世界のTradFiとマクロ経済

Jin10によると、イランのガリバフ副外相は8月30日、ホルムズ海峡は完全に閉鎖されており、イランとの調整および許可なしに船舶が通過することはできないと主張した。ガリバフ氏は、イラン軍が海峡内を航行するすべての船舶の動きを完全に掌握していると述べ、船舶の通過に関する米国の主張を虚偽だとして退けた。 ガリバフ氏はさらに、イランは船舶の通航についてオマーンと合意に達したものの、米国が約束を履行するまで海峡は閉鎖されたままになると付け加えた。イランは防衛措置を継続し、あらゆるシナリオに備えている。

水曜日に発表された最新の決算報告によると、Salesforceの四半期業績は予想を大幅に上回り、AI事業の好調を背景に株価は20％急騰した。同社の人工知能事業とデータ事業を合わせた年間経常収益（ARR）は39億ドルに達し、前年同期比で3倍超となった。Salesforce Data 360は今四半期に104兆件の顧客レコードを取り込み、前年同期比で355％増加した。一方、AgentForceは32億件のエージェント型業務を実行し、前四半期からほぼ倍増した。 AgentForce単独のARRは15億ドル超に急増し、ローンチから18カ月以内に前年同期比240％増となった。非GAAP営業利益率は34.1％に達し、調整後1株当たり利益は5.90ドルとなった。これはコンセンサス予想の3.27ドルのほぼ2倍に相当する。売上高は11％増の113億5,000万ドルとなり、受注額は前四半期比で2倍超に増加した。CEOのMarc Benioff氏は、AI企業上位10社のうち9社が現在SalesforceとSlack上で業務を行っており、両社への合計支出は前年同期比435％増となったと述べた。

ビットコインは金曜日、FRBのケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホール経済政策シンポジウムでタカ派的な基調講演を行ったことを受け、2.5％下落して77,588ドルとなった。ウォーシュ議長は、中央銀行には「まだやるべきことが残っている」と強調し、フォワードガイダンスは「歓迎される期間を超えて続いている」と述べた。これを受け、利上げ確率は35％から50％台半ばへ上昇した。同日、米国の現物ビットコインETFでは、9日間続いた資金流入が途切れ、2億2,000万ドルの資金流出となった。現在、ビットコインは76,800～77,000ドル付近でサポートされており、79,500～80,300ドル付近がレジスタンスとなっている。

IonQは7月31日、SkyWater Technologyの18億ドル規模の買収を完了し、半導体の設計、製造、先端パッケージングを統合した垂直統合型の量子プラットフォームを構築した。専業半導体ファウンドリーであるSkyWaterは、2025年に約4億4,200万ドルの売上高を計上し、その間に量子関連サービスは30％成長した。 取引条件に基づき、SkyWaterの株主は1株当たり現金15ドルとIonQ株0.4883株を受け取り、対価は総額で約7億4,100万ドルの現金と約2,400万株の新規発行IonQ株となった。この取引により、既存のIonQ株主の持ち分は推定11.7％希薄化し、IonQの現金残高は20億ドルとなる。統合後の事業体は年間ランレート売上高約8億ドルを目指しており、IonQは20万物理量子ビットの量子処理ユニットについて、2028年の目標達成に向けた機能テストを加速させる方針だ。

2025年初頭以降、トランプ政権は約30件の資本取引を実施し、その総額は約270億ドルに上る。これにより、連邦政府の助成金・融資権限が、民間企業の直接的な持分取得へと転換された。政府は現在、Intelの株式10％とMP Materialsの株式15％を保有しており、いずれもCHIPS法に基づく資金供給および国防生産法に関連している。 これらの取引は、法的・政治的な課題に直面している。Intelの株主訴訟では、政府による株式取得要求の正当性が争われており、原告側はその法的根拠が不明確だと主張している。2026年7月のCNBCの世論調査によると、米国企業に対する政府の出資を不適切だと考える有権者は49％に上る一方、支持を表明したのはわずか19％だった。経済学者の間では懐疑的な見方がさらに強く、Kent Clarkの調査では、金融経済学者の67％が政府による株式保有は企業業績に悪影響を及ぼすと考えており、82％が政府所有はガバナンス慣行を損なうと回答した。

