世界のTradFiとマクロ経済

BlockBeatsによると、8月31日の中国主要株価指数は前場終了時点で下落した。上海総合指数は0.2％、深セン成分指数は1％、創業板指数は1.29％下落した。上海・深セン両証券取引所の前場の売買代金は、合計で約1.31兆元に達した。

米国株式市場のニュースによると、NuScale Power（NYSE: SMR）は2026年第2四半期の売上高がわずか7万5,000ドルだった一方、営業費用は6,400万ドルを超えた。これは、小型モジュール炉（SMR）開発企業が直面する多額のキャッシュバーンを浮き彫りにしている。同社は事業資金を調達するため、最大7億5,000万ドル相当の株式を売却する計画を発表したが、これにより既存株主の持ち分は希薄化する。本日の株式市場ニュースによると、NuScaleは工場でSMRを量産するという目標に向けた初期開発段階にあり、同社の技術について顧客との契約をまだ確保できていない。 NuScale Powerは、資本集約型産業に属する赤字のスタートアップ企業だ。同社の第2四半期の売上高が7万5,000ドルにとどまる一方、費用が6,400万ドルに達したことは、同社が抱えるキャッシュバーンの規模を示している。NuScaleは赤字を計上しているため、事業を継続するには外部から資金を調達しなければならない。計画されている7億5,000万ドルの株式売却は重要な資金調達手段となるが、新たに発行される株式によって

米国株式市場のニュースによると、テスラのCEOであるイーロン・マスク氏は、2026年第2四半期決算の発表に際し、同社が2026年に少なくとも250億ドルの設備投資を見込んでおり、支出額が「巨額」となる年になると発表しました。決算発表後、同社の支出によって事業のキャッシュフローがマイナスになったことが明らかになり、株価は急落しました。テスラは電気自動車の生産ラインの一部を閉鎖し、Optimusロボットの生産用に転換しており、自律型ロボットと同社のロボタクシー戦略に向けた大幅な方針転換を示しています。本日の株式市場ニュースは、ヒューマノイドロボットプロジェクトへのこの大規模な資本配分に対する投資家の懸念を反映しています。 テスラは、生産能力を電気自動車からOptimusロボットの製造へ振り向けることで、大規模な事業転換を進めています。これは、同社がOptimusの生産能力を構築する中で、設備投資が複数年にわたって高水準となることを意味します。この転換には多額の費用がかかるとされており、Optimusプロジェクトが期待どおりの成果を上げられなかった場合、同社が方針を転換する余地は限られます。

Guru Clubによると、インド準備銀行は本日（8月31日）、ルピーを下支えするため、外国為替市場で米ドルを売却した。

韓国取引所によると、8月31日、8月のKOSPIの1日平均取引代金は25兆7,568億ウォンとなり、年初来の最低水準を記録した。指数が9,000台を上回って上昇した5月と6月には、1日平均の取引代金が50兆ウォンを超えていたが、その後、大幅に減少した。 株式回転率も0.54％に低下し、こちらも今年最低となった。これは、上場株式1,000株当たり、1日に取引された株式が約5.4株にとどまったことを意味する。一方、投資家預託金の残高は96兆7,100億ウォンまで減少した。資金が米国株式市場に移ったことで、100兆ウォンの大台を下回った。

韓国金融投資協会によると、韓国の証券業界は8月31日、今後3年間でベンチャーキャピタル（VC）のセカンダリーマーケットに約1兆ウォンを投資する計画を発表した。この取り組みは、ベンチャー投資における主要なイグジット手段としての新規株式公開（IPO）への依存を減らし、VCエコシステム内で投資、成長、イグジット、再投資をつなぐ持続可能な資金循環システムの構築を目指している。

