世界のTradFiとマクロ経済

マイクロストラテジーは月曜日（8月31日）、8月24日から30日にかけて、1ビットコイン当たり平均80,318ドルで4,603ビットコインを購入し、平均保有コストを75,412ドルに引き下げたと発表しました。同社は普通株式の市場売出し（ATM）を通じて6億1.52億ドルを調達し、そのうち3億3.7億ドルをビットコインの購入に、1億5,180万ドルを優先株の買い戻しに、約5,070万ドルを配当に充て、残りを現金準備に回しました。 マイクロストラテジーの株価は月曜日に4.42％上昇して132.94ドルとなり、市場では今回の動きについて、約10週間の中断を経て同社の「決して売らない」ビットコイン戦略が再開されたものと受け止められました。

MSX.COMによると、9月1日の米国市場の通常取引終了時には、AI関連株が軒並み上昇した。CrowdStrikeが5.77％高と上昇を主導し、UiPathが2.87％高、Palo Alto Networksが2.84％高、Micronが2.77％高、EPAMが2.64％高と続いた。一方、主要株価指数は下落し、ダウ平均は0.7％安、S&P 500は0.33％安、ナスダック総合指数は0.12％安となり、VIX恐怖指数は3.4％上昇した。

韓国企画財政部によると、韓国は24時間の市場監視体制を支えるため、9月1日付で外国為替取引デスクの運営体制を拡充しました。現在、同チームは国内勤務の4人と、ニューヨークに新たに配置された1人の計5人で構成されています。これは、韓国が7月に24時間の外国為替市場取引へ移行したことを受けた措置です。今回の拡充は、取引量の増加を背景に市場監視を強化し、通貨の安定を維持することを目的としています。

BlockBeatsによると、9月1日、Cathie Wood氏率いるARK Investは、Block Inc.（XYZ）の株式を3,740万ドル相当、Circle（CRCL）の株式を340万ドル相当購入した。

Jin10 Dataによると、中国人民銀行は9月1日、7日物で総額500億元、翌日物で3兆35900億元のリバースレポ操作を実施した。同日には7日物で3兆44700億元、翌日物で4兆38600億元のリバースレポが満期を迎えたため、中国人民銀行は純額で4,690億元の流動性吸収を行った。

BlockBeatsによると、韓国の李在明大統領は9月1日、利上げは避けられないと述べた。

研究者たちは、単一銘柄レバレッジ型上場投資信託（ETF）が市場のボラティリティを増幅させているのか、それとも市場全体の動きの身代わりにされているだけなのかをめぐって議論している。プリンストン大学の研究者、Yinhong Zhao氏は最近、arXivで「レバレッジ型ETFを食い物にする（Preying on Leveraged ETFs）」と題する論文を発表し、裁定取引業者によるETFのリバランス注文の先回り取引が、株価のボラティリティを高めていると主張した。この研究では、レバレッジ型ETFが存在しなかった場合、SKハイニックスの年率換算ボラティリティは84.8%だったと推定される一方、実際には136.7%に達しており、その差である51.9パーセントポイントはETF取引と裁定取引活動によるものだとしている。韓国の金融規制当局は以前、資産運用会社に対し、リバランス取引を取引終了時に集中させるのではなく、取引時間中に分散して執行するよう義務付ける措置を導入したが、プリンストン大学の研究は、この対応が意図に反してボラティリティを高める可能性を示唆している。韓国の株式市場で規制当局による取り組み

Bitgetのデータによると、Shein-W（00625.HK）は9月1日の初取引日に横ばいで寄り付き、現在は48.56香港ドルで取引されています。

BISのシニアエコノミストであるBrian Hardy氏と、ペンシルベニア大学ウォートン・スクールの教授であるKaren Lewis氏は、世界の年金基金が債券の保有比率を引き下げ、より高利回りで流動性が低く、リスクの高い資産へポートフォリオをシフトさせていることを示す研究を発表した。研究者らは、こうした資産配分の変化は、長期化した低金利によって促された利回り追求の動きと、年金制度が確定給付型（DB）から確定拠出型（DC）へ移行していることの組み合わせによるものだと指摘した。年金基金は巨額の資本を運用しており、従来は政府や企業にとって安定した長期的な貸し手の役割を果たしてきた。そのため、投資手法の変化は債券市場、借入コスト、金融安定性に影響を及ぼす可能性があると、Centre for Economic Policy Research（CEPR）が公表した研究は指摘している。 米国と欧州の年金基金、債券配分を大幅に削減 研究者らによると、米国では1980年代初頭、債券が年金基金資産の約40％を占めていたが、2023年には約10～15％まで縮小した。欧州でも同様の傾向が見られ、債券配分は20

Oxford Economicsは、日本銀行（日銀）が従来の予想よりも速いペースで、かつ高い水準まで利上げし、今月、12月、来年4月に予定されている利上げを通じて政策金利を1.75%まで引き上げると予測しています。この修正は、円安とインフレ期待の高まりを受けたものです。同機関は、名目中立金利の予想を1.5%から1.75%に引き上げました。 Oxford Economics、日銀の金利予想を1.75%に引き上げ Oxford Economicsは31日付の報告書で、日銀が今月、12月、来年4月に利上げを実施し、政策金利を1.75%まで引き上げると予測しました。同機関は、円安とインフレ期待の高まりに対応するため、日銀が利上げを進めるとみています。Oxford Economicsはまた、名目中立金利の予想を従来の1.5%から1.75%に引き上げました。 7月の外国為替介入が利上げ圧力を強める Oxford Economicsは、7月下旬に実施された米日共同の外国為替介入について、円相場に短期的な影響を与えた一方で、日銀の利上げペースを速める圧力を強めたと評価しました。同機関は、米財務長官が介