Coinfomaniaが引用したOKXのデータによると、ビットコイン現物ETFへの資金流入は先週19億2,000万ドルに急増し、過去数カ月で最大級の週間流入額となった。BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）がその大部分を占め、8月第1週には6億9,300万ドル、さらに8月20日だけで5億300万ドルを集めた。これは4月中旬以来、最も力強い資金流入となった。 The Motley Foolによると、ビットコイン価格は8月27日に8万ドル近くまで上昇し、米財務省が8月19日に、9月9日から長期債の買い戻しを倍増させると発表して以来、22％上昇した。こうした資金流入の規模は、米財務省の債券買い戻しプログラムを控えた機関投資家のポジショニングを反映している。

Sosovalueのデータによると、米国の現物ビットコインETFは8月28日に2億200万ドルの純流出となり、総額30億4,000万ドルに達していた9日連続の資金流入に終止符を打った。今回の流出は、現物ビットコインETFの純資産総額が8月27日に1,000億ドルを突破した後の反転となった。 現物イーサETFはこの流れに逆行し、1億200万ドルを集め、純流入は10日連続となった。イーサ関連ファンドへの資金流入は8月に勢いを増しており、このカテゴリーは10月以来で最も強い週間資金流入を記録した週に、26億ドルを集めた。

今週発表されたSalesforceの最新決算によると、同社のAgentforceの年間経常収益（ARR）は前年比240％増の15億ドル超に急増しました。一方、Data 360に取り込まれた顧客レコードは104兆件に達し、前年から355％増加しました。好調な決算を受けて株価は20％上昇。SalesforceのAIおよびデータ関連ARRの合計が1年間で3倍以上に増加して39億ドルに達する中、CEOのMarc Benioffは過去最大規模となる250億ドルの自社株買いを発表しました。同社はまた、非GAAP営業利益率が34.1％となり、調整後1株当たり利益は5.90ドルと、コンセンサス予想のほぼ2倍に達したと報告しました。

8月26日、Grayscaleのリサーチ責任者Zach Pandl氏は、米政府債務の増加がBitcoin、Ethereum、Zcashへの需要を強める可能性があると述べた。Pandl氏は、政府債務の野放図な増加が法定通貨の信頼性を損ない、投資家を代替的な価値の保存手段へと向かわせていると指摘した。この分析は、8月18日に米国の公的債務が初めて40兆ドルを超えたことと時を同じくして発表された。米財務省は8月19日、長期債の買い戻しを1回のオペレーション当たり40億ドルまで拡大すると発表したが、Grayscaleはこの動きについて、構造的な財政赤字への対応ではなく、市場の圧力に対処するものと見ている。

CNBCによると、GoodyearのCEO（最高経営責任者）であるMark Stewart氏は8月14日、同社がGoodyear Forwardの再建計画を継続する一方、2026年上半期には4億5,300万ドルの純損失を計上したと述べた。同社の債務は第2四半期末時点で70億ドルを超えたままで、営業利益率はわずか1.6％にとどまり、再編戦略で掲げた目標の10％を大きく下回った。 Goodyearの設備投資額は2024年と2025年の合計で約20億ドルに達し、2026年には7億2,500万ドルが見込まれている。同社の株価は年初来で27％下落し、金曜日の終値は6.35ドルだった。Stewart氏は、関税や原材料費、安価なアジア製輸入品との競争による逆風が続いていることを認めたうえで、Goodyearは二桁の利益率を達成し、意味のあるキャッシュフローを創出することに注力しなければならないと述べた。