Jin10 Futuresによると、8月31日の上海ゴム（SHFEゴム先物）は1トン当たり18,900元前後で横ばいに推移し、日中安値は18,705元となった。東南アジアが収穫の最盛期を迎える中、供給圧力は続いているものの、タイとベトナムでは降雨が続き、ゴムの採取作業が妨げられている。タイのゴムシート価格は1キログラム当たり67.3バーツと高止まりしており、相場を下支えしている。タイの中国向け天然ゴム輸出量は、2026年1～7月の7カ月間で前年同期比25％減少した。8月23日時点の青島港在庫は631,500トンで、前月比10,600トン減少した。川下のタイヤメーカーは原料コストの高止まりを受け、慎重な購買戦略を維持している。8月27日時点の全鋼タイヤ工場の稼働率は62.33％、セミスチールタイヤ工場は65.38％だった。

ロシア最大の銀行であるSberbankは、暗号資産を担保とする融資商品のラインアップ拡充を準備している。ロシアの通信社ТАССによると、Sberbank取締役副会長のアナトリー・ポポフ氏は、同行がBitcoin（$BTC）を利用した既存の商品に加え、Ethereum（$ETH）とTether（$USDT）も融資の担保として受け入れると述べた。ポポフ氏は、Sberbankがすでに暗号資産を取り扱う実務経験を有していると指摘した。ロシアで策定された新たな規制枠組みの施行に伴い、同行は商品を新規則に適応させ、暗号資産関連サービスを段階的に拡大していく。この計画の実施は、規制当局の承認に左右される。特に、$ETH および$USDTを担保として利用できるようにするには、ロシア中央銀行がこれらの公的な流通を許可する必要がある。 融資の担保としての暗号資産 Sberbankは、Bitcoin（$BTC）、Ethereum（$ETH）、Tether（$USDT）を適格担保として認める融資商品を準備している。この取り組みは、9月1日に施行されるロシア中央銀行の新たな規制に沿ったものである。従来、融資にお

インドの10年物指標国債利回りは8月31日、6月11日以来の高水準に達した。

野村総合研究所によると、米財務長官のベンソン氏は、G20財務相会合の開催期間中の9月1日に、日本銀行の植田総裁と会談する見通しだ。野村のチーフエコノミスト、木内登英氏は、円相場が1ドル＝160円を超える水準まで下落し、10年物日本国債利回りが3％に近づいていると指摘した。こうした状況を受け、ベンソン氏は、通貨安や債券価格の下落に伴うリスクを抑えるため、日本に「安定した財政政策」の採用と利上げを促す可能性がある。 木内氏はさらに、トランプ政権が、日銀の利上げを妨げかねない政策を東京が回避するよう、より強く求めるための交渉材料として、共同為替介入を利用する可能性があると述べた。一方、日本は、為替相場の安定に向けたワシントンとの緊密な協力を改めて確認することで、さらなる協調介入に前向きな姿勢を示す可能性がある。

欧州中央銀行（ECB）執行委員会メンバーのイザベル・シュナーベル（Isabel Schnabel）は、8月29日にジャクソンホール会議で、トークン化された金融市場が安定的に機能するには、中央銀行が供給を拡大できる資産に依存しなければならず、ステーブルコインは中央銀行マネーの代替ではなく補完であると明確に述べた。ECBのPontesプロジェクトは9月に稼働を開始し、ユーロ圏の決済インフラであるTARGET Servicesとブロックチェーンプラットフォームを接続する。 シュナーベルのジャクソンホール講演における核心的な立場 シュナーベルは、自身が議論しているのは銀行間の清算・決済に用いられる中央銀行マネーであり、一般市民の口座にあるユーロではないと強調した。市場がパニックに陥ると、誰もが同時に現金を求めるようになるが、中央銀行は流動性を追加供給できる一方、ステーブルコインの発行者にはそれができないと指摘した。彼女は歴史的な参照例として1907年の銀行恐慌を挙げた。当時は通貨が政府債券と連動していたため、通貨供給を拡大できず、1913年の連邦準備法（Federal Reserve Act）

