力に重なり、10年物国債利回りを4.75～5％の水準まで押し上げる可能性があると述べた。この分析は、9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）での利上げをめぐる市場の見方が、五分五分から利上げを約3対1の確率で織り込む方向へ変化する中で示された。長期的なインフレ期待が低下する一方、実質金利は上昇を続けている。

ビットコイン（BTC）は週初の安値から小幅に反発し、現在は78,630ドル前後で推移している。Strategyは3.7億ドルを投じ、4,603枚のビットコインを購入した。これは、同社にとって2カ月ぶりの購入であり、最大の企業ビットコイン保有者による初の購入となる。Striveは先週、1,800枚のビットコインを追加取得し、世界の上場企業におけるビットコイン保有者の上位5社に入った。 マクロイベント＆暗号資産市場の注目点 1、Michael Saylor氏率いるStrategyは、3.7億ドルを投じて4,603枚のビットコインを購入した。これは、同社にとって2カ月ぶりの購入であり、最大の企業ビットコイン保有者による初の購入となる。月曜日に米国証券取引委員会（SEC）へ提出された8-K書類によると、Strategyは1枚当たり平均80,318ドルで4,603枚のビットコイン（BTC）を購入した。これにより、同社のビットコイン保有量は845,050枚、保有総額は633億ドル、平均取得価格は75,413ドルとなった。 今回のビットコイン購入資金は、MSTRが普通株式を6.02億ドルで売却して得

月曜日（8月31日）の発表によると、ナスダック上場のDeFi Development Corp.（DFDV）は、追加のSolana（SOL）購入資金を調達するため、総額2,000万ドルの変動金利型シリーズC永久優先株の公募を提案した。同優先株の額面価格は1株当たり10ドルで、年率13％の累積配当が付され、初回の配当支払日は2026年10月1日に設定されている。同社は、公募による調達資金を追加のSOL購入や暗号資産関連投資を含む一般的な企業目的に充てる予定だ。

Farside Investorsによると、米国の現物ビットコインETFは昨日（8月31日）、総額2億1,670万ドルの純流入を記録し、IBITがそのうち2億590万ドルを占めた。 イーサリアムETFも同期間、8,760万ドルの純流入となり、ETHAが5,990万ドルを占めた。

CEOのVlad Tenev氏によると、Robinhood Bankingの預かり資産は40億ドルを超え、同プラットフォームの預金サービスに対するユーザーの信頼が高まっていることを示しています。Robinhood BankingはRobinhood Moneyが運営し、FDIC加盟機関であるCoastal Community Bankと提携しています。

米国大統領のドナルド・トランプ氏は31日、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長を「非常に尊敬している」と述べ、ウォーシュ氏は「自分がすべきことをするだろう」と語った。また、米国の金利は高すぎるとの見解を改めて示した。トランプ氏の発言は、ウォーシュ氏が金曜日に利上げの可能性を示唆した後に出たもので、FRBへの政治的圧力を強める結果となった。専門家は、FRBの独立性への政治的介入が、インフレ抑制における中央銀行の信頼性を損なうことで、逆説的に長期金利を押し上げる可能性があると警告している。 31日、ウォーシュFRB議長と金利についてトランプ氏が発言 トランプ氏は31日、ウォーシュ氏と金利問題について話し合ったのかとホワイトハウスで記者団から尋ねられ、「いいえ」と答えた。さらに、「米国の金利は高すぎると思う。米国は世界をリードする国だ。現在、我々はこれまで以上に強い経済を持っている。これまでに起きたことのおかげだ」と述べた。 大統領の発言は、ウォーシュ氏が金曜日に利上げの可能性を示唆したことを受けたものだった。トランプ氏は、ウォーシュ氏を尊敬しており、FRB議長として自らの責

聯合ニュース・インフォマックスによると、8月31日、ドナルド・トランプ米大統領は、米国の金利は高すぎるとの考えを示し、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長に対する公の批判を強めた。ホワイトハウスで記者団に対し、トランプ氏はウォーシュ議長について「非常に尊敬している」と述べたうえで、「彼は自分の仕事をするだろう」と語り、米国経済はかつてないほど強いと主張した。 市場参加者は、FRBに対する政治的圧力が中央銀行の独立性を損ない、ひいては投資家がFRBのインフレ抑制への取り組みに対する信頼を失えば、長期金利を押し上げる可能性があると懸念している。9月1日未明（韓国時間）時点で、米10年物国債利回りは4.78％前後で推移していた。

Reutersによると、Qualcommは9月1日以降に出荷するチップの価格を2桁の割合で引き上げると発表しました。CEOのCristiano Amon氏は、同社がもはや吸収しきれないほど仕入れコストが大幅に上昇しているため、その増加分を価格に転嫁すると述べました。チップメーカーのQualcommは、供給上の制約によりiPhone 18シリーズで同社製部品の採用比率が低下することから、Appleからの売上高が9月期から12月期にかけて約50％減少すると見込んでいます。一方、Appleは自社製モデムチップの開発を進める中でも、iPhone 17向けのモデムを引き続きQualcommから調達しています。

中国鉄鋼工業協会によると、中国の7月の鉄鋼輸出量は101.21億1,000トンで、前月比1.9％減、前年同月比2.9％増となった。輸出価格は1トン当たり平均715.7ドルで、前月比0.7％増、前年同月比1.9％増となった。