8月30日付のデイリー・テレグラフ紙によると、英国のハント財務相は、公的財政の47億ポンドの不足分への対応を支援するため、銀行や石油会社に超過利潤税を課すことを検討している。財務省当局者らは、個人への直接的な増税を避けながら財政の不足分を埋める取り組みの一環として、この政策案を検討している。

Reuters Econ Worldポッドキャストによると、米財務長官のスコット・ベッセント氏は8月下旬、通常の米国債買い戻しオペレーションの規模を1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増し、拡大したプログラムを9月9日に開始すると発表した。この措置は「Treasury twist」と呼ばれ、短期債の発行を増やす一方、償還までの期間が長い債券を買い戻すことで長期債の供給を減らし、利回りを押し下げるものだ。しかし、この戦略は市場の抵抗に直面している。30年物米国債利回りは約5.3％まで上昇し、19年ぶりの高水準となったほか、10年物国債利回りも約4.73％に達した。

エヌビディアは、2027年度第2四半期の売上高が前年同期比106％増の962億ドルに達したと発表し、同社史上でも最も力強い決算の一つとなった。しかし、ウォール街の関心は同社の財務上のコミットメントに移っており、アナリストは、2028年までに債務が800億～2,000億ドルに達する可能性があると見積もっている。その大部分は顧客向け融資の保証に関連するもので、OpenAIに関連する1,050億ドルの残存価値保証も含まれる。 Investing Clubのポートフォリオを運用するCNBCの人気司会者、ジム・クレイマー氏は、債務への懸念があるにもかかわらず、投資家にエヌビディア株を保有し、ファンダメンタルズに注目するよう助言している。2026年6月に250億ドルの社債を発行したことで、総有利子負債は335億ドルに急増した。それでもクレイマー氏は、同社の力強い売上高の伸びを踏まえれば、成長エンジンがバランスシート上のリスクを上回る可能性があると指摘した。データセンター部門の第2四半期の売上高は、前年同期比117％増の890億ドルに達している。

@MarioNawfalおよび米国自動車協会（AAA）によると、イランをめぐる紛争に伴う地政学的緊張が続いているため、米国のガソリン価格は1ガロン当たり約1.25ドル上昇しました。レギュラーガソリンの全国平均価格は1ガロン当たり4.081ドルに達し、1年前の3.2013ドルから上昇しています。これは、米国の平均的なドライバーにとって年間約560ドルの追加負担に相当します。8月には、月間平均ガソリン価格が過去最高を更新する見通しです。

Bitcoin.com Newsによると、ビットコインは、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長によるタカ派的なジャクソンホール会議での基調講演を受け、金曜日（8月29日）に2.5%下落し、77,588ドルとなった。ウォーシュ議長は、中央銀行には「まだやるべきことが残っている」と強調し、フォワードガイダンスについても「歓迎される期間を過ぎている」と指摘した。これを受け、利上げ観測は35%から50%台半ばまで急上昇した。下落は、米国の現物ビットコインETFが9日間連続していた資金流入を止め、金曜日に2億200万ドルの資金流出を記録したこととも重なった。現在、ビットコインは76,800～77,000ドル付近でサポートを維持しており、レジスタンスは80,300ドル付近にある。下落にもかかわらず、8月は現物ビットコインETFにとって依然として資金流入の強い月であり、累計流入額は約31億～33億ドルに達している。BTCは8月15日以降、23.2%上昇している。

8月14日にCNBCがCEOのマーク・スチュワート氏に行ったインタビューによると、Goodyearは2026年上半期に4億2.7億ドルの純損失を計上し、第2四半期末時点の負債も70億ドルを上回っている。同社の設備投資額は2024年と2025年の合計で約20億ドルに達し、2026年は7億2,500万ドルとなる見通しだ。 「Goodyear Forward」再編計画の下、年間換算コストを約15億ドル削減するなど進展が見られる一方、同社は引き続き、地政学的緊張、原材料費の上昇圧力、アジアの低価格タイヤメーカーとの競争による逆風に直面している。スチュワート氏は、キャッシュバーンは2027年まで続く見込みだが、来年予定されているノースカロライナ州フェイエットビル工場の閉鎖後には緩和するはずだと認めた。この閉鎖により、南北アメリカ事業の営業利益は年間2億7,000万ドル改善すると見込まれている。 Goodyearの株価は、再建戦略で複数のマイルストーンを達成したにもかかわらず、50％超下落している。