ゴールドマン・サックスは8月31日、中東情勢の緊迫化とロシア・ウクライナ戦争を背景に、世界の精製市場で需給が逼迫しているとして、ディーゼル精製マージンの予測を2倍超に引き上げた。製油所の稼働停止は現在、季節的な通常水準を60％上回っている一方、石油製品の在庫は減少し続けている。 同行は現在、来年の米国のディーゼル精製マージン（ブレント原油対比）を1バレル当たり63ドルと予測しており、従来予測の27ドルから引き上げた。EUのマージンについては49ドルと予測し、従来の19ドルから上方修正した。

Guru Clubによると、8月31日、パラキシレン（PX）先物契約は日中に4％上昇し、1トン当たり8,360元となった。

ゴールドマン・サックス（Jin10経由）によると、8月31日、同行は、世界の精製市場を逼迫させている中東およびロシアの製油所への攻撃増加を理由に、ディーゼルの精製マージン予想を2倍以上に引き上げた。ゴールドマン・サックスは現在、来年、ブレント原油1バレルからディーゼル1バレルを精製した場合、米国では平均63ドル、EUでは49ユーロの利益が生じると予測しており、従来予想の27ドル、19ユーロからそれぞれ上方修正した。同行のアナリストは、現在の製油所の稼働停止率が季節的な通常水準を60％上回っている一方、需要が一部軟化しているにもかかわらず、精製品在庫は減少し続けていると指摘した。

Farside Investorsのデータによると、米国の現物ビットコインETFは8月28日に2億190万ドルの純流出となり、9取引日連続の純流入記録が途切れた。連邦準備制度理事会（FRB）の議長ケビン・ウォーシュは、ジャクソンホール中央銀行年次シンポジウムでタカ派的なシグナルを発し、インフレ率がいまだ十分な速度で2％目標に戻っていないと強調した。市場の9月利上げ予想確率は約35％から56％近くまで上昇した。 ビットコイン現物ETFの9日連続純流入が終了 Farside Investorsのデータによると、米国の現物ビットコインETFは2026年8月17日から27日まで、9取引日連続で累計約30億4,000万ドルの純流入となり、8月20日には1日で6億630万ドルのピークに達した。8月24日から27日までの各日の純流入額は、それぞれ3億3,760万ドル、3億1,430万ドル、2億3,220万ドル、2億2.42億ドルだった。 8月28日には資金フローが一転し、合計2億190万ドルの純流出となった。これは前9日間の累計純流入額の約6.6％に相当する。主要ETFのデータは以下のとおりである。

バークレイズによると、米連邦準備制度は2026年9月と12月の両方で、政策金利を25ベーシスポイント引き上げると予想されています。この予測は、金利が据え置かれると見込んでいた同行の従来予想からの転換を示しています。

中国国際貿易促進委員会によると、グローバル貿易摩擦指数は2026年6月に102に達し、高水準となった。金額を伴う貿易摩擦措置は前年同月比で2.4％、前月比で11.8％増加した。監視対象となっている13の主要産業のうち、電子機器、化学、製薬、機械の各セクターが最も深刻な貿易摩擦に直面しており、電子機器産業の指数が最も高かった。

Jin10によると、8月31日、円相場は対ドルで1ドル＝160円の節目を突破し、さらなる下落基調を示すとともに、日本銀行による介入の可能性を高めた。ストラテジストらは、重要な上値抵抗線は161円付近にあり、その次は、当局が直近の介入を実施した162.9～163.3円付近になる可能性が高いと警告した。野村証券のシニア金利・為替ストラテジスト、Rinto Maruyama氏は、「まず注目すべき水準は161円だ」と指摘した。しかし、円はすでに、7月下旬に実施された過去最大規模の介入で得た上昇分の半分以上を失っており、日本銀行の対応は時間稼ぎにとどまる可能性を示唆している。

Jin10によると、香港のHKD翌日物銀行間取引金利は8月31日、2024年12月以来の最高水準に上昇した。