中国人民銀行は本日、金利1.40％で、買入申込額500億元、落札率100％の7日物リバースレポ取引を500億元実施した。さらに、3,590億元のオーバーナイト・リバースレポ取引も実施した。

arXivによると、9月1日、プリンストン大学の研究者であるYinhong Zhao氏は、レバレッジ型上場投資信託（ETF）と裁定取引が株価のボラティリティを大幅に押し上げたと主張する研究を発表した。研究では、個別株レバレッジETFが存在しなければ、SKハイニックスの年率換算ボラティリティは実際の136.7％ではなく84.8％になっていたとされ、51.9ポイントの上昇に相当する。仮想シナリオでは、サムスン電子のボラティリティも115.3％から100.5％に低下した。 韓国国内の研究者からは、対照的な見解が示された。ソウル大学のチェ・ジェウォン教授は、SKハイニックスのボラティリティは113％で、米国のマイクロン（122％）や日本のキオクシア（120％）を下回っていると指摘し、主な要因はレバレッジETFではなく、世界的な半導体懸念だと示唆した。韓国の資本市場研究院は、最近のKOSPIのボラティリティとETFの上場開始を決定的に結び付ける統計的証拠は不十分だと述べた。

中国人民銀行は本日、7日物のリバースレポ（買い戻し条件付き債券取引）を50億元、運用金利1.40％で実施した。運用金利は前日から据え置かれた。

オックスフォード・エコノミクスによると、8月31日時点で、日本銀行は8月、12月、2027年4月にそれぞれ基準金利を引き上げ、最終的に政策金利を1.75％とする見通しです。オックスフォード・エコノミクスは、円安とインフレ期待の高まりへの日銀の対応を理由に、中立金利の予測も1.5％から1.75％へ引き上げました。

報道によると、米国環境保護庁（EPA）は、2025年の遵守年度における小規模製油所免除申請34件について判断を発表しました。EPAは18件の申請に全面免除（100%）を認め、11件には部分免除（50%）を認め、3件を却下しました。2025年の再生可能燃料クレジット免除の合計は17.6億クレジットに達し、2017年以来最大のバイオ燃料義務免除量となりました。EPAはまた、2025年の再生可能燃料基準（RFS）の遵守報告期限を2026年9月1日から2026年10月1日へ延長しました。

SK D&Dは5月28日、株主割当増資における第1次発行価格を1株当たり2,260ウォンに決定し、6月1日の権利落ち後初取引日に同社株はストップ高となった。韓国取引所は、新株発行による株式価値の希薄化を反映し、基準価格を2,810ウォンに調整した。これを受け、割安感を狙った買いが入り、午前9時50分時点で株価は29.89％上昇し、3,650ウォンとなった。同社は、悪化する事業環境に伴う債務不履行リスクに対応するため、株主割当増資を通じて資金を調達している。 SK D&D株、調整後の基準価格を基にストップ高 韓国取引所によると、SK D&Dの株価は6月1日午前9時50分時点で3,650ウォンとなり、調整後の基準価格から840ウォン（29.89％）上昇した。同社は5月28日、株主割当増資の第1次発行価格を1株当たり2,260ウォンに決定したと発表した。これは当初予定していた3,060ウォンを26.14％下回る水準だ。権利落ち日は6月1日で、この日以降に株式を購入する投資家には新株の引受権が付与されない。韓国取引所は、新株発行による希薄化を反映し、基準価格を2,810ウォンに調整した。前取引

News1によると、9月1日、SK D&Dは第1トランシェのライツ・オファリング価格を1株当たり2,260ウォンと発表した。これは当初予定していた1株当たり3,060ウォンを26.14％下回る水準だった。権利落ち日には、韓国取引所が株式の希薄化を反映して基準価格を2,810ウォンに調整したため、割安感に着目した買いが集まり、株価は29.89％上昇して3,650ウォンとなった。

米国の5年物および10年物国債利回りは、2025年初頭以来の高水準に上昇した。10年物利回りは2ベーシスポイント上昇して4.778％となり、5年物利回りは1.6ベーシスポイント上昇して4.5232％となった。

2026年9月1日、中国人民銀行は人民元の基準為替レートを公表した。USD/CNYは6.7809に低下し、19ベーシスポイント下落（人民元高）した。EUR/CNYは7.8406に上昇し、62ベーシスポイント上昇した一方、GBP/CNYは9.1431に低下し、99ベーシスポイント下落した。その他の主要通貨ペアはまちまちの動きとなり、HKD/CNYは0.86498、AUD/CNYは4.8373、CAD/CNYは4.8687、JPY/CNYは4.2301、RUB/CNYは12.8255、NZD/CNYは3.9928、MYR/CNYは0.59617、CHF/CNYは8.3532、SGD/CNYは5.3115となった。