CNBCのジム・クレイマー氏によると、エヌビディアは水曜日、予想を上回る2025年度第2四半期決算を発表し、売上高の伸びが4四半期連続で加速した。これを受け、米国の主要3株価指数はいずれも8月4日以来最大の上昇幅を記録した。AIチップのリーダーである同社の好調な決算と先行き見通しは、市場全体でAI需要への信頼を一段と強めた。 アマゾンは決算説明会で、自社製AIチップを開発しているにもかかわらず、2027年と2028年に追加でエヌビディア製GPUを200万基購入することを明らかにした。これは、顧客がAIインフラへの投資から高い収益を上げているというエヌビディアの主張を裏付けるものだ。エヌビディアのCEO、ジェンセン・フアン氏は、投下資本の回収期間が現在では1年未満になっていると述べた。ある投資会社は、エヌビディアの目標株価を260ドルから280ドルへ引き上げた。

OpenAIは8月28日、Cursorとのモデル提供契約を終了する意向をSpaceXに通知し、2026年11月12日を終了日として提案した。この決定は、SpaceXによるCursorの親会社Anysphereの買収と、SpaceXがOpenAIの契約条件を遵守するかどうかに対する懸念を受けたものだ。この動きにより、AI開発者向けツール市場に新たな対立軸が加わることになる。同市場では、モデル提供企業が開発者との直接的な関係を築こうとする一方、アプリケーション側は単一のモデル企業への依存を減らそうとしている。 OpenAIは、この決定のきっかけは支配権の変更と、SpaceXがOpenAIの契約条件を遵守するかどうかへの懸念だったと述べた。Cursor自体が契約違反をしたと告発されたわけではない。OpenAIはその代わりに、マスク氏が支配する他の企業をめぐる過去の紛争を指摘した。同社によると、SpaceXがCursorを買収した後に行使可能となった契約上の解約権を行使したという。 SpaceX、8月に600億ドルのCursor買収を完了 SpaceXは、今年初めに約600億ドル相当の株式交換

CNBCの「Investing Club」によると、今週の米国テクノロジー株は上昇し、ナスダック総合指数は0.9％高、S&P 500種指数は0.5％高、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.5％高となりました。主要3指数がそろって上昇して週を終えたのは、3週間ぶりです。上昇の大部分は木曜日に実現しました。エヌビディアが予想を上回る2025年度第2四半期決算と力強い業績見通しを発表したことを受け、主要3指数はいずれも8月4日以来の大幅高となりました。主な上昇銘柄は、週間で1％上昇したエヌビディア、予想を上回る売上高と強気の見通しを発表し、22％急騰したSalesforce、そしてAIを活用したサイバー攻撃によりサイバーセキュリティーソリューションへの需要が高まり、約20％上昇したCrowdStrikeでした。

Fundstratのアナリスト、Mark Newton氏によると、NVIDIAの最近の市場パフォーマンスと世界的な流動性環境の変化が、さまざまな資産クラスにおける市場の様相を変えつつある。同社株は現在、約217.55ドルで取引されており、時価総額は5.3兆ドルから5.5兆ドルと推定され、時価総額ベースで世界最大となっている。米国債利回りが5％を超えるなど、より広範な金融環境の変化は、株式やその他のリスク資産にとって重要であり、Newton氏の発言は、NVIDIAの優位性と流動性動向の組み合わせが、市場参加者により広範な影響を及ぼす可能性を示唆している。